pengantar

terra adalah rantai publik yang dibangun melalui cosmos sdk, yang bertujuan untuk menciptakan sistem keuangan modern untuk blockchain. itu mengeluarkan luna dan stablecoin ust; yang terakhir pernah menjadi stablecoin terbesar kelima dengan kapitalisasi pasar lebih dari $10 miliar. ekosistem terra tumbuh pesat pada tahun 2021, dan luna bahkan masuk ke dalam 10 besar dalam hal kapitalisasi pasar, melonjak seratus kali lipat.

Tetapi tak ada yang mengira bahwa kekaisaran terra senilai puluhan miliar akan runtuh dalam dua hari, dan pemicunya adalah mekanisme luna-ust yang dirancang sendiri. Pemegang panik karena de-pegging tajam ust dan memilih untuk menjual dengan biaya apapun. Pada saat yang sama, seseorang membakar ust dengan biaya jauh lebih rendah dari $1 untuk mencetak luna dan menjualnya di pasar spot untuk keuntungan, yang mengakibatkan peningkatan cepat dalam penerbitan token luna dan pembuangan di pasar spot.

Keseimbangan antara luna dan ust, yang awalnya dipertahankan melalui mekanisme arbitrase, tiba-tiba hilang, mengakibatkan penurunan 99% karena penerbitan tak terbatas luna dan de-peging ust, yang pada gilirannya mempengaruhi institusi dengan posisi long dalam proyek dan menyebabkan serangkaian krisis likuidasi. Semua orang menyaksikan peristiwa sejarah yang absurd ini. Selanjutnya, luna foundation guard (lfg) mengusulkan untuk bercabang ke rantai baru untuk meningkatkan mekanisme ust dan membangun kembali ekosistem. Akibatnya, lunc (terra classic) dan luna yang baru tercabang.

apa itu LUNA?

luna adalah token asli dari blockchain terra dan dasar dari ekosistemnya, memungkinkan pengguna untuk memasang taruhan dan berpartisipasi dalam verifikasi transaksi, menerima imbalan berdasarkan jumlah luna yang dipasang, proposal tata kelola awal (upgrade perangkat lunak, modifikasi teknis, struktur biaya, dan kebijakan mata uang), membayar biaya on-chain, dan memfasilitasi penyematkan stablecoin desentralisasi ust ke dolar AS melalui mekanisme pembakaran dan penerbitan ulang.

total pasokan luna adalah 1 miliar. perjanjian terra akan mulai membakar token setelah melebihi jumlah ini untuk mencapai sirkulasi pasar 1 miliar. pada awalnya, token luna dialokasikan sebagai berikut.

investor private sale (26%): terraform labs mengadakan tiga penjualan token untuk mendanai pengembangan proyek-proyek terra.

• pada bulan Mei 2018, $10 juta dengan harga $0,1
• pada Oktober 2018, $23 juta untuk $0.23
• dalam penjualan pribadi yang tidak diungkapkan, $14,5 juta untuk $0,8

cadangan stabilitas (20%): untuk menjaga penetapan mata uang stabil.

terra alliance (20%): untuk mempopulerkan ekosistem terra melalui insentif dan pemasaran serta meningkatkan jumlah mitra. Token-token ini dipegang oleh Terraform Labs dan dialokasikan berdasarkan pendapat komunitas.

karyawan & kontributor pool (20%): token-token ini dibuka secara bertahap dari waktu ke waktu untuk memberi imbalan kepada para pengembang.

terraform labs (10%): untuk memfasilitasi penelitian dan pengembangan proyek-proyek terra. terraform lab juga mengumpulkan tambahan 4.5% atas nama investor yang tidak bersertifikat kyc dan dapat mengajukan pengambilan.

likuiditas genesis (4%): untuk memungkinkan pasar membuat kutipan likuiditas dan memungkinkan pengguna memulai perdagangan.

pengembangan terra

protokol terra dibuat oleh perusahaan blockchain korea selatan terraform labs, salah satu dari 15 perusahaan e-commerce dari aliansi terra yang dikelompokkan oleh perusahaan-perusahaan korea selatan dan asia tenggara, dan didirikan bersama oleh daniel shin dan do kwon, yang juga menjabat sebagai ceo.

terra dikenal karena stablecoin ust dan algoritma pegging berbasis luna. setelah diluncurkan nya terra mainnet pada April 2019, pengembangannya beralih ke luna foundation guard (lfg), sebuah organisasi nirlaba yang berbasis di Singapura.

menurut white paper dan misi pendirian lfg, popularitas cryptocurrency membutuhkan atribut desentralisasi, tanpa kepercayaan, tanpa izin, dan juga stabilitas mata uang fiat. lfg bertekad untuk menjadi pusat penting bagi teknologi defi yang muncul untuk membantu membangun ekonomi desentralisasi melalui manajemen komunitas, promosi inovasi, dan perangkat lunak sumber terbuka.

