Pada tahun 2022, Dan Elitzer menulis tentang bahwa Unichain tak terhindarkan, berargumen bahwa hal itu akan muncul dari ketidaksempurnaan dan kebocoran nilai dalam sistem Uniswap yang ada. Dia menunjukkan bahwa para pedagang Uniswap saat ini menghadapi tiga biaya: biaya swap yang dibayarkan kepada penyedia likuiditas, biaya transaksi yang dibayarkan kepada validator Ethereum, dan biaya MEV.

Prediksi ini kini menjadi kenyataan dengan Uniswap, protokol DEX yang paling banyak digunakan di crypto, mengumumkan Layer 2-nya sendiri yang disebut Unichain. Rollup berbasis OP Stack ini dirancang untuk mengatasi tantangan utama dalam ekosistem DeFi, dengan fokus pada meningkatkan lingkungan eksekusi transaksi untuk DeFi, meningkatkan pengalaman pengguna, dan menyelesaikan fragmentasi likuiditas.

1. Latar Belakang - Rasional di Balik Unichain

1.1 Prediksi Dan Elitzer

Sumber: X (@delitzer)

Penelitian Dan mengungkapkan bahwa biaya transaksi dan biaya MEV yang dibayarkan kepada validator dan pembuat pasar Ethereum melebihi biaya swap yang diperoleh oleh penyedia likuiditas. Hal ini mengimplikasikan bahwa entitas di luar Uniswap berada dalam posisi yang lebih unggul dalam hal penangkapan nilai, artinya nilai yang seharusnya menjadi milik pengguna Uniswap, penyedia likuiditas, atau pemegang token $UNI diekstraksi secara eksternal.

Meringkas argumennya untuk kebutuhan Unichain: Unichain dapat membantu mengurangi ketidak efisienan dalam penangkapan nilai akibat biaya transaksi dan biaya MEV, dan meningkatkan nilai bagi pemegang $UNI. Mengoperasikan rantai sendiri akan memungkinkan Uniswap untuk secara signifikan menurunkan biaya transaksi, terutama menguntungkan perdagangan yang lebih kecil. Selain itu, solusi seperti enkripsi ambang atau pertukaran dalam jumlah besar bisa meminimalkan biaya MEV bagi para pedagang.

Keuntungan paling signifikan dari Unichain akan menjadi penyesuaian insentif yang lebih baik di antara peserta Uniswap. Saat ini, pemegang token $UNI memiliki opsi penangkapan nilai yang terbatas, terutama terbatas pada keputusan tata kelola seperti menyesuaikan biaya swap. Rantai yang didedikasikan akan memungkinkan pemegang $UNI untuk mendapatkan manfaat dari biaya transaksi dan MEV internal, memperkuat proposisi nilai token tersebut. Pendekatan ini tidak hanya dapat memberikan imbalan kepada pemegang $UNI tetapi juga menciptakan platform perdagangan yang lebih efisien bagi pengguna, yang potensial memperkokoh posisi Uniswap sebagai bursa DEX terkemuka.

1.2 Unichain - Menangkap Lebih Banyak Nilai dan Menyatukan

Sumber: Uniswap, Flashbots, dan OP-Stack: The Trinity Behind Unichain — 100y

Unichain dibangun dengan OP Stack sebagai Superchain. Ini memperkenalkan dua inovasi untuk meningkatkan efisiensi, pengalaman pengguna, dan manajemen likuiditas di seluruh blockchain L2.

Fitur utama pertama adalah Verifiable Block Building, dikembangkan bekerja sama dengan Flashbots. Ini mencakup mekanisme yang disebut Flashblocks, yang memungkinkan waktu blok yang efektif antara 200-250ms dengan membagi setiap blok menjadi empat sub-blok. Sistem ini memungkinkan Unichain untuk mencapai pembaruan status yang lebih cepat. Selain itu, Unichain menggunakan Trusted Execution Environment (TEE) untuk memisahkan sequencer dan pembangun blok, dan menerapkan Priority Ordering untuk memungut peluang MEV, memungkinkan aplikasi untuk langsung mengekstrak dan menginternalisasi MEV.

Fitur utama kedua adalah Unichain Validation Network (UVN), jaringan terdesentralisasi dari operator node yang secara independen memvalidasi status blockchain. UVN memungkinkan Unichain untuk memberikan finalitas yang cepat dan menyelesaikan transaksi cross-chain melalui keamanan ekonomi. Ketika blok baru dibuat di Unichain, validator harus memberikan bukti kepada rantai kanonikal, yang mengurangi risiko keamanan yang terkait dengan satu sequencer. Untuk berpartisipasi sebagai validator, seseorang harus melakukan staking dengan $UNI, dan jika terpilih sebagai bagian dari node set aktif berdasarkan bobot staking, mereka melakukan validasi dan menerima hadiah sesuai. Model operasional ini memungkinkan pemegang $UNI untuk menyerahkan staking mereka ke node validator dan menerima hadiah yang didistribusikan.

