最近、プライマリー市場とセカンダリー市場全体が大きな圧力にさらされており、多くの人がBTCレイヤー2市場の将来の方向性に疑問を投げかけています。その答えは、東洋と西洋の資本が互いに避け合うほど単純ではない。いくつかの代表的なプロジェクトを徹底的に調査した結果、私は深い理解を得ました。

私の見解では、主要な突破口は次のとおりです：1）資産発行のための「新しい」ナラティブ；2）レイヤー2の「基準」の狭めること；3）BTCFiの出現と収益を生む活動の始まり。以下で私の考えを詳しく説明します。

資産発行のための「新しい」ナラティブ

BTCエコシステムは、Ordinals、BRC20、BitVM、Runes、およびレイヤー2ソリューションなどの開発を通じて進化していますが、技術がますます明確になっている一方で、富の生成効果が弱まっています。なぜこれが起こっているのでしょうか？その根本的な原因は、富の創造はこれまで既存の資本内の情報の非対称性によって生じてきた一方で、技術の進化は新たな資本を引き寄せていないことにあります。

欠陥のあるBRC20と特権的なRunesプロトコルを例に挙げます。BRC20に対する広範な批判にも関わらず、それはBTC派生市場への注目を引きつけるという富の効果を生み出しました。しかし、より成熟したデータストレージ、インデックスロジック、メカニズムを備えたRunesプロトコルは、期待された市場の反応を生み出しませんでした。

それでは、技術開発の方向性が間違っているということでしょうか？ OP_Return指令によるUTXOスパムトランザクションの排除は間違っていますか？ 予採措置のメカニズムは設計ミスですか？明らかに違います。BRC20の記述によって引き起こされた富の効果は、ユニークなマクロ経済環境と純粋な情報の非対称性によって駆動された偶発的な現象でした。BTCの資産発行の成功は「最初が一番」ということではなく、プロジェクトチームによる持続的な価値のエンパワメントについてです。

BTCメインチェーンでの新しいアセットの発行の従来の方法は、UTXOモデルに関連付けられており、内部情報へのアクセスがある初期の参加者にしか利益をもたらしません。BTC派生アセットの発行について持続可能なストーリーを作成するには、短期および長期の両方で2つの重要な問題に取り組む必要があります:

1. 短期的な流動性の課題: BTC派生資産を発行する目的は、早期採用者が多くの資産を鋳造できるようにするだけでなく、これらの資産が流通し、取引を通じて価値を生み出すことです。 BTCメインネットだけに頼って銘柄資産の流通を処理することは実現不可能です。代わりに、これらの資産はLayer 2にブリッジされ、適切なアプリケーションエコシステム内で活性化できます。例えば、Nervos NetworkのCKBは、RGB++プロトコルを介して、BTCメインネットの銘柄資産をCKB Layer 2チェーンに飛び乗ることができます。このアプローチは、特に成長ポテンシャルの高い高品質の資産にとって流動性の問題を解決できます。
2. 長期的なプロジェクトエンパワーメントの課題:ルーンプロトコルは、資産発行に関する重要な主流のコンセンサスを獲得しており、プロジェクトチームはプレマインメカニズムを通じて配布を制御できますが、レイヤー2で流通する前にメインネットで誇大広告を生成するアプローチは、莫大な初期運用コストにつながる可能性があります。これらのコストには、FOMO期間中のプレミントークンの高額な費用、エアドロップの高額な取引手数料、コミュニティマーケティング、および運用費用が含まれます。このような財政的なプレッシャーの下では、プロジェクトチームと「エンパワーメント」について話し合うことは困難になります。

MoveVMによって駆動されるBTCネイティブのレイヤー2プロジェクトであるRooch Networkは、Parallel BTCグローバルステート同期を通じて解決策を提供します。これにより、BTCインスクリプションアセットを低コストで発行し、レイヤー2環境内で初期に流通させることが可能となります。アセットが十分な市場規模とコンセンサスを獲得した後、BTCメインネットに移行してコンセンサスのアップグレードが行われます。資産の流通に焦点を当てたこのストーリーデザインは、BTCエコシステムプロジェクトの強化の問題を解決することを目指しています。

BTC Layer 2エコシステムにおける資産発行の物語は、結論としては始まりに過ぎません。真の転換点は、これらの純粋にコミュニティ主導の資産がLayer 1またはLayer 2のいずれかで強力なプロジェクトエンパワメントを見つけ、Layer 2エコシステム内での重要な循環価値を実証できるかどうかにかかっています。

