Mitra Riset Mint Ventures: Mempersiapkan kebangkitan pasar bullish, pemikiran saya tentang siklus saat ini

Penulis asli: Alex Xu, Mitra Riset di Mint Ventures

Perkenalan

Minggu lalu, BTC menyelesaikan pergerakannya ke level tertinggi sepanjang masa terhadap dolar AS, yang berarti kita telah memasuki tahap resmi pasar bullish ini. Dibandingkan dengan rebound dan pemulihan yang dimulai dari dasar pasar bearish, sentimen pada tahap resmi pasar bullish akan semakin memanas dan fluktuasi akan semakin intens.

Tahap resmi setiap pasar bullish memiliki beberapa karakteristik umum, seperti:

• Secara bertahap beralih dari BTC yang memimpin kenaikan ke altcoin yang memimpin kenaikan, dan pangsa pasar Bitcoin menurun
• Tingkat pertumbuhan dan jangkauan berbagai mata uang lebih ganas
• Menjadi kesayangan media sosial dan mesin pencari, dan perhatian publik meningkat pesat

Penulis artikel ini mencoba menyimpulkan secara logis kemungkinan perbedaan antara siklus ini dan siklus sebelumnya, dan mengusulkan pemikirannya sendiri serta strategi penanggulangannya.

Artikel ini merupakan pemikiran penulis yang dipentaskan pada saat diterbitkan, dapat berubah di kemudian hari, dan pandangannya sangat subjektif. Mungkin juga terdapat kesalahan fakta, data, dan alasan. Mohon tidak dijadikan referensi investasi .Komentar dan diskusi dari rekan-rekan dipersilakan. .

Berikut ini adalah teks utamanya.

Penggerak Pasar Banteng Kripto dan Jalur Alfa

Penggerak pasar bullish

Setelah nilai pasar BTC mencapai ukuran tertentu, melihat kembali tiga siklus terakhir, pasar bullish didorong oleh beberapa faktor, termasuk:

• Halving BTC (perkiraan penyesuaian pasokan dan permintaan), putaran halving ini akan terjadi pada bulan April
• Pelonggaran atau ekspektasi pelonggaran terhadap kebijakan moneter, pasar telah mencapai konsensus bahwa titik tertinggi suku bunga telah berlalu, dan terdapat ekspektasi tinggi bahwa suku bunga akan mulai diturunkan pada kuartal berikutnya.
• Relaksasi kebijakan regulasi. Siklus ini tercermin dalam pembaruan standar akuntansi AS, aset kripto dapat tercermin dalam laporan keuangan perusahaan tercatat pada nilai wajar, dan kekalahan SEC terhadap Grayscale menyebabkan adopsi ETF.
• Model aset baru dan inovasi model bisnis

Pasar bullish ini sudah memiliki tiga poin pertama dari empat poin di atas.

Jalur Alpha dari setiap pasar bullish

Pada saat yang sama, dalam setiap siklus bull market, peningkatan terbesar adalah spesies baru yang lahir (atau pecah untuk pertama kalinya) dalam siklus tersebut. Misalnya, dalam bull market ICO pada tahun 2017, spesies yang naik sebagian besar adalah platform ICO (rantai publik kontrak pintar) seperti Neo., Qtum, dll.; di pasar bullish tahun 2021, aset Defi, Gamefi & Metaverse, dan NFT memperoleh keuntungan terbesar. Tahun 2020 adalah tahun pertama Defi, dan tahun 2021 adalah tahun pertama NFT dan Gamefi.

Namun, sejak berkembangnya pasar bullish ini, masih belum ada model aset atau model bisnis baru dengan bobot serupa seperti platform kontrak pintar dan Defi dalam dua siklus pasar bullish sebelumnya.

**Defi, Gamefi, NFT, dan Depin saat ini, baik proyek baru maupun lama, bentuk dan narasi produknya tidak banyak berkembang dibandingkan putaran sebelumnya, lebih pada iterasi dan perbaikan fungsi produk. sederhananya, itu semua adalah "konsep lama". **

Spesies relatif baru yang muncul dalam siklus ini terutama ada dua:

• Ekologi BTC: Aset prasasti yang diwakili oleh ORDI dan NodeMonkey, serta proyek tingkat kedua berdasarkan BTC L2
• Proyek AI Web3: termasuk proyek daya komputasi terdistribusi yang sudah ada di siklus sebelumnya (Akash, jaringan Render), serta proyek AI yang muncul di putaran ini seperti Bittensor (TAO)

Namun sebenarnya, AI bukanlah jalur asli dalam lingkaran mata uang. Jalur AI Web3 lebih merupakan hasil penetrasi kegilaan AI yang dimulai oleh GPT pada tahun 2023 ke dalam industri enkripsi. Ini hampir tidak dapat dianggap sebagai "baru spesies" selama setengah siklus ini. ".

