Pandangan: Mengapa Masih Bullish terhadap DeFi?

Penulis: Ignas, Stacy

Diterjemahkan oleh: Luccy, BlockBeats

Editor's note: Di dalam siklus ini, area yang paling aktif bagi degen adalah Airdrop mining dan koin meme, yang tampaknya berbanding terbalik dengan koin DeFi yang tampaknya punah. Namun dalam narasi staking, Pendle masih aman, dengan kenaikan sekitar 750% dalam periode yang sama, dan tombol biaya Uniswap mungkin menjadi titik balik yang akan diikuti oleh protokol DeFi lainnya.

Peneliti DeFi Ignas dan Stacy telah mendiskusikan tren terkini, dan mereka berpendapat bahwa saat ini belum ada musim altcoin yang mengubah aturan permainan. Namun, Ignas tetap bullish terhadap DeFi, BlockBeasts akan menerjemahkan teks aslinya sebagai berikut:

Token OG di bidang Keuangan Desentralisasi sepertinya sudah mati.

Namun pasar segera menghadapi perubahan besar, gelombang baru FOMO akan segera datang ke DeFi. Berikut adalah alasan mengapa DeFi akan naik:

Performa token DeFi jauh tertinggal dari ETH. Indeks DeFi Pulse (DPI) telah mengalami penurunan relatif terhadap ETH selama tiga tahun berturut-turut. Sementara itu, performa ETH sendiri juga tertinggal dari BTC dalam siklus ini. DPI mencakup token-token seperti UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, dan lainnya.

观点:为什么仍然看涨DeFi?

Satu-satunya pengecualian adalah PENDLE, yang naik sekitar 750% dalam periode yang sama.

Mengapa Pendle? Jawabannya adalah banyak. Selama periode meta poin, mereka berhasil menemukan kesesuaian pasar produk yang kuat (PMF).

Airdrop, penambangan, dan koin meme adalah bidang paling aktif dari degen dalam siklus ini.

Airdrop penambangan telah mencapai titik balik: peluncuran proyek dengan peredaran rendah adalah kejadian penjualan airdrop, sedangkan FDV tinggi berarti lebih banyak token akan terus dijual di pasar. Tetapi tidak ada yang ingin membeli token-token ini! Selain itu, di balik setiap meme koin yang berhasil, ada 99 koin yang menuju ke nol.

Token DeFi OG adalah lawan dari Airdrop Penambangan dan koin meme:

Pertama, sejumlah besar Token DeFi OG telah beredar di pasar. Sebagai contoh rasio kapitalisasi pasar/penilaian terdilusi penuh (MC/FDV):

SNX - 1

  • MKR - 0.95
  • AAVE - 0.93
  • LDO - 0.89
  • UNI - 0.75

Dengan cara ini, tekanan penjualan bagi pemegang saham lebih kecil. Di sisi lain, dalam penerbitan token: dalam waktu singkat 6 bulan, kita telah mencetak lebih dari 540.000 token baru. Perhatian dan modal pedagang sangat tersebar tipis. Namun, hanya beberapa token DeFi OG yang memiliki bisnis dan sumber pendapatan yang stabil. Jika arus dana mulai masuk.

观点:为什么仍然看涨DeFi?

Koin meme berkembang pesat dalam lingkungan keuangan nihilisme dan regulasi represif. Namun, kejelasan regulasi dapat membawa pasar bullish terbesar, didorong oleh faktor-faktor berikut:

  • Dari narasi ke kesesuaian pasar produk (PMF)
  • Indikator keberhasilan yang jelas
  • Lebih mudah mendapatkan dana
  • Pasar merger dan akuisisi (M&A) yang makmur

Silakan baca tweet dari Mitra Manajemen Hartmann Capital @FelixOHartmann. Jika regulasi jelas, pasar aset digital mungkin akan mengalami transformasi menjadi bull market terbesar yang pernah ada. Ada beberapa prediksi yang sangat menonjol:

· Dari Narasi ke Perubahan Kecocokan Pasar Produk

Karena saat ini aset kripto tidak memiliki cara yang patuh untuk dihargai, maka kebanyakan penerbit aset kripto bahkan malas menciptakan produk yang dapat memperoleh nilai. Ironisnya, kemampuan untuk memperoleh nilai adalah ujian yang baik, dapat menentukan apakah produk itu sendiri benar-benar membutuhkan dana yang cukup, membuat konsumen meninggalkan uang mereka yang susah payah didapat. Sebagai gantinya, para pendiri mata uang kripto seringkali membangun sesuatu yang sedikit sekali konsumen pedulikan, mereka harus membayar token kepada pengguna untuk dapat menggunakannya. Jadi terjadi beberapa hal. Kualitas bangunan meningkat, dan...

