Penulis: Blackrock

BlackRock, sebagai salah satu perusahaan pengelolaan aset terbesar di dunia, semakin positif terhadap aset kripto seperti BTC, dari aktif memohon untuk mendorong BTCSpotETF pada awal tahun ini hingga mendominasi pangsa BTCSpotETF, pengakuannya terhadap pasar aset kripto sudah jelas. Kemarin, perusahaan ini merilis White Paper sepanjang 9 halaman yang secara rinci menjelaskan posisi unik BTC sebagai aset kripto utama, menjelaskan nilai dan makna unik BTC secara global. Berikut adalah versi ringkas:

Apakah BTC adalah 'aset berisiko' atau 'aset perlindungan'? Ini adalah salah satu pertanyaan yang paling sering diajukan oleh pengguna saat pertama kali berinvestasi dalam BTC. Kami percaya bahwa sifat unik BTC membuatnya tidak cocok untuk dinilai dalam kerangka TradFi, dan faktor penggerak pengembalian jangka panjangnya secara fundamental tidak terkait dengan sumber pengembalian portofolio lainnya. Meskipun Bitcoin (BTC) memiliki volatilitas dan telah terhubung dengan pasar saham dalam jangka pendek (terutama ketika suku bunga atau likuiditas dolar AS mengalami perubahan drastis), namun korelasi jangka panjang BTC dengan saham dan obligasi relatif rendah, dengan pengembalian sejarah jangka panjang yang signifikan lebih tinggi daripada semua kategori aset utama. Secara jangka panjang, kami percaya bahwa faktor pendorong adopsi BTC mungkin sangat berbeda dengan faktor makro global yang memengaruhi sebagian besar aset TradFi, bahkan mungkin bertolak belakang dalam beberapa hal. Artikel ini akan menjelaskan hal ini secara rinci.

Mengapa Bitcoin Penting?

Pertama-tama, kita perlu memahami pada dasarnya apa yang memberikan BTC pentingnya. Sejak kelahirannya pada tahun 2009, BTC telah menjadi alat uang asli internet pertama yang secara luas diadopsi secara global. Inovasi teknologinya menciptakan bentuk uang digital asli, global, langka, terdesentralisasi, dan tanpa izin. Itulah sifat-sifat inilah yang membuat BTC mencapai terobosan di bidang mata uang, dengan memecahkan masalah-masalah yang telah lama mengganggu mata uang dalam sejarah: **1.BTC menggunakan hardcode untuk menetapkan batas pasokan menjadi 21 juta koin, yang berarti nilainya tidak akan mudah terdepresiasi.
2. Sifat global dan digital aslinya berarti dapat ditransmisikan secara global dengan hampir waktu nyata dan biaya yang hampir nol, mengatasi hambatan yang melekat dalam transfer nilai melintasi batas politik. 3. Fitur Desentralisasi dan tanpa izin membuatnya menjadi sistem mata uang yang benar-benar terbuka bagi semua orang di dunia.

Meskipun sejak BTC mencapai terobosan, aset enkripsi lainnya juga telah dibuat dan dalam banyak kasus mengejar aplikasi yang lebih luas, ** namun hanya aset enkripsi utama BTC yang mencapai Konsensus global. Inilah yang membuat BTC unik di bidang aset enkripsi, menjadi alternatif mata uang global dan aset dengan kelangkaan yang dapat dipercaya. **

Jalur Kapitalisasi Pasar BTC Menuju 1 Triliun Dolar

Meskipun BTC telah mencapai naik yang signifikan dan telah banyak digunakan di seluruh dunia, apakah akhirnya akan berkembang menjadi alat penyimpanan nilai yang luas atau aset pembayaran global masih belum pasti, dan nilai pasar yang terus berubah juga mencerminkan ketidakpastian ini. Dalam 10 tahun terakhir, BTC telah menunjukkan kinerja terbaik selama 7 tahun di atas semua kategori aset utama, dengan tingkat pengembalian tahunan lebih dari 100%. Meskipun demikian, BTC merupakan aset terburuk selama 3 tahun lainnya, dan mengalami 4 kali penarikan besar yang melebihi 50%. Namun, setelah melewati ujian siklus sejarah ini, BTC telah menunjukkan kemampuan untuk pulih dari penarikan besar dan mencapai level tertinggi baru, meskipun siklus ini seringkali disertai dengan Bear Market yang berlangsung lama. Harga BTC yang fluktuatif ini, sebagian mencerminkan prospeknya sebagai pengganti mata uang global seiring berjalannya waktu.

Data ini menunjukkan pergerakan harga BTC dari 19 Juli 2010 hingga 31 Juli 2024, dengan tanggal awal menandakan peluncuran pertukaran Bitcoin pertama, Mt. Gox. Sumber: Harga Spot Bitcoin Bloomberg, per 31 Juli 2024.

Aset yang Tidak Terkait dengan Variabel Makro

Korelasi dasar BTC dengan variabel makro lainnya relatif sedikit, yang menjelaskan mengapa korelasi jangka panjangnya dengan saham dan aset risiko lainnya relatif rendah. Meskipun dalam beberapa periode singkat, korelasi BTC telah mengalami peningkatan - terutama ketika suku bunga atau likuiditas dolar berubah tiba-tiba - namun situasi tersebut hanya bersifat sementara dan tidak membentuk hubungan korelasi yang signifikan secara statistik dalam jangka panjang yang jelas.

