デプス解析：サブネットトークンdTAOがBittensorの価格に与える影響は何ですか？

著者:ケビン、BlockBoosterのカイヤ研究者

最近、Grayscaleの研究部門であるGrayscale Researchは、今年の第4四半期に最も可能性のある20のトークンをリストに挙げた。このリストは、潜在的な触媒、ネットワーク採用、およびリスク要因などのさまざまな要素を考慮しています。合計で6つの新しいデジタル資産がリストに追加されました：SUI（SUI）、Optimism（OP）、Helium（HNT）、Bittensor（TAO）、UMA Protocol（UMA）、およびCELO（CELO）。その中で、Bittensorは優れたAIプロジェクトと見なされており、ブロックチェーンと組み合わせてAIの分散化を進めることを目指しています。

(出典:グレースケール)

TAO財団は9月28日、新しいサブネットが近日公開されると発表しました。GPUレンタルプラットフォームFishに、バリデータとユーザーに拡張可能な計算リソースを提供します。支払いにはTAOトークンが使用できます。記事執筆時点では、TAOの価格は500ドル前後で安定しています。

(出典:ツイッター)

(出典:CoinMarketCap)

Grayscale Researchのトークンの潜在能力リスト、TAO基金の発表と市場のパフォーマンスに加え、Bittensorの将来にはどのような期待される展開がありますか？次に、私たちは近日発売予定のサブネットトークンdTAOの動作メカニズムについて詳しく探求し、$TAO価格への潜在的な影響を分析します。

dTAOとは、サブネットトークンを指します。各サブネットには独自のdTAOがあり、トークンのリリースはBTCやTAOと同様です。dTAOが公開されると、トークンはTAOとペアリングされ、Bittensorネットワーク内の流動性プールが形成されます。dTAOの実装に伴い、Bittensorは徐々にサブネットの上限を廃止し、ネットワークにより大きな柔軟性を与えます。

TAOホルダーは現在、異なるプールでTAOをステークすることでdTAOトークンを獲得することができます。このプロセスは「ステーク」と呼ばれていますが、実際にはSwapに似ています。dTAOのコンセンサスメカニズム、トークン経済、およびリリース速度はTAOと類似しています。各サブネットには独自のdTAOリリースがあり、サブネットの検証者はコンセンサスに参加し報酬を獲得するためにdTAOを購入/ステークする必要があります。

あるサブネットの市場注目度が高まるにつれて、より多くのTAOがそのサブネットのプールにステークされ、それによってそのプールにおける日々のTAOの放出量の重みが増加する可能性があります。この動的な放出メカニズムは、各サブネットの流動性とdTAOの価格に影響を与えます。重みの大きさは、TAOとdTAOの比率によって決定され、ユーザーのサブネットへの需要の高さを反映しています。BittensorはdTAOの価格に基づいて、日々のTAOの放出量の重みを動的に調整します。

dTAOを導入する理由は何ですか？

現在のTAOサブネットはいくつかの課題に直面しており、特にルート検証者のアーキテクチャ設計においてです。ルート検証者のパフォーマンスはBittensor Foundationの期待には達していません。32のサブネットがあるにもかかわらず、それらの競争は期待通りには激化していませんでした。サブネットは高品質のアウトプットを提供し、マイナーをガイドし、実際のユースケースを持つAIモデルを開発するはずでしたが、多くのサブネットは期待された目標に達していませんでした。

現在のサブネットの主要な問題は次のとおりです：

1. リソースのオーバーラップと冗長性：複数のサブネットが似たようなタスクに集中しているため、テキストから画像生成、テキストのヒント、価格予測などがあり、リソースの冗長性が生じています。
2. 実際のユースケースが不足しているサブネット：一部のサブネット（価格予測、スポーツの勝敗予測サブネットなど）は、実際の生活での有用性がまだ証明されていません。
3. “劣币驱逐良币”：優れたサブネットでも、十分な資金支援がないと、発展の機会を得ることが難しいことがあります。保護期間がわずか7日間しかないため、根拠確認者の支援を充分に集められなかったサブネットは早期に淘汰される可能性があります。

