Pengantar

Dolar AS (USD) adalah salah satu mata uang terkuat di dunia. Ini adalah mata uang resmi Amerika Serikat dan beberapa negara lainnya. Apa yang terjadi ketika mata uang dunia melemah dan semua orang bergantung pada Dolar AS?

Bayangkan sebuah ramalan malapetaka mengenai mata uang fiat, dengan Dolar AS sebagai satu-satunya yang selamat. Ini paling menggambarkan teori milkshake dolar menurut Brent Johnson, CEO Santiago Capital.

Menurut IMF, 59% cadangan devisa dunia adalah Dolar AS.

Sumber: IMF

Sebagai mata uang cadangan global utama di dunia, Dolar AS mendominasi perdagangan dan keuangan internasional karena tingkat suku bunganya yang relatif tinggi. Atribut-atribut ini menjadikannya mata uang fiat yang didambakan, terlepas dari kelemahan domestiknya.

Teori ini semakin mendapat perhatian di era ketika bank sentral di seluruh dunia menerapkan langkah-langkah moneter yang belum pernah dilakukan sebelumnya untuk meremajakan perekonomian mereka. Ketika negara-negara mendevaluasi mata uang mereka, sehingga menyebabkan tekanan inflasi, Dolar AS semakin menguat.

Cryptocurrency, terutama yang sudah mapan seperti Bitcoin dan Stablecoin seperti DAI, USDT, USDC, dll bisa menjadi alternatif pilihan. Artikel ini mengeksplorasi teori milkshake dolar, implikasinya, dan hubungannya dengan Cryptocurrency, menggunakan Bitcoin sebagai studi kasus.

Apa itu Teori Milkshake Dolar

Teori Milkshake Dolar menyatakan bahwa ketika bank sentral di seluruh dunia “mencampur” perekonomian mereka dengan kebijakan moneter yang longgar (seperti menuangkan berbagai rasa milkshake ke dalam blender), maka dolar AS (USD)lah yang akan “minum” modal global (seperti menggunakan sedotan untuk menyedot milkshake yang sudah diblender).

Meskipun Federal Reserve melakukan ekspansi moneter yang agresif, teori ini berpendapat bahwa karena kombinasi suku bunga AS yang lebih tinggi dibandingkan negara-negara maju lainnya dan permintaan global terhadap dolar untuk membayar utang dalam mata uang dolar, modal akan mengalir ke AS, sehingga menyebabkan penguatan dolar. .

Sumber: CoinMarketCap — Kekuatan Dolar AS, 2022

Menurut teori tersebut, kebijakan moneter yang berbeda menempatkan dolar AS pada keunggulan dibandingkan mata uang lainnya. Teori ini berpendapat bahwa dolar AS akan menguat karena menjadi tempat perlindungan keuangan global meskipun ada kelemahan yang melekat pada perekonomian AS. Dinamika tersebut menghadirkan implikasi besar terhadap berbagai aset, khususnya mata uang kripto, karena penguatan USD dapat memengaruhi penilaian dan adopsi aset tersebut secara global.

Dasar Teori Milkshake Dolar

Beberapa faktor yang berkontribusi terhadap Teori Milkshake Dolar, beberapa di antaranya antara lain:

1. Kebijakan Moneter yang Berbeda: Badan-badan pengatur keuangan mempunyai kebijakan berbeda yang dipengaruhi oleh politik dan prioritas pemerintah, sehingga menciptakan kondisi ekonomi yang beragam di seluruh dunia. Meskipun strategi-strategi ini mungkin menawarkan keringanan jangka pendek, dalam jangka panjang, strategi-strategi tersebut dilumpuhkan oleh utang dan inflasi.
2. Suku Bunga AS yang Lebih Tinggi: Teori ini menunjukkan bahwa suku bunga yang relatif lebih tinggi di AS menarik modal global untuk mencari keuntungan yang lebih baik. Ketika AS mencoba mengendalikan inflasi domestik dengan menaikkan suku bunga, inflasi menjadi relatif lebih kuat dibandingkan mata uang dunia lainnya.
   Setelah melakukan 11 penyesuaian dalam waktu kurang dari 18 bulan, suku bunga pinjaman utama AS saat ini berada di antara 5,25% dan 5,5%, menandai puncaknya dalam lebih dari dua dekade.
   
   Sumber: AFP
   3. Permintaan Global terhadap Dolar: Permintaan terhadap USD tetap kuat karena perannya sebagai mata uang cadangan utama dunia dan penggunaannya dalam perdagangan dan keuangan internasional. Sebagian besar negara di dunia melakukan impor dan ekspor dalam dolar. Meskipun demikian, terdapat upaya bersama untuk mengurangi dominasinya.

BRICS Nation — Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan

Sumber: Berita 24

Negara-negara BRICS baru-baru ini memutuskan untuk melakukan perdagangan di antara mereka sendiri menggunakan mata uang lokal mereka, sebuah langkah untuk mengimbangi penguatan dolar.

