meneruskan judul asli 'White Paper Singapura Otoritas Moneter Singapura 'Layer 1 - Lapisan Dasar Jaringan Keuangan Global'

pada bulan juni 2024, otoritas moneter singapura (mas) secara resmi merilis white paper “global layer 1: foundation layer for financial networks”, menandakan bahwa singapura akan mendirikan “central bank blockchain” penting. pada saat yang sama, “money bridge blockchain mbridge” yang diciptakan secara bersama-sama oleh bank for international settlements, bank rakyat china, dan otoritas moneter hong kong juga telah memasuki tahap mvp dan secara terbuka mengundang kerja sama internasional.

Sebelum ini, bank for international settlements (bis) menerbitkan artikel “financial internet (finternet)” pada bulan April 2024, yang menguraikan rancangan masa depan dan visi tokenisasi dan buku besar yang disatukan, mengekspresikan sikap bank sentral terhadap perubahan ini.

Pada bulan Oktober 2023, saya menerbitkan laporan komprehensif 30.000 kata yang berjudul 'Rencana Masa Depan Untuk Tokenisasi Aset RWA: Tinjauan Panorama Logika Dasar dan Jalur Menuju Implementasi Massal', yang secara menyeluruh mengeksplorasi logika dasar tokenisasi dan jalur menuju aplikasi massal. Mereka yang membacanya dengan cermat seharusnya tahu bahwa bukan laporan penelitian tentang proyek RWA di pasar kripto tetapi penggalian mendalam tentang arah pengembangan masa depan dari perspektif implementasi praktis.

Dalam artikel tersebut, saya menyatakan pandangan bahwa di masa depan, sebagian besar aset dunia nyata akan ditokenisasi pada rantai berizin dalam kerangka kepatuhan regulasi, membentuk lanskap interoperabilitas multi-rantai di berbagai yurisdiksi regulasi. Dalam lanskap ini, alat pembayaran sah di rantai, seperti CBD digital dan deposito bank yang ditokenisasi, akan menjadi mata uang utama yang digunakan.

dari white paper mas, tampaknya industri ini berkembang sesuai dengan prediksi saya. Berdasarkan ini, saya ingin membagikan beberapa pandangan saya tentang evolusi masa depan industri:

1. Meskipun skala triliun dolar dari rwas, jejak rwa akan secara bertahap berkembang menjadi permainan bagi pemegang kekuasaan dan lembaga keuangan tradisional, meninggalkan sedikit kesempatan bagi pemain web3 murni. Elemen inti adalah kepatuhan dan aset, dengan kepatuhan ditetapkan oleh pemegang kekuasaan dan aset yang dimiliki oleh kapitalis dan lembaga keuangan. Teknologi bukanlah parit dalam jejak ini, sehingga para pengusaha di ruang rwa tampaknya hanya memiliki dua pilihan: 'sepenuhnya patuh' atau 'benar-benar tidak patuh'.

2. Bidang-bidang seperti pembayaran lintas batas, perdagangan internasional, dan pembiayaan rantai pasok, yang sebelumnya dianggap sebagai area yang paling menjanjikan untuk perbaikan dan aplikasi blockchain, akan memiliki peluang signifikan untuk implementasi praktis di tengah gelombang mobilisasi sektor publik-swasta global ini. Bidang-bidang ini juga mewakili pasar bernilai ratusan miliar hingga triliunan dolar tetapi juga merupakan jejak yang bergantung pada kepatuhan dan sumber daya.

3. White Paper mas dengan jelas menyatakan bahwa rantai publik tidak cocok untuk kegiatan yang diatur atau lembaga keuangan yang diatur. Saat ini, pasar kurang memiliki infrastruktur yang cocok untuk lembaga keuangan. Jadi, masa depan yang diharapkan di mana triliun dolar aset ada di rantai mungkin tidak ada di rantai publik. Menurut pemahaman saya, beberapa kekhawatiran investor rwa berasal dari risiko yang tidak diketahui, seperti risiko keamanan, yang hampir tidak terhindarkan di rantai publik tanpa mekanisme pertanggungjawaban. Oleh karena itu, saya berani memprediksi bahwa rantai berizin publik akan mengalami pertumbuhan eksponensial di masa depan, karena pengawasan hukum yang jelas dan mekanisme pertanggungjawaban akan mengurangi kekhawatiran sebagian besar investor.

