2024年上半期、Satoshivmは「ドラマ」によってその注目度を高め、一部はkolsによるものでした。2024年1月、SatoshivmはトークンのSAVMを発売しました。多くの協力するkolsが早期にそれを煽り、発行日からトークン価格は急騰し、すぐにリリース後には11.66ドルにまで急上昇しました。しかし、プロジェクトチームからトークンを受け取り、即座に売却したことが明らかになり、大きな争いを引き起こし、その結果価格は下落しました。2024年6月12日時点で、SAVMの24時間以内の最低取引価格は2.07ドルであり、以前の高値からは遠く離れています。

実際、暗号通貨プロジェクトとKOLの協力は長らく業界の標準的なマーケティング手法となっており、KOLラウンドファイナンスのコンセプトが生まれました。しかし、KOLがKOLラウンドに参加すると、特にプロジェクトが大きな市場変動を経験する場合、多くの法的問題に直面します。

本日、Manquin Law Firmは、暗号インフルエンサーラウンドのトピックであるインフルエンサーラウンドとは何かについて議論します。その法的リスクは何ですか?そして、これらのリスクはどのようにmitiGate.iodすることができますか?

kolとkolラウンド

(1) kolとは何ですか？

kol（キーオピニオンリーダー）とは、“キーオピニオンリーダー”として直訳され、製品情報をより正確に保有し、関連するグループによって受け入れられたり信頼されたりする個人を指し、購買行動に大きな影響を与えます。

web3.0ドメインでは、KOLは基本的に、その分野の理解が深く、著名な人物として暗号コミュニティで大きなフォロワーを獲得した経験豊富な投資家や愛好家から構成されています。彼らの注目度の高さにより、彼らはより広い観衆に情報を発信し、多くの注目を浴びています。

Web3.0領域の「エキスパート」として、KOLは必ずしも大規模なフォロワーを集める必要はありません。5000人のフォロワーでも、プロジェクトからのプロモーションの招待やプロジェクトのエンドースメントを通じて報酬を得る機会があります。

kolsは通常、2つの主な方法で収入を得ています。まず、xなどのプラットフォームで見られる一般的なプレゼントやNBAスターによるエンドースメントなど、従来のインフルエンサーのように即座の報酬を受け取ること。次に、プロジェクト投資家として参加し、自らの影響力を「株主」として活用したり、プロジェクトに直接投資したりします。プロジェクトがトークンを発行した後、彼らは投資家や早期の貢献者として、割引価格でトークンを受け取ることがあります。

(2) kolラウンドを理解する方法は？

KOLの円形資金調達は実際には前述の第2の形態に属します。異なる用語は、異なる視点から生じます。

プロジェクトファイナンスの観点からは、仮想通貨スタートアップの中には、株式を提供することでベンチャーキャピタルを調達するものもあれば、発行したトークンや子会社のトークンを売却して資金を調達するものもあります。また、トークンとエクイティを組み合わせたハイブリッドファイナンスラウンドを採用している企業もあります。

kolラウンドは、プロジェクトがkolsをプロモーションに招待し、同時に投資家としても考慮する資金調達手法を指します。他の投資家とは異なり、早期の貢献者であるkolsは通常、プロジェクトからトークンを購入する際に割引を交渉したり、無料でトークンの割り当てを受けたりします。

2024年4月、Web3.0アセットデータプラットフォームのRootdataは、過去6か月間のKOL参加プロジェクトファイナンスに関する統計を発表しました。Dingalingは21件のプロジェクトファイナンスに参加して、第1位にランクインしました。

このランキングによると、NFTプレーヤーの割合が比較的高いことに注意する価値があります。その一因として、NFT市場がここ数年で低迷していることが考えられます。したがって、NFTプロジェクトやKOL（意見リーダー）も新たな成長ポイントやブレークスルーを求める必要があり、市場活性化をさらに促進する必要があります。プロジェクトチームとKOLの協力は、NFTプレーヤーが一次市場や二次市場に大量に流入する理由の1つかもしれません。

kolラウンドが注意を払う必要がある法的問題は何ですか

(1) Kolラウンドに関連する規制上の動向

中国では、広告法、インターネット放送事業者の行動規範、国家市場監督管理局のインターネットライブ放送の規制強化に関する指導意見などの規制に基づき、伝統的なKOLは、テキストまたは動画のプロモーションでブランドとの委託されたプロモーション関係を明確に開示することが求められ、関連する規制当局の監督を受けます。たとえば、KOLが動画に製品の推薦を挿入する場合、その動画を公開する際には広告としてラベル付けする必要があります。