Secara sederhana, terra adalah jaringan stablecoin terdesentralisasi, dengan UST menjadi yang paling populer, nilainya terikat pada dolar AS. Jaringan juga mendukung lebih dari selusin stablecoin terdesentralisasi yang terikat pada mata uang fiat lainnya. Baik nama terra maupun luna memiliki makna khusus karena merujuk pada dewi bumi dalam mitologi kuno sementara luna melambangkan bulan dalam bahasa Latin, melambangkan saling melengkapi.

Perlu dicatat bahwa putri dari Do Kwon juga bernama Luna, yang mengekspresikan keyakinan pribadinya dalam kesuksesan protokol ini.

Dalam kontras dengan stablecoin terpusat seperti usdc dan usdt, stablecoin terdesentralisasi dari terra tidak didukung oleh uang tunai atau obligasi pemerintah tetapi oleh token aslinya, yaitu luna. Terrausd (ust) diterbitkan pada September 2020, dan pada akhir Maret 2021, jembatan cross-chain web-end terra bridge, yang menghubungkan terra, ethereum, dan binance smart chain, didirikan.

Pada Maret 2022, trader Twitter bernama Algod menuduh Terra dan UST sebagai penipuan, dan harga LUNA akan turun setahun setelah taruhan satu juta do Kwon. Menariknya, UST dan LUNA benar-benar jatuh dalam waktu dua bulan, yang menyebabkan blockchain Terra berhenti sementara, dan ekosistemnya kehilangan hampir $45 miliar dalam seminggu. Komunitas memilih untuk melakukan fork pada akhir Mei, menciptakan dua blockchain: LUNC (kelanjutan dari rantai asli) dan LUNA (rantai baru).

apa itu ust?

ust adalah stablecoin yang dipatok ke dolar as. stablecoin dapat dibagi menjadi stablecoin didukung di luar rantai, stablecoin didukung di rantai dan stablecoin algoritmik sesuai dengan metode menjaga harga tetap stabil. usts dihasilkan dengan membakar lunas sementara pembakaran lunas juga dapat menghasilkan usts. harga ust dipertahankan melalui arbitrase spread pasar. karena tidak ada aset yang mendukung ust, tetapi ust menggunakan algoritma untuk mengatur pasokan dan permintaan, maka ust termasuk dalam kategori stablecoin algoritmik.

protokol terra mengadopsi mekanisme pencetakan dan pembakaran yang baru. pengguna dapat mencetak 1 ust untuk setiap $1 nilai luna yang dibakar, dan sebaliknya, pengguna dapat membakar 1 ust untuk mencetak $1 nilai luna. mekanisme pembakaran/pencetakan unik ini menstabilkan pegging ust $1 melalui perubahan dalam pasokan dan permintaan yang disebabkan oleh perbedaan harga.

Misalnya, jika harga ust melebihi $1 karena beberapa alasan, seperti kenaikan 50% menjadi $1.50, pemegang luna dapat membakar luna senilai $1 untuk mendapatkan 1 ust karena ust dihargai $1.50, dapat ditukar dengan stablecoin lain yang terikat pada dolar AS dan segera menghasilkan keuntungan 50%. Oleh karena itu, ketika harga ust lebih tinggi dari $1, arbitrase akan memiliki insentif untuk membakar luna dan mencetak ust, mengakibatkan penurunan pasokan total luna dan kenaikan harganya. Sebaliknya, pasokan total ust meningkat dan harganya turun menjadi $1 pada akhirnya.

jadi apa yang terjadi ketika harga ust jatuh di bawah $1? jika harga turun menjadi $0.5, pemegang dapat membeli 2 ust dengan stablecoin lain yang terikat pada dolar as dan membakar 2 ust untuk nilai $2 luna. kemudian nilai $2 luna dapat ditukarkan dengan 2 stablecoin lain, menghasilkan keuntungan 100%. oleh karena itu, ketika harga ust lebih rendah dari $1, para arbitraser akan memiliki insentif untuk membakar ust dan membuat luna, yang mengakibatkan peningkatan pasokan total luna dan penurunan harganya sementara pasokan total ust berkurang dan harganya naik menjadi $1 pada akhirnya.