· Proyek akan memiliki metrik yang lebih jelas untuk mengukur keberhasilan

Saat ini, valuasi aset digital banyak terlihat murni didasarkan pada emosi dan kompensasi yang bebas mengambang. Meskipun pasar kebanyakan tidak efisien karena bahkan perdagangan saham seringkali jauh dari pendapatannya, namun pasar saham memang cukup sukses dalam meningkatkan nilai aset yang substansial. Oleh karena itu, token dengan kesesuaian pasar produk yang paling substansial dan penghasilan mungkin akan mulai mendominasi pembicaraan dan portofolio lebih sering. Hal ini pada gilirannya menyebabkan...

· Lingkungan pendanaan aset digital lebih longgar

Aset digital cenderung lebih berpihak kepada pasar penjualan pribadi, sementara kemampuan pengumpulan dana setelah penerbitan token seringkali bergantung pada sistem pasar di mana pendirinya berada, seperti melempar dadu. Hal ini menyebabkan siklus kenaikan dan penurunan 'alternatif', di mana setiap siklus baru akan membawa sekelompok proyek baru. Proyek-proyek ini telah mengumpulkan pendanaan yang menakjubkan selama pendanaan pribadi, namun seringkali menghabiskan dana secara tidak tepat atau gagal memanfaatkannya di pasar bear market berikutnya, terkadang bahkan jika mereka telah berhasil membangun produk yang bagus. Kemudian, pasar penjualan pribadi beralih ke antrian berikutnya. Melalui perputaran ini, banyak biaya dan nilai yang cukup besar dibuang. Oleh karena itu, fundamental yang lebih kuat akan memungkinkan protokol untuk lebih mudah mengumpulkan dana, sambil membuat...

· Pasar merger dan akuisisi yang berkembang pesat

Sepanjang tahun 2022-23, kita menyaksikan banyak proyek DeFi yang terbengkalai, yang sebenarnya bisa menjadi target akuisisi utama bagi proyek DeFi dengan modal yang lebih cukup. Misalnya, Uniswap yang kaya akan modal atau AAVE yang cukup bermodal dapat memperluas produk mereka dan menjadi super aplikasi DeFi dengan mengakuisisi beberapa peserta yang beroperasi dengan baik namun kurang modal di pasar perpetual futures dan opsi on-chain, atau dengan memfasilitasi pertukaran token dengan salah satu protokol aset dunia nyata (RWA) terkemuka untuk secara substansial memasuki aset dunia nyata, dengan harga perdagangan protokol ini sekitar 1% dari kapitalisasi pasar Uniswap. Kematangan individu aset kripto dan seluruh pasar dapat membuka pintu bagi pedagang dan operator yang benar-benar cerdas untuk membangun nilai dengan cara yang belum pernah kita lihat sebelumnya dalam aset digital, dan secara substansial mempercepat pengembangan produk dan inovasi, yang pada gilirannya akan mendekatkan kita pada adopsi. Misalnya, beberapa blockchain Layer 1 mungkin akan memanfaatkan akuisisi untuk mendapatkan produk yang sangat dibutuhkan dan mengubahnya menjadi produk publik. Ini akan menurunkan biaya pengguna sambil meningkatkan penggunaan dan pengeluaran fuel dari jaringan itu sendiri, yang akan mendorong nilai token jaringan (teori Fat Protocol mengekspresikan ini).

DeFi memiliki tingkat kesesuaian pasar produk (PMF) yang paling jelas di bidang enkripsi: kami melakukan perdagangan di pertukaran desentralisasi (DEX), meminjam di pasar pinjaman, dan menggunakan token DeFi atau LST sebagai jaminan, dan sebagainya. Selain itu, tim DeFi terkemuka memiliki cadangan dana yang besar - mereka dapat terus mengembangkan proyek selama bertahun-tahun tanpa menjual token.

观点:为什么仍然看涨DeFi?