Implikasinya bagi Perekonomian Dunia

1. Negara-Negara Berkembang dan Utang: Negara-negara yang memiliki utang dalam jumlah besar dalam mata uang dolar mungkin akan kesulitan memenuhi kewajibannya seiring dengan menguatnya dolar AS.
   Kenaikan USD dapat menimbulkan potensi krisis utang global, terutama bagi negara-negara yang sedang mengalami kesulitan.
2. Arus Modal Global: Teori ini mengantisipasi aliran modal menuju AS yang berpotensi mempengaruhi harga aset dan keputusan investasi. Ketika Dolar AS memperoleh lebih banyak dukungan, hal ini menghabiskan likuiditas negara-negara lain.
   Menurut Tradingeconomics.com, Pada bulan Juni 2023, terjadi aliran masuk modal bersih internasional ke perbendaharaan sebesar $147,8 miliar, perubahan signifikan dari arus keluar modal asing yang disesuaikan sebesar $161,6 miliar pada bulan sebelumnya, yang merupakan nilai tertinggi sejak Juli 2022.
   
   Sumber: Tradingeconomics.com
3. Adopsi Mata Uang Kripto: USD yang lebih kuat dapat mendorong negara-negara di wilayah dengan perekonomian yang tidak stabil (seperti yang terlihat di Afrika dan Asia), untuk mengeksplorasi mata uang kripto sebagai penyimpan nilai alternatif. Mata uang digital yang lebih kuat seperti Bitcoin dan Ethereum, serta stablecoin seperti USDT, DAI, dan USDC dapat menjadi media pertukaran utama.

Sumber: Reddit — Adopsi Crypto berdasarkan Negara pada tahun 2021

Implikasinya bagi Komunitas Kripto

Bagi komunitas mata uang kripto, Teori Milkshake Dolar dapat menyiratkan:

1. Perbandingan Penyimpan Nilai: USD yang lebih kuat mungkin menantang narasi mata uang kripto sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang fiat.

2. Peningkatan Likuiditas: USD yang dominan dapat meningkatkan perannya sebagai pasangan perdagangan utama, sehingga berpotensi meningkatkan likuiditas di pasar mata uang kripto.

3. Transaksi Lintas Batas: Mata uang kripto dapat memperoleh daya tarik jika dominasi USD dalam transaksi lintas batas menjadi kurang menarik karena biaya atau pembatasan. Ketika dolar menguat, negara-negara dapat mencegah pelarian modal melalui peraturan atau membatasi ketersediaan dolar, sehingga membuat kripto lebih menarik.

Nasib Mata Uang Kripto

Secara historis, pasar mata uang kripto sangat mencerminkan tren ekonomi global. Ketika pasar tradisional melemah, mata uang kripto seperti Bitcoin sering kali mengikuti jejaknya.

Penguatan dolar AS bisa melemahkan harga mata uang kripto. Karena semakin berharga dan langka, mata uang kripto menjadi kurang diminati oleh pemegang non-USD. Selain itu, persepsi kripto sebagai aset yang bergejolak dan berisiko mungkin menarik investor untuk menjauh.

Jaring Pengaman

Sumber: pngegg.com

Namun, ini bisa jadi merupakan peristiwa unicorn. Nasib mata uang digital akan bergantung pada faktor geopolitik, stabilitas pasar, dan parahnya potensi krisis utang global.

Jika ketidakstabilan global meningkat, mata uang digital seperti Bitcoin mungkin akan menjadi aset safe-haven digital. Cryptocurrency mungkin menarik bagi investor yang berupaya melakukan lindung nilai terhadap inflasi, devaluasi mata uang, kontrol modal, atau peraturan pemerintah. Misalnya, Republik El Salvador telah mengadopsi Bitcoin sebagai mata uang resminya dan berinvestasi dalam cadangan Bitcoin.

Bitcoin: Jerami yang Bersaing

Sumber: SoFi

Bitcoin, pionir mata uang kripto, telah diakui sebagai aset keuangan dengan kinerja terbaik dalam dekade terakhir. Salah satu ciri khasnya adalah pasokannya yang dibatasi hingga 21 juta koin, sehingga tahan terhadap inflasi. Dengan fondasi yang kuat yang didukung oleh jaringan komputer yang luas, dengan 100 juta dompet dan 17,000 node, keamanannya tidak ada bandingannya.

Pasokan Bitcoin yang terbatas sejalan dengan premis teori yang mendasari kelangkaan yang mendorong nilai. Ketika dolar AS menjadi lebih kuat karena dinamika pasar global, kelangkaan Bitcoin dapat semakin menyoroti daya tariknya sebagai penyimpan nilai, sehingga menarik investor institusi dan ritel yang mencari perlindungan dari potensi devaluasi mata uang. Oleh karena itu, hal ini bisa menjadi tantangan lain dalam bersaing dengan Dolar AS untuk mendapatkan modal global.

