1. Data Likuiditas:

Sejak diluncurkan pada Juni 2021, Total Value Locked (TVL) terus meningkat, mencapai puncaknya sekitar $1,8 miliar pada Maret 2022. Sejak pertengahan tahun 2022, TVL telah menurun tajam menjadi sekitar $80 juta hingga saat ini.

Sumber Data:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Di antara mereka, UST mencapai lebih dari 200 juta dolar AS:

Sumber Data:https://info.osmosis.zone/token/USTC

LUNA mencapai puncaknya sekitar US$170 juta:

Sumber Data:https://info.osmosis.zone/token/LUNC

OSMO mencapai puncaknya sekitar $700 juta:

Sumber data: https://info.osmosis.zone/token/OSMO

TVL tertinggi ATOM adalah sekitar US$400 juta:

Sumber Data:https://info.osmosis.zone/token/ATOM

Aset-aset utama lainnya adalah sebagai berikut:

• JUNO: $ 80 juta

• BINTANG: $50 juta

• AKT: $50 juta

• SCRT: $ 20 juta

Dengan menambahkan aset-aset lainnya, total TVL secara umum konsisten dengan data yang disediakan oleh DefiLlama.

Total TVL LUNA+UST adalah sekitar $370 juta, terhitung sekitar 20%. Dengan demikian, meskipun terjadi penurunan dramatis pada TVL Osmosis karena peristiwa kecelakaan LUNA, proporsinya tidak terlalu tinggi. Alasan utama penurunan ini masih disebabkan oleh turunnya harga token ekosistem Cosmos (meskipun ada juga alasan yang disebabkan oleh jatuhnya LUNA yang menyebabkan pesimisme publik terhadap ekosistem Cosmos).

Dari $1,8 miliar menjadi $80 juta, penurunannya mencapai 95,6%. Melihat data dari DEX utama lainnya,

Uniswap turun dari $10 miliar menjadi $3,2 miliar, atau turun sekitar 68%.

Sumber Data:https://defillama.com/protocol/uniswap

Curve turun dari US$25 miliar menjadi US$2,3 miliar, atau turun 90,8%:

Sumber data: https://defillama.com/protocol/curve-dex

Alasan lainnya adalah karena ekosistem Cosmos tidak memiliki stablecoin USDT dan USDC asli, sehingga TVL-nya lebih terpengaruh oleh fluktuasi harga mata uang.

2. Data Perdagangan:

Osmosis mencapai volume perdagangan puncaknya pada awal tahun 2022, dengan transaksi bulanan sekitar $3 miliar. Jumlah ini telah menurun, dengan beberapa bulan terakhir ini volume perdagangan mencapai sekitar $200 juta. Protokol ini mengumpulkan biaya mulai dari 0,2% hingga 0,3% pada sebagian besar pool, dengan pendapatan biaya bulanan baru-baru ini rata-rata sekitar $500.000.

Sumber Data:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Transaksi di Osmosis akan membebankan biaya penanganan tertentu. Sebagian besar Pool mengenakan biaya 0,2% atau 0,3%. Biaya tersebut saat ini dialokasikan kepada penyedia likuiditas. Sejak Januari 2023, rata-rata pendapatan biaya bulanan adalah sekitar US$500.000.

Sumber Data:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

3. Data jaringan

Osmosis adalah rantai aplikasi DEX yang berbasiskan pada Cosmos SDK, jadi kita perlu menganalisis data jaringannya.

Menurut data MapOfZones, saat ini ada total 62 rantai yang terhubung ke ekosistem Cosmos melalui IBC, di mana jumlah rantai yang terhubung ke Osmosis adalah yang terbesar, yaitu mencapai 59:

>>>>> peringatan gd2md-html: tautan gambar sebaris di sini (ke gambar/image10.jpg). Simpan gambar di server gambar Anda dan sesuaikan jalur/nama file/ekstensi jika perlu.
(Kembali ke atas) (Peringatan berikutnya)
>>>>>

Sumber data: https://mapofzones.com/home

Ini lebih tinggi daripada Cosmos Hub yang hanya 54 dan Axelar yang hanya 46. Di antara mereka, Cosmos Hub adalah rantai pertama dalam ekosistem Cosmos, dan Axelar adalah jembatan lintas rantai terbesar di ekosistem Cosmos. Sejumlah besar aset Ethereum ditransfer ke ekosistem Cosmos melalui jembatan ini.

