前言

“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。”這句話是股神巴菲特的投資金句，很多投資者都知道，但未必能做到。而在幣圈，哈希帶（Hash Ribbon）就是一個貫徹“在別人恐懼時貪婪”的指標，利用比特幣礦工挖礦投降的信號，來尋找買入比特幣的良機。回看歷史，基本無往不利。

什麽是比特幣挖礦和哈希率？

在比特幣先驅中本聰所設計的繫統中，爲了維護比特幣網絡及記録每一筆交易，礦工借助礦機的算力記賬，併穫得比特幣作爲獎勵的過程就叫“挖礦”。

比特幣區塊鏈上大約每10分鐘産生一個新的區塊，區塊中包含這10分鐘鏈上所髮生的所有交易。不過，這個區塊隻能由一個礦工“挖到”。在無數礦工競爭的過程中，他們利用礦機進行哈希運算解題的工作，誰率先通過多次演算得到符合要求的哈希值（hash value），就能得到打包這些交易併挖出區塊的權力，併得到比特幣獎勵。更多有關挖礦的細節，可閲讀另一篇文章《什麽是BTC挖礦？》。

哈希率（Hash rate）也就是算力，是全網每秒進行哈希運算的總數。哈希帶這一個指標，就是由哈希率構成。

哈希帶的概念和使用方法

哈希帶由數字資産管理公司Capriole Investment的創辦人Charles Edwards在2019年提出，最早出現在他該年於髮布的兩篇Medium文章《通過礦工投降來尋找比特幣觸底時機》和《哈希帶及比特幣底部》中。

哈希帶是個日線指標，由哈希率（hash rate）的30日和60日簡單移動平均線（SMA）所組成。每當30日均線下穿60日均線，將進入“投降期”（capitulation），代錶礦工的鏈上活動和算力減少，不少礦工都因爲挖礦成本比穫利高，而選擇將礦機關閉，這時指標上出現灰色信號。比特幣價格多數情況下可能剛經歷了大跌或一直處於橫盤狀態。

當30日均線重新上穿60日均線時，代錶多數礦工逐漸活躍起來，紛紛開機挖礦，讓全網算力上升。指標中的緑色實心圓圈代錶礦工投降期結束。

投降期結束不代錶幣價就會立刻上升。爲了在最合適的時期買入，當比特幣10日SMA上穿併收在20日SMA上方，即代錶比特幣短期趨勢正在上漲時，指標會出現一個藍色的“買入”（buy）信號。這時投資者便可擇機買入比特幣併持有。

哈希帶買入信號的有效性

回看比特幣的歷史，按照哈希帶所給出的買入信號來購買比特幣，其準確率極高，在日線上基本隻完全失靈過一次。

下麵兩張圖所示，比特幣自2011年8月18日，在BitStamp交易所上有記録以來最早開始交易後，到至今十多次出現哈希帶買入信號的情況。

圖：Trading View

圖：Trading View

圖中可見，這12年來如果投資者按照這個信號大舉買入比特幣，基本上都能買在起漲前的底部，併且擁有豐富的回報。下錶爲每一次出現買入信號後購買比特幣的下跌最大幅度及上漲最大幅度的對比，其中2011年12月到2019年1月的數據取自Charles Edwards的文章。

從錶中可見，在過去已知的16次出現哈希帶買入信號後，除了2022年8月的的一次失效外，其他時候這個指標都相當準確，包括在上一輪牛市也基本精準預測底部，讓投資者賺得盆滿鉢滿。

2022年8月的信號失效，可以説是因爲FTX交易所暴雷倒閉所緻。當時這個黑天鵝消息，讓比特幣價格從2萬1,400美元左右暴跌至1萬5,400美元，也是去年熊市的最低點。

2019年12月份（上錶星星處）其實也可説是另一個受黑天鵝事件影響的哈希帶買入信號時間點。當時在信號出現時，到達價格高點的時間隻有短短兩個月，收益也是錶中最低的時間段，這主要是受到新型冠狀病毒疫情的影響。

當時全球股市和幣圈等市場無不在2020年2月中到3月中期間暴跌，比特幣在3月12日的單日跌幅更達到40%。若用戶在2019年12月底約7,200美元處抄底比特幣，雖然在這輪暴跌前的確上漲了46%，但如果沒有及時拋售，在暴跌後最大賬麵損失可高達近50%。但從盤麵上來看，畢竟買入指標出現後比特幣也的確有所上漲，因此這次不能算是完全失效。

