Ringkasan: Akhir pekan ini, lanskap media sosial ramai dengan putaran debat baru seputar ETH. Saya percaya ada dua alasan utama untuk ini. Pertama, wawancara Vitalik dengan ETHPanda memicu diskusi luas dalam komunitas China. Kedua, penurunan terus menerus dalam nilai tukar ETH/BTC, terutama bila dibandingkan dengan Solana (SOL), telah menyebabkan ketidakpuasan yang signifikan.

Mengenai masalah ini, saya memiliki beberapa pemikiran yang ingin saya bagikan. Secara umum, saya percaya bahwa prospek jangka panjang ETH tetap positif. Tidak ada pesaing langsung di pasar, dan dalam narasi Ethereum, fokus inti adalah pada "desentralisasi" daripada hanya "lingkungan eksekusi terdesentralisasi," dan aspek fundamental ini tidak berubah.

Namun, ada dua faktor utama yang berkontribusi pada bottleneck pengembangan ETH saat ini. Pertama, munculnya Restaking track telah bertindak sebagai serangan 'vampire' pada teknologi Layer 2, yang mengalihkan sumber daya yang signifikan dari ekosistem Ethereum. Namun, mekanisme inti dari Restaking tidak menghasilkan permintaan tambahan untuk ETH, yang secara langsung mencegah sisi aplikasi mengakses sumber daya pengembangan dan perhatian pengguna yang memadai. Akibatnya, upaya promosi dan pendidikan pengguna mandek.

Kedua, para pemimpin pendapat kunci dalam ekosistem Ethereum menjadi lebih aristokratis, membentuk kelompok kepentingan yang terikat. Hal ini telah menyebabkan stagnasi mobilitas kelas. Tanpa insentif yang cukup bagi pengembang, inovasi menjadi lambat dengan tidak terhindarkan.

Serangan Vampir Restaking di Ethereum: Bagaimana Itu Menguras Sumber Daya, Menghambat Pengembangan Aplikasi

Diskusi ini telah disinggung dalam artikel sebelumnya, tetapi saya ingin memanfaatkan kesempatan ini untuk mengulanginya hari ini.

Strategi pengembangan resmi Ethereum secara konsisten bertujuan untuk membangun lingkungan eksekusi yang sepenuhnya terdesentralisasi melalui Sharding. Secara sederhana, ini melibatkan pembuatan infrastruktur cloud terdistribusi yang tidak dikendalikan oleh entitas tunggal mana pun. Dalam cloud ini, aplikasi dapat mengajukan tawaran untuk sumber daya komputasi dan penyimpanan, dan semua alokasi sumber daya diatur oleh hukum penawaran dan permintaan pasar. Sharding dipilih sebagai solusi karena mempertahankan redundansi 100% dari semua data akan menjadi tidak efisien dan boros. Sebaliknya, data dibagi menjadi "pecahan" terpisah, yang diproses secara individual dan kemudian dikumpulkan melalui relai.

Mengingat kompleksitas iterasi teknologi, strategi sharding telah mengalami beberapa perubahan. Pada akhirnya, komunitas menetapkan Rollup-Layer2 sebagai pendekatan utama. Dalam model ini, aplikasi dapat dibangun pada rantai Layer2 terpisah, sementara mainnet Ethereum bertindak sebagai infrastruktur untuk semua rantai aplikasi. Jaringan utama menyediakan finalitas data dan berfungsi sebagai relai informasi. Arsitektur master-slave ini efisien dan hemat biaya, mengurangi biaya operasi aplikasi sambil memastikan keamanan melalui desentralisasi.

Pada saat yang sama, Ethereum mengembangkan model bisnis yang relatif mandiri dan kerangka ekonomi untuk ETH. Ini beralih dari mekanisme konsensus PoW ke mekanisme aset PoS. Sebagai imbalannya, peserta menerima bagian dari biaya transaksi di mainnet. Selain itu, setiap rantai aplikasi harus menggunakan mainnet untuk finalitas data, membayar biaya gas dalam bentuk ETH. Selama berbagai rantai Layer2 tetap aktif, mereka secara tidak langsung mendorong aktivitas mainnet Ethereum, sehingga memungkinkan ETH untuk menangkap nilai dari ekosistem Ethereum yang lebih luas.

Namun, masalah utama dimulai dengan munculnya ETH Restaking, yang diwakili oleh EigenLayer, yang mulai mendapatkan perhatian akhir tahun lalu. Konsep restaking asli tidak kompleks. Bagi mereka yang akrab dengan DeFi, banyak proyek fokus pada berinovasi di sekitar aset yang menganggur, sering disebut sebagai strategi 'bersarang'. Namun, restaking lebih berani, karena mengalihfungsikan ETH yang dipertaruhkan dalam PoS dan menawarkan fungsionalitas eksekusi melalui apa yang dikenal sebagai AVS (Alternative Validation Systems). Sementara saya menghargai kreativitas wirausaha di balik arah ini, hal ini telah menjadi penyebab langsung dari situasi sulit Ethereum saat ini.

Pada saat itu, teknologi Layer2 hampir menyelesaikan proses seleksinya, dan solusi teknis yang matang sudah ada. Ini adalah momen kritis bagi aplikasi untuk mendapatkan momentum—melalui iterasi yang lebih cepat, peningkatan anggaran promosi pasar, dan sebagainya. Namun, munculnya sektor Restaking telah secara efektif bertindak sebagai "serangan vampir" pada Layer2. Ini melucuti Ethereum dari kemampuannya untuk menangkap nilai. Ini karena Restaking menawarkan aplikasi "mekanisme konsensus kedua" yang tidak memerlukan pembayaran ETH di mainnet.

