原著者: HighFreedom (X:@highFree 2028 )
本ラウンドのブル・マーケットの最大変数微戦略（以下、MSTRと統称）は、LUNAのような左足で右足を踏むパイラミッド運営モデルですか？MSTRの本質は何ですか？なぜMSTRモデルはBTCの成長に「触媒」効果をもたらすと言われていますか？MSTRモデルは、暗号資産の世界の4年サイクルや永遠のブル・マーケットを打破する可能性がありますか？どのような側面からMSTRモデルや今回のサイクルの終わりを見ることができますか？
注意1：記事には多くの図が含まれており、7つの章に分かれています。ツイッターは長文をサポートしていないため、7つのスレッドに分割する必要があります。
注意事项2：1、2、3点は主に基本情報のセクションであり、MSTRの基本的な理解を持っていない方は、1から見始めることができます。
備考2：4、5、6のすべての内容はデプス思考分析であり、MSTRに詳しいフレンは、直接4から読むことができます
(基本内容)
2.暗号通貨購入のコア戦略の分析:暗号通貨の購入履歴、保有コインのコストと量、会社の債務状況、および暗号購入戦略のコアKPI(一株当たりビットコイン)を組み合わせます
3.熱狂的な通貨買いの資金源:21/21 PLANは、420億ドルのコイン購入計画「株式を売るためのATM市場価格」と「転換社債を発行する転換社債(以下、通常はCB)」です。
「コンバーチブルボンド可変社債」は、エッセンス操作の1つであり、後続のスパイラル崩壊の有無を観察するための中心的な対象でもあります。この領域については、後続の分析で重点を置きます。
（デプス分析篇）
ゲームの核心: CB 基礎知識、なぜ MSTR の CB はこんなに人気があるのか、誰が MSTR の CB を購入しているのか、CB の本質は何か、
MSTRモードの探索：MSTRがBTCのプレミアムを示すもの、MSTR社の本質は何ですか？ MSTRのプレミアムは何を表していますか？ MSTR株はいつ買うべきですか？それとも売るべきですか？
ゲームはいつ終了しますか：MSTRモードの黄昏とBTCの終末は現れるのでしょうか？どのような観点で観察すべきでしょうか？不幸にもスパイラルの下落が起こった場合、状況はどのようになりますか？
（重要なタイミング）
7.MSTRは今月、ナスダックN Q1 00の重要なタイムラインに参入しました
(写真は2024年第3四半期のMSTR決算報告書のページで、MSTRは現在386,800BTCを保有しています)
**会社の元の主要業務：**BIソフトウェアで、ブルームバーグでは「テクノロジー」に分類され、ソフトウェア年間収入は約4億ドルです。
**株主構成：**2024年第3四半期末の開示データによると、Saylor氏は最大の株主であり、保有割合は9.75％です。他の上位10株主は、ほぼ各資産管理会社の顧客または自己資産管理の資金を保有しています（ただし、普通株式に関しては、Saylor氏の保有はB株式であり、B株式はA株式の10倍の投票権を持っていますので、現時点ではSaylor氏が実質的な支配権を持っています）
**会社の財務状況：**口座には約30億ドルの現金があるはずです（先週金曜日に発表されました）。負債（大部分は転換社債）は約70億ドルです。
長期強気 BTC/USD，継続的にBTCを購入しています。内部キャッシュ・アクルーアル、株式および債務を利用して約220億ドルで386,700BTCを買収しました（コスト約56,849USD）、現在のBTC価格95000USDで計算すると、約360億ドルの価値があります。reference：saylortracker.com
長期的な強気BTC/USD、BTCを継続的に買い続けます。同社は、2020年9月の前の牛市場で最初のビットコインを購入し、当時の平均価格10419ドルで16796 BTCを購入しました。
内部の現金買収、株式および負債を使用して約220億ドルで386,700BTCを買収（約56,849米ドルのコスト）、現在のBTC価格95000米ドルで計算すると約360億米ドルに相当する価値があります
reference:saylortracker.com
会社のKPIコア：1株あたりのビットコイン量（財務報告ではBTC収量と呼ばれています）
核心的な意味は、株主の皆様に、私が株を増やして皆様の利益を希釈することはしないで、借金をしてコインを買うことをするか、各自の手元にある株に対応するBTCの割合が持続的に増加していくことが重要であると伝えることです（皆さんは私の株価の短期的な上下を気にする必要はありません、私はとにかくコインを買うつもりです）
注：MSTR はBTCの収益をどのように増やしているのか、今後の議論があります reference:saylorcharts.com/? chart=btcYiel...