4. di dalam white paper, token asli dari lapisan global 1 adalah mata uang digital bank sentral (cbdc), tanpa menyebutkan stablecoin. dari pengamatan saya, bank sentral memberikan prioritas pada cbdcs dan deposito bank yang ter-tokenisasi, sementara stablecoin tidak diunggulkan karena cacat struktural seperti ketidakmampuan mencapai “singularitas” dan risiko terlepas dari nilai. namun, apakah hal ini berarti cbdcs akan menggantikan stablecoin di masa depan? tidak selalu, tetapi mungkin memberikan skenario di mana “apa yang milik caesar tetap bersama caesar.” ini adalah topik menarik yang mungkin akan saya bahas secara detail di masa depan.

5. Chris Dixon, seorang mitra di a16z, menyebutkan dalam bukunya 'Read Write Own: Membangun Era Internet Selanjutnya' bahwa industri ini memiliki dua budaya yang berbeda: 'komputer' dan 'kasino,' mewakili jalur pengembangan yang berbeda. 'Budaya komputer' mewakili pengembang, pengusaha, dan banyak tokoh visioner yang dapat menempatkan kripto dalam konteks sejarah yang lebih luas dari internet dan memahami signifikansi teknologi jangka panjang dari blockchain. Di sisi lain, 'budaya kasino' lebih fokus pada keuntungan jangka pendek dan mengambil keuntungan dari volatilitas harga. Menurut pendapat saya, seiring dengan perkembangan industri, manfaat dari pertumbuhan yang liar akan semakin berkurang. 'Budaya kasino' akan selalu ada, tetapi peluang bagi orang biasa akan semakin sedikit, dan orang akan semakin fokus pada 'budaya komputer,' yang benar-benar mendorong perkembangan teknologi dan menciptakan nilai yang nyata.

banyak orang mungkin telah memperhatikan bahwa frekuensi pembaruan saya telah menurun, dan kontennya kurang berkaitan dengan pasar, lebih fokus pada tren pengembangan bank sentral. ini karena saya saat ini terlibat dalam serangkaian proyek uji coba bekerja sama dengan bank sentral, yang menghabiskan sebagian besar energi saya untuk kegiatan kewirausahaan. oleh karena itu, di masa depan, saya akan terus memperbarui konten serupa. ini mungkin tidak langsung menghasilkan uang bagi Anda, tetapi dapat membantu Anda memahami tren industri terbaru dari sudut pandang lain, dan saya yakin konten ini akan menarik banyak teman sejiwa. hormat!

1 pengenalan

Inisiatif Global Layer One (GL1) mengeksplorasi pengembangan infrastruktur buku besar bersama multiguna berdasarkan teknologi buku besar terdistribusi (DLT), yang diharapkan dapat dikembangkan oleh lembaga keuangan teregulasi untuk industri keuangan. Visinya adalah agar lembaga keuangan yang diatur dapat memanfaatkan infrastruktur buku besar bersama ini di seluruh yurisdiksi untuk menyebarkan aplikasi aset digital yang dapat dioperasikan secara inheren, diatur oleh standar dan teknologi umum untuk aset, kontrak pintar, dan identitas digital. Membuat infrastruktur buku besar bersama akan membebaskan likuiditas yang terperangkap yang terfragmentasi di berbagai tempat dan memungkinkan lembaga keuangan untuk berkolaborasi secara lebih efektif. Lembaga keuangan dapat memperluas layanan yang ditawarkan kepada klien sambil mengurangi biaya untuk membangun infrastruktur mereka sendiri.

