この記事のデータは2024年10月8日現在のものです。

要約：

• 予測市場は、その厳密な意味で、伝統的なギャンブルやスポーツベッティングを排除し、情報発見と意思決定に重点を置いています。
• 予測市場は常に正確ではありません。確率を確定した結果として扱うと、失敗が起こります。
• 暗号資産は予測市場により柔軟な取引金額とスムーズな支払い体験をもたらしました。
• Polymarketのユーザーベースは、NFTトレーダーやミーム愛好家のような典型的な暗号資産ユーザーとはかなり異なります。そのユーザーは一般的に年配で、極端なリスクリターン比に焦点を当てておらず、情報と分析への欲求に強く動機付けられています。
• 予測市場製品の競争は、より良い品質のイベントのキュレーションと合理的な賭け手の引き付けにあります。Polymarketの競争上の優位性は、より広範な観客に到達し、注目（および流動性）を集めたことから生まれています。
• Polymarketは、取引量を奨励したり、複雑な取引機能を導入する際に慎重です。派生取引の考え方で予測市場に取り組むプロジェクトは、適応に課題を抱えるかもしれません。
• 11月5日の米国大統領選挙後、Polymarketは資金の大幅な引き出しを見る可能性があります。選挙中のパフォーマンスおよび次の戦略的ステップに対する公開評価は、予測市場の将来に長期的な影響を与える可能性があります。

Polymarketの台頭：「予測市場」の台頭

Polymarketは現在、2024年の米国大統領選挙の最大の予測市場です。ユーザーは、ハリス氏またはトランプ氏が勝つかどうかという結果に対して約15億ドルを賭けており、同じ質問に対してそれぞれわずか3700万ドルと900万ドルの取引量を記録したPredictItやSmarketsなどのWeb2の競合他社を大きく上回っています。

Polymarket 2024 米国大統領選挙インターフェース

予測市場とは何ですか？

予測市場は、広く見れば、ギャンブルや賭け事から進化しており、人々はイベントの結果に投資して、収益を期待しています。

狭義には、予測市場は通常、従来のギャンブルやスポーツベッティングを除外し、代わりに政治、経済、文化的なイベントに焦点を当てています。これらの市場は情報の発見を重視し、政策決定や公共の意思決定の参考となることがあります。この概念は少なくとも16世紀初頭の教皇選挙にまでさかのぼりますが、最初の現代的な電子予測市場の1つであるアイオワ電子市場（IEM）は1988年の米国大統領選挙の際に開始されました。

暗号資産予測市場は「真実の機械」ですか？

Web3スペースでの主要な声の1つであるVitalik Buterin氏は、予測市場の熱心な支持者です。2014年以来、彼は話し合われた彼らはFutarchyの実用的な応用としてそれらを見なしています（Robin Hansonによって想像された将来の政府モデルで、賭けに基づいています）。2020年、彼は書きました記事「信頼できる中立性」メカニズムの探求、予測市場を事例として、後に提案されたデザイン市場が非常にありそうもないイベントに結びつけられている場所。 彼は2021年に体系的な文章を書きました。分析予測市場の価値と分散化の利点についての意見を表明しており、最近では予測市場についての一貫した楽観主義を示しており、この5月にはPolymarketのシリーズBの資金調達にも投資しています。

異なる視点からの予測市場の理解。

予測市場のアイデアと暗号資産愛好家がそれに抱く願望を理解するために、3つの基本的な質問から始めることができます:

1. 予測結果は何を表していますか？
2. 予測市場は正確ですか？
3. 暗号資産は予測市場に何を追加しましたか？

これらの質問についての簡単な回答を以下に示します。

1. 予測結果は何を表していますか？それらは真実ですか？

「真実の機械」という言葉は議論の的です。予測市場は人々が出来事をどのように解釈し、その解釈を将来の結果について投機するかを反映しています。このプロセスは真実を作り出すのではなく、単に参加者の出来事の結果に対する確率推定を提供するだけです。予測が現実と一致しても、それは事実の検証の一形態に過ぎません。

1. 予測市場は正確ですか？

予測市場の理論的根拠は、ハイエク、ベイズ、フューチャーキー、効率的市場仮説（EMH）などの思想家に遡ることができます。簡単に言えば、社会の知識は分散していますが、十分な参加者が新しい情報に基づいて意見を常に更新する場合、資産価格がすべての利用可能なデータを反映した効率的な市場を作り出すことができ、意思決定を支援します。

予測市場の支持者は、2008年の米国大統領選挙の成功と、2020年のCOVID-19パンデミック時のポリマーケットのパフォーマンスを引き合いに出すことがよくあります。しかし、2016年のブレグジット(英国のEU離脱)投票と米国大統領選挙でのパフォーマンスの低さが、この議論を弱めています。これらの失敗は、多くの場合、トレーダーが市場の確率を確実性として扱い、外部情報を無視し、価格が過度に安定していることに起因しています。これは、予測市場の反射的な性質を浮き彫りにしており、市場への信頼は信頼性を損なう可能性があります。