上市企業が資金調達する方法は通常2つあります：1つは新株を発行し、より多くの株主を巻き込むこと（株式資金調達）；もう1つは債券を発行し、借用書を作成して他人からお金を借りること（債券資金調達）
MSTRのATM市場価格での株式売り出し: MSTRは2024年10月30日に210億ドル相当の株式を一括増発しました。ここで注意すべきは、彼らが一括で多額の株式を増発し、将来3年以内に取引可能な際にいつでも株式を売却できることです。また、株式の売却をする前に公告する必要はありません（いわゆるATM方式）。
MSTRのConvertible bonds（以下CBとも呼ばれる）：CBの発行による債務融資であり、CBは通常の債券とは異なり、株式的な性格と債券的な性格を兼ね備えています。後述で詳しく説明しますが、これがMSTRのゲームの中核でもあると考えています。
Convertible bonds（CB）の基礎知識：可転換社債は債券であり、特定の条件を満たすと株式に転換することができます。本質的には、企業債券+企業株式の強気オプション（call options）です。ただし、企業が破産清算をする場合、償還の順序は一般債券＞可転換社債＞株主であるため、CBの償還の順序は後ろになります（無料の昼食はありません）。
2024/11/21に発行された30億ドルを例にすると、利息なし、元本保証（ある程度）、5年間、付加されたコールオプション、55％のプレミアムがあります。
一般的に言って
ケース1（良いケース）：債権者が債券を株式に換えるには、5年以内に株価が672ドルに達しなければなりません。株価が700ドルに上昇した場合、利益率は（700-627）/ 672 = 4.2％になります。
ケース2（悪いケース）：もし5年間で会社の株価が一度も672ドルに達しなかった場合、債権者は5年後にMSTRが現金を返却するのを待たなければならない（例えば、1億ドルのCBを購入した場合、債権者は1億ドルの元本を回収することしかできない）
MSTRのCB発行を手伝ってくれたのは誰ですか：例えばバークレイなどの伝統的な大手投資銀行
**CBを購入しているのは誰ですか：**ボラティリティ戦略を行うヘッジファンドと、BTCに好感を持つが、コインを直接購入できないロングオンリーの債券・保険資産
実のところ、ボラティリティ戦略を採用するヘッジファンドには興奮しません。これらの人々はBTCに対して何の信仰も持っていないかもしれません。例えば、BTCの最近のボラティリティvolが高い場合、彼らはボラティリティを空売りします。逆に、ボラティリティが低い場合はロングします。
最も興奮するのは、アリアンツなどのドイツ最大の保険会社が、2兆ユーロの保険資産でBTCに参加し、おそらくBTCのネットロングポジションになることです
Aliianz が直接コインを購入しない理由：多くの資金の性質が BTC を購入できないことを決定しているためです
1000億ドルの債券ファンドマネージャーとして想像してみてください。あなたもBTCをとても良いと見ています。しかし、債券ファンドの性質上、国債や企業債にしか投資できません。そのためBTCの現物を購入することはできず、BTCのコールオプションも買うことができません。また、ファンドの目標収益は6%または7%である可能性があり、国債が大部分を占めていることに気付くでしょう。MSTRのコーポレートボンドにとっては、基本的にはあなたのポートフォリオのスーパーαと言えます
**この時、MSTRは言った、「兄弟、私の会社の転換社債を買ってくれ。この商品はBTCの上昇と下落に連動しています。しかも、この商品は元本保証付きで、会社が倒産しなければ、5年後にはお金を返します。もしBTCが2倍に上昇し、行使価格に達したら、例えば私が70％、あなたが30％をもらえます」（ある意味、実業家が言うのにそっくりです。「兄弟、あなたの暗号資産投資力はなかなかだと聞いたよ。じゃあこうしよう、2000万をあげて、私のために暗号資産投資をしてくれ、利益は55対45で分けよう。でも、条件が一つあって、元本を保証してほしいんだ」）
このような製品は、BTC を好むが現時点では参加できない資金にとって非常に魅力的であり、CB のような製品は保険資金や債券資金がBTC市場の値動きに参加するための経路を開いています。現在の市場では、このような製品が非常に不足しており、これがCBのサブスクリプションが異常に人気があった**（先月、17.5億ドルのCBを発行する予定でしたが、最終日の2日前に急遽30億ドルを発行しました）**の理由でもあります。