Operasi UST dan LUNA menunjukkan bahwa perubahan volume total UST disertai dengan peningkatan atau penurunan nilai pasar LUNA. Kemampuan UST untuk sepenuhnya dikonversi ke mata uang fiat pada harga $1 tergantung pada apakah nilai pasar LUNA cukup untuk mendukung total volume UST yang diterbitkan.

algoritma peg ini secara teoritis dapat bekerja dengan normal, tetapi ketika harga ust turun dan nilai pasar luna menyusut, ada risiko yang disebut "death spiral" yang dapat membuat harga ust tidak lagi mampu mempertahankan $1.

proyek-proyek terkenal dari ekosistem terra

terra bertekad untuk menjadi protokol pembayaran cryptocurrency global, dan biaya transaksinya, biasanya kurang dari 1% dari total jumlah perdagangan, lebih murah daripada sebagian besar perusahaan kartu kredit atau penyedia pembayaran. ekosistem terra berisi aplikasi seperti stablecoin, pinjaman, dan pertukaran terdesentralisasi dengan contoh berikut sebagai contoh:

fiat stablecoin

Aliansi Terra dan mitra-mitranya aktif menggunakan stablecoin di ekosistem Terra untuk mempopulerkan blockchain dan layanan pembayaran ritel. Selain terrausd (ust) yang paling terkenal yang dipegkan pada USD, ada juga terracny (cnt) yang dipegkan pada RMB, terrajpy (jpt) yang dipegkan pada yen, terragbp (gpt) yang dipegkan pada pound sterling, terrakrw (krt) yang dipegkan pada won, dan terraeur (eut) yang dipegkan pada euro.
sebelum kejatuhan ust dan luna, stablecoin yang beragam ini berhasil memberikan pembayaran lintas batas dan waktu nyata yang lancar kepada banyak orang di seluruh dunia. Namun, karena semuanya mengadopsi algoritma untuk menyesuaikan pasokan token secara fleksibel, mereka juga mengalami depegging setelah kejatuhan.

protokol anchor

anchor adalah pasar mata uang terdesentralisasi dan protokol peminjaman yang dibangun di terra. ketika diluncurkan pada tanggal 17 Maret 2021, ia menjanjikan pengguna pengembalian tahunan hingga 20% pada ust. karena pengguna sangat membutuhkan pengembalian yang rendah risiko dan stabil, protokol anchor adalah salah satu alasan utama pertumbuhan ekosistem terra.

Protokol Anchor juga memungkinkan peminjaman dan penyetoran likuiditas, yang memungkinkan pengguna untuk menyetorkan LUNA mereka dan menerima turunan bluna. Turunan ini pada gilirannya dapat digunakan sebagai jaminan untuk peminjaman di berbagai protokol keuangan terdesentralisasi.

hasil tinggi menarik sejumlah besar modal arbitrase. Strategi putar-memutar stablecoin jaminan untuk meningkatkan leverage bunga (mim-ust) muncul, menyebabkan anchor kekurangan anggaran dan nilai pasar ust terlalu melonjak, yang menimbulkan pertanda kejatuhan ust dan luna.

sumber: anchor

protokol cermin

Mirror adalah platform keuangan terdesentralisasi (defi) yang memungkinkan pengguna untuk membuat dan berdagang aset-aset yang disebut "mirrored assets" atau massets, yang merupakan token derivatif. Harganya dikaitkan dengan cryptocurrency atau saham dari perusahaan-perusahaan terkenal seperti TWTR (Twitter), TSLA (Tesla), PYPL (PayPal), NKE (Nike), NFLX (Netflix), BABA (Alibaba Group), AAPL (Apple), dan sebagainya, sehingga memungkinkan pengguna untuk memperdagangkannya tanpa harus membeli aset yang mendasarinya. Namun, aset-aset tersebut dikutip menggunakan UST melalui orakel Band, dan token derivatif juga dipengaruhi oleh keruntuhan UST dan LUNA. Tim pengembang masih membangun kembali platform tersebut di tengah ketiadaan stablecoin yang stabil.

sumber: cermin

astroport

astroport, pertukaran terdesentralisasi, menampilkan algoritma penawaran pembuat pasar otomatis yang mendukung berbagai algoritma untuk kolam likuiditas, memungkinkan untuk layanan yang disesuaikan untuk penyedia likuiditas yang berbeda untuk meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi slippage bagi para trader. meskipun dilanda keruntuhan ust dan luna, saat ini beroperasi normal berkat upaya komunitas dan pengembangnya.

