私たちは8つの異なるエアドロップと成功したトークン発行の最近の事例を分析しました。この記事では、私たちの調査結果を共有し、プロトコルが適切なユーザーをターゲットにするための異なる方法を探求します。

エアドロップは、初期ユーザーにインセンティブを与え、コミュニティ参加を促進する人気のある戦略として長らく利用されてきました。これらはしばしば初期の興奮を生み出しますが、意図しない結果につながることもあります。エアドロップの予測可能性は、本物の参加者の価値を希釈する産業化されたファーミングを生み出し、しばしば急速な売り込みにつながります。一部のエアドロップは持続的な影響を与えましたが、ほとんどは長期的な価値とユーザー参加を維持するのに苦労しています。

この記事の第1節では、8つの主要なプロトコルからのユーザーデータを分析して、過去4年間のエアドロップのパフォーマンスを探求します。その目的は、ユーザーの行動を調査し、創業者に将来のトークンローンチに役立つ具体的な洞察を提供することです。エアドロップとのユーザーの相互作用（保持、売却、またはさらにトークンを蓄積する）を理解することで、創業者は過去のトレンドから学び、戦略を洗練させることができます。このアプローチにより、急な売り逃げやユーザーの関心喪失などの一般的な落とし穴を回避し、より関与度の高い忠実なコミュニティを形成することができます。

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第2章では、プロジェクトがエアドロップの限界を超え、より持続可能な成長を達成するのに役立つ、顧客の獲得と維持のための戦略に焦点を移します。また、プロダクト・マーケット・フィット(PMF)を達成する前か後かにかかわらず、トークンをいつローンチするかという重要な決定と、このタイミングがプロジェクトの長期的な成功にどのように大きな影響を与えるかについても掘り下げます。

過去4年間のエアドロップデータを調べた結果、私たちが学んだこと

主なポイント

• プロジェクトが構築しようとするコミュニティの大部分が、ローンチ後の最初の週にエコシステムから離れますが、複数のプロトコルを横断する経験を持つユーザーは、エアドロップされたトークンをすべて売却する傾向が少ないです。
• 約80％以上の軽いユーザー（合計8つのうち1つまたは2つのエアドロップを請求）は、全体の55％だけの強力なユーザー（合計8つのうち7つまたは8つのエアドロップを請求）と比較して、7日以内にエアドロップを売却します。
• 大多数のユーザーが最終的に彼らのエアドロップされた資産を「移転/売却」する傾向が出現しています。ただし、このパターンは、ユーザーが他のプロトコルやエコシステムとより関わりを持つようになると減少しています。
• パワーユーザーや重要なユーザーは、より多くのエアドロップを主張する傾向があるため、「HODLing」または「Accumulating」を行っている可能性が高く、これはこれらのユーザーがトークンの潜在的な価値により多くの信念を持っていることを示唆しています。

プロトコル選択基準

現在のエアドロップトレンドにおける課題を特定するために、まず、過去4年間にエアドロップを実施した8つの人気プロトコルでユーザーの行動を分析することにしました。この研究に含まれるプロトコルは、Apecoin、dYdX、Blur、Ethereum Name Service、Uniswap、Ether.fi、Optimism、およびArbitrumです。これらのプロジェクトを選んだ理由は、市場の異なるサイクルでエアドロップが実施され、異なるセクターの多様なプロジェクトをカバーしていると考えているからです。その後、プロトコルのリストから対象となるエアドロップの数に基づいてユーザーをセグメント化し、これらのエアドロップトークンに対する7日間の保有、売却、または蓄積行動のトレンドを把握しました。

ユーザーセグメンテーション

ユーザーは、8つの可能なうちいくつのエアドロップを請求したかに基づいて、4つのカテゴリに分類されます：

• ライトユーザー：エアドロップを1つまたは2つ獲得しました（総財布の87％）
• アクティブユーザー：クレームされたエアドロップ3つまたは4つ（総財布の11%）
• ヘビーユーザー：5回または6回のエアドロップを申請しました（総ウォレットの<2％）
• パワーユーザー：7または8のエアドロップを請求しました（総ウォレットの<1%）