Pengurangan dan strategi pasar bullish ini

Pelacak alfa yang mungkin salah menilai

Dalam banyak rekomendasi portofolio investasi pasar bullish yang penulis lihat, Gamefi, Depin, dan Altcoin (altcoin) dari jalur Defi dimasukkan ke dalam kumpulan aset. Alasan utamanya adalah karena mereka adalah aset kripto dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil dan fleksibilitas yang lebih besar. Dalam tahap resmi pasar bullish (setelah BTC mencapai titik tertinggi baru), BTC dan ETH dapat secara signifikan mengungguli BTC dan ETH serta memperoleh keuntungan Alpha.

Namun, seperti yang penulis sebutkan sebelumnya, “Dalam setiap siklus pasar bullish, keuntungan terkuat adalah spesies baru yang lahir (atau muncul untuk pertama kalinya) dalam siklus tersebut.” Defi, Gamefi, NFT, Depin, dll. tidak memenuhi persyaratan siklus ini karena tidak memenuhi persyaratan siklus ini. Karakteristik "aset baru atau kategori bisnis baru", seperti jalur yang telah melewati siklus kedua, tidak mengharapkannya untuk mereproduksi kinerja harga siklus pertama, karena kelas aset hanya dapat menikmati siklus pertama kemunculannya. Gelembung penilaian yang sangat besar.

Karena ketika model bisnis atau kelas aset baru muncul di putaran pertama pasar bullish, tantangan utama yang dihadapinya adalah “dipalsukan”, yang sulit dilakukan dalam antusiasme pasar bullish. Pada bull market putaran kedua, proyek-proyek di jalur yang sama menghadapi tantangan “pembuktian”, yaitu membuktikan bahwa plafon bisnis mereka masih sangat tinggi dan ruang imajinasi mereka masih sangat besar. cerita-cerita yang sudah diceritakan sebelumnya ingin Tidak mudah bagi masyarakat untuk percaya kembali, mereka masih ketakutan dengan pengalaman terjebak di titik puncak bull market terakhir.

Beberapa orang mungkin mengatakan bahwa trek L1 adalah "pria paling tampan" dalam daftar pertumbuhan di dua pasar bullish pada tahun 2017 dan 2021. Bukankah ini contoh yang berlawanan?

Tidak terlalu.

Permintaan pasar untuk trek L1 di pasar bullish tahun 2021 telah mengalami pertumbuhan eksponensial pada tingkat eksponensial.Ledakan berbagai kategori produk seperti Defi, NFT, dan Gamefi telah menyebabkan peningkatan pesat dalam skala pasar bilateral bagi pengguna dan pengembang, menciptakan zona yang belum pernah terjadi sebelumnya. Permintaan akan ruang blok tidak hanya mendorong penilaian Ethereum, namun melimpahnya permintaan dari Ethereum juga menyebabkan ledakan Alt L1. Bull market tahun 2021 adalah tahun pertama ALT L1 yang sebenarnya. **

Dan dapatkah siklus saat ini meniru ledakan kategori produk dan kelas aset Dapp pada siklus sebelumnya, sehingga mendorong pertumbuhan lebih lanjut dalam permintaan L1?

Masih belum terlihat. Oleh karena itu, prasyarat bagi L1 untuk mencapai keuntungan putaran terakhir di putaran ini tidak ada lagi, dan ekspektasi untuk Alt L1 di putaran pasar bullish ini juga harus diturunkan.

BTC dan ETH memiliki peluang lebih baik pada putaran ini

Kekuatan pendorong terbesar dari pasar bullish ini masih berupa arus masuk modal yang dibawa oleh pembukaan saluran ETF dan ekspektasi optimis terhadap arus masuk modal jangka panjang ini. Oleh karena itu, penerima manfaat pertama dari putaran ini sebagian besar adalah BTC dan ETH (target potensial pencatatan ETF). Menggabungkan pandangan Gamefi, Depin, Defi dan L1 di atas, lebih sulit untuk memenangkan Alpha di pasar bullish ini.Rasio pengembalian terhadap risiko BTC+ETH di posisi utama akan lebih baik dari putaran sebelumnya.

Jadi, karena BTC dan ETH juga mendapatkan keuntungan dari ETF, manakah pilihan yang lebih baik?

Menurut pendapat penulis, dalam jangka pendek, mungkin ETH, karena ekspektasi ETF BTC telah dicerna dalam harga saat ini, dan setelah selesainya halving pada bulan April, tidak ada hot spot lain untuk BTC. Untuk ETH, nilai tukar ETH\BTC masih pada level rendah, dan ekspektasi ETF ETH secara bertahap memanas, yang membuat peluang jangka pendek ETH lebih baik daripada BTC.

Dalam jangka panjang, BTC mungkin merupakan pilihan alokasi yang lebih baik. Secara umum, ETH sekarang menjadi semakin seperti saham teknologi. Nilainya terletak pada penyediaan layanan ruang blok, mirip dengan proyek layanan cloud Web3. Pasar ini sangat kompetitif dan terus menderita dari penyedia layanan ruang blok lainnya ( L1, Rollup Serta proyek DA) dan berbagai solusi teknologi baru, narasi dan pangsa pasar terkikis dan terhimpit. Ketika rute teknis Ethereum salah, atau kecepatan iterasi produk terlalu lambat, ini akan menjadi alasan untuk ditolak oleh dana.