Jenis dari kolam likuiditas yang saat ini didukung oleh Astroport adalah:

• kolam likuiditas dengan produk tetap: jenis kolam likuiditas on-chain yang paling umum yang menerapkan algoritma pembuat pasar produk tetap.
• kolam invarian stableswap: dengan mengadopsi algoritma invarian stableswap, kerugian anomali dalam rentang tertentu dapat dihilangkan, memberikan slippage yang hampir nol.
• kolam cairan awal: algoritma bootstrapping likuiditas memungkinkan tim untuk menciptakan likuiditas dengan sejumlah kecil modal sambil menghindari arbitrase oleh robot perdagangan on-chain saat menyiapkan kolam likuiditas.

sumber: astroport

pelepasan peg terhadap UST

Sulit untuk melupakan apa yang terjadi setelah 9 Mei 2022 untuk pemegang UST dan Luna. Protokol Terra, yang terus tumbuh dalam nilai total terkunci dan pernah berada di 10 cryptocurrency teratas dengan kapitalisasi pasar puncak lebih dari $20 miliar dan harga puncak lebih dari $100, mengalami penurunan selama beberapa hari dan bahkan penurunan -99,97% dalam satu hari. UST juga dipatok dan turun dari $ 1 menjadi kurang dari 1 sen, sementara Luna sedang dalam perjalanan ke nol. \

sumber: defi llama

Banyak investor kehilangan seluruh uang mereka sebelum bisa bereaksi karena perubahan arahnya sangat dramatis, termasuk lembaga atau peserta konservatif yang tidak berdagang melainkan hanya menghasilkan bunga. Jadi, bagaimana semua ini terjadi? Jawabannya sederhana: run bank.

Peningkatan besar-besaran dalam menekan UST menciptakan "nilai pasar palsu" yang berlebihan. Meskipun harga UST bisa didorong kembali ke $1 oleh mekanisme arbitrase membakar UST untuk mencetak dan menjual Luna, dominasi pasar Luna di ekosistem Terra terlalu rendah untuk semua UST untuk dikonversi kembali ke stablecoin lain yang dipatok dolar, sehingga menyebabkan runtuhnya Luna dan Ust. Apa itu nilai pasar palsu, dan apa yang benar? Cara paling sederhana untuk menghitungnya adalah dengan mengalikan harga aset saat ini dengan kuantitasnya, seperti yang ditunjukkan pada bagian diagonal di bawah ini:

namun, mengalikan jumlah aset dengan harga tetap tidak secara objektif memberikan nilai pasar yang sebenarnya. ada kurva permintaan yang disebut untuk aset dalam ekonomi (lihat garis merah pada grafik di bawah), di mana harga komoditas berbanding terbalik dengan jumlah yang diminta. ketika terdapat kelebihan pasokan jumlah, harga harus diturunkan untuk menarik lebih banyak pembeli; sebaliknya, ketika terdapat kekurangan pasokan, harga akan naik. muncul pertanyaan: bagaimana Anda menentukan nilai pasar yang sebenarnya dari cryptocurrency seperti bitcoin (btc)? Nah, jual semua bitcoin dan lihat berapa banyak yang bisa didapatkan pada akhirnya.

oleh karena itu, nilai dari satu bitcoin = harga jual * jumlah unit yang dijual pada harga ini. setelah menambahkan nilai dari semua bitcoin yang dijual pada harga berbeda, dapat ditemukan bahwa ini persis bagian diagonal di bawah kurva permintaan, sehingga jumlah total yang dijual adalah nilai pasar yang sebenarnya.

maka dapat dipahami bahwa nilai pasar sebenarnya jauh lebih kecil daripada hanya mengalikan kuantitas dengan satu harga karena tidak mungkin untuk menjual aset yang sama dengan harga tetap secara tak terbatas dan perbedaan antara keduanya adalah nilai pasar palsu. apa yang dapat direalisasikan harus menjadi nilai pasar sebenarnya, sedangkan apa yang ada dalam angka tetapi tidak dapat direalisasikan adalah nilai pasar palsu.

