GMX v2 dan pesaingnya: gelombang gangguan baru di pasar derivatif yang terdesentralisasi

Seiring dengan semakin matangnya pasar mata uang kripto, pertukaran derivatif terdesentralisasi seperti GMX v2 dan platform baru seperti Vertex Protocol, Hyperliquid, dan Apex Protocol secara bertahap bermunculan. Platform-platform ini tidak hanya menantang posisi kepemimpinan GMX, namun juga menandai transformasi besar di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi). Artikel penelitian Bing Ventures ini akan menggunakan GMX v2 sebagai titik awal, dengan fokus pada GMX dan pesaing utamanya, untuk membahas evolusi lanskap kompetitif dan tren masa depan pasar derivatif yang terdesentralisasi.

Ukuran pasar derivatif yang terdesentralisasi

Sumber: Coingecko

Tabel di atas menunjukkan rata-rata data volume perdagangan harian spot dan derivatif di bursa terdesentralisasi dan bursa terpusat pada tahun 2023. Terlihat bahwa perdagangan spot di bursa terdesentralisasi adalah $1,84 miliar, sedikit lebih tinggi daripada volume transaksi derivatif adalah $1,44 miliar, namun di sisi lain, volume perdagangan derivatif di bursa terpusat adalah $64,74 miliar, jauh lebih tinggi dibandingkan transaksi spot sebesar $19,18 miliar.

Melalui data di atas, kita dapat menemukan bahwa pasar bursa terpusat lebih besar dibandingkan bursa terdesentralisasi dalam hal transaksi spot dan derivatif, di antaranya pasar derivatif yang paling menonjol. Terlepas dari insiden FTX dan serangkaian kegagalan institusi terpusat sebelumnya, tampaknya bursa terpusat masih menjadi pilihan utama masyarakat. Selain itu, volume perdagangan derivatif di bursa terpusat memiliki rasio yang sangat tinggi dibandingkan pasar spot, yang menunjukkan bahwa pasar derivatif di bursa terpusat jauh lebih aktif dibandingkan pasar spot.

Sumber: DefiLlama

GMX v2 dan pesaingnya

GMX v2: Pemain baru yang disruptif di pasar

Kami menganalisis perubahan pasar sejak peluncuran resmi GMX v2. Pasar awal masih didominasi oleh GMX v1 dan dYdX, Protokol Mux dan Apex Protocol hanya dapat mengikuti dengan TVL yang jauh, dan GMX v2 baru saja dimulai, dengan TVL yang dapat diabaikan. Namun mulai 5 November 2023, dalam waktu kurang dari empat bulan, GMX v2 telah berevolusi agar sebanding dengan Protokol Mux dan Protokol Apex, dan bahkan melampaui TVL dari dua Protokol terakhir (GMX v2: $89,27 juta; Protokol Mux: $57,71 juta; Protokol Puncak: $45,51 juta). Seiring dengan pertumbuhan GMX v2, TVL GMX v1 juga mengalami penurunan pada periode selanjutnya. Kami yakin hal ini disebabkan oleh pengguna yang bermigrasi dari v1 ke v2, karena v2 menyelesaikan banyak kekurangan v1, sehingga mengarah pada situasi saat ini.

Sumber: Dune Analytics @gmx-io

Pertumbuhan pesat rata-rata volume perdagangan harian GMX v2 sejak diluncurkan menandakan respons positif pasar terhadap fitur dan peningkatan barunya. Pertumbuhan TVL versi v2 dibandingkan versi v1 mencerminkan efektivitas strategi optimasinya, terutama dalam meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi biaya pengguna. Pertumbuhan TVL GMX v2 tidak hanya menunjukkan masuknya dana, tetapi juga mengisyaratkan perubahan yang lebih dalam: migrasi pengguna dari protokol versi lama dan penambahan pengguna baru. Pertumbuhan ini juga disertai dengan tantangan, terutama dalam hal bagaimana mempertahankan momentum dan daya tarik pertumbuhan tersebut. Masa depan GMX v2 bergantung pada kemampuannya mempertahankan tren pertumbuhan ini sekaligus menjaga stabilitas dan keamanan platform.