その他の問題には、主観的なルートバリデータの評価、ステーク決定における偏見の存在、および少数のルートバリデータが大部分のTAOの毎日のリリースウェイトを制御することによるパワーアンバランスが含まれます。

Bittensorに対するdTAOの効果

dTAOの導入は、分散型サブネットの評価と競争を通じてこれらのシステム的問題を解決することを目的としています。根検証者からより広範なTAOホルダーコミュニティに権力を移転することにより、Bittensorは市場主導の価格設定システムを導入し、TAOホルダーは自分たちが支持するサブネットを「投票」するためにトークンをステークすることができます。

dTAOシステムの主な利点は次のとおりです：

• 分散化のサブネット評価：少数のバリデータに依存しなくなり、dTAOプールの動的なプライシングがTAOの分配量を決定します。TAOホルダーは、信じるサブネットをサポートするためにTAOをステークすることができます。
• サブネット容量の追加：サブネットの上限を取り消すことで、ネットワークを1000以上のサブネットに拡張し、エコシステム内の競争とイノベーションを促進します。
• 早期参加を奨励：ユーザーが新しいサブネットをフォローし、エコシステム全体が新しいサブネットを評価することを奨励することができます。早く新しいサブネットに移行するバリデータは、より高い報酬を得る可能性があります。新しいサブネットに早く移行することは、そのサブネットの動的TAOをより低い価格で購入し、将来的により多くのTAOを獲得する可能性を高めます。
• マイナーとバリデータが高品質なサブネットを推進：マイナーやバリデータが高品質な新しいサブネットを見つけるように促進します。マイナーのモデルはオフチェーンに配置され、バリデータの検証もオフチェーンで行われます。bittensorネットワークはバリデータの評価に基づいてマイナーに報酬を与えます。そのため、異なる種類またはすべての種類のAIアプリケーションであっても、マイナーとバリデータの構造に準拠していれば、bittensorは正しく評価できます。bittensorはAIアプリケーションに非常に包括的であり、各段階の参加者がインセンティブを得ることができ、それによってbittensorの価値が向上します。

持続可能なユースケースの推進

dTAOの主な目標の1つは、実際の収益ポテンシャルを持つサブネットの発展を促進し、実際のユースケースの出現を促進し、このタイプのアプリケーションを正しく評価することです。

実際のユースケースは何ですか？ Ponziを通さない収益を生むアプリケーション。 逆に考えると、もしサブネットが収益を生み出さないなら、サブネットのバリデータはますます少なくなるでしょう。なぜなら、新しいサブネットステージで収益を生まないサブネットトークンを購入しないからです（サブネットバリデータはdTAOを購入し、ステークtaoではなく、サブネットマイナーを検証します）。バリデータは持続可能なビジネスモデルを持つサブネットのdTAO価格を推進することによって、このプロセスで非常に重要な役割を果たします。そのため、バリデータはサブネットコイン価格に正のスパイラルをもたらす出発点であり、収益は基盤です。バリデータがますます少なくなると、つまり誰もがサブネットトークンを購入しないということは、マイナーの収益は一方向の圧力となり、サブネットは死のループに陥ります。サブネットの毎日のリリースが少ないほど、マイナーとバリデータはますます少なくなり、ゼロまで落ちるまでです。 一方、新しいサブネットのPonziデザインにとって、コールドスタート時に個人投資家に対する魅力は限られています。なぜなら、サブネットトークンのリリースメカニズムにより、サブネットプロジェクトは資産の不一致を完了するか、配当の方法でユーザーを引き付けることができず、ユーザーステーク、バリデータ、およびマイナーを引き付ける唯一の方法は、保護された製品を使用することです。

dTAOがもたらすトークン経済学と発行の変化

dTAOの導入により、Bittensorの日々のリリースルールが再構築されました:

• 以前のルール：サブネットの報酬は固定比率で配分されます-バリデータには41％、マイナーには41％、サブネットの所有者には18％です。
• dTAOのルール：現在、新たに発行されるdTAOトークンの50％は流動性プールに追加され、残りの50％はサブネット参加者の決定に基づいて、バリデータ、マイナー、およびサブネット所有者に分配されます。

