ロードマップ2.0のリリースで、SushiSwapは再び上昇することができますか?

1. SushiSwapはユーザーを失っているため、最近、プロジェクトは「自己革命」を生み出そうと活動を増やしています。

2. SushiSwapは、Uniswapの流動性プール+ AMMメカニズムへのインセンティブとしてガバナンストークンSUSHIを追加しました。

3. SushiSwapの手数料の0.25%はLPトークン保有者に属し、手数料収入の残りの0.05%は市場でのSUSHIの買い戻しに使用されます。

4. SushiSwapの取引量が多いほど、手数料収入が高くなり、再購入された寿司の数が増え、寿司の価格が高くなります。

4月26日、イーサリアムの有名な分散型取引所(Dex)であるSushiSwapは、SushiSwap 2.0コミュニティ提案のリリースを発表し、SushiSwapの将来の開発ロードマップを開始しました。 このプロジェクトは、4年以内に組織構造、製品刷新、コミュニティガバナンスなどの決定的な改革を行うために600万$SUSHIを費やす予定です。


2020年8月のリリースと急速な上昇以来、SushiSwapはDexのトッププレーヤーの1つと見なされてきました。 しかし、Uniswapのような競合他社の継続的な反復バージョンと革新的なメカニズムにより、SushiSwap自身の位置付けは徐々にぼやけており、その利点はもはや目立たなくなっています。 SushiSwapはユーザーを失いつつあるため、最近、このプロジェクトは「自己革命」を生み出そうと活動を増やしています。


模倣からの立ち上がりの道

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SushiSwapはもともと、イーサリアムで最大のデックスであるUniswapの模倣者、またはUniswapの「コミュニティフォーク」として生まれました。 Dexと融資はDeFiの分野で最も重要な2つのアプリケーションであり、Dexプロジェクトの繁栄のための基盤は2019年にUniswapによって築かれました。

従来の金融分野では、トランザクションはオーダーブックモードで完了することがよくあります。 まず、一部のユーザーは「作成者」として機能し、次に一部のユーザーは「テイカー」として機能して、両側間のトランザクションを完了します。 DeFi分野の初期の取引所も同様のアイデアを採用していましたが、ユーザー数が少なく、流動性が低く、取引深度が不十分なため、オーダーブックモデルのパフォーマンスは良くなく、取引は遅く、大きなスライドポイントがあります。 オーダーブックモデルでは、多くの場合、市場にはプロのマーケットメーカーがいます。 彼らは市場に流動性を提供することによって裁定収入を得ます。 DeFiの「コードは法則である」の特性に従ってアルゴリズムマーケットメーカーを設立し、他の実際のユーザーに流動性を提供することは可能ですか? Uniswapは、このマッチング取引の基本モードを革新し、いわゆるAMM自動マーケットメーカー技術を開始しました。


Uniswapでは、各取引ペアは流動性プールに対応し、流動性プール内の価格は単純な式x * y = cによって決定されます。 ユーザーはデジタル資産をその中に入れ、流動性シェアを表す一定量のLPトークンを取得し、プール内の対応するシェアのマーケットメイキング収入を得ることができます。 このメカニズムはシンプルですが効率的で、取引速度を大幅に向上させ、スリップポイントを可能な限り減少させます。 その一方で、ユーザーがデジタル資産を流動性プールに投資するのに十分なインセンティブも提供します。 Uniswapの大成功により、より多くの取引所が市場に参入したいと考えており、SushiSwapもその1つです。

Uniswapメカニズムは優れていますが、いくつかの問題があります。 第一に、ユーザーが資金を流動性プールに入金することは絶対に安全ではなく、依然として無常損失の形で損失が存在する可能性があり、プール内の流動性の総量が低いほど、リスクの可能性が高くなります。第二に、流動性プールのインセンティブは、プール内の流動性の量のみに基づいており、早期に資産に投資したユーザーに対する特定のリスク補償はありません。

SushiSwapは、Uniswapの流動性プール+ AMMメカニズムへのインセンティブとして、ガバナンストークンSUSHIを追加しました。 Uniswapは流動性プロバイダーにLPトークンを提供しますが、これはガバナンストークンではなく、流動性プール内の流動性シェアを表すバウチャーです。 SushiSwapはLPトークンを提供するだけでなく、主要な流動性プールにSUSHIをバッチで提供します。 各ブロックは100個のSUSHIiを生産し、合計は無制限です。 これらの寿司はまだ流動性プールに比例して割り当てられているので、流動性プールの参加者数はまだ比較的少ないため、流動性プールの初期の投資家はより多くの寿司を得ることができます。 流動性プールに対する寿司報酬は、無常損失の補償となり、早期投資の促進にも一役買っています。

手数料収入分配の面では、SushiSwapの手数料はUniswapと同じ0.3%ですが、UniswapがLPトークン保有者に手数料を返還するのとは異なり、SushiSwapの手数料の0.25%はLPトークン保有者に帰属し、手数料収入の残りの0.05%は市場でのSUSHIの買い戻しに使用されます。 SushiSwapの取引量が多いほど、手数料収入が高くなり、SUSHIの買戻し回数が増え、SUSHIの価格が高くなります。 したがって、SUSHIの価格性能はSushiSwapの全体的な運用と密接に関連しており、SushiSwapのプラットフォーム通貨と考えることもできます。


ユニスワップの「吸血鬼攻撃」

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SushiSwapが発売当初に行ったもう一つの物議を醸した動きは、Uniswapに対するいわゆる「吸血鬼攻撃」でした。 SushiSwapはUniswapの基盤技術をコピーし、独自のメカニズムの革新を行いましたが、Uniswapを真に成功させるにはこれでは不十分です。 Sushiswapは、Uniswapが提供するLPトークンを賭けて収入を得て、一定期間後にスマートコントラクトを通じてこれらすべてのUniswap LPトークンを償還し、Sushiswapの同じ流動性プールのLPトークンに変換する機会を提供します。 SushiSwapの立ち上げ後、約20億ドルの流動性がUniswapからSushiSwapに移管され、SushiSwapはすぐに分散型取引所の分野で足がかりを得ました。

SushiSwapが成功したことは間違いありません。 このプロジェクトは短期的には多数の流動性とユーザーを集め、Uniswapに独自のガバナンストークンUNIを立ち上げるよう強制し、数千万ドル相当の大量のエアドロップを行いました。 これはSushiSwapの利点にも影響を与えています。 ユーザーはSushiSwapに資産を預けて短期的に高収入を得ると、すぐに資産を取り出してSUSHIトークンを販売し、トークン価格の急速な下落につながります。 一方、SushiSwapの匿名の幹部は、1400万ドル相当のSUSHIトークンを個人的に売却し、SushiSwapに対する暗号コミュニティの信頼が急速に崩壊しました。


その結果、Sushiswapは「0xMaki」をリーダーシップの中核とする新しい運用チームを設立し、状況はわずかに改善しました。 しかし、2021年9月、Sushiswap内で人事異動があり、0xmakiチームが退社し、プロジェクト運営が再び混乱に陥り、トークン価格と市場シェアはずっと低下しました。


UniswapやCurveなどのトップ分散型取引所と比較して、SushiswapはTVL、1日の平均取引量、その他のデータで遅れをとっています。 この場合、プロジェクトチームは率先して変化を求め、方向転換を求めることを選択します。 嵐の後、SushiSwapは 現状 を打破し、再び立ち上がることができますか? 待って見てみましょう。
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著者: Gate.io 研究者: エドワードH. 翻訳者: ジョイZ.
*この記事は研究者の見解のみを表しており、投資アドバイスを構成するものではありません。
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