Sumber: Dune Analytics @gmx-io

Terlihat dari gambar di atas, jumlah pengguna harian v2 telah menyusul v1. Namun, untuk GMX v2, sumber pertumbuhan pengguna lebih terdiversifikasi, termasuk pengguna yang bermigrasi dari versi v1 dan peserta DeFi baru. Di balik pertumbuhan pengguna ini adalah pengakuan atas pengalaman perdagangan GMX v2 yang optimal dan efisiensi keuangan yang lebih tinggi. Faktor-faktor ini telah menarik kelompok pengguna yang luas. Dari segi biaya penanganan, pendapatan biaya penanganan v1 masih lebih tinggi dibandingkan v2, hal ini mencerminkan adanya perbedaan struktur pembebanan di antara keduanya. Masuknya pengguna mencerminkan keberhasilan GMX v2 dalam pemasaran dan pendidikan pengguna. Namun pesatnya pertumbuhan pengguna baru juga membawa tantangan, bagaimana mengubah pengguna baru tersebut menjadi pengguna setia jangka panjang merupakan permasalahan yang harus dihadapi GMX v2. Kami percaya bahwa strategi masa depan GMX v2 harus fokus pada peningkatan berkelanjutan dalam pengalaman pengguna dan partisipasi komunitas yang mendalam untuk mengkonsolidasikan posisinya di pasar.

Pada saat yang sama, untuk meningkatkan keseimbangan posisi long dan short serta meningkatkan efisiensi penggunaan dana, model pengisian GMX V2 juga telah disesuaikan. Langkah-langkah penyesuaian khusus meliputi:

• Mengurangi biaya pembukaan/penutupan posisi: Mengurangi biaya awal 0,1% menjadi 0,05% atau 0,07%. Tarif ini bergantung pada apakah pembukaan posisi membantu menyeimbangkan pasar jangka panjang dan pendek. Jika membantu keseimbangan, biaya yang lebih rendah akan dikenakan. *Pemberlakuan biaya pendanaan: Dalam keseimbangan antara kekuatan jangka panjang dan pendek, pihak yang lebih kuat perlu membayar tingkat pendanaan kepada pihak yang lebih lemah. Besaran biaya ini tidak bersifat tetap, namun disesuaikan secara bertahap berdasarkan rasio posisi. Misalnya, jika total posisi long lebih besar daripada posisi short, maka tingkat pendanaan yang harus dibayarkan oleh long ke posisi short akan meningkat secara bertahap hingga selisih antara keduanya turun di bawah ambang batas tertentu atau mencapai batas atas tertentu. setelah mencapai batas atas. Dan sebaliknya. Mekanisme tarif tersegmentasi yang dinamis seperti itu dapat meningkatkan ruang arbitrase, menarik masuknya dana arbitrase, dan dengan demikian mendorong keseimbangan kekuatan jangka panjang dan pendek di pasar.

Singkatnya, kami percaya bahwa salah satu tantangan terbesar yang dihadapi GMX v2 adalah bagaimana menjaga keamanan dan stabilitas platform saat berkembang pesat. Di bidang DeFi, insiden keamanan sering terjadi, dan GMX v2 harus memastikan bahwa platformnya terlindungi dari risiko tersebut. Tantangan lainnya adalah bagaimana untuk terus mempertahankan keunggulannya dalam persaingan pasar yang ketat, terutama dalam menghadapi persaingan dari protokol-protokol baru lainnya. GMX v2 juga perlu fokus pada bagaimana terus berinovasi untuk mempertahankan daya tarik produk dan layanannya. Pada akhirnya, keberhasilan GMX v2 akan bergantung pada bagaimana ia menyeimbangkan pertumbuhan dan stabilitas, inovasi dan keamanan.

Sumber: DefiLlama

Pada saat yang sama, kami membandingkan tingkat perubahan TVL bulanan dari 15 protokol turunan teratas menurut TVL pada 6 November 2023. Kenaikan dYdX dan gmx memang tidak terlalu menonjol, malah kuda hitamnya adalah Vertex Protocol, Hyperliuid, dan Apex Protocol, kenaikan TVL dalam sebulan terakhir masing-masing mencapai 63,22%, 30,69%, dan 25,49%. Oleh karena itu, kami akan mendalami ketiga protokol di atas satu per satu di bawah ini dan menganalisis narasi atau kekuatan pendorong utama di balik kebangkitannya.