分散化のTAO発行機構により、dTAOはシステムにより多くの変動性をもたらしました。 dTAOプールの価格は市場の需要に応じて変動し、それによりより高いリターンがもたらされる可能性がありますが、それには大きなリスクも伴います。

長期的な見通し

uTAOは、Web3業界におけるAIインフラストラクチャとアプリケーションの統合のベストプラクティスを表しています。過去6ヶ月間の市場パフォーマンスとディスカッションから、インフラストラクチャは既に飽和状態にあることが示されています。現在、時価総額の上位にランクインしているAIプラットフォームのほとんどはインフラストラクチャの一部であり、同質化が進んでいます。将来的には、これらのプラットフォームが市場の注目を引き続けることは難しいかもしれません。

一方、AIアプリケーションは収益と時価総額の間に矛盾があります。アプリケーションが独自のトークンを発行する場合、長期的な安定した上昇は実現しにくいです。ブロックチェーンの固有の特性のため、Web3のAIアプリケーションはWeb2の成熟したアプリケーションのパフォーマンスレベルに到達することができません。その結果、多くのこのようなアプリケーションには差別化がなく、競争上の優位性やユーザーの転換率やリテンション率が低く、持続可能な高い収益を実現することが難しいです。これにより、これらのトークン価格は同様のインフラストラクチャプラットフォームの評価水準に達することが難しく、悪循環が形成されます。

dTAOはこの問題に対する解決策を提供しています。Bittensorプラットフォームは、検証済みの成熟したシステムを構築しており、マイナーやバリデータ、コンセンサスメカニズムが正しい方向に発展しています。それはWeb3で最も分散化され、最も成熟したAIインフラストラクチャであり、大規模なアプリケーションの出現を支援する潜在能力を持っています。アプリケーションがサブネットとしてBittensor上で実行することを選択する場合、彼らはこの成熟したネットワークのサポートを利用して早期段階を乗り越え、製品の革新に集中することができます。dTAOの発行メカニズムは、サブネットが継続的に更新され、ユーザーを引き付ける必要があることを保証し、また「RUG」とチームのトークンの集中リスクを回避します。

dTAOの早期段階では比較的安定していると予想されており、毎日発行される仕組みのため、初期投資家のリスクは比較的低いです。dTAOの長期的な成功は、サブネットがBittensorエコシステムで実際の価値と収益を生み出す能力にかかっています。

dTAO導入後、サブネットは2つの方法で収益を生み出すことができます：1）ユーザーが製品に支払いをすることで引き寄せること；2）時価総額を上げてトークン価格を押し上げること。どちらの方法でも、Bittensor全体の時価総額にポジティブな影響を与えます。発行メカニズムはまた、チームがコインを売って利益を得る場合、彼らがプールからトークンを購入する一般ユーザーと同じようにすることを保証します。これは現在の環境下で最も公平なスタートアップメカニズムです。

この設計により、市場主導の価格変動やシステムの不安定性、および大口ホルダーや「クジラ」による急な行動による価格への重大な影響や生態系の破壊の可能性など、多くのWeb3アプリケーションプロジェクトが直面する多くのリスクが排除されます。

また、この発行モデルはショートセールのリスクを低減しています。なぜなら、流動性の供給は徐々に行われるからです。サブネットは一定期間内に流動性を蓄積し、価格を安定させる必要があります。そして、このプロセスは基本的にはサブネットが提供する製品の品質に依存しています。

最近、TAOの価格は、dTAOのリリースとAIストーリーテリングの復活に刺激されてポンプしているようです。一方で、大口の投資家が過去数ヶ月間にIPOを十分に行い、現在はコイン価格を引き上げる時期になっています。また、サブネットまたは潜在的なサブネットが資金を集めるために活動していることも分かりますが、これらのチップの大部分は短期間で市場に投入されることはなく、サブネットの金庫はTAOの価値を引き上げるために使用されています。そのため、dTAOがリリースされる際には、チームやVCのチップの分配による価格の変動が発生する可能性があります。

しかし、AIとweb3が結合する困難な客観的な壁が破られるまで、dTAOはAIインフラストラクチャとアプリケーションの最適な組み合わせです。

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