CBの本質：本質的には、BTCへの資金参加のレベルを加速させることです
ヘッジファンドにとって、ボラティリティロングショート戦略の中で良い足となるでしょう。これらの人々は正直で、私たち初心者とは異なります。01928374656574839201
債券ファンドや保険ファンドにとって、CBという製品を通じて、私たちと一緒にBTCのロングポジションを持つ家族です
CB株の状況:現在、市場にはCB株の6つのフェーズがあり、最初の5つのフェーズの投資家は、通貨価格とMSTR株価の上昇で多くのお金を稼ぎました(このスレッドはチャートに置くことはできません、転換社債の各期間の市場価格を見ることができます、2028年の最新の市場相場は224、保有者利回りは124%)
MSTR のプレミアム:
私は、将来の一定期間におけるBTCのポンプの加速度を表していると考えています（プレミアムの歴史的平均は75%です。現在のプレミアムは、数日前の高値から3から2.5ほどに低下しています）
MSTRの株式はいつ売買されますか：
もしもしあなたが次の一時期BTCが加速ポンプすると思うなら、MSTRを直接購入してください；逆に、将来の一時期BTC価格が横ばいになると思うなら、MSTRを売却してください
MSTRの本質:
BTCを基にして、異なる収益やリスクに合わせて需要に応じた金融商品を発行する（伝統的な投資銀行が行うような、株式の発行や上場IPOの支援など）
BTC所有権の移行の加速:
正直に言えば、私は暗号資産投資を8年間行ってきましたが、BTCへの強い信念は2つの要素に基づいています:
**1. ヘッジ人類の主権政府が過剰な印刷を行うための優れたツール：**1990年代の日本、08年の米国のQE金融緩和政策の導入以降、主権政府は問題に直面すると大量の通貨を印刷します。これはまるで中毒ギャンブルのようで、一度手を出すと離れることが難しいものです。最終的には通貨の過剰な発行をもたらし、BTCの基本的な特性が、それを過剰な通貨の受け皿として非常に優れた市場で利用可能な最良のツールにしています。
ハッカー IT 男性 -> 富裕層 個人 -> テクノロジー企業 -> ファンド機関 -> 小国 -> 大国
MSTRはさまざまな金融ツールを使用して、将来数年後に参加する可能性のあるBTCの資金を事前に取り込んでいます。これはBTCの価格に対する一種のオーバードラフトです
**例えば、次のサイクルである2028年までに、保険資金や債券資金はBTCに参加することができるようになるかもしれませんが、CBなどのツールを通じて、近似保証の形式で参加したいが直接コインを購入することができない資金（例えば保険資金）を現物ロングの力に変換することができます。ですから、2024年に参加することができました。」
一般的に言えば、元々価格が15万まで上昇するのは2025年の終わりまでかかるかもしれませんが、MSTRのような企業は3ヶ月で価格を15万に引き上げるかもしれません。
ゲームはいつ終わるのか：
しかし、MSTRのようなレバレッジ取引の暗号資産投資がいつか終わるとしたら、私は次のように考えています: 後続のMSTRの債券など、さまざまな製品が動けなくなり、将来のコイン価格の上昇を大幅に過大評価してしまっているが、一方でBTCを買い支えるよりも大きな資金がない場合、BTCはLUNAと同様の恐ろしい螺旋状の下落に直面する可能性があります