Protokol Vertex: Daya Saing operasi berbiaya rendah

Protokol Vertex adalah pertukaran terdesentralisasi yang mengintegrasikan perdagangan spot, kontrak abadi, dan pasar mata uang. Protokol ini secara unik menggabungkan buku pesanan batas terpusat (CLOB) dan pembuat pasar otomatis (AMM) untuk memastikan peningkatan likuiditas, mengubah pengalaman perdagangan pengguna.

Protokol ini dibangun di lapisan kedua (L2) Arbitrum dan dirancang untuk mengurangi biaya bahan bakar dan memerangi nilai yang dapat diekstraksi penambang (MEV), mendorong transaksi yang efisien dan hemat biaya di ruang yang terdesentralisasi. Protokol Vertex memiliki tiga pilar: sequencer off-chain, AMM on-chain, dan mesin risiko on-chain yang kuat. Order book dan AMM bekerja sama untuk mengakumulasi likuiditas, tidak hanya dari pembuat pasar API, tetapi juga dari kontributor on-chain. Mesin risikonya memastikan likuidasi cepat, sementara sumber likuiditas ganda memungkinkan pedagang memperoleh harga yang lebih baik. Pertumbuhan volume transaksi di Vertex merupakan bukti keberhasilan model unik ini.

Sistem lintas margin Protokol Vertex memudahkan trader terampil dan pemula untuk menggunakannya, sehingga secara signifikan mengurangi persyaratan margin. Misalnya, jika seorang pedagang memiliki posisi ETH dengan leverage spot panjang dan posisi kontrak abadi ETH pendek, persyaratan margin gabungan mungkin lebih rendah daripada margin yang diperlukan untuk membuka dua posisi terpisah menggunakan akun terpisah. Dengan memperkenalkan konsep margin portofolio, sistem ini memungkinkan pedagang untuk menyesuaikan tingkat leverage dari berbagai posisi untuk memenuhi selera risiko pribadi mereka. Jika nilai posisi leverage spot ETH panjang turun, kelebihan margin (keuntungan yang belum direalisasi) dari kontrak abadi ETH jangka pendek dapat digunakan untuk mempertahankan tingkat margin yang diperlukan dan mencegah posisi leverage spot ETH panjang dipaksa untuk dilikuidasi. Terlihat bahwa pendekatan Vertex memaksimalkan efisiensi modal.

Kinerja Proyek

Sejak berdirinya proyek ini, terlihat dari gambar di atas bahwa TVL dan volume perdagangan derivatif protokol vertex juga terus meningkat.

Total Jumlah Terkunci

Meskipun protokol Vertex memberikan pengalaman perdagangan yang inovatif, TVL-nya masih kurang dibandingkan GMX. Hal ini terutama karena produk pinjamannya belum sepenuhnya matang dan saat ini hanya mendukung sejumlah mata uang arus utama, seperti wBTC, weETH, USDC, dll., dengan total lima jenis. Hal ini membatasi kemampuannya untuk menarik lebih banyak volume terkunci. Selain itu, pada saat penulisan, token aslinya VRTX belum diluncurkan secara resmi, sehingga tidak memiliki fungsi bagi pengguna untuk mendapatkan bunga melalui staking, yang merupakan alasan lain rendahnya TVL saat ini.

Volume Perdagangan Derivatif

Di pasar pertukaran terdesentralisasi yang sangat kompetitif, Protokol Vertex secara spektakuler telah menangkap 15–30% volume perdagangan harian, menunjukkan kinerja yang unggul bahkan jika dibandingkan dengan raksasa industri seperti GMX, Gains, dan Kwenta. Apalagi dibandingkan dengan GMX, volume perdagangan Vertex jelas unggul. Agar proyek baru dapat melampaui volume transaksi para pemimpin lainnya dalam waktu singkat, hal ini sepenuhnya membuktikan bahwa desain proyek uniknya telah berhasil menarik pengguna di industri.