しかしながら、暗号通貨業界では、中国は現在、このコンテキストに特化した具体的な法的サポートを欠いています。

対照的に、米国では、ブルームバーグが報じた開示されたKOLファイナンス契約によると、割引料金で投資するKOLは、長編ポッドキャスト、TikTokビデオ、またはその他のフォーマットを通じてプロジェクトを宣伝する必要があります。さらに、KOLは、プロジェクトを推進する際に、プロジェクトとの関係を開示する必要があります。

同時に、仮想通貨業界でのKOLのプロモーションも米国証券取引委員会（SEC）の監視対象となっています。例えば、2022年10月には、キム・カーダシアンがプロジェクトトークンのプロモーションを行う際に、関係者とのコミッション契約を開示しなかったことで、米国の規制に違反したとSECによって指摘され、監視と告発を受けました。

しかし、実際には、外部の関係者がプロジェクトチームとKOL（キーオピニオンリーダー）との正確な関係や内部取引パターンを把握することはしばしば難しいことがあります。すべてのプロジェクトチームやKOLが内部の関連を開示するわけではありません。そのため、内部告発者がいない限り、規制当局はKOLラウンドに関する詳細な情報を入手することが難しく、KOLラウンドの効果的な監視をすることがしばしば困難になります。

(2) 詐欺の疑いがある偽の宣伝

web3.0のサーファーとして、多くの投資家は、kolsがプロジェクトの資金調達に参加せずに広告をするだけで報酬を得ているとしても、彼らの過剰に肯定的なプロジェクトの推薦をそのまま鵜呑みにすべきではないことを認識しています。この考え方をさらに追求すると、一度kolsがプロジェクトトークンを購入したり購入しようとしたりすると、彼らのプロジェクト情報へのフィードバックはさらに疑問視されるようになります。

業界関係者の発言によると、ほとんどのKOLは彼らのプロモーションに真実の声明を提供することができない。彼らの発言にはしばしば曖昧な内容や完全に誤った内容が含まれており、投資家がプロジェクトのトークンを購入するように誘導することを意図しています。

実際、一部真実を使って誇張された宣伝手法を使用するKOLには、民事詐欺または刑事詐欺の法的リスクがあります。民法第148条によると、KOLの虚偽の発言が投資家を誤解させ、トークンを購入したりプロジェクトに参加したりさせ、財務上の損失をもたらす場合、KOLの行為は民事詐欺を構成し、投資家は補償請求権を有します。

さらに重要なのは、KOLが意図的に投資家の資産を違法に横領し、投資家をだまして資金をプロジェクト関係者に振り向けさせた場合、投資家に財務上の損失をもたらす可能性があり、KOLの行為は詐欺に関する刑法第266条に違反する可能性があり、刑事責任を負うことになるかもしれません。

(3) 違法なピラミッド構造のリスク

前回の議論に基づいて、KOLとプロジェクトパーティーとの協力モデルは、しばしば透明性に欠け、KOLがプロジェクトトークンをどのように受け取るかを外部から理解するのが難しいことがあります。しかし、KOLへのトークンの割り当てが彼らのプロモーションを通じて成功裏に引き付けた投資家の数に関連しており、またKOLが有料コミュニティ内でプロモーションを行う場合、この実践は潜在的に違法なピラミッド販売活動を構成する可能性があります。

中国の刑法第224条によると、ピラミッド販売活動を組織しリードする犯罪を定義する基準には、“参加費”の徴収、勧誘数に基づく補償、参加者に他者の勧誘を続けるよう誘導または強制すること、3つ以上の階層構造の形成が含まれます。