Misalnya, dengan menggunakan lapisan AVS dan DA (Data Availability), aplikasi dapat membeli konsensus tanpa harus menghabiskan ETH; mereka dapat membayar dengan aset lainnya. Hal ini menggeser seluruh pasar DA dari monopoli Ethereum menjadi duopoli dengan Restaking, yang merusak kekuatan harga Ethereum dan secara langsung mempengaruhi keuntungannya.

Lebih merugikan lagi, ini mengalihkan sumber daya yang langka selama pasar beruang. Sumber daya ini seharusnya dialokasikan untuk aplikasi promosi dan pendidikan pengguna. Sebaliknya, mereka dialihkan ke upaya infrastruktur yang redundan. Hari ini, masalah Ethereum berasal dari kurangnya aplikasi aktif, menyebabkan sistem nilai tangkapan nilainya terhenti. Mereka yang telah mengelola proyek akan tahu bahwa waktu sangat penting - merilis produk yang tepat di pasar yang tepat pada waktu yang tepat sangat penting untuk pengembangan jangka panjang, dan setiap kesalahan bisa menyebabkan stagnasi. Ini adalah situasi yang cukup menyedihkan.

Tentu saja, inti dari masalah ini juga dapat dimengerti - ini merupakan masalah ketidakefisienan yang disebabkan oleh tata kelola terdesentralisasi. Dalam organisasi yang terdistribusi dan terdesentralisasi, suara yang berbeda bersaing untuk sumber daya dan mengejar perkembangan berdasarkan kepentingan masing-masing, yang menguntungkan penangkapan nilai selama pasar bullish ketika potensi inovasi tinggi. Namun, dalam pasar bear, kurangnya manajemen sumber daya yang terpadu menyebabkan penyimpangan strategis dan stagnasi. Sebaliknya, struktur perusahaan Solana, yang mendapat manfaat dari efisiensi terpusat, memungkinkannya menangkap tren lebih cepat dan mengimplementasikan strategi yang ditargetkan. Ini juga merupakan alasan mengapa Musim Memecoin terjadi di Solana.

Para Pemimpin Pendapat Kunci dan Pihak-pihak Terkait dalam Ekosistem Ethereum Mulai Menjadi Aristokratis, Membentuk Grup Minat Eksklusif—Ekosistem Pengembang Kurang Insentif yang Cukup, Menyebabkan Kelelahan Inovasi

Dalam ekosistem Ethereum, ada fenomena penting: kurangnya key opinion leader (KOL) aktif seperti yang ada di Solana, AVAX, atau bahkan ekosistem Luna sebelumnya. Sementara para pemimpin ini kadang-kadang dipandang sebagai kekuatan yang mendorong FOMO (takut ketinggalan), tidak dapat disangkal bahwa mereka telah memainkan peran penting dalam membina kohesi masyarakat dan meningkatkan kepercayaan diri tim wirausaha.

Dalam ekosistem Ethereum, selain Vitalik, sulit untuk mengidentifikasi pemimpin berpengaruh lainnya. Masalah ini sebagian muncul dari fragmentasi awal tim pendiri tetapi juga terkait dengan stratifikasi kelas internal dalam ekosistem. Sebagian besar manfaat dari pertumbuhan Ethereum telah dimonopoli oleh peserta awal. Misalnya, bayangkan menjadi bagian dari putaran penggalangan dana yang mengumpulkan 31.000 BTC (sekitar $ 2 miliar dengan harga pasar saat ini) — bahkan tanpa melakukan apa pun, Anda sudah mengumpulkan kekayaan yang cukup besar. Kekayaan yang dihasilkan dalam ekosistem Ethereum telah jauh melebihi angka ini.

Akibatnya, banyak peserta awal mengadopsi strategi yang lebih konservatif. Menjaga status quo saat ini lebih menarik daripada mengejar ekspansi lebih lanjut. Untuk meminimalkan risiko, mereka menjadi semakin berhati-hati, yang menjelaskan preferensi mereka untuk pendekatan konservatif dalam mempromosikan pertumbuhan ekosistem. Misalnya, peserta awal hanya perlu menjamin stabilitas proyek yang sudah mapan seperti AAVE, sementara meminjamkan jumlah ETH yang besar kepada pedagang leverage untuk pengembalian yang konsisten. Dalam skenario ini, ada sedikit insentif bagi mereka untuk mendorong proyek-proyek baru dengan agresif.

Dengan dikatakan demikian, saya percaya bahwa lintasan jangka panjang ETH tetap kokoh. Saat ini tidak ada pesaing langsung di pasar. Prinsip inti Ethereum sebagai 'lingkungan eksekusi terdesentralisasi' menempatkan lebih besar pada desentralisasi itu sendiri daripada lingkungan eksekusi, dan posisi fundamental ini tidak berubah. Oleh karena itu, selama integrasi sumber daya tercapai dan pengembangan aplikasi berlanjut, masa depan Ethereum tetap menjanjikan.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Mario melihat Web3]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli [@Web3Mario]. Jika ada keberatan terkait reprint ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Belajar Gate. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.