Biaya dan Pendapatan Transaksi

Biaya GMX; Sumber: DefiLlama

Biaya Protokol Vertex; Sumber: DefiLlama

GMX membebankan biaya transaksi lebih tinggi dibandingkan dengan protokol Vertex. Protokol Vertex menerapkan kebijakan tanpa biaya bagi pembuat dan menawarkan biaya yang sangat rendah bagi pengambil pasangan perdagangan utama (2 basis poin untuk pasangan perdagangan stablecoin, 2–3 basis poin untuk pasar inti, dan 4 basis poin untuk pasar non-inti) . Sebagai perbandingan, GMX v1 mengenakan biaya 0,1% saat membuka dan menutup posisi (v2 dikurangi menjadi 0,05% atau 0,07%), dan biaya tambahan hingga 0,2% hingga 0,8% dibebankan jika pertukaran terlibat dalam transaksi. Keuntungan dalam struktur biaya ini membuat protokol Vertex lebih menarik di pasar, meskipun biaya transaksinya yang lebih rendah dapat menyebabkan pertumbuhan pendapatan kurang signifikan dibandingkan pertumbuhan volume transaksi.

Kami percaya bahwa Vertex Protocol dengan cepat memantapkan dirinya di pasar dengan menawarkan struktur biaya rendah yang sangat kompetitif. Strategi berbiaya rendah ini menarik banyak trader yang mencari efisiensi biaya, terutama dalam kondisi pasar saat ini dimana pengguna semakin fokus pada biaya transaksi. Namun, dalam jangka panjang, strategi ini akan menghadapi tantangan profitabilitas, terutama ketika mempertahankan layanan dan operasional platform berkualitas tinggi.

Oleh karena itu, Protokol Vertex perlu mengeksplorasi layanan bernilai tambah dan model pendapatan lainnya sambil menarik pengguna dengan biaya rendah untuk memastikan keberlanjutan jangka panjang. Meskipun pendapatan biaya perdagangan harian GMX dulunya tinggi, baru-baru ini pendapatannya turun ke tingkat yang sama dengan Vertex Protocol (~$100K). Dikombinasikan dengan pertumbuhan volume transaksi Vertex Protocol, pendapatan di masa depan diperkirakan berpotensi melebihi GMX.

Hyperliquid: Buku pesanan on-chain milik DEX di L1

Hyperliquid adalah pertukaran terdesentralisasi berjangka abadi berbasis buku pesanan. DEX berjalan pada rantai Hyperliquid, blockchain lapisan-1 yang dibangun di Tendermint. Alasan utama pesatnya perkembangan Hyperliquid adalah karena ia memiliki lapisan jaringannya sendiri. Hal ini memungkinkan tim Hyperliquid untuk secara fleksibel menyesuaikan biaya bahan bakar, MEV, slippage, dll. untuk mencapai pengalaman perdagangan tercepat dan efisien. Performanya cukup bertenaga untuk mendukung 20.000 operasi per detik.

Memiliki lapisan jaringan sendiri juga memungkinkan mereka mengembangkan buku pesanan on-chain yang memastikan transparansi lengkap dari setiap transaksi yang dieksekusi, yang sangat diperlukan di pasar setelah insiden FTX terungkap. Hyperliquid L1 memungkinkan mereka menjadikan platform sebagai on-chain, terdesentralisasi, tanpa kepercayaan, dan tanpa izin.

Di Hyperlikuid, brankas menyediakan likuiditas untuk strategi perdagangan on-chain. Vault dapat diotomatisasi atau dikelola oleh pedagang individu. Siapa pun yang menyimpan koin ke dalam brankas dapat menerima bagian dari keuntungan, baik itu DAO, protokol, institusi, atau individu. Dan pemilik brankas mendapat 10% dari total keuntungan. Hyperliquid juga merupakan bursa pertama yang mencantumkan kontrak indeks abadi untuk friends.tech. Awalnya ini didasarkan pada TVL, namun setelah menjadi jelas bahwa definisi TVL dapat dimanipulasi, definisi tersebut diubah menjadi berdasarkan harga median dari 20 akun mainstream mengingat semakin meningkatnya minat terbuka.

Kinerja Proyek

TVL proyek ini juga meningkat seperti protokol vertex.Volume perdagangan derivatif bulanan telah mendekati 1,5 miliar sejak peluncurannya, dengan puncaknya mencapai 8 miliar, namun rata-rata, protokol vertex masih lebih unggul.