gl1 berfokus pada menyediakan infrastruktur buku besar bersama bagi lembaga keuangan untuk mengembangkan, menerapkan, dan menggunakan aplikasi untuk kasus penggunaan industri keuangan sepanjang rantai nilai, seperti penerbitan, distribusi, perdagangan dan penyelesaian, penitipan, pelayanan aset, dan pembayaran. ini dapat meningkatkan pembayaran lintas batas serta distribusi lintas batas dan penyelesaian instrumen pasar modal. mendirikan konsorsium lembaga keuangan yang memanfaatkan dlt untuk menangani kasus penggunaan khusus seperti pembayaran lintas batas bukanlah perkembangan baru. potensi transformatif pendekatan unik gl1 adalah pengembangan infrastruktur buku besar bersama yang dapat dimanfaatkan di berbagai kasus penggunaan yang berbeda, dan kemampuannya untuk mendukung transaksi komposabel yang melibatkan berbagai jenis aset keuangan dan aplikasi sambil mematuhi persyaratan regulasi.

Dengan memanfaatkan kemampuan ekosistem keuangan yang lebih luas, lembaga keuangan dapat menyediakan rangkaian layanan yang lebih kaya dan lebih luas kepada pengguna akhir dan masuk ke pasar lebih cepat. Infrastruktur buku besar bersama GL1 akan memungkinkan lembaga keuangan untuk membangun dan menyebarkan aplikasi komposit, memanfaatkan kemampuan dari penyedia aplikasi lain. Ini bisa dalam bentuk protokol keuangan tingkat institusional yang memodelkan dan melaksanakan pertukaran dan penyelesaian mata uang asing secara terprogram. Ini, pada gilirannya, dapat meningkatkan interaksi uang dan aset tokenized, memungkinkan pengiriman yang disinkronkan versus penyelesaian pembayaran (DVP) untuk aset digital dan tokenized lainnya, dan penyelesaian pembayaran versus pembayaran (PVP) untuk pertukaran mata uang asing. Ini dapat diperluas lebih lanjut untuk mendukung pengiriman versus pembayaran versus pembayaran (DVPVP), di mana rantai penyelesaian dapat terdiri dari satu set uang tokenized yang disinkronkan dan transfer aset.

makalah ini memperkenalkan inisiatif gl1 dan membahas peran infrastruktur buku besar bersama yang akan sesuai dengan peraturan yang berlaku dan diatur oleh standar teknologi, prinsip, dan praktik umum, di mana lembaga keuangan yang diatur di berbagai yurisdiksi dapat mendeploy aset ter-tokenisasi. partisipasi dari pemangku kepentingan sektor publik dan swasta sangat penting untuk memastikan bahwa infrastruktur buku besar bersama didirikan sesuai dengan persyaratan regulasi yang relevan dan standar internasional sambil memenuhi kebutuhan pasar.

2. latar belakang dan motivasi

Infrastruktur warisan yang mendasari pasar keuangan global dikembangkan puluhan tahun yang lalu, mengakibatkan basis data yang terisolasi, protokol komunikasi yang berbeda, dan biaya signifikan yang dikeluarkan dari pemeliharaan sistem properti dan integrasi khusus. Meskipun pasar keuangan global tetap kuat dan tahan lama, kebutuhan industri telah berkembang dalam kecanggihan dan skala. Peningkatan bertahap pada infrastruktur keuangan yang ada saja mungkin tidak mencukupi untuk menjaga kecepatan dengan kompleksitas yang semakin meningkat dan perubahan yang cepat.

Akibatnya, lembaga keuangan beralih ke teknologi seperti dlt karena potensinya untuk memodernisasi infrastruktur pasar dan memberikan model yang lebih otomatis dan efisien biaya. Pemain industri telah meluncurkan inisiatif aset digital mereka masing-masing, tetapi mereka sering memilih teknologi dan vendor yang berbeda untuk inisiatif mereka, yang membatasi interoperabilitas.

keterbatasan interoperabilitas antara sistem telah menghasilkan fragmentasi pasar, di mana likuiditas terjebak di berbagai tempat karena infrastruktur yang tidak kompatibel. menyimpan likuiditas di tempat-tempat yang berbeda dapat meningkatkan biaya pendanaan dan peluang. selain itu, penyebaran infrastruktur yang berbeda dan ketiadaan taksonomi dan standar yang diterima secara global untuk aset digital dan dlt meningkatkan biaya adopsi, karena lembaga keuangan perlu berinvestasi dan mendukung berbagai teknologi.