Sebaliknya, posisi "emas elektronik" BTC menjadi semakin stabil dengan perluasan nilai pasar yang stabil dan pembukaan saluran ETF. Konsensusnya sebagai aset cadangan nilai terhadap inflasi mata uang legal secara bertahap mendapatkan pengakuan dari lembaga keuangan, terdaftar perusahaan untuk Adopsi di negara-negara kecil.

Argumen bahwa “nilai ETH dalam penyimpanan nilai dapat melampaui BTC” semakin diabaikan.

Ringkasan strategi untuk pasar bullish ini

Meskipun penulis percaya bahwa putaran alokasi BTC+ETH yang berlebihan ini akan memiliki rasio pengembalian terhadap risiko yang lebih baik daripada putaran sebelumnya, ini tidak berarti bahwa kita tidak perlu mengalokasikan koin Alt lainnya, tetapi kita perlu mempertimbangkannya. hati-hati ketika merencanakan rasio.

Secara umum, strategi yang saya pertimbangkan saat ini adalah sebagai berikut:

• Rasio alokasi lebih tinggi pada BTC dan ETH
• Kontrol rasio alokasi pada trek lama seperti Defi, Gamefi, Depin, NFT, dll.
• Pada babak ini terdapat track baru yang bisa dijadikan pilihan bagi Alpha, seperti:

Meme: Media terbaik untuk spekulasi. Akan ada renovasi konseptual di setiap putaran dan kisah kekayaan yang luar biasa di setiap putaran. Oleh karena itu, ini juga merupakan kategori proyek yang paling mudah untuk dipahami dan memicu komunikasi pemecah lingkaran.

AI: Kategori bisnis web3 baru, hotspot bisnis eksternal terus berlanjut

Ekologi BTC: termasuk aset Prasasti, BTC L2, dll. Penulis relatif lebih optimis terhadap yang pertama, karena ini adalah kategori aset baru yang muncul pada putaran ini, dan BTC L2 sebenarnya adalah konsep Ethereum Rollup, yang termasuk dalam "anggur lama dalam botol baru".

Siklus ini masih ada, namun telah mengalami kemajuan yang signifikan

**Selain itu, dalam hal siklus, penulis percaya bahwa tidak seperti siklus pasar bullish sebelumnya, tahun setelah halving adalah tahun kenaikan utama, tahun terbesar kenaikan utama pasar bullish ini adalah tahun 2024, bukan tahun 2025. **

Tahun halving BTC yang lalu adalah tahun 2012, 2016, dan 2020. Tahun halving BTC saat ini adalah tahun 2024.

Flush Finance tahun lalu menyusun perbandingan pendapatan aset keuangan utama dalam 10 tahun terakhir, dengan rincian sebagai berikut:

**Secara umum, BTC mengikuti aturan "naik selama tiga tahun dan turun selama satu tahun", yaitu, naik satu tahun sebelum halving, satu tahun setelah halving, satu tahun setelah halving, dan kemudian turun satu tahun. **

Pada putaran pertama siklus halving Bitcoin, BTC naik sebesar 186% pada tahun 2012, setahun setelah halving, dan 5372% pada tahun 2013, tahun setelah halving. Hal serupa terjadi pada tahun 2017, jadi sebelum siklus bull market pada tahun 2017, BTC pada dasarnya memenuhi tren "halving". Peningkatan kecil sebelum halving, peningkatan besar setahun setelah halving."

Pola ini mulai terpecahkan pada siklus terakhir, pertama pada tahun 2019, tahun sebelum halving, terjadi peningkatan yang cukup besar (93,4%, lebih tinggi dari 40,9% pada tahun 2015), dan kemudian pada tahun 2020 meningkat sebesar 273%. , lebih tinggi dari kenaikan sebesar 62,3% pada tahun 2021, setahun setelah halving.

Tren ke depan dari "siklus naik" dalam siklus ini semakin jelas. BTC mencapai peningkatan sebesar 147,3% pada tahun 2023, tahun sebelum halving, terus melampaui peningkatan pada tahun sebelum halving sebelumnya (2019), dan sebelum halving. kuartal pertama tahun 2024 telah berakhir, BTC telah mencapai peningkatan hampir 60%.

**Penulis percaya bahwa ada kemungkinan besar bahwa tahun 2024 akan menjadi tahun kebangkitan utama pasar bullish ini. Jangan menunda dan menunggu kenaikan besar di tahun 2025. Ini mungkin merupakan strategi yang lebih aman untuk meningkatkan posisi Anda dan merebut Sebaliknya, 25 tahun seharusnya menjadi tahun pencerahan dan panen. **

Akhir kata, saya mendoakan semoga sukses bagi semua orang dalam berburu di pasar banteng ini dan kembali ke rumah dengan membawa muatan penuh.