2. Takeaway - Arah DeFi yang diusulkan oleh UniChain

DeFi tidak lagi tetap sebagai satu aplikasi tunggal tetapi memilih jalur pengembangan yang semakin kompleks. Aplikasi DeFi secara aktif menginternalisasi nilai yang mereka hasilkan, mengoperasikan rantai aplikasi mereka sendiri atau L2, dan mengembangkan layanan dompet. Application-Specific Sequencing (ASS), yang memungkinkan aplikasi untuk secara langsung mengekstraksi MEV, juga semakin mendapatkan perhatian. Di antara tren-tren ini, peluncuran Unichain dengan jelas mengungkapkan masa depan di mana DeFi dengan pengguna dan skala yang cukup mengamankan infrastrukturnya sendiri.

2.1 DeFi Semakin Gemuk

DeFi memilih untuk menjadi lebih kompleks dalam proses pengembangannya untuk meminternalisasi nilai yang seharusnya diekstrak secara eksternal, meningkatkan pengalaman pengguna, atau menyediakan money legos yang mandiri melalui interoperabilitas produk keuangannya sendiri.

Tren ini termanifestasi dalam aplikasi yang tidak mengadopsi metode eksekusi L2 atau L3 yang memilih desain ASS untuk mencegah paparan ekstraksi MEV dalam proses pengurutan transaksi. Misalnya, mengendalikan urutan transaksi yang bergantung pada data oracle eksternal memungkinkan aplikasi untuk langsung menangkap MEV (Oracle Extractable Value, OEV) atau mencegah paparan MEV melalui lelang batch berbasis tujuan menggunakan jaringan solver. Atau, mereka mengadopsi metode untuk memberikan pengalaman pengguna yang lebih baik dan mencegah kebocoran nilai ke infrastruktur pihak ketiga eksternal dengan mengembangkan infrastruktur tambahan seperti infrastruktur dompet atau antarmuka seluler yang dioptimalkan untuk aplikasi.

2.1.1 ASS: Kontrak Karya AMM

CoW AMMmelindungi LP dari MEV dengan menggabungkan transaksi ke dalam satu Batch di luar jaringan dan bagian arbitrase lelang. Dalam CoW AMM, solver bersaing untuk mendapatkan hak untuk menyeimbangkan kembali CoW AMM pool setiap kali ada peluang arbitrase. Solver yang memberikan kondisi perdagangan yang paling menguntungkan bagi LP dan meninggalkan keuntungan terbesar (Surplus) di dalam liquidity pool mendapatkan hak untuk menyeimbangkan kembali pool tersebut. Melalui lelang batch ini, CoW AMM dapat mengambil nilai MEV yang akan diekstrak oleh bot arbitrase saat menyeimbangkan ketidakkonsistenan harga dalam liquidity pool, dan menghilangkan LVR (Loss Versus Rebalancingrisiko dari LPs.

2.1.2 Ponsel / Dompet: Jupiter / Dompet Uniswap

Melihat pangsa pasar perangkat yang saat ini digunakan orang, ponsel menyumbang 63% dan desktop 37%Menampilkan peningkatan signifikan dalam lingkungan perangkat seluler. Oleh karena itu, membangun lingkungan seluler menjadi lebih penting dalam pengembangan aplikasi kripto.

Baru-baru ini, Jupiter jugameluncurkan versi mobile dari aplikasinyayang dapat menangani segala hal mulai dari swap hingga penyesuaian biaya prioritas, dan fungsi on-ramp dalam lingkungan seluler. Ini memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan dengan harga optimal menggunakan rute Jupiter tanpa biaya sambil mendapatkan pengalaman DeFi yang ditingkatkan.

Selain itu, Uniswap telah mengembangkan dan menerapkan sendiri layanan dompetuntuk sementara waktu. Melalui ini, pengguna dapat dengan mudah menukar harga perdagangan yang diarahkan dari kolam likuiditas Uniswap melalui dompet, dan Uniswap Labs membebankan biaya front-end untuk swap melalui dompetuntuk menciptakan arus kas yang berkelanjutan.