Bukan hanya kinerja atau infrastrukturnya yang membuatnya begitu menarik. Bitcoin aman, langka, dan sepadan. Ini sangat portabel dan mudah dibagi. Atributnya seperti biaya penyimpanan yang rendah, kemampuan program, daya tahan, dan kemampuan untuk diterjemahkan di seluruh platform semakin memperkuat proposisi nilainya dalam lanskap keuangan yang terus berkembang.

Sifat Bitcoin yang terdesentralisasi memastikannya tahan terhadap sensor dan beroperasi di lingkungan yang tidak dapat dipercaya—keunggulan yang tak tertandingi dibandingkan Dolar AS.

Namun, ketika Dolar AS terus menguat, dan berpotensi menjadi kurang dapat diakses oleh sebagian besar orang, Bitcoin dapat muncul sebagai alternatif yang menarik atau bahkan menjadi mata uang utama yang menyerap semua mata uang fiat.

Stablecoin: Alternatif yang Mungkin

Sumber: Pymnts.com

Stablecoin, khususnya yang dipatok ke dolar AS (USD), dapat terkena dampak signifikan dari Teori Milkshake Dolar. Beberapa dampak potensial meliputi:

Peningkatan Permintaan Stablecoin yang Dipatok USD

Jika dolar AS menguat, permintaan global bisa meningkat. Mengakses USD mungkin menjadi tantangan bagi individu, terutama di pasar negara berkembang, dan dapat beralih ke stablecoin yang dipatok USD sebagai alternatif yang lebih mudah diakses.

Peluang Likuiditas dan Arbitrase

USD yang kuat dapat menciptakan perbedaan nilai pada stablecoin di berbagai bursa, terutama yang tidak menggunakan USD sebagai mata uang dasar. Hal ini dapat memberikan peluang arbitrase bagi para pedagang, sehingga meningkatkan volume perdagangan dan likuiditas stablecoin.

Suku Bunga dan Hasil Stablecoin

Jika suku bunga AS naik (potensi alasan penguatan USD), hal ini dapat memengaruhi imbal hasil yang ditawarkan oleh berbagai platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk deposit stablecoin. Suku bunga tradisional yang lebih tinggi mungkin mengurangi kesenjangan hasil antara perbankan tradisional dan platform DeFi.

Tekanan pada Stablecoin yang Dipatok Non-USD

Stablecoin yang dipatok ke mata uang fiat lainnya mungkin menghadapi penurunan permintaan jika ada preferensi yang kuat terhadap dolar AS di pasar global. Hal ini dapat mengakibatkan likuiditas dan volume perdagangan yang lebih rendah untuk stablecoin ini dibandingkan dengan stablecoin yang dipatok dalam USD.

Dinamika Stablecoin yang Diagunkan

Untuk stablecoin yang dijaminkan dengan kripto, USD yang kuat dapat berarti bahwa lebih banyak mata uang kripto yang mendasarinya diperlukan sebagai jaminan, terutama jika nilai mata uang kripto yang dijaminkan turun menjadi USD.

Potensi Pengawasan Peraturan

Lonjakan permintaan stablecoin karena penguatan USD mungkin menarik perhatian regulasi yang lebih besar. Pihak berwenang mungkin khawatir tentang arus keluar modal ke aset digital atau potensi risiko yang terkait dengan platform stablecoin.

Transaksi Lintas Batas

Dalam skenario di mana dominasi dolar AS mempersulit atau meningkatkan biaya perdagangan internasional, stablecoin menjadi alternatif yang menarik untuk transaksi lintas batas karena stabilitasnya dan biaya transaksi yang rendah.

Implikasi Geopolitik

Investor yang ingin menghindari dolar AS dalam perdagangan, terutama jika mereka menghadapi sanksi atau pembatasan perdagangan, mungkin akan beralih ke stablecoin sebagai sarana transaksi alternatif. Hal ini dapat meningkatkan adopsi dan permintaan stablecoin dalam skala geopolitik.

Kesimpulan

Teori Milkshake Dolar, jika diaktualisasikan, akan menekankan pentingnya dolar AS dalam lanskap keuangan global. Namun, para kritikus berpendapat bahwa hal ini mungkin merupakan pandangan yang terlalu sederhana, sehingga melemahkan kompleksitas perekonomian global. Implikasinya terhadap pasar mata uang kripto bermacam-macam, untuk stablecoin, terutama yang dipatok ke USD. Hal ini dapat menyebabkan peningkatan permintaan, dan adopsi yang lebih luas sementara aset digital yang kurang stabil mungkin akan terdegradasi. Secara keseluruhan, sebagian besar dunia keuangan diam-diam berharap ramalan Mr. Brent tentang Doom tidak menjadi kenyataan.