Total Jumlah Terkunci

Meskipun total nilai terkunci (TVL) Hyperliquid tidak dapat dibandingkan dengan GMX, jika dibandingkan dengan Protokol Vertex yang diluncurkan pada periode yang sama, kecuali bulan September, TVL Hyperliquid sedikit tidak mencukupi. Rendahnya TVL ini terutama disebabkan oleh terbatasnya fungsi simpanan gadai. Proyek ini terutama merealisasikan penguncian dana melalui Vault, dan pengguna memperoleh bagi hasil dari brankas dengan menyetorkan koin ke dalam brankas. Namun, metode meniru perdagangan ini pasti mengandung risiko tertentu, karena keuntungan dan kerugian transaksi sepenuhnya bergantung pada keterampilan perdagangan Vault Leader. Oleh karena itu, hal ini tidak memberikan banyak perlindungan bagi investor dan kurang menarik.

Misalnya, bagan di atas menunjukkan kinerja Penyedia Hyperlikuiditas (HLP), yang merupakan brankas protokol yang berfungsi, melikuidasi, dan menerima bagian dari biaya transaksi. Kita dapat melihat bahwa laba atas investasi bernilai negatif (-2,41%) dan rasio untung dan rugi terus menurun, yang menunjukkan bahwa menyimpan dana ke Vault mungkin bukan pilihan bijak bagi pengguna.

Volume Perdagangan Derivatif

Sumber: Dune Analytic @shogun, per 5 November 2023

Meskipun pangsa pasarnya tidak sebesar Protokol Vertex, sebagai protokol baru, ia memiliki pangsa pasar sekitar 6% yang lumayan. Namun, volume transaksi telah menurun dalam sebulan terakhir dan belum mampu untuk melanjutkan lalu lintas masa lalu.

Biaya dan Pendapatan Transaksi

Struktur biaya transaksi Hyperlikuid adalah sebagai berikut:

• Pengambil membayar biaya tetap sebesar 2,5 basis poin, dan pembuat menerima rabat sebesar 0,2 basis poin. Perujuk menerima 10% (yaitu 0,25 basis poin) dari biaya transaksi pengambil yang mereka rekomendasikan. Sisa biayanya masuk ke dana asuransi dan HLP (sekitar 2,05 basis poin).
• Dibandingkan dengan Vertex, di mana tim atau orang dalam yang memegang token dalam jumlah besar adalah penerima utama biaya, di Hyperliquid, biaya dialokasikan langsung ke komunitas: 40% masuk ke dana asuransi dan 60% masuk ke HLP.

Struktur biaya Hyperlikuid sangat menekankan pada pendistribusian lebih banyak imbalan kepada komunitas. Sebaliknya, protokol Vertex menawarkan nol biaya bagi pembuat dan biaya yang sangat rendah bagi pengambil pasangan perdagangan utama, dengan sebagian dari biaya perdagangannya digunakan untuk mendukung Vault dan penyedia likuiditasnya. Perbedaan ini menunjukkan bahwa pembagian biaya Hyperliquid lebih memilih memberi penghargaan kepada anggota komunitas yang secara langsung mendukung pengoperasian jaringan dan manajemen risiko.

Protokol ApeX: Pertukaran multi-rantai yang didukung oleh ZK Rollup

ApeX Pro dibangun menggunakan mesin ekspansi Layer 2 StarkWare, StarkEx, dan menggunakan model buku pesanan untuk menyediakan transaksi kontrak abadi lintas margin untuk mencapai pengalaman pengguna yang aman, efisien, dan ramah. Pada saat yang sama, ini juga bersifat non-penahanan, yang berarti aset pedagang sepenuhnya berada dalam rantai, dan pedagang mengontrol kunci pribadi. Penerapan solusi perluasan kapasitas ZK Rollup membantunya meningkatkan keamanan transaksi dan perlindungan privasi pengguna. Dibandingkan dengan produk sejenis seperti dYdX dan GMX, ApeX memberikan tarif transaksi yang lebih menguntungkan. Hadiah staking dan hadiah pembelian kembali token serta mekanisme hadiah rujukan juga menambah daya tariknya.