例えば、MSTRは1年以内にコイン価格を25万に引き上げましたが、この時点で債券を発行することができず、誰も買い手がいませんでした。しかし、アメリカの年金基金や小規模な主権政府など、より大きな資金力を持つ人々が手を引かないと困難になります。01928374656574839201
だから、もし私がSaylorにアドバイスをすることができたら、あまりにも早くフロントランをしないで、あまりにも多くのレバレッジをかけないでください。そうしないと、恐ろしい螺旋状の下落が起こり、BTCの所有権移転経路が完全に中断され、元気が失われます。
最后，皆さんに私の観察視点をリストアップしたいと思います：
1. CB 等々の後続製品のプライマリー市場サブスクリプションの人気度（もし後続の CB のプライマリー市場サブスクリプションがあまり人気がない場合、心配する必要があります。MSTR のために CB を発行する投資銀行を見つけることができれば、彼らは市場の動向を一番よく知っています）
**2. CB 発行のプレミアムの高低と融資コスト：**CB は本質的に融資ツールであり、融資コストがかかります。MSTR は本質的に自社株式の call を売ったものであり、高位ショート BTC の行動です。これらの CB を購入する資金は、本質的にはこの call を購入することになります。11 月のCBは誇張された55%のプレミアムで発行されています。その後のプレミアムが低くなるほど、実際には投資家に付与されるcallの価値が高くなり、つまり融資コストが低くなることを意味します。
**3. より大きな資金の参加ペース：**CBが徐々に動かなくなった場合、年金などのより大きな資金が引き継ぐ必要があります。この時、これらの大手がBTCに対する態度と動向を注視する必要があります。
注：元々私はこの市場の頂点は外部の通貨サイクルと内部のOG ダンプの状況を組み合わせたものだと考えていましたが、MSTRモードが徐々に成熟していくにつれて、MSTRモードがいつ終わるのかも分析フレームワークと体系に組み込む必要があると考えています
ナスダックは毎年年末に構成株の調整を行います。MSTRは現在、すべての要件を満たしています
臨界時間 1 :
12月13日の米国株式市場の取引終了後:ナスダック・コンピレーション・コミッティーが構成銘柄の調整を発表します
キーポイント 2:
12 月 23 日米国株式市場のオープンデー：MSTR は公式に指数に組み込まれ、取引が開始されます
最後に、MSTRがナスダックに組み込まれる意義について話したいと思います。
1.資金の受動的な配置：ナスダックは概して約3,000億ドルの規模であり、市場加重による比例的な配置が行われ、15-20億ドルの資金がMSTRに受動的に投資される可能性があります。01928374656574839201
Reference:mstr-tracker.com
あなたのBTCを守り、2025年の大きなメインウェーブを迎える準備をしてください。ゲームが終了するまで、貴重なチップを簡単に手放さないでください。
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MSTRモデルの深い探究：今回のブル・マーケットの最大変数？
原著者: HighFreedom (X:@highFree 2028 )
本ラウンドのブル・マーケットの最大変数微戦略（以下、MSTRと統称）は、LUNAのような左足で右足を踏むパイラミッド運営モデルですか？MSTRの本質は何ですか？なぜMSTRモデルはBTCの成長に「触媒」効果をもたらすと言われていますか？MSTRモデルは、暗号資産の世界の4年サイクルや永遠のブル・マーケットを打破する可能性がありますか？どのような側面からMSTRモデルや今回のサイクルの終わりを見ることができますか？
注意1：記事には多くの図が含まれており、7つの章に分かれています。ツイッターは長文をサポートしていないため、7つのスレッドに分割する必要があります。
注意事项2：1、2、3点は主に基本情報のセクションであり、MSTRの基本的な理解を持っていない方は、1から見始めることができます。