2016年の選挙中、ヒラリー・クリントンは常にベッティングオッズで圧倒的なリードを保ちました。

1. 予測市場の歴史における暗号資産の役割は何ですか？

分散型予測市場には通常、賭け金の上限がありません（PredictItの$850の制限と比較）。これにより、参加者は自信をより自由に金銭価値で重み付けすることができ、市場のトレンドをより正確に捉える可能性があります。

操作的な観点から見ると、暗号通貨は即時の支払いを可能にし、返金詐欺の率を大幅に減らします。たとえば、人気のあるオンラインベッティングプラットフォームであるStakeは、暗号通貨の支払いのみを受け付けています。

Polymarketの台頭

一般的な質問が生じる：予測市場の概念と実践が長い間存在しており、それらが暗号資産と組み合わされることは新しいことではないとしても、なぜPolymarketが顕著に現れたのか？それはブロックチェーンベースのモデルで市場に参入し、最大の市場シェアを獲得し、ほぼ「予測市場」という用語と同義になっているからです。

まず、2024年は世界の選挙にとって例外的な年であることに注意することが重要です。不完全な情報によると、統計, 世界76か国/地域で選挙が行われており、総人口は41.7億人に達しています。アメリカの選挙が最も注目されており、バイデンの撤退やトランプへの暗殺未遂などが予想外の展開を見せています。

さらに、パリサマーオリンピックの開幕、連邦準備制度が利上げを決定したこと、地政学的危機、人工知能の進展など、他の重要な世界的なイベントも広範な関心を集めています。Web3の世界では、ビットコインのハーフニングやビットコイン、イーサリアムETFの開始も多くの話題を呼んでおり、これは予測市場にとって「黄金時代」となっています。

Polymarketの成功は、そのよりスムーズなユーザーエクスペリエンス、よりシームレスな入金・出金プロセス、およびそのWeb2競合他社と比較してより透明で手数料のかからない構造によってしばしば評価されています。その勢いの中で、Polymarketは急速に注目を集めました。

2024年、Polymarketで作成されたイベントの数が著しく増加しました。

新規ユーザーの流入により、Polymarketのユーザーベースが急速に拡大しました。

Polymarketの取引高も2024年に大幅に増加しました。

世界の状況の変化、業界の成長、そしてPolymarket自体の製品の進化がすべて役割を果たしていますが、この記事ではあまり話題になっていない側面、つまりPolymarketの市場戦略と人々が抱く誤解に焦点を当てています。

誤解：「イベント取引プラットフォーム」

Polymarketは、その核として、しばしば「予測市場」や「イベント取引プラットフォーム」と認識されています。しかし、より正確でハイプのない現在のプラットフォームの説明は、「暗号資産メディア/クリエーターエコシステム/情報プラットフォーム」となるかもしれません。

「ニュースリーダー」の隠れた視聴者

9月には、Polymarketは9万人以上の月間アクティブユーザーを記録し、日々のアクティブユーザーは常に1万人を超えています。ただし、Polymarketのウェブサイトのトラフィックは9月に1,500万に達し、MAU比率は166を超えています。

比較のため、Openseaは9月に月間アクティブユーザーが約11万人で、日間アクティブユーザーは約9,000人で、Polymarketと同様でした。Openseaはその月に450万回のウェブサイト訪問があり、訪問者対MAU比率は約41でした。

比較にpump.funを含めると、Polymarketのウェブサイトのトラフィックは、特にモバイルデバイスからのものが他の2つよりもかなり高いことがわかります。これはPolymarketがNFTトレーダーやミーム愛好家とは異なる「ニュースリーダー」のデモグラフィックを惹きつけていることを示唆しています。

Polymarketの月次および日次アクティブデータ

Openseaの月間および日次アクティブデータ

ウェブサイトデータの比較：Polymarket、Opensea、pump.fun

（参照元: Similarweb）

実際には、Polymarketの創設者であるCoplanは、しばしば自身の製品を「代替ニュースソース」または「メディアの未来」と呼び、X上でのPolymarketのランキングをApp Storeのニュースカテゴリでよく強調しています。 Polymarketのウェブサイトのトラフィックはニューヨークタイムズの3％に過ぎませんが、滞在時間や跳ね返り率などのページエンゲージメントメトリクスは印象的です。

さらに、SubstackやBloombergなどのメディアプラットフォームとの統合を通じて、Polymarketは「逆オラクル」として機能し、Web3世界からさまざまな意見や感情を反映しています。

Coplanは「Polymarketがニュースだ」と信じています。

ウェブサイトデータの比較：PolymarketとThe New York Times

（ソース：Similarweb）

ユニークトレーダー

Polymarket doesn’t need a large editorial team because the core content is produced by traders who bet real money. These traders are Polymarket’s intellectual assets. The history and failures of prediction markets emphasize the crucial role of participants. Their rational analysis and constant reevaluation of new information are what allow prediction markets to be accurate.