untuk memungkinkan transaksi lintas batas yang mulus dan membuka nilai penuh dari dlt, infrastruktur yang mematuhi regulasi yang dirancang sekitar keterbukaan dan interoperabilitas diperlukan. penyedia infrastruktur harus memahami hukum dan peraturan yang berlaku yang mengatur penerbitan dan transfer aset keuangan ter-tokenisasi, serta perlakuan regulasi dari produk yang dibuat dalam struktur tokenisasi yang berbeda.

working paper terbaru bis mengartikulasikan visi dari "finternet" dan konsep unified ledger, memperkuat kasus untuk tokenisasi dan aplikasinya seperti pembayaran lintas batas dan penyelesaian efek. ekosistem keuangan yang terbuka dan saling terhubung, jika dikelola dengan baik, dapat meningkatkan akses dan efisiensi layanan keuangan melalui integrasi yang lebih baik dari proses keuangan.

Meskipun kemajuan yang baik dalam eksperimen dan uji coba tokenisasi aset, kurangnya jaringan keuangan yang sesuai dan infrastruktur teknis yang dapat digunakan lembaga keuangan untuk melakukan transaksi aset digital membatasi kemampuan mereka untuk mendeploy aset ter-tokenisasi dalam skala komersial. Akibatnya, partisipasi pasar dan peluang perdagangan sekunder dalam aset ter-tokenisasi tetap rendah dibandingkan dengan pasar tradisional.

paragraf di bawah membahas dua model jaringan yang umumnya diadopsi oleh lembaga keuangan saat ini, serta model ketiga yang menggabungkan keterbukaan model 1 dengan perlindungan yang diperkenalkan dalam model 2.

model 1: blockchain publik tanpa izin

saat ini, blockchain publik tanpa izin telah menarik sekelompok besar aplikasi dan pengguna karena mereka dirancang untuk menjadi terbuka dan dapat diakses oleh semua pihak. Pada dasarnya, mereka mirip dengan internet, di mana jaringan publik tumbuh dengan kecepatan eksponensial karena tidak ada persetujuan yang diperlukan sebelum berpartisipasi dalam jaringan. Akibatnya, efek jaringan potensial dari blockchain publik tanpa izin sangat signifikan. Dengan membangun pada infrastruktur bersama dan terbuka, pengembang dapat memanfaatkan kemampuan yang ada tanpa harus membangun kembali infrastruktur serupa sendiri.

Jaringan publik tanpa izin awalnya tidak dirancang dengan aktivitas yang diatur dalam pikiran. Mereka otonom dan terdesentralisasi secara alami. Tidak ada entitas hukum yang bertanggung jawab atas jaringan ini, tidak ada perjanjian tingkat layanan (SLA) yang dapat ditegakkan tentang kinerja dan ketahanan (termasuk mitigasi risiko siber), dan kurangnya kepastian dan jaminan seputar pemrosesan transaksi.

karena kurangnya akuntabilitas yang jelas, anonimitas penyedia layanan, dan ketiadaan perjanjian tingkat layanan, jaringan ini tidak cocok untuk lembaga keuangan yang diatur tanpa perlindungan dan kontrol tambahan. Selain itu, pertimbangan hukum dan panduan umum untuk penggunaan blockchain semacam itu belum jelas. faktor-faktor ini membuat sulit bagi lembaga keuangan yang diatur untuk menggunakannya.

model 2: blockchain berizin swasta

beberapa lembaga keuangan telah menentukan bahwa blockchain publik tanpa izin yang ada tidak memenuhi persyaratan mereka. Oleh karena itu, banyak lembaga keuangan telah memilih untuk mengatur jaringan privat tanpa izin independen dengan ekosistem mereka sendiri.

jaringan berizin pribadi ini mencakup fitur teknis yang memungkinkan aturan, prosedur, dan kontrak pintar yang konsisten dengan kerangka hukum dan regulasi yang berlaku untuk dioperasionalkan. Mereka juga dirancang untuk memastikan ketahanan jaringan terhadap perilaku jahat.