Daya tarik utama mekanisme staking ApeX bagi pengguna meliputi:

• Tidak ada jangka waktu atau rencana tetap. Pengguna dapat memulai atau membatalkan staking kapan saja. Semakin lama pengguna berinvestasi dalam staking, semakin besar pula imbalannya.
• Hadiah staking tidak hanya memperhitungkan aset yang dijaminkan, tetapi juga aktivitas perdagangan pengguna akan meningkatkan penghasilan mereka. Rumus imbalan staking memperhitungkan skor aktivitas “T2E” untuk memberikan manfaat tambahan bagi pengguna staking.

Kinerja Proyek

TVL Protokol Apex juga terus meningkat sejak peluncuran proyek. Volume perdagangan derivatif bulanannya juga tetap stabil di sekitar 1,7 miliar, serupa dengan dua perjanjian sebelumnya.

Total Jumlah Terkunci

TVL Apex Protcol jauh lebih tinggi dari dua sebelumnya. Dua fungsi pendapatan utamanya, Smart Liquidity Pool dan Apex Staking Pool, telah memainkan peran besar dalam akumulasi TVL, dan partisipasinya di masa lalu sangat antusias. Taruhan pada platform memberikan tingkat pengembalian tahunan hingga 56,31%, dan Smart Liquidity Pool juga memberikan pengembalian yang cukup baik bagi pengguna yang menyediakan likuiditas untuk strategi pembuatan pasar mereka, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 13,03% pada platform. tanggal 7.

Volume Perdagangan Derivatif

Sumber: DefiLlama

Dibandingkan dengan dua protokol lainnya, data volume transaksi Protokol Apex menunjukkan tren pertumbuhan yang lebih stabil, menunjukkan peningkatan yang stabil dalam basis pengguna dan keterlibatannya.

Biaya dan Pendapatan Transaksi

Apex menunjukkan tren pertumbuhan serupa dengan Vertex dalam hal pendapatan biaya. Kami percaya bahwa Hyperliquid dan Apex Protocol telah menetapkan posisi pasar mereka dengan berfokus pada segmen pasar dan kelompok pengguna tertentu. Strategi yang berfokus pada segmen pasar tertentu memungkinkan mereka melayani kebutuhan unik pasar tersebut dengan lebih efektif. Inovasi Hyperlikuid dalam menyediakan buku pesanan on-chain telah membangun reputasinya di kalangan kelompok pengguna terpilih. Protokol Apex telah mendapatkan pengakuan di kalangan pengguna melalui fungsionalitas lintas rantai dan eksekusi transaksi yang efisien.

Perbandingan komprehensif

Berdasarkan data yang ada, kami menilai keempat protokol (GMX v2, Vertex Protocol, Hyperliquid, dan ApeX Protocol) dari lima aspek: total volume terkunci (TVL), volume transaksi, tren pertumbuhan pengguna, struktur biaya, dan distribusi pasar. gabungan kekuatan dan kekokohan mereka. Beberapa hasil penilaian ditunjukkan di bawah ini.

Sumber: Bing Ventures

Sebagai pemimpin pasar saat ini, GMX v2 berkinerja lebih baik pada sebagian besar metrik, terutama TVL dan volume perdagangan. Perusahaan ini juga berkinerja baik dalam hal inovasi, pengalaman pengguna, dan keterlibatan komunitas, namun kepatuhan terhadap peraturan mungkin merupakan area yang dapat diperkuat di masa depan.

Protokol Vertex menonjol dalam struktur biayanya, yang mencerminkan keunggulan kompetitifnya di pasar. Meskipun sedikit kalah dengan GMX v2 dalam hal TVL dan volume transaksi, GMX telah menunjukkan potensi dalam hal pertumbuhan pengguna dan partisipasi komunitas.

Sebagai platform yang relatif baru, Hyperlikuid mendapat skor rendah di semua dimensi, yang mencerminkan tantangan yang dihadapi oleh platform-platform baru. Menurut kami, ini mempunyai potensi untuk mengejar ketertinggalan dalam hal keamanan dan pengalaman pengguna.

Protokol Apex mirip dengan Protokol Vertex pada sebagian besar metrik, tetapi sedikit lebih baik dalam hal partisipasi komunitas dan pengalaman pengguna.

