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最初の試行錯誤から段階的な規制化まで、SECの暗号化監督枠組みはますます明確になっています。

SECの監督活動を主導するGary Genslerは、市場の混乱と投資家の懸念を引き起こしましたが、長期的には暗号化業界の規制および主流化プロセスを促進するのに役立つでしょう。

Genslerは、暗号資産市場での評価が賞賛よりも低下するような、直接的な介入と強制的な規制戦略を展開しています。

イントロダクション

近年、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、暗号資産領域の規制強化を続けており、SECの議長であるGary Genslerは、この領域の規制の「教父」として、暗号資産市場の規制問題について何度も講演や声明を行い、開示ルールの強化や罰金訴訟などを通じて市場の公平性と透明性を確保しようとしています。しかし、規制環境の複雑さと市場の変化に伴い、特にトランプが大統領に就任すれば直ちに彼を「解雇する」と宣言したことで、Genslerの規制政策もますます多くの論争と挑戦に直面しています。

司法の強度は年々増しており、Genslerの厳しい規制により、 暗号資産市場は厳しさを増しています。

2020年以降、SECは暗号資産の監視領域で重要な措置を取っており、その決定はアメリカ国内市場に深い影響を及ぼすだけでなく、世界の暗号資産産業にも広範かつ深遠な影響を与えています。

2020年、SECは暗号資産の監視の基本的な枠組みを確立しました。年初、SECはデジタル資産が証券に属するかどうかを判断する方法に関するガイダンス原則を発表し、業界に明確なコンプライアンス基準を提供しました。同年12月、SECはRipple Labsに対して、未登録の証券であるXRPを違法に販売したとして訴訟を起こし、この事件は急速に暗号化業界で最も注目される法的紛争の一つとなり、SECの監視力に対する業界内外の広範なフォローを引き起こしました。

2021年に入り、SECの規制力はさらに強化されました。アメリカでBTC ETFを上場させようとする企業はいくつかありましたが、ほとんどの申請は拒否されました。ただし、グレイスケールBTCトラスト（GBTC）の承認は、SECが暗号資産製品に対して開放的な姿勢を示していることを間接的に示しています。同時に、SECは暗号化プロジェクトの調査と執行力を強化し、証券法に違反すると疑われるプロジェクトに対して多数の調査を開始し、いくつかの重要な企業を訴追することに成功し、市場監視を強化する決意を示しています。

2022年、SECの規制範囲がさらに拡大しました。SECは分散型金融（DeFi）プラットフォームに注意を向け始め、関連プロジェクトが証券法に違反する可能性があると警告し、これにより分散型金融エコシステムのコンプライアンス圧力が増大しました。同時に、SECは安定通貨の発行元や中央集権的な暗号資産取引プラットフォームの監査を強化し、特にUSDT、USDCなどの主要な安定通貨における透明性と準備金の問題に注目しています。さらに、FTXが管理の混乱や犯罪に関与したために倒産した後、SECは暗号化業界の監視を強化し、それを「詐欺師や詐欺者が蔓延する業界」と見なし、より厳格な規制措置を取りました。

2023年になると、SECの規制は大幅に強化されます。年が明けるとすぐに、SECは暗号化ローン会社のGenesisと暗号化資産取引所のGeminiに対して告訴を提起し、年間の規制戦争が幕を開けました。その後、SECは暗号化ローン会社のNexoの融資商品が未登録の証券に分類される可能性があるとして告発し、和解に至り、Nexoは巨額の罰金を支払いました。さらに、SECは多くの有名な暗号化企業に対して訴訟を提起したり、警告を発したりして、さまざまな違法行為を非難しました。一部の企業はさらなる法的紛争を回避するため、海外への移転、アメリカでの事業の閉鎖、和解の求めなどを選択しました。

今年は、SECがBTCとイーサリアムの現物ETFを承認したことが最も知られており、これによりBTCの価格発見が大幅に促進されました。さらに、SECは分散型金融と非代替性トークンに関する初期監視フレームワークの草案を今年の中間に公表し、最近ではすべての暗号資産取引プラットフォームに既存の登録制度を拡大し、暗号資産取引所とウォレットサービスプロバイダーを公式の証券取引所またはブローカーディーラーとして登録することを義務付け、暗号資産の流通プロセスの管理を強化しました。

ゲンスラーの強力な規制、潜在的な同盟国から公然とした敵へ

Gary Gensler は、2021 年 4 月からアメリカ証券取引委員会（SEC）の委員長を務めており、そのキャリアはゴールドマン・サックス、アメリカ財務省、商品先物取引委員会（CFTC）、マサチューセッツ工科大学（MIT）など、多くの重要な分野にまたがっています。

彼はMITでブロックチェーンと通貨の講義を教え、ブロックチェーン技術に積極的な姿勢を示し、学生たちにこの業界への参加を奨励したため、一時は暗号化業界の友好的な存在と見なされていました。