Namun, penyebaran jaringan pribadi dan berizin yang tidak dapat saling beroperasi satu sama lain dapat menyebabkan fragmentasi likuiditas yang lebih besar dalam pasar pendanaan grosir dalam jangka panjang. Jika tidak diatasi, fragmentasi dapat mengurangi manfaat jaringan dari pasar keuangan dan dapat menciptakan hambatan bagi peserta pasar, seperti ketidakmampuan mengakses, peningkatan persyaratan likuiditas akibat pemisahan kolam likuiditas, dan arbitrase harga di antara jaringan-jaringan.

model 3: blockchain berizin publik

Jaringan berizin publik terbuka untuk partisipasi oleh entitas apa pun yang memenuhi kriteria partisipasi, tetapi jenis kegiatan yang peserta dapat lakukan di jaringan tersebut dibatasi. Jaringan berizin publik yang dioperasikan oleh lembaga keuangan untuk industri jasa keuangan dapat memungkinkan realisasi manfaat jaringan terbuka dan dapat diakses sambil meminimalkan risiko dan kekhawatiran.

jaringan seperti itu akan dibangun dengan prinsip keterbukaan dan aksesibilitas yang mirip dengan internet publik, tetapi dengan perlindungan bawaan untuk digunakan sebagai jaringan pertukaran nilai. contohnya, aturan pengaturan jaringan dapat membatasi keanggotaan hanya pada lembaga keuangan yang diatur. transaksi dapat dilengkapi dengan teknologi yang meningkatkan privasi seperti bukti nol pengetahuan dan enkripsi homomorfik. meskipun jaringan publik dan berizin tidak baru sebagai konsep, tidak ada preseden dari jaringan tersebut yang ditawarkan oleh lembaga keuangan yang diatur pada skala besar.

Inisiatif gl1 akan mengeksplorasi dan mempertimbangkan berbagai model jaringan, termasuk konsep infrastruktur berizin publik dalam konteks persyaratan regulasi yang relevan. Misalnya, lembaga keuangan yang diatur dapat mengoperasikan node gl1 dan peserta platform gl1 akan tunduk pada pemeriksaan kenal-pelanggan (KYC). Bagian-bagian berikut menggambarkan bagaimana gl1 bisa dioperasikan dalam praktik.

inisiatif gl1 bertujuan untuk mendorong pengembangan infrastruktur lapisan bersama untuk meng-host aset keuangan ter-tokenisasi dan aplikasi keuangan sepanjang rantai nilai keuangan.

Infrastruktur gl1 akan bersifat aset-agnostik; akan mendukung aset ter-tokenisasi dan uang ter-tokenisasi yang diterbitkan oleh pengguna jaringan (misalnya, lembaga keuangan yang diatur) dari berbagai yurisdiksi dalam berbagai denominasi mata uang. Ini dapat mempermudah proses, mendukung transfer dana lintas batas secara otomatis, dan memfasilitasi swap valuta asing (fx) instan dan penyelesaian sekuritas secara simultan berdasarkan pemenuhan kondisi yang telah ditentukan.

infrastruktur akan dikembangkan oleh lembaga keuangan untuk industri jasa keuangan dan akan berfungsi sebagai platform yang menyediakan untuk

1. sinkronisasi lintas-aplikasi
2. komposabilitas
3. privasi
4. kompatibilitas aplikasi bawaan dengan aset yang telah ditokenisasi dan/atau diterbitkan ke infrastruktur

Perusahaan-perusahaan yang beroperasi gl1 akan berfungsi sebagai vendor teknologi dan penyedia infrastruktur umum yang beroperasi di berbagai pasar dan yurisdiksi. Untuk mendorong pengembangan ekosistem solusi, gl1 juga akan mendukung lembaga keuangan yang diatur untuk membangun, mengoperasikan, dan mendeploy aplikasi pada infrastruktur digital umum yang mencakup:

• siklus perdagangan (penawaran utama, perdagangan, penyelesaian, pembayaran, manajemen jaminan, tindakan korporat, dll)
• penyelenggaraan dan transaksi berbagai jenis aset (misalnya, uang tunai, surat berharga, aset alternatif)