備考2：4、5、6のすべての内容はデプス思考分析であり、MSTRに詳しいフレンは、直接4から読むことができます
(基本内容)
2.暗号通貨購入のコア戦略の分析:暗号通貨の購入履歴、保有コインのコストと量、会社の債務状況、および暗号購入戦略のコアKPI(一株当たりビットコイン)を組み合わせます
3.熱狂的な通貨買いの資金源:21/21 PLANは、420億ドルのコイン購入計画「株式を売るためのATM市場価格」と「転換社債を発行する転換社債(以下、通常はCB)」です。
「コンバーチブルボンド可変社債」は、エッセンス操作の1つであり、後続のスパイラル崩壊の有無を観察するための中心的な対象でもあります。この領域については、後続の分析で重点を置きます。
（デプス分析篇）
ゲームの核心: CB 基礎知識、なぜ MSTR の CB はこんなに人気があるのか、誰が MSTR の CB を購入しているのか、CB の本質は何か、
MSTRモードの探索：MSTRがBTCのプレミアムを示すもの、MSTR社の本質は何ですか？ MSTRのプレミアムは何を表していますか？ MSTR株はいつ買うべきですか？それとも売るべきですか？
ゲームはいつ終了しますか：MSTRモードの黄昏とBTCの終末は現れるのでしょうか？どのような観点で観察すべきでしょうか？不幸にもスパイラルの下落が起こった場合、状況はどのようになりますか？
（重要なタイミング）
7.MSTRは今月、ナスダックN Q1 00の重要なタイムラインに参入しました
（1/7）
(写真は2024年第3四半期のMSTR決算報告書のページで、MSTRは現在386,800BTCを保有しています)
1. MSTR の基礎はじめに:
**会社の元の主要業務：**BIソフトウェアで、ブルームバーグでは「テクノロジー」に分類され、ソフトウェア年間収入は約4億ドルです。
**株主構成：**2024年第3四半期末の開示データによると、Saylor氏は最大の株主であり、保有割合は9.75％です。他の上位10株主は、ほぼ各資産管理会社の顧客または自己資産管理の資金を保有しています（ただし、普通株式に関しては、Saylor氏の保有はB株式であり、B株式はA株式の10倍の投票権を持っていますので、現時点ではSaylor氏が実質的な支配権を持っています）
**会社の財務状況：**口座には約30億ドルの現金があるはずです（先週金曜日に発表されました）。負債（大部分は転換社債）は約70億ドルです。
（2/7 ）
2. 仮想通貨購入のコア戦略の分析:
長期強気 BTC/USD，継続的にBTCを購入しています。内部キャッシュ・アクルーアル、株式および債務を利用して約220億ドルで386,700BTCを買収しました（コスト約56,849USD）、現在のBTC価格95000USDで計算すると、約360億ドルの価値があります。reference：saylortracker.com
長期的な強気BTC/USD、BTCを継続的に買い続けます。同社は、2020年9月の前の牛市場で最初のビットコインを購入し、当時の平均価格10419ドルで16796 BTCを購入しました。
内部の現金買収、株式および負債を使用して約220億ドルで386,700BTCを買収（約56,849米ドルのコスト）、現在のBTC価格95000米ドルで計算すると約360億米ドルに相当する価値があります
reference:saylortracker.com
会社のKPIコア：1株あたりのビットコイン量（財務報告ではBTC収量と呼ばれています）
核心的な意味は、株主の皆様に、私が株を増やして皆様の利益を希釈することはしないで、借金をしてコインを買うことをするか、各自の手元にある株に対応するBTCの割合が持続的に増加していくことが重要であると伝えることです（皆さんは私の株価の短期的な上下を気にする必要はありません、私はとにかくコインを買うつもりです）
注：MSTR はBTCの収益をどのように増やしているのか、今後の議論があります reference:saylorcharts.com/? chart=btcYiel...