行動セグメンテーション

ユーザーはエアドロップを請求した数に基づいてカテゴリに分類された後、彼らの行動はさらに4つの主要なカテゴリに分類されました。

• 蓄積中：エアドロップを受け取った後も同じ資産をさらに取得し続けたユーザー。
• HODLing：売らずにエアドロップされた資産を保有しているユーザー。
• 一部売却：一部のエアドロップされた資産を売却したが、一部は保持しているユーザー。
• すべてのトークンを転送/ダンプしました：完全にエアドロップされた資産をすべて売却または転送したユーザー。

仮定

この研究では、重要な点を指摘するために前提条件をいくつか設定していますが、これらは私たちの調査結果に大きな影響を与える可能性は低いと考えられます。

• ウォレットの所有権：各ウォレットアドレスはユーザーを表すものと仮定していますが、ユーザーは複数のアドレスを持つことがあるため、必ずしもそうではありません。
• ユーザーの行動：エアドロップの日付から7日間のユーザーの行動のみを追跡しています。その後のウォレットのアクティビティはこの分析の一部ではありません。
• 取引活動：私たちは、次のLPプールでの取引活動に基づいて、ウォレットのオンチェーン動向を評価しています- WETH、USDC、USDT、DAI、WBTC、TUSDおよびTUSD。
• データソース:Duneの各プロトコルの公開エアドロップデータセットを使用して、適格なウォレットのリストを取得し、その後、そのオンチェーン動作を追跡しました。Blur と Optimism については、最初のエアドロップのみを見てきました。
• データ精度: 当社の指標の明確性を高めるため、パーセンテージの数字を最も近い整数に丸めています。例えば、74.93%は75%として表示されます。このわずかな調整は、データから得られる全体的なトレンドや結論に影響を与えません。

この調査の主な目標は、異なるカテゴリのユーザー間でオンチェーンの行動がどのように変化するかを特定することでした。軽量ユーザーはより蓄積しやすいのでしょうか？パワーユーザーは割り当てをすぐに売り払うのでしょうか？アクティブで重要なユーザーはトークンをさらに購入しやすいのでしょうか？

ユーザーが相互作用したプロトコルが多いほど、エアドロップされたトークンをすべて売らない可能性が高くなります

我々の分析によると、軽いユーザー（8つのエアドロップのうち1つまたは2つを請求した者）の75%が、最初の7日間で全てのトークンを売却または譲渡しました。軽いユーザーは全ユーザーの87%を占めており、エアドロップの受取人の大多数はわずか1つまたは2つのエアドロップを請求した個人であることを意味しています。これは、プロジェクトが構築しようとするコミュニティのかなりの部分が、ローンチ後の最初の週にエコシステムから離れるということを示しています。この傾向は、これらのウォレットの多くがシビルアカウントである可能性があり、エアドロップを収穫し、目標を達成したらトークンを売却または譲渡するために作成されたことも示唆しています。

3つから6つのエアドロップ（アクティブで重要なユーザー）を主張したウォレットは、総ユーザーベースの13％を占め、軽量ユーザーと比較してより良いエンゲージメントを示しました。具体的には、アクティブユーザーの63％と重要なユーザーの60％が最初の7日間でトークンをすべて売却または転送しました。これは、同じことを行った軽量ユーザーの75％よりも著しく低いです。

パワーユーザー（合計8つの内の7つまたは8つを主張）は、全体のユーザーベースのわずか0.05％を占めています。彼らの数は少ないですが、パワーユーザーは他のグループよりもはるかに強力な長期的な関与を示しています。 パワーユーザーのうち54％だけが最初の7日間ですべてのトークンを売却または転送しました。 このグループは一般的によりコミットメントがあり、関与しており、DeFiプロジェクトのより良いターゲットとなっています。 彼らは一般的により「degen」の性質を持ち、より持続力があり、軽いユーザーよりも追加の資本をもたらす可能性が高いです。

エアドロップ候補者を理解するために、過去のデータを使用する

エアドロップの戦略は、推測や感情、前例に基づくのではなく、システマティックな分析に基づいて慎重に考慮する必要があります。これを分解して考えると、より広範な問題があります：多様なユーザーベースがあり、目標はプロジェクトに特有の価値に基づいて彼らをセグメント化することです。これを普遍的に解決できる「魔法のエアドロップフィルター」はありません。データを分析することで、ユーザーについての洞察を得て、ターゲットセグメンテーションを通じてエアドロップを最適に構造化する方法についての情報を得ることができます。