3. tujuan utama

untuk mencapai visi menciptakan solusi kliring dan penyelesaian yang lebih efisien di seluruh industri jasa keuangan dan membuka model bisnis baru melalui fitur programmability dan composability, inisiatif gl1 akan berfokus pada: a) mendukung penciptaan jaringan multipurpose. b) memungkinkan aplikasi mulai dari pembayaran dan pengumpulan modal hingga perdagangan sekunder untuk diterapkan. c) menyediakan infrastruktur dasar untuk menjalankan dan melaksanakan transaksi yang melibatkan aset ter-tokenisasi, yang merupakan representasi digital dari nilai atau hak yang dapat ditransfer dan disimpan secara elektronik. aset ter-tokenisasi dapat meliputi kelas aset seperti ekuitas, pendapatan tetap, saham dana, dll., atau uang (misalnya uang bank komersial, uang bank sentral). d) mendorong pengembangan dan pembentukan prinsip, kebijakan, dan standar umum yang diterima secara internasional untuk memastikan bahwa aset ter-tokenisasi dan aplikasi yang dikembangkan di gl1 dapat beroperasi secara internasional dan melintasi jaringan.

3.1 prinsip desain

untuk mencapai tujuan gl1 untuk melayani kebutuhan industri keuangan, infrastruktur digital dasar gl1 akan dikembangkan sesuai dengan serangkaian prinsip seperti:

• terbuka dan berstandar – spesifikasi teknologi akan dibuat publik dan terbuka, memungkinkan anggota untuk membangun dan mendeploy aplikasi dengan mudah. standar industri dan protokol open-source, untuk pesan pembayaran dan token, dapat digunakan jika sesuai. di mana standar yang ada belum dikembangkan atau tidak memadai, upaya yang sesuai akan dilakukan untuk memastikan bahwa desainnya fleksibel dan dapat diusulkan atau diintegrasikan ke dalam standar masa depan.
• patuh terhadap regulasi yang berlaku dan dapat diakses oleh regulator – platform gl1 akan mematuhi persyaratan hukum dan regulasi yang berlaku. kontrol kebijakan spesifik yurisdiksi harus dikembangkan pada lapisan aplikasi dan tidak akan secara native dibangun ke dalam platform gl1. persyaratan hukum dan regulasi yang berlaku bagi anggota atau pengguna akhir dapat bergantung pada analisis aplikasi komersial, layanan, dan lokasi anggota atau pengguna akhir.
• terkelola dengan baik - tata kelola yang tepat, pengaturan operasional, perjanjian keanggotaan, dan aturan yang jelas dan transparan akan memastikan garis tanggung jawab dan akuntabilitas yang jelas.
• netral - dirancang untuk mencegah konsentrasi atau agregasi kontrol dalam satu entitas atau kelompok entitas terkait, dan dalam wilayah geografis. Keputusan operasional kunci, termasuk pemilihan teknologi, akan diusulkan berdasarkan (antara faktor lain) keunggulan teknis, dan dievaluasi oleh anggota.
• secara komersial adil – lembaga keuangan harus dapat bersaing dengan adil di platform gl1. sebuah perusahaan operasional gl1 tidak akan mengambil keputusan yang dimaksudkan untuk memberikan keuntungan secara tidak adil bagi lembaga keuangan lainnya.
• mudah diakses, baik secara fungsional maupun ekonomi - lembaga keuangan yang memenuhi kriteria keanggotaan akan memenuhi syarat untuk berpartisipasi. kriteria keanggotaan, biaya operasional, dan biaya akan dirancang untuk mempromosikan integritas, stabilitas, dan keberlanjutan jaringan.
• mandiri secara finansial – platform gl1 dapat dioperasikan sebagai utilitas industri. Pendapatan, yang terdiri dari biaya langganan dan transaksi, akan digunakan untuk biaya operasional dan reinvestasi (seperti peningkatan dan penelitian dan pengembangan teknologi) untuk memastikan keberlanjutan berkelanjutan gl1.