Konektivitas adalah hal yang membedakan Osmosis dari proyek DEX berbasis kontrak. Hanya aset yang terhubung ke Osmosis melalui IBC yang dapat diperdagangkan di dalamnya. Dalam hal ini, sulit bagi DEX lain dalam ekosistem Cosmos untuk bersaing dengan Osmosis. Inilah salah satu keunggulan terbesarnya.

Pengguna aktif hariannya saat ini berkisar antara 10.000 hingga 20.000:

Sumber data: https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis

Peringkat ke-5 di antara proyek-proyek DEX utama. Diantaranya, PancakeSwap adalah 69.000 dan Uniswap adalah 50.000:

Sumber data: https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau

4. Data Ekosistem:

Rantai Osmosis sebagian besar didominasi oleh Osmosis DEX, dan ada juga beberapa pihak proyek yang membangun jenis proyek DeFi lainnya di rantai tersebut.

Sebagai contoh, Protokol Mars adalah protokol pinjaman utama, platform kontrak abadi Levana Perps, dan Quasar adalah protokol pendapatan yang mengelilingi DEX.

Sumber data: https://defillama.com/chain/Osmosis

Dalam hal stablecoin, sejak Circle mengeluarkan aset USDC asli pada rantai Noble, Osmosis memiliki dukungan stablecoin asli, tetapi tingkat adopsi saat ini masih rendah.

Jumlah total USDC yang saat ini diterbitkan di rantai Noble adalah sekitar $4,5 juta:

Sumber data: https://www.mintscan.io/noble/assets

Namun, hanya sekitar 3,2 juta dolar AS yang telah dirantai-silang ke Osmosis, dan sebagian besar sisanya masih berupa rantai-silang axlUSDC dari Axelar. Pada saat yang sama, stablecoin USDT asli dari rantai Kava hanya sekitar 600.000 dolar AS.

Sumber Data:https://www.mintscan.io/osmosis/assets

5. Data token

Token OSMO adalah token tata kelola yang memungkinkan para pemangku kepentingan untuk memutuskan masa depan protokol, termasuk setiap detail implementasi. Pada awalnya, OSMO dimaksudkan untuk tujuan berikut:

• Pemungutan suara untuk peningkatan protokol dan fungsi tata kelola lainnya.

• Mengalokasikan reward penambangan ke pool likuiditas yang berbeda.

• Berfungsi sebagai token gas untuk rantai Osmosis.

Ada juga proposal yang sedang dibahas baru-baru ini untuk mendistribusikan biaya transaksi kepada pemegang token OSMO.

Pasokan awal token OSMO yang beredar adalah 100 juta, dengan 50 juta airdrop dan 50 juta dicadangkan untuk tujuan strategis. Sisa 900 juta token dijadwalkan untuk didistribusikan secara bertahap: 300 juta pada tahun pertama, dengan pengurangan 1/3 setiap tahun berikutnya untuk insentif staking, pengembang, insentif likuiditas, dan kas komunitas hingga didistribusikan sepenuhnya.

Namun, dengan pembaruan OSMO 2.0 baru-baru ini, komunitas menyetujui proposal untuk mengurangi inflasi dan memperpanjang jadwal rilis. Proposal ini memangkas tingkat inflasi sebesar 50%, yang berarti rilis mingguan token OSMO saat ini sekitar 1,28 juta. Rasio pembagiannya adalah sebagai berikut: staking: 50%, imbalan kolam likuiditas: 20%, kolam komunitas: 5%, dan insentif pengembang: 25%.

Sumber Data:https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0

Menurut data dari Coingecko, harga token OSMO saat ini adalah $ 0,29, yang merupakan titik terendah sepanjang masa, dan terus menurun. Kapitalisasi pasarnya sekitar $180 juta, dengan valuasi terdilusi penuh (FDV) sekitar $290 juta.

Berdasarkan harga saat ini, sekitar $53.000 token OSMO dirilis setiap hari, berjumlah sekitar $19,43 juta per tahun. Dengan pendapatan protokol saat ini yang diperkirakan mencapai $500.000 per bulan, pendapatan tahunan sekitar $6 juta, menghasilkan kelipatan penilaian 30 kali (18.000 / 600 = 30).

Sumber Data:https://www.coingecko.com/

6. Analisis Komprehensif:

Dari diskusi di atas, jelas bahwa Osmosis telah menjadi pusat jaringan dan likuiditas dalam ekosistem Cosmos, menghasilkan efek jaringan yang kuat.