（3/7）
3. 狂気の買いコインの資金源の整理：21/21 PLANは、将来3年間の420億ドルのコイン購入計画です
上市企業が資金調達する方法は通常2つあります：1つは新株を発行し、より多くの株主を巻き込むこと（株式資金調達）；もう1つは債券を発行し、借用書を作成して他人からお金を借りること（債券資金調達）
MSTRのATM市場価格での株式売り出し: MSTRは2024年10月30日に210億ドル相当の株式を一括増発しました。ここで注意すべきは、彼らが一括で多額の株式を増発し、将来3年以内に取引可能な際にいつでも株式を売却できることです。また、株式の売却をする前に公告する必要はありません（いわゆるATM方式）。
MSTRのConvertible bonds（以下CBとも呼ばれる）：CBの発行による債務融資であり、CBは通常の債券とは異なり、株式的な性格と債券的な性格を兼ね備えています。後述で詳しく説明しますが、これがMSTRのゲームの中核でもあると考えています。
最新の規制当局の提出によると、210億のATMストッククォータのうち82億が使用され、210億のCBクォータのうち30億が使用されていますreference:microstrategy.com/financial-docu...
（4/7）
4. ゲームの核心：CBなどのチャネルを通じて、BTCに賛成しているが参加できない資金に参加する機会を与えること
Convertible bonds（CB）の基礎知識：可転換社債は債券であり、特定の条件を満たすと株式に転換することができます。本質的には、企業債券+企業株式の強気オプション（call options）です。ただし、企業が破産清算をする場合、償還の順序は一般債券＞可転換社債＞株主であるため、CBの償還の順序は後ろになります（無料の昼食はありません）。
2024/11/21に発行された30億ドルを例にすると、利息なし、元本保証（ある程度）、5年間、付加されたコールオプション、55％のプレミアムがあります。
一般的に言って
ケース1（良いケース）：債権者が債券を株式に換えるには、5年以内に株価が672ドルに達しなければなりません。株価が700ドルに上昇した場合、利益率は（700-627）/ 672 = 4.2％になります。
ケース2（悪いケース）：もし5年間で会社の株価が一度も672ドルに達しなかった場合、債権者は5年後にMSTRが現金を返却するのを待たなければならない（例えば、1億ドルのCBを購入した場合、債権者は1億ドルの元本を回収することしかできない）
MSTRのCB発行を手伝ってくれたのは誰ですか：例えばバークレイなどの伝統的な大手投資銀行
**CBを購入しているのは誰ですか：**ボラティリティ戦略を行うヘッジファンドと、BTCに好感を持つが、コインを直接購入できないロングオンリーの債券・保険資産
実のところ、ボラティリティ戦略を採用するヘッジファンドには興奮しません。これらの人々はBTCに対して何の信仰も持っていないかもしれません。例えば、BTCの最近のボラティリティvolが高い場合、彼らはボラティリティを空売りします。逆に、ボラティリティが低い場合はロングします。
最も興奮するのは、アリアンツなどのドイツ最大の保険会社が、2兆ユーロの保険資産でBTCに参加し、おそらくBTCのネットロングポジションになることです
Aliianz が直接コインを購入しない理由：多くの資金の性質が BTC を購入できないことを決定しているためです
1000億ドルの債券ファンドマネージャーとして想像してみてください。あなたもBTCをとても良いと見ています。しかし、債券ファンドの性質上、国債や企業債にしか投資できません。そのためBTCの現物を購入することはできず、BTCのコールオプションも買うことができません。また、ファンドの目標収益は6%または7%である可能性があり、国債が大部分を占めていることに気付くでしょう。MSTRのコーポレートボンドにとっては、基本的にはあなたのポートフォリオのスーパーαと言えます