3.2 gambaran arsitektur

Diharapkan bahwa arsitektur gl1 dapat dilihat sebagai lapisan dasar dalam model konseptual empat lapisan untuk platform aset digital. model empat lapis ini pertama kali diperkenalkan dalam proyek Guardian - Open and Interoperable Networks Paper dari Monetary Authority of Singapore (MAS) dan makalah IMF, ASAP: A Conceptual Model for Digital Asset Platforms.

meskipun masih dalam pertimbangan, interaksi yang dimaksudkan dari gl1 dengan lapisan komponen lainnya dapat dijelaskan sebagai berikut:

1. layer akses: lapisan akses merujuk pada bagaimana pengguna akhir akan terlibat dengan berbagai layanan digital yang dibangun di sekitar platform gl1. setiap penyedia layanan akan bertanggung jawab untuk: a) menyediakan kemampuan dompet mereka sendiri, sesuai dengan standar gl1; b) melakukan pemeriksaan kyc pada klien mereka masing-masing; c) memasukkan, memberi hak, dan mengeluarkan klien langsung mereka; dan d) melayani klien mereka sendiri. diasumsikan bahwa lembaga keuangan yang tidak ditunjuk akan dapat mengakses layanan gl1, tetapi mereka akan diharuskan untuk dimasukkan melalui lembaga keuangan yang ditunjuk terlebih dahulu.
2. layanan lapisan: lembaga keuangan yang diatur dan pihak ketiga terpercaya yang memenuhi kriteria partisipasi harus dapat membangun dan menerapkan layanan aplikasi seperti transfer antarbank dan manajemen jaminan pada platform gl1. lembaga keuangan yang berpartisipasi akan diminta untuk mematuhi standar fungsionalitas penyelesaian yang ditentukan oleh gl1 untuk: free of payment (fop), pvp, dvp, dan delivery vs delivery (dvd). penyedia layanan juga akan dapat mengembangkan logika kontrak pintar mereka sendiri yang tidak termasuk dalam perpustakaan perangkat lunak default yang disediakan oleh gl1.
3. lapisan aset: lapisan aset akan mendukung penerbitan asli dari uang tunai, sekuritas, dan aset lainnya, serta tokenisasi aset fisik atau analog yang sudah ada. jenis aset yang didukung dapat mencakup uang tunai dan setara uang tunai, ekuitas, obligasi, komoditas, derivatif, aset alternatif, saham dana, surat kredit, wesel, token yang terkait dengan aset, dan token lainnya. aset di gl1 akan diterapkan dalam bentuk token dan harus dirancang untuk dapat saling beroperasi secara teknologi di berbagai aplikasi dan penyedia layanan gl1.
4. lapisan platform (lapisan global satu): gl1 akan menyediakan komponen infrastruktur untuk lapisan platform, yang direncanakan meliputi infrastruktur blockchain yang mencakup ledger dan mekanisme konsensus, pustaka dan templat, standar data, dan layanan platform secara menyeluruh. Infrastruktur yang digunakan untuk pencatatan akan berbeda dari lapisan aplikasi, memastikan bahwa aset di platform gl1 kompatibel dengan berbagai aplikasi, bahkan jika ditawarkan oleh institusi yang berbeda. Platform gl1 akan mencakup protokol standar untuk mekanisme konsensus dan sinkronisasi, yang akan memungkinkan transfer aset dan komunikasi antar-aplikasi. Platform ini juga akan memastikan privasi, izin, dan pemisahan data dari aplikasi dan peserta lainnya.

di bawah gl1, entitas yang bertindak sebagai validator dan memastikan integritas transaksi yang dicatat akan diharuskan untuk mematuhi kontrol manajemen risiko teknologi sektor keuangan, termasuk rencana kontinuitas bisnis dan prosedur perlindungan keamanan cyber. untuk upaya mereka, validator dapat dihargai baik di muka dalam bentuk biaya transaksi atau secara berkala tertunda berdasarkan biaya langganan.

untuk memastikan kompatibilitas dengan lapisan lain dalam tumpukan, platform gl1 akan mematuhi serangkaian standar data dan operasional yang telah ditentukan (aset, token, dompet, dll.) dan mencakup fungsionalitas inti, pustaka umum, dan logika bisnis (akses, kontrak pintar, alur kerja) yang dapat dimanfaatkan sebagai 'starter kit' opsional.