レイヤー2の「標準」を狭める

この1年間で、BTCエコシステムは混沌とした急速な成長期を経験し、方向性、標準、および参入障壁の不足がBTCレイヤー2空間にビルダーの洪水をもたらしました。 EVM互換ソリューション、UTXOスタック同型写像、UTXO並列スタッキング、BitVMオフチェーンのチューリング完全性、ネイティブRGB、AVM仮想マシンなど、様々なアプローチが見られました。すでに何百ものBTCレイヤー2プロジェクトが準備中であると言われています。しかし、最終的に成功する方向性にはまだ合意が得られていません。

それにもかかわらず、BTC Layer 2市場の「自由な競争」がBTCエコシステム全体の成長に大きく貢献していない。市場が静かになると、BTC Layer 2が虚偽のナラティブであるかどうかについての議論が再燃する。基準の欠如により、BTC Layer 2の開発に「借用・適用」の精神が生まれたが、成熟した拡張ソリューションを本来限られたBTCメインネットに単純に縫い合わせるだけでは、メインネットに期待される恩恵をもたらすことはできない。代わりに、セキュリティと安定性のリスクが発生し、BTCメインネットのユーザーベースに潜在的な損害を与える可能性がある。

私の見解では、繁栄するも未規制のBTCレイヤー2の開発の段階が終わりつつあり、次の段階ではより高い技術的なハードルにシフトすることになるでしょう:

1. UTXOスタック構造フレームワーク：Nervos CKBチームは、RGB++プロトコルを拡張して標準化されたBTC Layer 2構築ソリューションを作成しました。このアプローチは、UTXOスタック構造がBTCのシンプルさとセキュリティを継承しているため、BTCメインネットのスケーリングにおける最もネイティブなソリューションとされています。短期的には、BTC Layer 2の開発において比較的主流の方向性と見なされることができます。RGB++レイヤープロトコルの最近のアップグレードとUTXO Swapの実装により、UTXO構造をベースにしたBitcoinエコシステムの拡大を目指す開発者にとって基盤となるインフラストラクチャが提供されています。
2. zkVMユニバーサルプロトコルフレームワーク：プロジェクトZKMは、zkMIPSマイクロプロセッサ命令アーキテクチャに基づいた包括的なZK Bridgelessクロスチェーンおよびエンタングルドロールアップネットワークを開発しました。クロスチェーン検証にゼロ知識技術を活用することで、このアプローチはBTCエコシステムにネイティブな「クロスチェーン」ソリューションを導入しています。その技術的原理は、RGBのPeg-inおよびPeg-Outコミットメント検証およびロック解除メカニズムとBitVM2のチャレンジメカニズムと類似しています。zkVMプロトコルフレームワークは、ZKテクノロジーを活用したLayer 2の拡張ソリューションの幅広い範囲を提供し、UTXOベースではないパブリックチェーンがBTCエコシステムとネイティブに統合することを可能にします。
3. RGBクライアント側検証フレームワーク：ネイティブRGBプロトコルは、オフチェーンP2Pクライアント側インフラストラクチャの構築を通じて、Bitcoinのレイヤー2拡張ソリューションを提供します。ワンタイムシールとステートチャンネルを利用して、スマートコントラクトのような複雑なアプリケーションをサポートし、ライトニングネットワークと統合して支払いシナリオを強化します。たとえば、Bitlight Labsは、RGBプロトコルをサポートする一連のウォレット、DEX、およびその他のインフラストラクチャを積極的に開発しています。
4. AVMバーチャルマシンフレームワーク：ビットコインの仮想マシンをシミュレートすることにより、この手法は、特別なコードの埋め込みによって、ステートレスなビットコインメインネットがスマートコントラクトをサポートすることを可能にします。この方法は、オフチェーンの拡張に依存せず、現行のビットコインコアOPコードから逸脱することなく、「ネイティブ」な拡張方法を提供します。たとえば、Atomicals.xyzはこのコンセプトを探求しています。

要約すると、より高い技術的な基準を採用し、レイヤー2の標準を狭めることは、市場から「トレンド追い」を排除し、より能力のある開発者が資本の支援を受けてBitcoinのエコシステムを拡大することを許すでしょう。この探求過程は、PlasmaやValidiumから主流のRollupsへのEthereumの旅路と同様に長期にわたるかもしれませんが、最終的にはより堅牢で持続可能なBitcoinのレイヤー2エコシステムにつながるでしょう。