**この時、MSTRは言った、「兄弟、私の会社の転換社債を買ってくれ。この商品はBTCの上昇と下落に連動しています。しかも、この商品は元本保証付きで、会社が倒産しなければ、5年後にはお金を返します。もしBTCが2倍に上昇し、行使価格に達したら、例えば私が70％、あなたが30％をもらえます」（ある意味、実業家が言うのにそっくりです。「兄弟、あなたの暗号資産投資力はなかなかだと聞いたよ。じゃあこうしよう、2000万をあげて、私のために暗号資産投資をしてくれ、利益は55対45で分けよう。でも、条件が一つあって、元本を保証してほしいんだ」）
このような製品は、BTC を好むが現時点では参加できない資金にとって非常に魅力的であり、CB のような製品は保険資金や債券資金がBTC市場の値動きに参加するための経路を開いています。現在の市場では、このような製品が非常に不足しており、これがCBのサブスクリプションが異常に人気があった**（先月、17.5億ドルのCBを発行する予定でしたが、最終日の2日前に急遽30億ドルを発行しました）**の理由でもあります。
CBの本質：本質的には、BTCへの資金参加のレベルを加速させることです
ヘッジファンドにとって、ボラティリティロングショート戦略の中で良い足となるでしょう。これらの人々は正直で、私たち初心者とは異なります。01928374656574839201
債券ファンドや保険ファンドにとって、CBという製品を通じて、私たちと一緒にBTCのロングポジションを持つ家族です
CB株の状況:現在、市場にはCB株の6つのフェーズがあり、最初の5つのフェーズの投資家は、通貨価格とMSTR株価の上昇で多くのお金を稼ぎました(このスレッドはチャートに置くことはできません、転換社債の各期間の市場価格を見ることができます、2028年の最新の市場相場は224、保有者利回りは124%)
（5/7）
5. MSTR モードの探求：MSTR が BTC に対するプレミアムを意味するものは何ですか？この企業の株をいつ売買すべきですか？MSTR 企業の本質は何ですか？
MSTR のプレミアム:
私は、将来の一定期間におけるBTCのポンプの加速度を表していると考えています（プレミアムの歴史的平均は75%です。現在のプレミアムは、数日前の高値から3から2.5ほどに低下しています）
MSTRの株式はいつ売買されますか：
もしもしあなたが次の一時期BTCが加速ポンプすると思うなら、MSTRを直接購入してください；逆に、将来の一時期BTC価格が横ばいになると思うなら、MSTRを売却してください
MSTRの本質:
BTCを基にして、異なる収益やリスクに合わせて需要に応じた金融商品を発行する（伝統的な投資銀行が行うような、株式の発行や上場IPOの支援など）
（6/7）
6. ゲームが止まるとき:BTC所有権の移行とMSTRの触媒的役割
BTC所有権の移行の加速:
正直に言えば、私は暗号資産投資を8年間行ってきましたが、BTCへの強い信念は2つの要素に基づいています:
**1. ヘッジ人類の主権政府が過剰な印刷を行うための優れたツール：**1990年代の日本、08年の米国のQE金融緩和政策の導入以降、主権政府は問題に直面すると大量の通貨を印刷します。これはまるで中毒ギャンブルのようで、一度手を出すと離れることが難しいものです。最終的には通貨の過剰な発行をもたらし、BTCの基本的な特性が、それを過剰な通貨の受け皿として非常に優れた市場で利用可能な最良のツールにしています。
ハッカー IT 男性 -> 富裕層 個人 -> テクノロジー企業 -> ファンド機関 -> 小国 -> 大国
MSTRはさまざまな金融ツールを使用して、将来数年後に参加する可能性のあるBTCの資金を事前に取り込んでいます。これはBTCの価格に対する一種のオーバードラフトです
**例えば、次のサイクルである2028年までに、保険資金や債券資金はBTCに参加することができるようになるかもしれませんが、CBなどのツールを通じて、近似保証の形式で参加したいが直接コインを購入することができない資金（例えば保険資金）を現物ロングの力に変換することができます。ですから、2024年に参加することができました。」
一般的に言えば、元々価格が15万まで上昇するのは2025年の終わりまでかかるかもしれませんが、MSTRのような企業は3ヶ月で価格を15万に引き上げるかもしれません。