A 勉強する2022年に実施された調査では、4万人以上のフィンランドの住民のオンライン競馬ベッティングの行動を調査し、算術的推論、数学的問題解決、量的分析などの分野で測定された高いIQを持つ人々は、運に頼らないギャンブルに参加する可能性が高いことがわかりました。調査結果は、約9％の賭け人が損益通算でプラスになったことを示しています。Polymarketでは、この数字は11.5％です。

(a)：全体的に、IQと競馬に賭ける意欲との間には正の相関があります。

(b): 数値的IQは競馬に賭ける意思と強い正の相関を示しています。

(c): 空間論理IQは競馬に賭ける意思と明確な負の相関を示しています。

(d): Verbal IQ shows no correlation with betting behavior.

Polymarketトレーダーの利益と損失状況

Polymarketの広告ソースは、特定のユーザータイプを引き付け、変換するために使用される戦略についていくつかの手がかりを提供しています。

• トップソース、electionbettingodds.comは、Polymarketを含む5つのプラットフォームからのデータを組み合わせた、選挙予測市場の有名なアグリゲーターです。
• Citizenfreepress.com政治的に保守的なニュースサイトは、主に55歳以上のアメリカ人男性を引きつけています。
• Natesilver.net, the Substack of statistician and poker player Nate Silver, who accurately predicted 49 out of 50 states in the 2008 U.S. election, joined Polymarket as an advisor in June 2024.
• トップ10の情報源の中で、CoindeskとDappradarだけが主に暗号資産ユーザーに焦点を当てています。
• Openseaやpump.funなどのプラットフォームと比較して、Polymarketは年齢層の分布がよりバランスが取れており、特に35歳以上のユーザーの割合が大きいです。

Polymarketのトップ10広告リンクソース

Citizenfreepress.comユーザーの性別と年齢分布

ユーザー年齢比較：Polymarket、Opensea、およびpump.fun

（出典：Similarweb）

Polymarketでは「伝説のトレーダー」の話をあまり聞かないことがあります。これは予測市場の性質によるもので、実際の確率からあまりにも大きく逸脱することを防ぐために、オッズを適切な範囲内に保つ必要があるからです。

Polymarketのリーダーボードのデータがこれを裏付けています。現在、累計利益が100万ドルを超えるのは3人だけです。197profits exceeding $1 million. Given that Polymarket’s monthly active users in September were 14% of pump.fun’s, and the platform has only been around since 2020, it seems less likely that users will get rich from Polymarket.

Polymarketリーダーボード

Polymarketの取引機能は同様に抑制されています。基本的な入金および引き出し機能を除いて、単純な市場注文と指値注文のみを提供しています。また、Polymarketは6月にPolylendという貸出プロトコルをリリースしましたが、これによりユーザーは担保を使ってUSDCを借りることができます。ただし、この機能は製品目的ではなく、コミュニティの構築を支援するためのものであると明言しています。加えて、Polymarketは大規模な流動性インセンティブを導入していません。プラットフォームは、過度に複雑な取引機能がユーザーを混乱させ、市場メイキングや流動性インセンティブが市場の効果を損なう可能性があると考えているようです。

「読む」から「取引」への移行するユーザーの数を測定するのは難しいですが、それでもPolymarketのユーザーベースの理想的なプロファイルを描くことはできます。合理的で成熟したグループであり、おそらく暗号資産に関する限られた事前の経験を持っています。彼らはより経済的に安定しており、極端な利益率を目指していないため、慎重な分析と判断を通じて自分自身が正しいと証明することに喜びを感じています。このイメージは、典型的な暗号資産ギャンブラーとは大きく異なり、ほとんどのWeb3製品が魅力を持つことができない人口統計を代表しています。

ストール：重要な11月

航空では、「スタール」と呼ばれる状態が発生します。これは、飛行機の翼の角度が風の流れに対して急になりすぎるため、持ち上げる力が不足し、急速に高度を失う状態です。回復するためには、パイロットは機首を下げ、推力を増加させて制御を取り戻さなければなりません。

Polymarketの急速な成長と高プロファイルの選挙イベントへの依存は、11月5日の米国選挙の終了後にどのような展開があるのかについての懸念を引き起こしています。Polymarketは競争相手、野心的な新参者、そして疑い深い人々からの安定した流れに直面しています。