我々の分析から、ほとんどのトークンにとって熱狂は早くにしばしば失われます。これはより広範なエアドロップモデルの問題を示しており、多くのユーザーは単にインセンティブを獲得するためにそこにいるだけで、プロトコルと長期的に関わるのではなく、過去のユーザーに対して大量のネイティブトークンを配布することは、以前の関与が将来の忠誠に変換されると仮定していますが、プロトコルのメトリクスはエアドロップの後急激に低下することがよくあります。重要な問題は、ユーザー獲得の問題にどのようにより良く取り組み、新しいプロジェクトが製品の成長促進剤としてトークンをよりよく活用できるかということです。

プロジェクトは、7〜8の比較可能なプロジェクトを選択し、時間の経過に伴うユーザーの行動を分析することによって、私たちが行ったような類似した研究を行うことができます。このような研究は強力な洞察を提供し、プロジェクトがターゲットセグメンテーションを通じてエアドロップの構造をどのように設計するかについて、データに基づいた意思決定を行うのに役立ちます。プロジェクトは、エコシステムの固有のニーズに合わせてエアドロップ戦略を調整する必要があります。たとえば、ソーシャルプラットフォームでは、ネットワーク効果を促進するために広範なユーザーベースを重視するかもしれませんが、DeFiプロジェクトでは流動性提供者の獲得に焦点を当てるでしょう。異なるタイプのプロジェクトには異なるニーズがあり、エアドロップキャンペーンは適切なユーザーセグメントをターゲットに最適化する必要があります。

例えば、プロジェクトが早期ユーザーに報酬を提供したい場合、対象となるすべてのアドレスについて詳細な調査を行い、過去の行動を分析することができます。主張する初めての7日以内に通常すべてのトークンを売却するアドレスを追跡することで、プロジェクトは報酬の配布方法についてより具体的な決定を下すことができます。この種の調査は、エアドロップシステムの洗練度を大幅に向上させることができます。持続可能な長期コミュニティを構築することが目標である場合、過去の複数のプロジェクトから急速にトークンを売却したユーザーにエアドロップを提供することは、最も効果的な戦略とは言えないかもしれません。その代わりに、過去にエアドロップされたトークンを保持し続け、複数のエコシステムに積極的に貢献してきたユーザーに追加のインセンティブを提供することで、持続的な関与とロイヤルティを育むことができます。

ただし、これはひとつの例に過ぎません - プロジェクトは、ユーザーの獲得と定着を向上させるためにさまざまな革新的なアプローチを採用することができます。この記事の次のセクションでは、ユーザーの獲得と定着に関するさまざまな問題を探求し、エアドロップキャンペーンの効率と効果を向上させるためにクリエイティブなアプローチを取ったプロジェクトの例を提供します。この記事の最後のセグメントでは、エアドロップの発売時期とそれに関する最適な戦略について取り扱います。

いくつかのプロトコルがエアドロッププロセスを優れたものにする方法

トークンインセンティブは、顧客獲得の新しい形態と見なすことができます。トークンインセンティブの1ドルに対応するのは、新しい顧客または収益であり、プロジェクトは、トークン獲得コスト（TAC）がユーザーの生涯価値を超えないようにする必要があります。 Web2では、LTVを最大化し、CACを最小化する基本戦略は、Web3のほとんどの事業にも当てはまりますが、手段は異なります。テックスタートアップが初期段階で資金を消費するのと同様に、プロトコルが成長を最適化するためにマイナスのTACを実行することは問題ありませんが、獲得コストに注意する必要があります。中程度の期間において、目標は、一定の期間内のユーザーごとの収益＞TACとすることです。

ほとんどのプロトコルがエアドロップを実施する際には、ユーザーにトークンを配布することから得られる真の利益を評価する必要があります。エアドロップは最初の見た目では比較的安価なマーケティング戦略のように見えるかもしれませんが、顧客獲得の効果については議論の余地があります。プロジェクトは平均して総トークン供給量の約7.5%をエアドロップに割り当てます, which is far from cheap. Our research shows that more than 75% of light users (those who claimed 1 or 2 エアドロップ out of 8) sell their tokens within 7 days, and these light users make up 87% of the total users targeted by the 8 major protocols. This correlation highlights a clear misalignment between what projects aim to achieve and actual user behavior.