しかし、Gensler が SEC 委員長に指名された後、彼の強硬な監督スタイルは暗号資産市場で大きな論争を引き起こしました。彼は頻繁に厳しい監督発言を行い、暗号資産市場のトークンのほとんどは証券であり、証券法の監督を受けるべきだと主張し、Ripple、Coinbase、Kraken、FTX、Binance など多くの有名な暗号化企業に対する事件を主導しました。

ゲンスラーは、暗号化業界での規制行動が物議を醸しており、一部の人々からは「暗号化世界の公敵」と見なされていますが、客観的には、彼の措置は暗号化業界と主流金融の統合を促進しています。

彼の任期中、SECはBTCおよびイーサリアムの先物ETFおよび現物ETFの上場を連続して承認しました。これらのETFの承認は暗号化業界に公式のアイデンティティを提供し、暗号化業界のさらなる成長にとって画期的な意義を持たせることとなりました。

同時、ゲンスラーの監督行動は、暗号化産業がコンプライアンスをさらに重視するように促しています。一部の企業は、ビジネスの合法性を確保し、潜在的な法的紛争を回避するために、規制当局との協力を求め始め、内部のコンプライアンス管理を強化しています。もちろん、これは企業のコンプライアンスコストを増加させ、過剰な執行行動は産業のイノベーションと進歩を制限しています。

全体的に見ると、Gary Gensler の規制行動は短期間で市場の動揺と投資家の懸念を引き起こしましたが、長期的には暗号化業界の規格化と主流化のプロセスを推進するのに役立ちます。

トランプが就任した後、SECの暗号化規制はどのように変化するのでしょうか？

上記から明らかなように、Genslerは、暗号化市場における評価が褒めよりも貶される状況を作り出すため、直接介入し、厳しい監視策を採っています。Genslerは最近の弁護士協会の年次会議で、「彼らと一緒に働き、人々に奉仕し、資本市場が世界最高水準を維持し続けることを確保することは、私にとって光栄です」と述べました。しかし、この好意的な発言は、業界の監視策に対する不満を和らげることはできませんでした。

特朗プが来年ホワイトハウスに就任すると、彼のBTC会議での発言は再び市場で歓迎されました。特朗プのこの約束は、GenslerのSEC離職を難しくしました。しかし、SEC議長を解任することは簡単ではありません。特朗プは正当な解雇理由を提出し、法的審査と行政移行を経る必要があり、このプロセスには1年以上かかる可能性があります。

注目すべきは、Gary Gensler が先週声明を出し、SEC を離れる可能性があると示唆したことです。SEC との長年の闘いを経て、Ripple（XRP）はこの有利な情報により急速にポンプされ、２０％上昇し、６ヶ月ぶりの新高を記録しました。

Genslerの演説によると、SECの暗号化監視戦略は、以下の新しい動向が示される可能性がある。

1. 登録違反に対する執行行為の一時停止：新たなSEC議長は、登録規定のみに違反する暗号資産企業に対する執行行為を一時停止し、より明確な規制枠組みの策定を待つ可能性があります。

2. 最新ガイドラインの発表：SECは、過去5年間の業界の変化を反映し、資産バックアップのステーブルコインなどの問題に対処するため、デジタル資産が証券として販売されるタイミングに関するガイドラインを更新する可能性があります。

3. 暗号化資産と従来の証券との違いを考慮し、SEC はこの新興分野をより正確に監督するために、カスタマイズされた規則を提案する可能性があります。

4. 使用免除権：SECは、暗号資産市場参加者に対し、伝統的な証券規則による課題に対処するために、彼らに合わせた救済措置を提供するために、その免除権を利用する可能性があります。

5. SPBディーラー声明の更新:SECは、SPBディーラーに関するガイダンスを更新して、今日の仮想通貨業界により適用できるようにし、関連する期限を延長する可能性があります。

また、共和党が上院を制御し、下院も制御する可能性があるため、議会はデジタル資産に関する法律を制定する機会もあります。ただし、それでもSECはデジタル資産の監視において重要な役割を果たすでしょう。最近、両党の支持を受けて可決された「21世紀の金融イノベーションと技術法案」と「Lummis-Gillibrand責任ある金融イノベーション法案」は、SECにデジタル資産の監視における余地を与えました。

ゲーリー・ゲンスラーの大規模な辞任の可能性とその残された規制の空白は、SECの暗号化の監視に新たな積極的な動きをもたらす可能性があります。将来のSECは、業界の視点が十分に考慮され、技術革新と市場の規範化プロセスを推進し、投資家の保護と市場のイノベーションを支援する間のバランスのとれた挑戦を見つける必要があります。

チャールズ・Y.、リサーチャー、Gate.io

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