Dengan cara ini, DeFi tidak hanya menerapkan kontrak DEX, pasar uang, atau opsi DeFi, tetapi juga menerapkan DeFi yang semakin kompleks dengan memperkenalkan ASS atau mengembangkan infrastruktur tambahan secara internal. Melalui ini, aplikasi menciptakan keuntungan dengan menginternalisasi nilai maksimum untuk redistribusi kepada peserta atau memberikan pengalaman aplikasi yang ditingkatkan. Namun demikian, karena Unichain memilih L2-nya sendiri untuk visi yang lebih besar menjadi "rumah bagi DeFi dan likuiditas di seluruh rantai", satu opsi penting bagi DeFi untuk menciptakan potensi yang lebih besar di luar satu aplikasi adalah ekspansi ke L2.

2.2 Dari Dapp ke L2

Dengan peluncuran Unichain, peta jalan untuk aplikasi yang diperluas ke L2 tampaknya menjadi lebih jelas. Banyak aplikasi sudah memilih untuk memperluas ke L2 sebagai cara untuk meningkatkan infrastruktur dan pengalaman pengguna, mulai dari satu produk DeFi seperti stablecoin atau liquid staking dan memperluas visi mereka. Transisi L2 ini memungkinkan aplikasi untuk menciptakan nilai signifikan dalam dua aspek utama:

Pertama, dapat menciptakan berbagai nilai melalui mekanisme unik berdasarkan infrastruktur L2. Misalnya, menjual ruang blok berdasarkan permintaan blok telah menjadi bisnis yang terbukti dalam industri kripto untuk waktu yang lama, dan pendapatan sequencer dan ekstraksi MEV menciptakan aliran kas yang signifikan bagi operator L2. Arsitektur L2 Unichain mengusulkan kemungkinan baru dalam mengoperasikan MEV dengan cara yang berbeda melalui Prioritas Pemesanan. Unichain memisahkan pembangun blok dan sequencer melalui TEE, memungkinkan aplikasi untuk secara langsung mengontrol MEV dan mengoperasikan MEV yang diperoleh sesuai kesepakatan dengan pengguna. Dengan kata lain, Unichain menyediakan lingkungan platform di mana aplikasi dan pengguna, bukan sequencer, mengontrol MEV dengan aturan yang konsisten, menyajikan metodologi yang berarti yang dapat diadopsi oleh L2 yang khusus pada aplikasi dalam mengontrol MEV.

Nilai lain yang dapat ditingkatkan melalui transisi aplikasi ke L2 adalah pendekatan dari perspektif tokenomics. $UNI Uniswap memiliki faktor permintaan yang terbatas untuk waktu yang lama tanpa fungsi utilitas selain fungsi tata kelola. Oleh karena itu, Fee Switch, yang mendistribusikan pendapatan Uniswap kepada pemegang $UNI, diusulkan sejak awal, tetapi belum aktif karena masalah regulasi.

Dalam konteks ini, peluncuran Unichain memberikan kesempatan untuk memberikan utilitas kepada $UNI. Untuk berpartisipasi dalam UVN sebagai validator, seseorang harus melakukan staking $UNI untuk membangun keamanan kriptoekonomi, dan pemegang $UNI dapat menerima imbalan yang didistribusikan dengan mendelagasikan staking mereka ke node validator. Dengan demikian, transisi aplikasi ke L2 menciptakan kemungkinan untuk mengumpulkan nilai ke token asli dengan berbagai cara, mulai dari pendapatan sekuen ke MEV dan imbalan staking.

Meskipun transisi L2 memungkinkan peningkatan nilai yang signifikan dalam dua aspek ini, apakah itu arah pengembangan yang ideal untuk ekosistem Ethereum? Seperti semua solusi, ini memiliki hasil dua sisi. Dari perspektif seluruh ekosistem Ethereum, lebih dari 100 L2 berbagai macam memecah likuiditas dalam rantai Ethereum, dan lebih dari itu, dibandingkan dengan aktivitas L2, nilai yang relatif lebih sedikit terakumulasi dalam rantai utama Ethereum, menyebabkan masalah bahwa L2 secara ekonomi parasit di Ethereum.

2.3 Pengumpulan Nilai Ethereum Rusak

Sumber: Artemis

Sistem Ethereum saat ini untuk mendapatkan nilai dari solusi L2 memiliki masalah. Karena semakin banyak aplikasi bergerak untuk membangun L2 mereka sendiri, masalah ini menjadi lebih jelas. L2 saat ini hanya menggunakan sekitar 0,9% dari total gas Ethereum, yang menunjukkan keterputusan antara pertumbuhan L2 dan nilai tambah ke jaringan utama. Pembaruan terbaru seperti EIP-4844 telah semakin mengurangi biaya yang dibayarkan L2 ke Ethereum, berpotensi mengurangi permintaan ETH sebagai gas.