Misalnya, dengan peluncuran dYdX Chain yang akan datang, jika seseorang ingin menjembatani USDC dari Ethereum atau Arbitrum ke dYdX Chain, rute resminya adalah dengan menggunakan Axelar untuk menjembatani ke Osmosis, kemudian menukarnya dengan versi asli Noble dari USDC untuk disetorkan ke dYdX Chain. Proses ini diharapkan dapat memberikan likuiditas yang signifikan bagi Osmosis.

Selain itu, proyek-proyek terbaru yang dibangun di atas Cosmos SDK menargetkan staker OSMO untuk airdrops, seperti Celesita baru-baru ini, yang semakin mengukuhkan posisinya yang dominan. Karena semakin banyak proyek yang dikembangkan menggunakan Cosmos SDK, pertukaran token asli mereka perlu dilakukan melalui protokol DEX, dengan Osmosis menjadi pilihan yang lebih disukai karena likuiditasnya yang tinggi dan konektivitas jaringan yang kuat. Hal ini, pada gilirannya, meningkatkan efek jaringannya lebih jauh lagi.

Keberhasilan Osmosis terkait erat dengan kemakmuran ekosistem Cosmos. Seiring dengan pertumbuhan ekosistem, Osmosis siap untuk menangkap sejumlah besar nilai transaksi, memposisikan dirinya sebagai hub DeFi dari ekosistem Cosmos.

Namun, jika ekosistem Cosmos tidak berkembang dengan baik dan gagal bersaing dengan solusi Layer 2 atau blockchain publik lainnya seperti Solana, Osmosis dapat menghadapi krisis. Perkembangan terbaru, seperti transisi Canto ke Layer 2 dan pertumbuhan pesat Base chain, telah menekan pengembangan Cosmos tetapi juga menyoroti chain yang akan datang seperti dYdX Chain dan Celestia yang dibangun di atas Cosmos SDK.

Jika migrasi ke dYdX v4 tidak menghasilkan peningkatan volume perdagangan atau jumlah pengguna, ini mungkin menunjukkan bahwa narasi untuk rantai khusus aplikasi tidak bertahan, yang berpotensi berdampak negatif pada proyek-proyek lain yang mempertimbangkan ekosistem Cosmos, yang mengarah ke kontraksi lebih lanjut dari ekosistem.

Tentu saja, Osmosis juga akan menghadapi persaingan dari entitas lain dalam ekosistem Cosmos, seperti Kujira, Crescent, dan Astroport.

Oleh karena itu, mengamati indikator perubahan berikut ini akan menunjukkan bahwa keunggulan Osmosis semakin berkurang:

• Pengembangan Rantai dYdX tidak sesuai dengan harapan, menghadapi tantangan migrasi yang signifikan.

• Jumlah rantai yang terhubung melalui protokol Inter-Blockchain Communication (IBC) di seluruh ekosistem Cosmos semakin berkurang.

• Posisi Osmosis dalam jaringan IBC menurun (misalnya, jumlah rantai yang terhubung ke Osmosis menurun, sementara koneksi ke rantai DEX lainnya meningkat).

• Indikator aktivitas jaringan lainnya, seperti penurunan jumlah stablecoin asli dan volume perdagangan harian, juga merupakan tanda melemahnya posisi.

Sebaliknya, jika indikator-indikator ini meningkat, ini berarti bahwa posisi jaringan Osmosis menguat.

Mengenai pengembangan ekosistem Cosmos, hal ini juga melibatkan persaingan antara rantai aplikasi berdaulat dan solusi Layer 2, yang akan menjadi arah penting untuk pengembangan teknologi blockchain di masa depan. Penulis percaya bahwa skalabilitas solusi Layer 2 saat ini masih belum dapat memenuhi penggunaan basis pengguna yang besar. Ketika pasar membaik dan aktivitas on-chain berkembang, Layer 2 masih akan menghadapi kemacetan dan biaya yang tinggi. Selain itu, Layer 2 tidak dapat menyelesaikan semua masalah, karena beberapa proyek besar masih membutuhkan bentuk rantai berdaulat untuk memenuhi kebutuhan tertentu, sebagaimana dibuktikan oleh migrasi dydx dan pertimbangan MakerDao untuk menggunakan garpu Solana untuk pengembangan backend. Oleh karena itu, di masa mendatang, era koeksistensi antara Layer 2 dan rantai aplikasi berdaulat diharapkan terjadi, dengan ekosistem Ethereum memainkan peran utama dan ekosistem lain memainkan peran sekunder.

Penafian: Penafian

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ E2M Research]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli[ShawnYang]. Jika ada keberatan dengan pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan dan pendapat penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.