Masalah token DeFi adalah kurangnya penggunaan praktis. Namun, situasi ini mulai berubah: beralih biaya Uniswap dapat menjadi titik balik yang ditiru oleh protokol DeFi lainnya, UNI melonjak besar setelah berita ini muncul. Selain itu, kejelasan regulasi dapat mempercepat tren pembagian pendapatan.

Masalah lain adalah, DeFi 1.0 terlalu membosankan. Tetapi begitu harga naik, hal-hal baru selalu menarik. Namun, Token DeFi telah tahan terhadap ujian waktu. Mereka telah melalui kejatuhan pandemi COVID-19 pada tahun 2020 dan kejatuhan keuangan desentralisasi (CeFi) pada tahun 2022. Seperti yang dikatakan @sourcex44, 'Satu-satunya audit yang benar-benar adalah melalui ujian waktu'.

Saya percaya bahwa saat ini token DeFi adalah pilihan yang baik untuk perdagangan reverse. Saat ini hanya sedikit orang yang memegang token DeFi asli, sama seperti kita mengumpulkan ETH selama pasar bear, namun melihat SOL pump. Jadi jika tren berubah, hanya sedikit token OG yang dapat menarik aliran dana.

Pengaturan waktu sangat penting. Kami berada pada titik kritis, bosan dengan L2 baru, koin selebriti, dan menunggu untuk melihat apa langkah selanjutnya. Mungkin "langkah selanjutnya" adalah Keuangan Desentralisasi Token lama? Saya pikir mereka memiliki banyak potensi ledakan.

Ini adalah respons terhadap pertanyaan Stacy tentang token DeFi. Kebanyakan token ini membosankan, tetapi jika memiliki bisnis yang stabil, kondisi keuangan yang baik, dan meningkatnya utilitas token dalam pengawasan yang jelas, maka DeFi mungkin akan bangkit lagi.

Apakah ada yang salah dengan Token DeFi? Anda dapat menyalahkan penurunan nilai portofolio pada Mt. Gox, hadiah penambang, atau acara Black Swan lainnya. Tetapi mereka hanya kebisingan, masalah yang lebih mendasar terletak pada beberapa hal berikut:

Setiap pasar mewakili beberapa nilai yang didistribusikan ulang di antara pesertanya. Pada beberapa titik, pasar yang berbeda akan konvergen. ETF Spot BTC dan ETH adalah contoh klasik. Arus modal baru masuk, tetapi tidak berjalan jauh; keuntungan modal dari perdagangan ETF tetap di bursa perdagangan tradisional.

Sementara itu, pengguna mata uang kripto yang ada mendapatkan manfaat dari arus modal baru ke dalam ETF spot, keuntungan mereka biasanya akan diinvestasikan kembali, secara logis, ini seharusnya menyebabkan musim alts - tapi kali ini, situasinya berbeda.

Sejak Maret 2024, kami telah melihat beberapa tren utama:

• Serangkaian Airdrop dan program poin dari protokol unggulan

• Protokol Tier-2 dengan cepat mengumumkan penjualan token dan TGE-nya

• Memecoin menjadi salah satu elemen utama

• TON bergabung dalam ekosistemnya dengan standar

Protokol DeFi yang mengalami pertumbuhan yang baik jelas terkait dengan tren yang tercantum di atas. Sekarang, kita memiliki pengaturan ini:

• Pendapatan Bitcoin dan Ethereum hanya sebagian ditransaksikan dalam mata uang kripto.

• Mengingat yuan, sebagian besar pendapatan ini sebagian besar diinvestasikan kembali ke token atau memecoin baru, atau digunakan untuk mengunci poin (terkunci di protokol baru).

• Tidak ada tren harga yang dialami oleh protokol DeFi lainnya, pemegangnya mulai kehilangan harapan.

• Setelah TGE, sedikit protokol baru yang naik, sebagian karena tekanan penjualan dari penerima airdrop dan kekurangan dana baru.

• Alts terus mengalami penurunan.

• Gairah memecoin terus menarik minat investor yang semakin banyak, sekali lagi mengalihkan potensi dana baru ke token DeFi yang tersebar.

• Bitcoin dan Ethereum mengalami dampak paling minimal karena investor ETF spot.

• TON dengan pekerjaan masuk yang terstandarisasi dan aplikasi mini yang tidak berperan. Ekosistemnya juga bukan bagian dari DeFi yang lebih luas.