Tren masa depan pasar derivatif terdesentralisasi

Singkatnya, kami percaya bahwa posisi GMX di pasar pertukaran derivatif terdesentralisasi memang ditantang oleh protokol-protokol yang sedang berkembang, khususnya Protokol Vertex. Karena keunggulannya dalam struktur biaya transaksi, ia mulai menjangkau lebih banyak pasar. Lanskap persaingan ini menunjukkan bahwa bahkan di pasar yang relatif matang ini, strategi penetapan harga yang inovatif dan ramah pengguna masih merupakan cara yang efektif untuk menarik pengguna dan meningkatkan pangsa pasar.

Dari perspektif total volume terkunci (TVL), kinerja ketiga proyek baru ini tidak cukup dibandingkan dengan GMX. Hal ini mencerminkan masalah dunia nyata: pengguna masih berhati-hati dalam mempertaruhkan aset dalam jumlah besar pada platform baru ini. Hal ini disebabkan oleh faktor-faktor seperti kurangnya kepercayaan terhadap platform baru, fitur produk yang belum matang, atau kesadaran pasar yang tidak memadai. Oleh karena itu, untuk protokol-protokol baru ini, bagaimana menarik investasi modal pengguna dan meningkatkan TVL akan menjadi tantangan besar yang mereka hadapi.

Selain persaingan pasar, perkembangan protokol ini di masa depan juga akan dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti permintaan pasar, kemajuan teknologi, dan lingkungan peraturan. Berikut sepuluh tren yang kami yakini akan membentuk masa depan pasar derivatif yang terdesentralisasi. Mengenali dan merespons tren-tren ini sangatlah penting baik bagi platform yang sudah ada maupun yang baru.

1. Rekonstruksi pengalaman pasar

Pasar derivatif yang terdesentralisasi sedang mengalami restrukturisasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Platform yang sedang berkembang seperti GMX v2 dan Vertex Protocol bukan sekadar iterasi teknis, namun mewakili perubahan mendasar dalam permintaan pasar dan ekspektasi pengguna. Transformasi ini bukan sekadar peningkatan fungsionalitas, namun inovasi komprehensif dalam pengalaman perdagangan pengguna, efisiensi modal, dan transparansi pasar. Kami memperkirakan hal ini akan mengarah pada perubahan besar dalam lanskap pasar, dimana para pemimpin lama kemungkinan besar akan digantikan oleh platform baru yang lebih fleksibel dan dapat memenuhi kebutuhan pasar dengan lebih baik.

2. Akselerasi inovasi teknologi

Inovasi teknologi adalah inti dari mendorong pengembangan platform baru. Kami memperkirakan mekanisme perdagangan yang lebih inovatif akan muncul di masa depan, seperti kumpulan likuiditas yang lebih efisien dan alat manajemen risiko yang lebih baik, semuanya dirancang untuk mengatasi tingginya volatilitas dan tantangan likuiditas yang unik di pasar kripto. Kontrak pintar juga akan mengalami optimalisasi lebih lanjut, tidak hanya dalam hal keamanan, tetapi juga bagaimana menerapkan strategi keuangan yang lebih kompleks dan efisien melalui kontrak pintar. Inovasi teknologi yang berkelanjutan ini akan menjadi kunci bagi setiap platform untuk tetap kompetitif.

3. Munculnya operasi lintas rantai

Seiring dengan semakin matangnya pasar kripto, pengguna semakin menuntut transaksi yang lancar antara berbagai blockchain. Pengembangan fungsi lintas rantai tidak hanya meningkatkan likuiditas aset, tetapi juga memberi pengguna peluang perdagangan yang lebih luas. Kami berharap platform yang mendukung operasi multi-rantai akan memperoleh keunggulan kompetitif karena interoperabilitasnya yang ditingkatkan.