ユーザーの獲得と維持の観点から、ユーザーごとの収益がトークン獲得コスト（TAC）を上回るようにするのは困難であり、上記の相関関係はこの課題の明確なサインです。これに対処するために、プロジェクトは二つのアプローチを採用すべきです。

まず、エアドロップの戦略はデータに基づいている必要があります。ブロックチェーン技術の最大の強みの1つは、リアルタイムのオープンデータの利用可能性です。プロジェクトはこれを活用してユーザーの行動を分析すべきです。一度限りの報酬を提供するのではなく、本当にプロトコルに価値を追加するユーザーに一貫して報酬を与えることで、プロジェクトは長期的な参加とロイヤルティの可能性を高める習慣を作り出すことができます。

次に、エアドロップには一概に当てはまる解決策はありません。代わりに、プロジェクトは特定のニーズに合わせた戦略を考案し、成功した事例から学ぶべきです。ここでは、Drift、Across Protocol、MarginFi & Kaminoの3つの事例について取り上げ、プロジェクトが自社の製品の成長促進剤としてトークンを活用する方法を紹介します。

Driftのタイムディレイメカニズムと低い初期評価が、市場価値を倍にするのに役立ちました

DriftはSolanaの上に存在する派生品DEXです。 Driftの主な新機能は、3種類の流動性提供によってサポートされており、これによりより狭いスプレッド、より信頼性の高い流動性、およびより迅速な取引成立が実現されます。

エアドロップの日に、Driftチームはトークンの配布戦略にタイムディレイメカニズムを組み込み、トークンのローンチ後6時間待つことでエアドロップの報酬を倍増させることを提供しました。タイムディレイは、エアドロップの始まりにおけるボットによる混雑を緩和し、初期の売り手の急増を抑えることでトークンのパフォーマンスを安定させるために追加されました。

エアドロップの日に価格が最初の変動性を示したにもかかわらず、Driftのコアメトリクスは継続的に上昇しています。$56 millionの控えめな時価総額でローンチされたDriftは、他のユーザー数や歴史が少ないが評価額が高いvAMMと比較して多くの人々を驚かせました。Driftの価値はすぐにその可能性を反映し、時価総額は$120 millionに達しました。その成功は、長期にわたる忠実なユーザーを報いる賢明なトークン配布にありました。

Drift内のTVL（SOL建て）-ドリフトに関するマルチコインレポート

なぜAcrossプロトコルは熊市でのローンチを決定したのか

Across Protocolは、ほとんどの他のWeb3スタートアップとは異なる動きをした、熊市でトークンを発売することを選択しました。下落相場ではポンプアンドダンプの機会が不足しているため、ローンチしたプロジェクトのトークン価格は、製品の採用に合わせてより着実に上昇する機会があります。その結果、トークンを蓄積する人々は、長期ポートフォリオを構築し、次の上昇相場で健全なトークンエコシステムの基盤を築く人々です。

Ethereum、Cosmos、Solana - それらはすべて共通点を持っています: クリプト市場が静かな時期にローンチし、最もコミットされた人々だけが残っていました。その結果、彼らは今日まで持続する価値あるコミュニティを築くことができ、そのコミュニティは許可なくネットワークのネイティブアセットを小さなマーケットキャップで所有することができました。

Across Protocolは、長期のサポーターを報奨するように設計された流動性マイニングプログラムを実装することで同様の道を歩んだ。多くのプロトコルとは異なり、忠実な流動性プロバイダーや短期の「傭兵」ファーマーが同じAPYを稼ぐ大半のプロトコルとは異なり、Across Protocolは報酬システムを真にプロジェクトを支援する人々に利益をもたらすように構築している。プロトコルは忠実な流動性プロバイダーにより高いリターンを提供し、それらが蓄積した報酬を未請求のままに保持することを奨励している。このアプローチにより、総ロックバリュー(TVL)とトークン価格の両方で一貫した成長が実現し、Web3空間ではまれな成果を収めている。以下のチャートはその成長の証拠である。