Situasi ini menimbulkan kekhawatiran tentang L2 yang berpotensi bertindak sebagai parasit ekonomi di Ethereum. Meskipun ekosistem Ethereum besar dan komunitas pengembang yang kuat, model ekonominya dipertanyakan. Biaya yang lebih rendah dari L2 berarti pendapatan yang lebih sedikit untuk jaringan Ethereum dan dapat melemahkan nilai ETH. Saya pikir solusi L2, meskipun mendapat manfaat dari sistem yang sudah mapan di Ethereum, mungkin tidak cukup mendukung kesehatan ekonomi lapisan utama.

Namun, seiring dengan berkembangnya ekosistem L2, hal itu bisa menarik lebih banyak likuiditas, yang berpotensi menjadikan ETH sebagai mata uang utama untuk aktivitas ekonomi di dalam Ethereum. Meskipun ini mungkin menjaga penggunaan ETH sebagai aset, pertanyaannya tetap: bisakah itu tumbuh sebagai aset?

3. Pendapat Orang Lain

3.1 Jon Charboneau dari - "L2 adalah Ethereum sama logisnya dengan mengatakan Tesla adalah California" (Sumber)

Sumber: X (@jon_charb)

3.2 Mason Nystrom Dari Pantera (Sumber)

Wawasan utama tentang Unichain dan signifikansinya:

• Nilai token berkembang: UNI berkembang dari token tata kelola menjadi token akumulasi biaya. Validator dengan jumlah UNI terbanyak mendapatkan imbalan dengan memvalidasi jaringan dan mengumpulkan biaya.
• Unichain mendukung tesis "aplikasi gemuk": Aplikasi membuat rantai mereka sendiri untuk kontrol ekonomi dan manajemen blockspace. Rantai Uniswap akan menangkap biaya dari berbagai transaksi, termasuk swap, pinjaman, dan perpetual, di luar aktivitas DEX tradisional.
• Menginternalisasi MEV: Bangunan blok Unichain yang dapat diverifikasi dan pemesanan "flashblock" menunjukkan janji. Aplikasi sedang mencari cara untuk menginternalisasi MEV atau mendistribusikannya kembali kepada pengguna dan pemangku kepentingan.
• Unichain vs. Ethereum: Unichain mungkin akan berdampak signifikan pada mainnet Ethereum. Aktivitas DeFi mungkin akan beralih ke Unichain, terdorong oleh staking UNI untuk biaya sequencer dan peningkatan harga pengguna.
• Integrasi vertikal: Aplikasi yang lebih besar diberi insentif untuk mengontrol seluruh tumpukan—mulai dari aplikasi (Uniswap Wallet, Front-end + Uniswap X) dan protokol (Uniswap V4, V3, V2) hingga chain (Unichain).

3.3 Ryan Watkins dari Syncracy Capital (Sumber)

Sumber: Aplikasi Mengumpulkan Biaya, Blockchain Menyimpan Nilai — Syncracy Capital

Artikel ini oleh Ryan Watkins menantang gagasan bahwa Bitcoin dan stablecoin adalah satu-satunya aplikasi blockchain yang berharga. Ini berargumen bahwa kita telah memasuki era penggunaan blockchain yang beragam. Platform-platform seperti Ethereum dan Solana sekarang menjadi tuan rumah banyak aplikasi yang menghasilkan pendapatan signifikan dan berkembang dengan cepat. Meskipun demikian, aplikasi-aplikasi ini masih dianggap undervalued dibandingkan dengan infrastruktur blockchain yang mendasarinya. Tren ini menunjukkan bahwa aplikasi-aplikasi tersebut menghasilkan bagian yang semakin besar dari biaya blockchain, seringkali melampaui aset-aset infrastruktur. Perubahan ini kemungkinan menandai titik balik dalam perkembangan blockchain.

Munculnya aplikasi "fat" dalam blockchain merupakan pergeseran menuju otonomi aplikasi yang lebih tinggi. Perpindahan menuju aplikasi "fat" didorong oleh kebutuhan akan skalabilitas yang lebih baik, pengalaman pengguna yang lebih baik, dan kontrol ekonomi yang lebih besar dibandingkan dengan infrastruktur lapisan dasar. Seiring dengan berkembangnya abstraksi rantai dan dompet pintar, pendekatan ini yang berfokus pada aplikasi diharapkan akan menjadi lebih mulus, berpotensi mengubah distribusi nilai dan kontrol dalam ekosistem blockchain.

4. Sumber daya

• Dokumen Unichain
• Unichain - sebuah Ethereum L2 yang dirancang untuk DeFi

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [4pillars]. Semua hak cipta milik penulis asli [Eren, Heechang]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Pelajaritim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab Kewajiban: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata berasal dari penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.