現在、選挙関連の取引はPolymarketの取引量の70%とユーザーベースの60%を占めています。

Polymarketの次は何ですか？

ポリマーケットにとって、この選挙の結果は極めて重要です。これは、予測市場全体の信頼性だけでなく、Polymarketがチームや投資家の政治的偏見を抑えながら、本当に「世論」を反映できるかどうかにも影響します。

トランプ氏が最近の予測市場Polymarketで急上昇したのとは異なり、別の予測市場であるKalshiはハリス氏がリードし続けていることを示しています。

ポリマーケットの資金調達を主導したFunders Fundの創設者であるピーター・ティールは、トランプの強力な支持者である

選挙後、Polymarketは取引量の減少と潜在的なユーザーの流出に直面する可能性が高いです。これらの課題を航海するために検討されている戦略（そして新たな競合他社が狙っている可能性がある）は、大きく3つのオプションに分類されます。

1. スポーツベッティングへの拡大

スポーツは現在、Polymarketの選挙に次ぐ2番目に大きなカテゴリーですが、その取引量はまだはるかに少なく、おそらく選挙の話題からの波及効果によるものです。このトラフィックが選挙後も長期的に維持できるかどうかは不明です。

スーパーボウルやプレミアリーグのようなイベントは、Polymarketの取引量上位8位にランクインしています。

しかし、スポーツベッティングは非常に分散化され、飽和状態の市場です。予測市場には自然な適応ではありません。ファンはしばしば感情に基づいてベットを行い、視聴体験を向上させるために行います。これは予測市場が依存する合理的な分析とは逆です。長期的な利益を目指すことを意図していません。

1. 派生取引の拡大

これは、ポリマーケットの弱点ではなく、強みに合わない、もう1つの飽和市場です。

1. 「イベントベースのpump.fun」になること

このアイデアは、誰もがイベントを作成し予測を行うことができるオープンな市場を想定しており、Polymarketのユーザーが独自に市場を作成することができないという制限に対処し、チームがイベントを承認しなければならないという問題に取り組んでいます。しかし、最も人気のある選挙イベントを調査すると、いくつかの重要な特徴があることに気付きます。

• 広範な影響 → 十分な流動性。
• 長期間、複数の重要な瞬間があります→できるだけ多くの情報フロー。
• 固定の時間枠とバイナリの結果→明確な解決。

Polymarketのイベント選択基準には、次のようなものが含まれます:

• 正確な確率を生成するための十分な取引需要はありますか？
• イベントには社会的またはニュース価値がありますか？
• 特定の期間内に明確な結果を出すことができますか？

ほとんどの人にとって、明確なバイナリ質問を考え出し、あいまいさなく正確に言い表し、専門化しすぎずに、社会的な意義を持つ明確な解決基準を設定することは、メームを投稿するよりもずっと難しいです。

ポリマーケットでさえ、「ETFの承認」や「トランプ氏の息子の関与」に関連する出来事など、不明確な基準をめぐる論争に直面しています。Polymarketが完全にオープンなプラットフォームになれば、悪質な行為者が悪意のあるイベント(例えば、トランプが次の演説で特定の言葉を言うかどうかを予測する)や論争の的となる決議(例えば、トランプの関与をどう定義するか)を生み出すリスクは、プラットフォームに大きな負担をかけることになるだろう。

Polymarketの進化には、これらの3つの潜在的な方向を見ると、どれも簡単ではありません。核心の問題は、Polymarketが推測と取引を促進することに焦点を当てることはできず、また焦点を当てるべきではありません。たとえ噂があっても、トークンを発売もしこれらが真実であるなら、Polymarketはインセンティブに注意を払い、トレーディングボリュームの増加ではなく、高品質な質問と正しい結果に報酬を与えることに重点を置く必要があります。

選挙に基づく予測の性質と時間枠と、議論されているポリマーケットの「新しい方向性」の可能性との間には、明らかなミスマッチがあります。

規制上の課題

Polymarketのトークンは、規制状況が明確になるまで、期待したほど早く到着しない可能性があります。ギャンブルと交差する市場は厳しく規制されており、Polymarketは2022年にCFTCから140万ドルの罰金を科され、米国での事業を停止するよう命じられました。今年5月、CFTCは、米国の選挙に関連するすべてのデリバティブ取引を禁止する規則を提案しました。同じ頃、Polymarketは7,000万ドルの資金を調達し、述べたその使命は、公共により正確でリアルタイムなイベントの予測を提供することです。

しかし、選挙前の最後の数週間に明るいニュースが浮かび上がりました。先月、コロンビア連邦地方裁判所が選挙予測市場を支持する判決を下したことを受け、連邦控訴裁判所も拒否されましたCFTCが選挙賭博を阻止しようとする試み。CFTCは以前、「このような契約の使用は、選挙の公正さや選挙の公正さの認識に悪影響を与える可能性がある」と警告していました。

この法的なバックアップを持って、市場は再びPolymarketが提供しようとしている結果に焦点を当てています。

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