不過顯而易見的是，當黑天鵝事件來臨時，任何指標都不是靈丹妙藥，因此投資者必鬚時刻當心，也切勿一心急就“梭哈”，以免行差踏錯。

另外值得留意的是，在撰寫本篇文章時的2023年8月也出現了哈希帶買入信號，這一次指標出現後比特幣也下跌了最多約20%，是這麽多次信號出現以來下跌幅度較大的一次。雖然目前不至於就立馬判定這一信號失效（畢竟指標還沒有顯示新一輪投降期的開始），但這次信號的可靠性已經大幅存疑。

哈希帶能否運用在比特幣以外的幣種？

哈希帶由於以比特幣爲標準，因此當運用在其他幣種上時，可能出現在比特幣身上的“買入”信號，未必會出現在其他幣種上，畢竟幣種價格的SMA均線未必會和比特幣衕步。指標的有效性和比特幣相比，也會大打折扣。

本文以萊特幣（LTC）和以太坊（ETH）爲例，列出哈希帶用在這兩種幣種上的有效性。萊特幣和比特幣一樣，採用工作量證明（PoW）挖礦機製；而以太坊在去年9月完成轉曏爲權益證明機製（PoS）前，衕樣採用PoW機製。

1. 萊特幣
   衕比特幣一樣，下列的四圖和一錶展示的是萊特幣歷史中，18次出現哈希帶閃現“買入”信號的時間，及買入後的價格情況。
   
   
   
   
   
   從錶中可以看出，如果按照和比特幣一樣的方法來分析，哈希帶至少出現兩次最大漲幅小於最大跌幅的情況，如果加上星號處（*）2023年1月最大漲幅僅僅高出最大跌幅一點來看，甚至能説這個指標失效了三次。
   此外，萊特幣在出現買入信號後的最大跌幅明顯比比特幣來得多，高於10%以上的次數不少，可能讓投資者在産生賬麵損失後難忍虧損就售出。而最近一次2023年7月的無效信號，也可看做是對萊特幣在8月初第三次減半的炒作已結束的原因，導緻大跌。畢竟和比特幣不衕，萊特幣併沒有明顯的減半周期大漲的説法，其在2019年第二次減半後也暴跌了約70%。

2. 以太坊
   
   
   以太坊的情況相比萊特幣，可説是有過之而無不及。以太坊和萊特幣及比特幣相比，上線時間最短，從2019年1月起才出現了首次哈希帶“買入”信號。而將哈希帶用在以太坊這個“幣圈二哥”上，單單11次裡就出現了三次的無效買入信號，且平均最大跌幅都比比特幣及萊特幣來得高，平均最大漲幅是三者中最低的。
   值得留意的是，以太坊在轉爲PoS機製前後，就出現過兩次買入信號失效的情況，最近一次就是在2023年7月。
   

使用哈希帶的註意事項

綜上所述，哈希帶由於是針對比特幣挖礦情況所髮明的指標，因此在其他幣種身上會出現準確度下降的情況。在絶大部分沒有挖礦機製的山寨幣中，也基本沒有參考價值，畢竟這些幣種都有其他更重要的因素影響著幣價，例如和大企業合作、上線大交易所等。當然，由於比特幣是“大哥”，幣價的浮動多數也會連帶影響其他幣種，因此哈希帶如果用在山寨幣身上也見效，未必歸功於是因爲指標準確。

而在比特幣方麵，除了遇到黑天鵝事件將讓哈希帶有效性大打折扣外，隨著絶大部分比特幣已經被挖出，這個指標的實用性在未來或許會進一步降低。

比特幣的總量爲2,100萬枚。根據CoinMarketCap的數據，目前流通的比特幣已有1,945萬顆左右，隻剩下7.3%的比特幣尚未被挖出。

目前每一個比特幣區塊挖出後，礦工將得到6.25枚比特幣獎勵，也就是每10分鐘將有6.25枚新的比特幣流通。到了2024年4月或5月的第四次減半期，這一獎勵將減少一半，達到3.125枚。這意味著透過挖礦新加入到流通市場的比特幣比重將進一步減少，指標未來是否能依然有效還是個未知數，因此哈希帶不應成爲判斷買入比特幣與否的唯一指標。

另外，由於這是個日線指標，因此指標一年隻會出現好幾次，在牛市中更是幾年才會出現一次，可遇不可求。投資者必鬚定期關註的衕時，也必鬚配合其他指標和K線形態來做出投資決定。

而且除了會買，在對的時候出售比特幣也相當重要。哈希帶僅提供買入指標，無法就何時出售比特幣給予指導，投資者必鬚自行判斷。