オンチェーン流動性プールの理解方法は？
DeFi（分散型金融）は、特に流動性提供の領域において、従来の金融システムに挑戦しています。従来の金融では、市場メーカーが流動性を提供しますが、DeFiでは、流動性プールがこのプロセスを民主化し、どのユーザーでも流動性プロバイダーになることができます。ブロックチェーン業界は、従来の金融市場と比べてまだ初期段階にありますが、DeFiの出現により、分散型取引所や自動マーケットメーカー（AMM）を通じて、流動性の「鶏卵問題」が解決され、市場の幅、深さ、ボリュームが大幅に向上しました。この革新的なビジネスモデルは、流動性プロバイダーの参加を促し、オンチェーンの流動性を継続的に強化し、摩擦のない取引体験と分散化の利点を通じて、より多くのユーザーを引き寄せています。
流動性プールの概念は、分散型取引所で支配的なパラダイムとなっている自動マーケットメーカー(AMM)モデルと密接に関連しています。このモデルは、従来のオーダーブックを、プール内のトークンの比率に基づいて資産価格を自動的に決定する数式に置き換えます。例えば、流動性プールにはETHとUSDTが同額で含まれており、ユーザーが取引を行うと、プールの構成が変化し、各資産の価格に影響を与えます。
流動性プールの主な利点の1つは、人気のない取引ペアでも一定の流動性を提供できることです。これにより、トレーダーは常にカウンターパーティを見つけることができ、分散型取引所の成長に大きく貢献している機能となっています。さらに、流動性プールは、イールドファーミングと呼ばれるプロセスを通じて受動的収入の新たな機会を開き、流動性プロバイダーはこれらのプールに資産を提供することで報酬を得ることができます。
自動マーケットメーカー(AMM)は、DeFiエコシステムの流動性プールを駆動するエンジンです。従来のオーダーブックモデルとは異なり、AMMは数学的アルゴリズムを使用して資産価格を決定し、取引を容易にします。最も一般的なAMMモデルは、プール内の2つの資産の数量の積が一定に保たれなければならない定数積式です。
たとえば、トークン A と B を含むプールでは、式 x * y = k が適用されます (x と y は各トークンの数量、k は定数)。取引が発生すると、数量は変化しますが、その製品は同じままです。このメカニズムにより、取引が大きくなるほど価格への影響が大きくなり、需要と供給のバランスが自然に取れます。
AMMには、従来のマーケットメイキングシステムに比べていくつかの利点があります。
- 継続的な流動性:AMMは、取引量や市場の深さに関係なく、サポートされている取引ペアに即時の流動性を提供します。
- パーミッションレス参加:誰でもAMMプールに流動性を提供でき、マーケットメイキングプロセスを民主化し、ユーザーが手数料を稼ぐことができます。
- スリッページの低減:小規模な取引の場合、AMMは、流動性が限られているオーダーブック取引所と比較して、より良い価格と低いスリッページを提供することがよくあります。
- AMMの成功は、分散型取引所の急速な成長に表れています。例えば、オンチェーン取引プラットフォーム Uniswap, which is based on AMM, has seen its daily trading volume exceed $1 billion on multiple occasions, demonstrating the effectiveness and popularity of this model in the DeFi space.
With the proliferation of AMMs and liquidity mining, liquidity resources have become dispersed across multiple protocols, leading to issues such as impermanent loss and slippage. This has prompted the emergence of trading aggregators, which seek optimal trading paths for users by integrating liquidity from multiple exchanges. Trading aggregators like 1inch そして、Jupiterはアルゴリズム最適化を利用して、ユーザーが異なるプラットフォーム間で最低価格と最適な取引経路を見つけるのを支援します。彼らの主な競争力は、より低いスリッページとより効率的な取引サービスを提供することにあり、DeFi市場での流動性体験をさらに向上させます。将来、取引集約者はより多くの流動性リソースを統合し続け、既存のAMMの問題点に対処し、ユーザーにより個別化された取引体験を提供し続けます。