Across ProtocolのTVLとトークン価格

Kaminoプロトコルの成功したポイントキャンペーン

最近、新しいトレンドの台頭を見ています - ポイントキャンペーン。

これらのポイントキャンペーンの仕組みは、プロトコルがユーザーにエンゲージメントレベルに基づいてポイントを付与し、将来のエアドロップを暗黙のうちに約束するものです。このシステムは、プロトコルがユーザーを短中期のために維持することができるため、初期のエンゲージメントをブートストラップするための有効な戦略となり得ます。一方で、ポイントシステムは、ユーザーにとってより良い可視性を提供し、ポイント収益を使用して潜在的なエアドロップの割り当てを見積もることができます。ユーザーは、プロトコル自体に対してどれだけ強気かに応じて、自分のエンゲージメントレベルを増減させることもできます。ただし、ポイントキャンペーンが長期間続くと、プロトコルにも否定的な影響を及ぼす可能性があります。

この場合の主要なケーススタディは、Solanaエコシステム上の貸出プラットフォームであるKamino FinanceとMargin Financeのパフォーマンスを見るときです。Margin Financeは、まだ初期段階にあった2023年7月にポイントキャンペーンを開始しました。キャンペーンにより、プロジェクトは$10Mを超えるTVLをすぐに達成しました。昨年12月にポイントキャンペーンを開始した後、KaminoプロジェクトのTVLも急成長しました。しかし、今日はまったく異なる状況であり、両プロジェクトははっきりと対照的な状況を描いています。

KaminoとMarginFi Lendingの総保有価値

Q1までのTVLにおいて先行していたにもかかわらず、MarginFiは多くのメトリクスで急激な落ち込みを見せており、ユーザーは一見Kaminoを好んでいるようです。Kaminoのメトリクスが急上昇した要因の1つは、2024年4月に行われたジェネシス・トークンのローンチにあると言えます。Kaminoのエアドロップキャンペーンは4ヶ月間続き、全ユーザーに対する報酬付きのエアドロップで締めくくられました。一方、MarginFiはまだポイントプログラムを実施中であり、コミュニティからは非常なフラストレーションが生じています。ユーザーの感情は、プロトコルがユーザーを育てて自らの利益のために過大な評価で資金を調達しようとしているという程度までシフトしています。

ポイントプログラムは多くの人々の間で人気のある選択肢でしたが、各エアドロップキャンペーンの期間については注意が必要です。ユーザーは特定のプロジェクトに資金を預けることに関連する機会費用を逃したくないためです。成功したポイントキャンペーンを行ったほとんどのプロジェクトは、3〜6ヶ月といった比較的短い期間であり、ユーザーがプロジェクトと引き続き関わるためのティアベースのアプローチと組み合わせています。この方法で、プロトコルは長期的な行動にもインセンティブを与えることができました。つまり、プロトコルに一貫して関わってきたユーザーは、後続のエアドロップでより多くの報酬を受け取ることができます。

これらの成功したケーススタディからわかることは、プロジェクトは目的と一致していればユニークなアプローチを取ることを恐れる必要はないということです。一方で、いずれのケースも、エアドロップの最適なタイミングを決定する問題には答えていません。トークンのローンチはサイクルのどの部分で行うべきでしょうか？意味のあるコミュニティを構築する前に行うべきでしょうか？そして最後に、製品の市場適合（PMF）を達成する前に行うべきでしょうか、それとも後に行うべきでしょうか？

エアドロップ前に製品の市場適合性を見つけることが長期的な成功の鍵です

スタートアップにとっての主な関心事の1つは、トークンの発行時期と、このトークン生成イベント（TGE）を通じて最大の影響を創出する方法です。

新しいネットワークを立ち上げることは、特にインフラレベルで構築する場合、あらゆるプロジェクトの開発において重要でありながらも困難な課題です。この点において、トークンは、プロダクト・マーケット・フィット（PMF）に到達する前に、早期採用者に時間とリソースを投資するように促すための強力なツールとなり得ます。なぜなら？

すべてのネットワークは「コールドスタート問題「」は、ユーザーを獲得することで、バリデータとユーザーの両方にとって価値が高く持続可能な製品になります。しかし、初日には有料ユーザーがいないため、バリデータにとってはユーティリティがなく、信頼できるバリデータがいないとユーザーはネットワークを信頼することができません。この「鶏と卵の問題」は、早期参加者へのインセンティブを与えることで解決されることがよくあります。

アプリケーションに重点を置いたプロジェクトの中には、早期のトークンローンチとポイントプログラムを活用して、流動性を迅速にブートストラップし、ユーザーベースを拡大することに成功しているものもあります。特にこの競争の激しい分野では、後発の企業はこの戦略を有利に利用しています。NFT取引分野でのBlurの急成長、パーペチュアル市場でのHyperliquid、レンディング市場でのMorphoは、戦略的に実行した場合、ポイントシステムがいかに効果的で大きな牽引力を生み出すことができるかを示しています。