BTCFi利回り生成の夜明け

BTCFiはBTCエコシステムの中で静かに焦点となり、話題となりました。最初はBTCFiとDeFiの違いが理解できませんでした。DeFiは単に「分散化」を中心にしているのに対し、BTCFiは「BTCパブリックチェーン」に焦点を当てているだけなのでしょうか？ただし、巨大なコミュニティコンセンサスを持つ孤立した資産を、チェーン全体で流動性を解放する触媒に変えることが目標であれば、最も先進的なハイパフォーマンス技術も、結局はすべてのチェーンの祖先であるBitcoinに避けられなくなるでしょう。

Bitcoinのスクリプティング言語と状態を持たないストレージの独自の制約を考慮すると、この推論は理にかなっています。したがって、BTCFiのコンセプトには3つの主要な特徴が含まれるべきだと考えています。

1. 包括的な資産統合：ネイティブのBTC資産に加えて、BTCFiはRunes、ARC20、BRC20などのBTCパブリックチェーン上のさまざまな派生資産も含める必要があります。BTCFiの目標がBTCエコシステム内のより多くの派生資産を活性化することでない場合、BTC流出とWrapped BTCに焦点を当てた既存のDeFiエコシステムと区別できなくなる可能性があります。
2. ネイティブクロスチェーンフリーフィーチャー：これはまた、ブリッジレスまたは信頼できないメカニズムとして言及されることがあります。ネイティブクロスチェーン機能により、BTCおよびその派生資産の流入および流出には中央集権的な信頼要素が関与しないことが保証され、BTC関連の収益生成のための基本的な技術的前提を提供します。その後に、レイヤー2上でのステーキング、再ステーキング、およびその他の収益生成活動が完全なオンチェーンの追跡可能性と公平性を維持し、BTCFi収益生成戦略の豊富な展開のための基盤を築きます。
3. プログラマブルな複雑さ: UTXOスタックアーキテクチャまたはzkVMプロトコルに基づいているかどうかに関係なく、それらが統合するオフチェーン拡張環境は、複雑なプログラム可能な機能を持つ必要があります。短期的には、UTXOの構造的均質性は利点を提供し、実用的なアプリケーションの実装が容易になります。長期的には、ZKテクノロジーはBTCチェーンをEVMやMoveVMのような高性能なパブリックチェーンに統合するための強力なインターフェースになる可能性があります。この文脈でBTCFiが開発できる潜在的なエコシステムとイノベーションは広大で無限です。

たとえば、zkVMフレームワーク上に構築されたGOAT Rollupは、「ネイティブセキュアなクロスチェーン」と「統合された流動性レイヤー」の機能を提供し、GOATスタックを使用してBTCレイヤー2市場の拡大のための堅牢な技術的基盤を提供します。同様に、以前に言及したRooch Networkは、BTCのユーティリティアプリケーションを提供しながら、BTCアセットの収益生成可能性を提供することを目的としています。UTXO構造上に構築されたRGB++レイヤーも同様のアプローチを取り、これらの3つの主要な技術的機能に密接に合わせたソリューションを提供します。

しかし、BTCFiが完全に現れる前に、それをエコシステムの開発方向として見る傾向があります。現在の停滞した市場環境は、BTCFiがDeFiから脱却するのを支える能力があるとはとても言えません。したがって、技術基準はプロジェクトがBTCFiに該当するかどうかを定義するための硬直した基準ではないべきです。市場の合意がある限り、BTCFiカテゴリーに含めることができます。技術的な手法を超えて、最も重要なのは市場に結果を提供することです。例えば、Blastを取ると、主流ではLayer 2として広く認識されていませんが、それでもLayer 2業界に大きな影響を与えています。

最終的な注意: BTCのレイヤー2市場は現在混沌と分断されていますが、資産の発行、レイヤー2の標準、および収益の生成にさまざまな課題がありますが、私はまだ「楽観を維持する」サインを見ています。銘柄市場のハイプが戻ってくるか、レイヤー2がイーサリアムと同じ成功を収めることができるか、BTCFiが仮想通貨と現実世界との間のギャップを埋めることができるかどうか、その答えは私たち全員が共有する楽観主義にあると思います。

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