4. Peningkatan persyaratan kemampuan beradaptasi terhadap peraturan

Seiring dengan berkembangnya lingkungan peraturan global, platform yang dapat secara fleksibel beradaptasi dan beroperasi dengan patuh sambil mempertahankan sifat desentralisasinya akan mendapatkan keuntungan. Artinya, platform tidak hanya harus memperhatikan perkembangan teknologi, namun juga memperhatikan perkembangan peraturan internasional dan segera menyesuaikan metode operasinya agar sesuai dengan persyaratan hukum di berbagai wilayah. Kemampuan beradaptasi terhadap peraturan ini akan menjadi kriteria penting untuk membedakan platform di masa depan.

5. Inovasi pengalaman pengguna yang komprehensif

Pengalaman pengguna akan menjadi pembeda utama antar platform. Ketika basis pengguna keuangan terdesentralisasi berkembang, menyederhanakan antarmuka pengguna dan proses transaksi serta menurunkan ambang batas teknis akan menjadi kunci untuk menarik berbagai kelompok pengguna. Ini bukan hanya soal desain antarmuka, tetapi juga memikirkan kembali keseluruhan proses transaksi. Bagaimana mempertahankan desentralisasi sambil memberikan pengalaman pengguna yang sebanding atau bahkan lebih baik daripada pertukaran terpusat akan menjadi masalah utama yang perlu dipecahkan oleh setiap platform.

6. Keamanan kontrak pintar tetap penting

Kontrak pintar adalah landasan keuangan terdesentralisasi, dan keamanannya berhubungan langsung dengan kredibilitas dan keamanan aset seluruh platform. Oleh karena itu, memperkuat langkah-langkah keamanan kontrak pintar, seperti melakukan audit kode yang lebih ketat dan membuat program bug bounty, akan menjadi sarana penting untuk meningkatkan kredibilitas platform. Hal ini tidak hanya untuk mencegah hilangnya dana, tetapi juga untuk membangun kepercayaan pengguna terhadap platform.

7. Inovasi instrumen keuangan menghasilkan peningkatan efisiensi modal

Platform yang terdesentralisasi menghadapi tantangan besar dalam hal pemanfaatan modal. Meskipun pasar keuangan tradisional telah terbukti memiliki alat dan strategi untuk meningkatkan efisiensi modal, pasar kripto masih memiliki banyak ruang untuk pertumbuhan di bidang ini. Instrumen keuangan yang inovatif dan strategi perdagangan yang kompleks akan menjadi fokus pengembangan platform terdesentralisasi di masa depan. Hal ini akan menguji pemahaman pelaku pasar dan kemampuan inovasi keuangan.

8. Memperdalam tata kelola pemerintahan yang terdesentralisasi

Tata kelola yang terdesentralisasi adalah salah satu fitur inti dari teknologi blockchain. Partisipasi masyarakat yang efektif dan proses pengambilan keputusan yang transparan akan meningkatkan kredibilitas platform dan keterlibatan pengguna. Kami mengantisipasi bahwa platform di masa depan akan lebih menekankan masukan masyarakat dan menjadikan partisipasi masyarakat sebagai bagian penting dalam proses pengambilan keputusan. Hal ini tidak hanya membantu meningkatkan loyalitas pengguna, namun juga merupakan langkah penting menuju desentralisasi yang sesungguhnya.

9. Aset sintetis dan derivatif lebih beragam

Seiring berkembangnya pasar, permintaan pengguna akan alat investasi yang terdiversifikasi semakin meningkat. Aset sintetis dan berbagai jenis derivatif akan menjadi kunci untuk memenuhi kebutuhan ini. Kami memperkirakan platform terdesentralisasi akan menyediakan lebih banyak jenis derivatif di masa depan, termasuk opsi, kontrak berjangka, dan berbagai produk keuangan kompleks. Produk yang lebih beragam akan menarik basis investor yang lebih luas dan juga akan meningkatkan kedalaman pasar dan likuiditas.

10. Penambangan likuiditas dan mekanisme insentif

Untuk menarik dan mempertahankan pengguna, penambangan likuiditas baru dan mekanisme insentif dapat dibuat dan diterapkan. Mekanisme ini tidak hanya harus menarik partisipasi pengguna, namun juga menjaga aktivitas pengguna dalam jangka panjang. Kami berharap mekanisme insentif di masa depan akan lebih terdiversifikasi dan berkelanjutan, tidak hanya berupa imbalan token sederhana, namun juga imbalan jangka panjang atas loyalitas dan partisipasi pengguna.