Pada awal Mei 8, penjaga Yayasan LUNA menghapus $150 juta UST dari kolam UST-3CRV sebagai persiapan untuk kolam 4CRV, meninggalkan kolam UST-3CRV dengan sekitar $700 juta, pada saat itu hanya $300 juta yang cukup untuk menyebabkan krisis likuiditas.

Kesempatan ini tentu tidak terlewatkan oleh para pemain besar yang ingin mengambil keuntungan dari penjualan pendek, dan alamat baru tiba-tiba menjual $84 juta UST, membuat pool UST-3CRV tidak seimbang dengan serius.

untuk menjaga keseimbangan kolam ust-3crv, lfg kemudian menarik $100 juta lagi, yang hanya mampu mempertahankan stabilisasi harga yang tampak. kedalaman likuiditas menjadi lebih dangkal, menunjukkan bahwa akan lebih mudah untuk melepaskan ust, dan paus mulai secara kolektif menjual usts di binance, dengan setiap transaksi mencapai lebih dari satu juta dolar.

souce: twitter

depegging ust membuat pemegang panik dengan cepat dan protokol anchor mulai melihat penarikan usts yang besar, menambah efek domino dari penjualan.
karena mekanisme arbitrase algoritma membakar ust untuk menghasilkan luna, terjadi peningkatan besar dalam pasokan token luna, yang menyebabkan harganya turun dengan cepat, mengakibatkan siklus kematian harga ust turun → peningkatan penerbitan luna → harga luna turun → penarikan ust → harga ust terus turun.

luna mencatat penurunan sebesar -99,97% pada tanggal 12 Mei, sementara jumlah token meningkat dari 300 juta menjadi 6 triliun dalam beberapa hari. Data on-chain menunjukkan bahwa hanya $7,4 miliar dari hampir $20 miliar usts berhasil dikonversi menjadi stablecoin lain, sementara sisa $11,3 miliar usts yang terlalu banyak diterbitkan gagal karena penurunan kapitalisasi pasar luna, menjadikannya sebagai token yang tidak dapat dicairkan.

dampak dari death spiral

Nol semalam dari LUNA dan UST menggemparkan seluruh pasar.

lfg terpaksa melikuidasi cadangan bitcoinnya hingga 80.000 untuk menghentikan ust dari kehancurannya, yang pada gilirannya menyebabkan bitcoin jatuh lebih dari 20% dalam sehari dan pasar kripto kehilangan $400 miliar dalam hal nilai pasar dalam seminggu. blockchain terra juga dijeda ketika luna diatur ke nol untuk mencegahnya menjadi alat untuk serangan pemerintahan.

runtuhnya tiba-tiba luna dan ust telah membuat pasar dan komunitas cryptocurrency menjadi kacau, dengan pertukaran utama menghentikan penarikan luna dan ust, bahkan menghapuskan pasangan perdagangan terkait.

Protokol terdesentralisasi di on-chain juga terkena dampak, seperti venus, protokol pinjaman di bnb chain, yang memungkinkan untuk menukar $100.000 aset lain dengan $10.000 luna karena kesalahan dalam batas harga minimum luna di chainlink, oracle terkenal, sehingga menyebabkan vault dengan jumlah jaminan luna yang belum likuidasi dan kerugian hutang buruk sebesar lebih dari $10 juta.

namun, dampaknya tidak terbatas pada ini, karena efek kupu-kupu membawa lebih banyak masalah. pertama, three arrows capital, sebuah hedge fund dengan lebih dari $10 miliar aset di bawah pengelolaan, ditemukan telah menarik lebih dari 120.000 steth dari protokol kurva dan menjualnya secara sering di ftx dan bitmex. meskipun demikian, akhirnya dinyatakan bangkrut karena ketidakmampuan membayar utang.

ini diikuti oleh masalah dengan platform manajemen dan pertukaran lainnya seperti blockfi, voyager digital, dan genesis trading, yang semuanya adalah kreditor dari three arrows capital dan telah mengeluarkan pinjaman kepadanya, sebagian di antaranya adalah pinjaman kredit tanpa jaminan. juga terungkap bahwa celsius telah mengalihkan dana klien secara pribadi untuk leverage berisiko, sehingga kurang memiliki aset yang cukup untuk penarikan. kerugian besar dan likuiditas yang habis telah menyebabkan kegagalan beruntun banyak lembaga dan pertukaran terpusat.