1. Korelasi sejarah BTC dengan saham AS rendah dan telah mengalami beberapa periode terputus

Dari gambar di atas, kita bisa melihat:
A, Tingkat pengembalian mingguan BTC dan emas tertinggal 6 bulan dari indeks S&P 500, korelasi, data mencakup periode 1 Januari 2015 hingga 31 Juli 2024. Sumber: Harga BTCSpot Bloomberg, Harga EmasSpot Bloomberg, Perhitungan Global S&P dan BlackRock, per 31 Juli 2024. B、BTC dan tingkat pengembalian emas setiap minggu tertinggal rata-rata indeks S&P 500 selama 6 bulan, korelasi , data mencakup periode 1 Januari 2015 hingga 31 Juli 2024. Sebagai pengganti mata uang pertama yang Desentralisasi, Bitcoin tidak memiliki risiko lawan tradisional, tidak bergantung pada sistem terpusat apa pun, dan tidak dikendalikan oleh kondisi ekonomi negara tunggal apa pun. Ciri-ciri ini secara fundamental memisahkannya dari beberapa faktor risiko makro kunci (seperti krisis sistem perbankan, krisis utang kedaulatan, depresiasi mata uang, ketidakstabilan geopolitik, dan risiko politik dan ekonomi khusus negara lainnya). ** **Secara jangka panjang, jalur adopsi BTC mungkin didorong oleh tingkat Fluktuasi ketidakstabilan mata uang global, ketidakharmonisan politik geopolitik, keberlanjutan fiskal Amerika, dan stabilitas politik Amerika yang mengkhawatirkan.
Karena atribut ini, BTC dilihat oleh beberapa investor sebagai "aset safe-haven" selama masa panik, terutama selama beberapa peristiwa global yang paling mengganggu dalam lima tahun terakhir. Perlu dicatat bahwa selama peristiwa ini, BTC menunjukkan reaksi negatif singkat di hari-hari awal, dan kemudian segera pulih. Dalam pandangan kami, reaksi perdagangan jangka pendek ini, yang seringkali sulit dijelaskan dari fundamental, dapat dikaitkan dengan beberapa faktor:
Sebagai aset perdagangan sepanjang hari dan pembayaran yang hampir instan, BTC menunjukkan tingkat likuiditas yang tinggi dalam pasar tradisional yang ketat, terutama pada akhir pekan. Pasar B, BTC, dan aset enkripsi masih dalam tahap yang relatif belum matang, pemahaman investor terhadap BTC juga terus berkembang. ** Dalam kebanyakan kasus, termasuk dumping pasar global pada 5 Agustus 2024 yang lalu, BTC akan pulih ke level sebelumnya dalam beberapa hari atau minggu, dan dalam banyak kasus akan lebih pump karena pasar mulai mengakui dampak positif yang potensial dari peristiwa-peristiwa yang merusak fundamental BTC.

2. Performa S&P 500, Emas, dan BTC dalam Peristiwa Geopolitik Penting

**3. Dinamika Utang Amerika Serikat Sekali Lagi Menarik Perhatian

Dalam konteks ini, kekhawatiran Amerika Serikat dan global terhadap defisit federal dan kondisi utang AS, meningkatkan minat terhadap Bitcoin sebagai aset cadangan alternatif potensial, sebagai Hedging kemungkinan pengaruh pada peristiwa masa depan dolar. Tren ini juga tampaknya muncul di negara-negara lain yang memiliki akumulasi utang yang signifikan. Berdasarkan pengalaman pasar kami, ini menjelaskan salah satu alasan utama meningkatnya minat institusi dalam Bitcoin baru-baru ini.

Bagian kuning: Jumlah Utang Pemerintah Amerika Serikat / triliun dolar Garis Merah: Persentase Defisit (-)/Surplus (+) AS terhadap GDP

BTC masih merupakan aset berisiko tinggi

Meskipun analisis sebelumnya menunjukkan beberapa fitur BTC, ini tidak mengubah fakta bahwa BTC tetap menjadi aset yang sangat berisiko. Sebagai teknologi baru, BTC masih berada dalam tahap awal penggunaan yang luas, dan belum pasti apakah akan menjadi aset pembayaran global atau alat penyimpanan nilai. Selain itu, BTC telah mengalami fluktuasi yang tajam dan menghadapi berbagai risiko seperti tantangan regulasi, ketidakpastian jalur adopsi, dan ekosistem yang belum matang. Namun, kunci di sini adalah risiko-risiko ini khusus untuk BTC, bukan aset investasi tradisional secara umum. Oleh karena itu, kerangka 'preferensi risiko' dan 'ketakutan risiko' murni mungkin tidak berlaku untuk BTC. Dari sudut pandang portofolio investasi, itulah sebabnya mengapa BTC dapat berperan dalam diversifikasi ketika dikonfigurasi secara moderat, namun ketika Holding memiliki skala besar, volatilitas tinggi akan secara signifikan meningkatkan risiko portofolio investasi.

Ringkasan

Meskipun BTC pernah terkait dengan saham dan aset berisiko lainnya dalam jangka pendek, namun dalam jangka panjang, faktor-faktor dasarnya jelas berbeda dengan sebagian besar aset investasi tradisional, bahkan dalam banyak kasus berlawanan. Dengan meningkatnya ketegangan geopolitik yang semakin meningkat di antarmuka investasi global, kekhawatiran tentang utang dan defisit Amerika Serikat, serta ketidakstabilan politik global, BTC mungkin dianggap sebagai aset yang unik, yang dapat melakukan Hedging terhadap beberapa risiko keuangan, mata uang, dan geopolitik yang mungkin dihadapi oleh aset lain dalam portofolio investasi.

Judul Asli: Bitcoin: A Diversifier Unik Tautan Asli: Penulis asli: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock Menerjemahkan: Blockchain dalam Bahasa Sederhana