ゲームはいつ終わるのか：
しかし、MSTRのようなレバレッジ取引の暗号資産投資がいつか終わるとしたら、私は次のように考えています: 後続のMSTRの債券など、さまざまな製品が動けなくなり、将来のコイン価格の上昇を大幅に過大評価してしまっているが、一方でBTCを買い支えるよりも大きな資金がない場合、BTCはLUNAと同様の恐ろしい螺旋状の下落に直面する可能性があります
例えば、MSTRは1年以内にコイン価格を25万に引き上げましたが、この時点で債券を発行することができず、誰も買い手がいませんでした。しかし、アメリカの年金基金や小規模な主権政府など、より大きな資金力を持つ人々が手を引かないと困難になります。01928374656574839201
だから、もし私がSaylorにアドバイスをすることができたら、あまりにも早くフロントランをしないで、あまりにも多くのレバレッジをかけないでください。そうしないと、恐ろしい螺旋状の下落が起こり、BTCの所有権移転経路が完全に中断され、元気が失われます。
最后，皆さんに私の観察視点をリストアップしたいと思います：
MSTRモードの黄昏とBTCのトップ観察次元：
1. CB 等々の後続製品のプライマリー市場サブスクリプションの人気度（もし後続の CB のプライマリー市場サブスクリプションがあまり人気がない場合、心配する必要があります。MSTR のために CB を発行する投資銀行を見つけることができれば、彼らは市場の動向を一番よく知っています）
**2. CB 発行のプレミアムの高低と融資コスト：**CB は本質的に融資ツールであり、融資コストがかかります。MSTR は本質的に自社株式の call を売ったものであり、高位ショート BTC の行動です。これらの CB を購入する資金は、本質的にはこの call を購入することになります。11 月のCBは誇張された55%のプレミアムで発行されています。その後のプレミアムが低くなるほど、実際には投資家に付与されるcallの価値が高くなり、つまり融資コストが低くなることを意味します。
**3. より大きな資金の参加ペース：**CBが徐々に動かなくなった場合、年金などのより大きな資金が引き継ぐ必要があります。この時、これらの大手がBTCに対する態度と動向を注視する必要があります。
注：元々私はこの市場の頂点は外部の通貨サイクルと内部のOG ダンプの状況を組み合わせたものだと考えていましたが、MSTRモードが徐々に成熟していくにつれて、MSTRモードがいつ終わるのかも分析フレームワークと体系に組み込む必要があると考えています
（7/7）
7. 12 月にナスダックタイムラインに入る
ナスダックは毎年年末に構成株の調整を行います。MSTRは現在、すべての要件を満たしています
臨界時間 1 :
12月13日の米国株式市場の取引終了後:ナスダック・コンピレーション・コミッティーが構成銘柄の調整を発表します
キーポイント 2:
12 月 23 日米国株式市場のオープンデー：MSTR は公式に指数に組み込まれ、取引が開始されます
最後に、MSTRがナスダックに組み込まれる意義について話したいと思います。
1.資金の受動的な配置：ナスダックは概して約3,000億ドルの規模であり、市場加重による比例的な配置が行われ、15-20億ドルの資金がMSTRに受動的に投資される可能性があります。01928374656574839201
Reference:mstr-tracker.com
最後
あなたのBTCを守り、2025年の大きなメインウェーブを迎える準備をしてください。ゲームが終了するまで、貴重なチップを簡単に手放さないでください。
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