ただし、初期のトークン発行は多くのプロジェクトにとってうまくいかなかったかもしれません。当社の調査によると、73%のユーザーが発行から7日以内にトークンを売却しました。他の調査では、@cptn3moxはそのようなエアドロップの効果を調査しましたエアドロップは特に長期的な成果と一致していないことがわかりました。プロジェクトの最大74%が、100日目には初日の価格よりも下で取引され、時間の経過とともに平均価格のパフォーマンスは悪化していく一方でした。これは、初期のトークンの発売が必ずしも効果的ではなく、適切に考えられる必要があることを示しています。

ブル市場では、チームは特定の評価に到達し、有利な市況を利用するためにトークンの発売を急ぐことがありますが、これは創業者と投資家の両方にとって二重の刃となる可能性があります。トークンが発売後にダンプされると、創業者にとっては管理が難しくなります。トークンのパフォーマンスが低いと、創業者の焦点が製品の改良やPMFの達成から逸れ、代わりにトークンのパフォーマンスの管理、パートナーシップの獲得、取引所リスティングの交渉などに注意が向けられることがあります。冷たいスタート問題を解決するために意図されていたものが、すぐに「ホットスタート問題」に変わる可能性があります。

早期トークンローンチを行うべきプロジェクトのタイプは何ですか？

• トークンインセンティブがネットワークの運用と機能に不可欠で、回避できない場合。
• プロジェクトがシステムで後発であり、流動性とユーザーベースを迅速に立ち上げて既存の状況を変えたい場合。
• ステーキング(Ethena)、流動性の提供(Across Protocol)、資産の上場(Blur)、設定して忘れるハードウェア(Helium)など、受動的な仕事がある場合のネットワークのブートストラップ。
• 傭兵資本をターゲットにしたデジェン志向のプロジェクトを立ち上げ、短期的な利益を求めています。

もしスタートアップの目的が上記のカテゴリーに該当しない場合、プロジェクトはPMFの達成後、持続可能なコミュニティを有機的に構築した後にトークンの発売を検討すべきです。

このアプローチを取ったプロジェクトの良い例があります。おそらく、このサイクルの最も成功したプロジェクトであるPolymarketとPumpdotfunは、トークンの発売の兆候を示していません。これにより、彼らはトークン価格の変動の邪魔をせずに、完全に製品開発とユーザー獲得に集中する機会を得ることができました。これにより、これらのプロジェクトは投機家ではなく、本物のユーザーに報酬を与え、既に証明された製品の成長促進剤としてトークンを使用することができます。このアプローチは成長が遅くなるかもしれませんが、長期的にはより持続可能な成功となるでしょう。

ワンサイズフィットオールはないが、目的に合わせたデータ駆動型のトークン発売は、適切なユーザーをターゲットにするのに役立ちます

私たちの調査結果は、早期トークンの発売は流動性とユーザーエンゲージメントを活性化する強力なツールである一方で、長期的な価値を提供することができないことを明らかにしています。データによると、73%のユーザーが最初の週にトークンを売却し、80%以上の軽量ユーザーがエアドロップを7日以内に売却しており、パワーユーザーのみ55%が売却しています。これらの統計は、適切なユーザーセグメントをターゲットにしたデータ駆動型のアプローチを取らずにTGEに急ぐプロジェクトに対する警告の物語となっています。

さまざまなプロジェクトの事例から、エアドロップには一つのサイズがすべてに適合する戦略はないことがわかります。Drift Protocol、Across Bridge、Kamino Financeなどのプロジェクトは、それが目的に合致するならばユニークなアプローチを躊躇すべきではないことを示しています。

最も重要なことは、トークンが製品ではなく、採用と成長を促進する戦略的ツールであることを覚えておくことです。トークンを最終目標として扱うことは、短期的な利益をもたらすかもしれませんが、長期的な持続可能性の代償となることがよくあります。実際の価値を創造し、強固な基盤を築き、トークンのインセンティブを長期的なユーザーエンゲージメントと整合させることに焦点を当てることで、スタートアップはトークンの発売を一過性のハイプの瞬間ではなく、長期的な成長と採用の触媒に変えることができます。

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