Meskipun ekosistem terra mengalami kerusakan dan kerugian yang diderita investor yang percaya pada luna ust, komunitas tidak menyerah. Setelah beberapa hari keheningan, Do Kwon men-tweet bahwa ia bermaksud untuk melakukan hard-fork pada Terra dan membangunnya kembali dengan bantuan para pengembang.

mainnet terra 2.0 (phoenix-1) diluncurkan pada akhir mei, setelah komunitas dengan cepat memberikan suara dan menyetujui proposal. token terra 2.0 dinamai luna, sementara yang sebelumnya dinamai lunc, dan tust diubah namanya menjadi ustc.

Namun, komunitas Terra masih terbagi karena Do Kwon diungkapkan oleh mantan insinyur di Terraform Labs sebagai salah satu pendiri bersama yang tidak dikenal di balik gagalnya stablecoin algoritmik Basis Cash, sambil menghasilkan puluhan juta dolar setiap bulannya sebelum kejatuhan LUNA dan UST.

Selain itu, investor enggan untuk mempercayai Do Kwon dan Terra 2.0 baru, dan mereka ingin membakar token LUNA berlebihan di rantai Terra klasik lama. Pada saat yang sama, komunitas mulai secara spontan mengirimkan token ke alamat lubang hitam, membentuk dasar untuk potensi peningkatan pajak transaksi on-chain setelah upgrade mainnet Terra klasik pada bulan September.

meskipun bursa besar telah menunjukkan dukungan mereka untuk pemilihan, pengaruh dari pajak pembakaran 1,2% pada mainnet terra classic, LUNA, dan UST masih harus diamati.

terra 2.0

resmi diluncurkan pada 28 Mei 2022, luna 2.0 dibangun kembali berdasarkan terra classic. Dengan membuang data dan nilai dari rantai lama, token baru ini dibuat kembali melalui blockchain yang benar-benar baru. Terra 2.0 tidak lagi mendukung stablecoins tetapi fokus pada membangun aplikasi dan infrastruktur ekosistem yang baru.

mekanisme konsensus

Blockchain mata uang kripto terra 2.0 memvalidasi transaksi dengan menggunakan algoritma konsensus proof-of-stake standar. Setiap saat, 130 validator berpartisipasi dalam konsensus jaringan, dengan kekuatan suara mereka ditentukan oleh jumlah terra 2.0 yang dipertaruhkan pada node mereka. Biaya gas dan tingkat inflasi tahunan tetap sebesar 7% memberikan hadiah tunai.

Pemegang token terra 2.0 berkontribusi pada konsensus dengan mendelagasikan token mereka ke validator, yang biasanya memasang uang mereka sendiri bersama dengan token deleGate.iod. Validator mempertahankan komisi dalam sistem ini dan mendistribusikan hadiah kepada para delegator.

fitur kunci dan perubahan

mencabut keterkaitan dengan stablecoin: terra 2.0 tidak lagi terikat dengan stablecoin seperti ust, dengan tujuan menghindari risiko sistemik yang terkait dengan model stablecoin algoritma. jaringan baru ini sepenuhnya berfokus pada mendukung kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi.

pertumbuhan yang didorong oleh komunitas: peluncuran terra 2.0 sangat bergantung pada dukungan komunitas. tim proyek yang ada dalam ekosistem terra berkomitmen untuk mendukung rantai baru ini dan mengembangkan aplikasi baru. jaringan yang diaktifkan kembali bertujuan untuk menjaga desentralisasi dan transparansinya melalui tata kelola komunitas.

distribusi token: token luna baru didistribusikan melalui airdrop kepada pemegang token luna dan ust asli. airdrop terjadi dalam beberapa fase untuk memastikan bahwa pemegang reguler dalam ekosistem baru memperoleh kompensasi dan terlibat kembali dalam sistem.