したがって、KOL がプロジェクトを宣伝しながら、コミュニティのメンバーシップ料を請求し、勧誘した投資家の数に基づいてトークン報酬を受け取り、投資家に他の人を勧誘して三階層以上の階層構造を形成する場合、KOL の行為はマルチ商法の組織と首謀に該当し、刑事責任を問われる可能性があります。

(4) 犯罪の共犯者として特定されるリスク

最近、zkasinoプロジェクトはkolプロジェクトのプロモーションに関連するリスクについて広範な関心を呼び起こしました。2024年3月、プロジェクトはファンディングステーキング活動を開始しました。複数のkolsがzkasinoのkolラウンドファイナンスに参加し、Twitterや暗号コミュニティフォーラム、オフラインイベントなどのチャネルを通じてプロジェクトを宣伝し、対応するトークンの手数料や投資のインセンティブを受け取りました。

しかし、100万人以上のユーザーが1万以上のETHをプロジェクトにブリッジした後、Zkasinoは一方的に公式ウェブサイトの活動指示を変更し削除しました。彼らはユーザーのステークされたETHを返却することに失敗するだけでなく、全ユーザーのETHを強制的にプラットフォームトークンに変換しました。

この行為は、いくつかのKOLがプロジェクトの資金調達とプロモーションに参加した後、プロジェクトが「ソフトラグ（出口詐欺）」の被害に遭ったとして、彼らのフォロワーから強い批判と非難を受けています。彼らは利益移転を促進したとして告発され、共犯者として刑事責任を負う可能性があります。

この事件に関与したkolsのように、多くのkolsは、プロジェクトの推進やプロジェクトトークンを高値で売却する行為を、通常のビジネス投資行動と見なし、ユーザーに対する責任やプロジェクトチームとの関連性を持たないと考えている。

ただし、このようなケースでは、KOLはプロジェクトトークンの急騰から利益を得る一方で、プロジェクトに問題が発生した場合には重大な法的リスクに直面する可能性があります。もしプロジェクトチームが資金調達方法やプロジェクト内容により犯罪行為に巻き込まれ、KOLがプロジェクトの宣伝や公表に重要な役割を果たした場合、彼らは中国人民共和国刑法第25条に基づき、プロジェクトチームの内部情報を知っていたか、あるいは知っているべきだったとして司法機関によって告訴され、それに応じて責任を追及される可能性があります。

すでに経験豊富な一部のKOLは、これらのリスクを認識し、自己保護策を取り始めています。例えば、kol 0xkillthewolfは、Zkasino kolラウンドへの参加を拒否する理由をTwitterで共有しました。プロジェクトの評価、収益データへの疑念、および創業者の性格への不信を含みます。このような慎重な態度は、他のKOLにとっても貴重な教訓となります。

コル・ホイールもあまり香りがしない。

上記の法的リスクの分析から、Web3.0プロジェクトのKOLラウンドのファイナンスに参加し、プロモーション活動に従事するKOLは、投資家を誤解させず、犯罪事件に巻き込まれないために、以下の重要なポイントに注意を払う必要があることが明らかになっています。

プロジェクトの包括的なデューデリジェンスとリスク評価を行い、運営モデル、収益モデル、成長見込み、潜在的なリスクなどの重要な情報を理解する。

プロジェクトを宣伝する際には、プロジェクトのトークンに保有する利益を完全に開示してください。

プロジェクトの誇大広告を避け、市場を操作するための影響力を濫用しないようにしてください。

一部のKOLは、海外を拠点とするプロジェクトや海外向けのプロジェクトを推進することで、中国の司法監督から免除されると考えているかもしれません。しかし、中国の刑法の関連規定によれば、犯罪行為またはその結果が中国の管轄区域内で発生する場合、またはKOLが中国の国籍を持っている場合、管轄権が適用されます。

最後に、弁護士のマンチュアン氏は、Web3.0セクターのKOLがプロモーションを行う際には慎重に行動すべきだと助言しています。投資家に対して責任あるアプローチを取ることで、「キーオピニオンリーダー」としての役割を活用し、Web3.0エコシステムの健全な発展に積極的に貢献することができます。

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