Pada saat yang sama, tidak ada mata uang besar berikutnya di DeFi. Perbaikan pengalaman pengguna dan perbaikan efisiensi sangat penting - tetapi mereka tidak dapat menarik pengguna baru seperti DeFi, NFT awal, bahkan GameFi.

• Airdrop tidaklah baru.

• Tingkat pengembalian stabilcoin tidaklah baru.

• GameFi tidaklah baru.

• Sebagian besar protokol Web3 FDV sudah cukup adil, tetapi setiap hari ada dApp baru muncul dengan syarat yang lebih menguntungkan, ini meningkatkan pasokan protokol, tetapi tidak merangsang permintaan baru.

Ketika ETF Spot Ethereum mulai diperdagangkan (mungkin awal Juli), kita akan melihat sejumlah dana baru mengalir ke Ethereum, pemegang ETH asli dalam kripto mungkin mulai menginvestasikan hasil ke DeFi — tetapi secara keseluruhan situasinya tidak akan berubah terlalu banyak. Dana baru akan masuk ke tren-tren (AI, RWA, DePIN, memecoin), sementara DeFi OG akan sulit setidaknya bersaing dengan ETH.

Tidak masalah. Musim baru memiliki pahlawan baru sendiri. Apa yang membuat DeFi hebat lagi? Pada dasarnya ada dua hal: narasi (sepenuhnya baru) dan pemasaran.

Kapitalisasi pasar total DeFi mencapai 90 miliar dolar AS, termasuk LST seperti stETH (sebesar 3,2 miliar dolar AS) dan stabilcoin DeFi seperti DAI (sebesar 5 miliar dolar AS). Sementara itu, kapitalisasi pasar ETH mencapai 404 miliar dolar AS.

Dibandingkan dengan TradFi, DeFi memiliki banyak keuntungan, termasuk skenario pendapatan pasif yang lebih menguntungkan. Namun, apakah Anda melihat aplikasi DeFi yang terkenal mempromosikan produk pendapatannya kepada pengguna Web2?

Ketika menggunakan DeFi menjadi sejelas menggunakan aplikasi perbankan klasik, dan ketika DeFi mulai menjadi norma - kita akan melihat musim DeFi yang baru. Atau mungkin kita perlu ada elemen baru yang akan menyuntikkan dana baru ke dalam DeFi - mirip dengan GameFi awal, NFT, bahkan DeFi itu sendiri.

Token baru ini akan mendapatkan perhatian terbanyak, sebagian modal akan mengalir ke DeFi yang lebih luas. Bagaimana kegilaan seperti HamsterCoin atau Notcoin mendorong ekosistem TON secara lebih luas. Tapi apakah kita memiliki sesuatu yang serupa sekarang? Baru-baru ini, saya berbicara dengan Ignas, kami mendiskusikan tren saat ini. Apakah kita pernah memiliki musim AltCoin yang mengubah permainan sebelumnya? Tidak.

Saya tahu artikel ini mungkin mengecewakan. Konten bullish mendapatkan paling banyak perhatian di CT karena orang-orang ingin percaya bahwa dompet mereka akan menghasilkan uang, saya mengerti perasaan itu.

Ada banyak token DeFi dalam portofolio investasi saya yang sedang mengalami penurunan, tetapi saya ingin realistis. Saya meragukan apakah token DeFi akan mencapai ATH mereka tahun ini. Jika saya salah, saya akan senang.

Maaf atas prilaku clickbait, saya percaya bahwa DeFi memiliki peluang untuk mengalami kebangkitan besar. Perubahan narasi di bidang enkripsi sangat cepat, rotasi modal akan membuat banyak orang menjadi penonton.

Saati ini, koin meme berada di bawah sorotan, Anda mungkin akan menertawakan sikap optimis saya terhadap DeFi. Namun, dasar-dasarnya kokoh. Yang penting adalah orang lain mulai percaya akan pentingnya, dan keyakinan ini mungkin pulih lebih cepat dari yang Anda bayangkan. Begitu DeFi tampil lebih baik dari token lain dalam jangka waktu tertentu, orang lain akan mengalami FOMO.

Lihat Asli
  • Hadiah
  • 3
  • Bagikan
Komentar
0/400
Tidak ada komentar
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate.io
Komunitas
Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • ไทย
  • Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)