Mekanisme Tata Kelola Baru: Tata Kelola di Terra 2.0 menekankan partisipasi masyarakat, yang bertujuan untuk proses pengambilan keputusan proyek yang lebih transparan dan demokratis. Pemegang dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara on-chain untuk menentukan arah perkembangan.

perbedaan antara terra 2.0 dan terra klasik

Meskipun memiliki kesamaan yang signifikan, terra classic dan terra 2.0 memiliki perbedaan. Dalam rencana tata kelola baru, jaringan terra telah terbagi menjadi dua rantai. Yang lama adalah terra classic dengan token lunc, sementara terra dengan token luna dirancang sebagai rantai baru yang disebut terra 2.0.

daripada digantikan sepenuhnya, luna lama akan berdampingan dengan luna 2.0. segala dapp terra luna akan memberikan prioritas pada luna 2.0, dan komunitas pengembangan akan mulai membangun dapp dan menciptakan aplikasi praktis untuk token baru. namun, hal ini tidak termasuk stablecoin algoritma.

terra classic mempertahankan komunitasnya, karena banyak investor dan pedagang menentang rencana pemulihan do kwon dan rantai baru. terra classic masih memiliki basis penggemar yang besar, dan komunitasnya telah setuju untuk membakar sebanyak mungkin token lunc untuk mengurangi pasokan mata uang dan meningkatkan harga token individu.

kesimpulan

kripto telah membawa kemungkinan baru bagi model-model keuangan dan ekonomi tradisional. ketiadaan perantara pihak ketiga dan tanpa izin memungkinkan orang untuk bertukar secara bebas dan mudah dengan biaya rendah, tetapi volatilitas juga telah membatasi kemampuan mereka untuk menyimpan nilai dan adopsi massal.
oleh karena itu, pengembangan stablecoin, yang dianggap sebagai bentuk investasi cryptocurrency baru dan lebih aman, telah menjadi kebutuhan mendesak. nilai pasar stablecoin telah tumbuh lebih dari 100 kali lipat dalam beberapa tahun dan terra diluncurkan mengikuti tren ini, mendirikan kerajaan luna yang pernah memiliki nilai pasar puluhan miliar dolar berdasarkan stablecoin algoritmik ust.

sumber: blok

luna sangat diharapkan sementara ust dianggap sebagai kombinasi stabilitas mata uang fiat dengan manfaat kontrak pintar, desentralisasi, dan tanpa kepercayaan dari mata uang kripto. Tingginya dan stabilnya pengembalian dari protokol anchor juga memenuhi kebutuhan untuk portofolio investasi, menyebabkan kesuksesan cepat terra sambil menarik lebih banyak investor. Namun, hal ini mengabaikan risiko krisis likuiditas di balik stablecoin algoritmik, dan beberapa orang bahkan berinvestasi di dalamnya tanpa sepenuhnya memahami mekanisme pembuatan.

Sementara mekanisme pembakaran/pencetakan uniknya terbuka dan transparan serta memungkinkan beberapa fleksibilitas dalam menyesuaikan pasokan dan permintaan untuk menjaga harga UST terkait dengan mata uang fiat, kejatuhan membuktikan bahwa tidak mungkin untuk berkembang tanpa batas tanpa dukungan nilai. Stabilisasi akhir dari stablecoin tetap bergantung pada kemampuannya untuk menopang uang tunai.

Stablecoin yang terbit berlebihan tidak akan bertahan dalam run bank. Tidak hanya kejatuhan itu memberikan pukulan berat kepada pasar kripto, tetapi sejumlah lembaga dan bursa ternama menjadi korban akibat ekspansi kredit berlebihan atau pengelolaan aset yang buruk.

Di sisi lain, keruntuhan luna dan ust merupakan bukti ketahanan dan potensi kriptocurrency. Pasar jaminan pinjaman lainnya seperti beth, batom, dan bsol di bawah protokol anchor tetap berjalan normal meskipun anchor sendiri terkena dampak serius. Meskipun perbedaan persepsi, komunitas dan pengembang terra juga telah mulai membangun kembali di terra 2.0 dan terra classic. Menyusul keruntuhan ini, pelajaran dari luna dan ust menunjukkan bahwa tingkat suku bunga tinggi membawa risiko tinggi, yang membutuhkan investor untuk tetap berhati-hati dan pengembang untuk lebih komprehensif dalam berpikir dan merancang untuk mencegah semua kemungkinan kecelakaan.