4. potensi penggunaan gl1

gl1 akan dirancang untuk mendukung berbagai jenis kasus penggunaan dan tidak bergantung pada aset. itu akan mendukung semua aset keuangan yang diatur, uang bank sentral yang ditokenisasi, dan uang bank komersial pada infrastruktur ledger bersama. bank sentral yang berpartisipasi juga dapat mengeluarkan mata uang digital bank sentral (cbdc) sebagai aset penyelesaian bersama.

Dalam kasus gl1, institusi keuangan mana pun yang memenuhi kriteria kesesuaian minimal dan melewati proses diligensi yang tepat dapat berpartisipasi dan menggunakan layanan gl1 tanpa persetujuan dari badan pemerintahan pusat. Namun, hanya pihak yang memiliki izin yang dapat membangun dan menerapkan aplikasi komersial di platform gl1, sesuai dengan standar data dan keamanan gl1. Aktivitas yang diizinkan dilakukan oleh institusi keuangan akan sebanding dengan profil risiko dan kemampuan mereka untuk memitigasi risiko yang terkait dengan Gate.io.

kasus penggunaan awal yang diidentifikasi termasuk pembayaran lintas batas dan distribusi lintas batas dan penyelesaian instrumen pasar modal pada jaringan aset digital. tabel 3 memberikan contoh di mana gl1 mungkin digunakan.

contoh-contoh yang disertakan dalam kertas ini dimaksudkan untuk menggambarkan dan tidak boleh dianggap sebagai pendapat formal yang berlaku untuk semua penggunaan platform gl1.

nilai proposisi dari gl1

dengan mengintegrasikan aplikasi aset digital dan peserta lembaga keuangan yang diatur ke infrastruktur buku besar bersama, diharapkan bahwa industri keuangan dapat memanfaatkan keuntungan dari aset digital dan mungkin mempercepat modernisasi infrastruktur pasar yang ketinggalan zaman. Tabel 4 menguraikan beberapa proposisi nilai potensial dari gl1.

5. model operasional

Dalam praktiknya, beberapa aplikasi keuangan dan jaringan dapat dibangun menggunakan platform gl1. Jaringan keuangan didefinisikan di sini sebagai konsorsium lembaga keuangan yang setuju untuk bertransaksi satu sama lain menggunakan serangkaian perjanjian komersial dan aturan tata kelola yang sama, yang menetapkan tanggung jawab dan kewajiban masing-masing pihak yang bertransaksi.

jaringan keuangan dapat diorganisir berdasarkan kasus penggunaan khusus. misalnya, sebuah jaringan keuangan dapat terdiri dari aplikasi yang fokus pada pembayaran lintas batas. sementara itu, jaringan keuangan lainnya mungkin fokus pada kasus penggunaan seperti penyelesaian tunai dan surat-surat berharga.

Jaringan keuangan juga dapat menampilkan berbagai jenis aset ter-tokenisasi. Beberapa jaringan keuangan mungkin berfokus pada penggunaan CBDC grosir sementara yang lain mengeksplorasi penggunaan uang bank sentral dan uang bank komersial pada buku besar bersama. Jaringan keuangan juga dapat mencakup beberapa kasus penggunaan dan yurisdiksi. Misalnya, proyek jaringan grosir Guardian MAS akan mencakup aplikasi yang mendukung pertukaran produk tokenisasi valuta asing, pendapatan tetap, dan aset dan manajemen kekayaan.

Sementara masing-masing jaringan keuangan ini diatur secara independen atau akan diatur secara independen dan memiliki karakteristik yang berbeda, potensi untuk memperluas jangkauan jaringan keuangan individu dapat menjadi motivasi yang kuat bagi mereka untuk memilih infrastruktur dasar yang sama. Dengan menggunakan infrastruktur ledger bersama yang sama, aset ter-tokenisasi dapat ditransfer antara berbagai jaringan keuangan dan aplikasi baru dapat disusun dengan membangun aplikasi yang berasal dari berbagai jaringan keuangan.

dalam situasi di mana lembaga keuangan tidak dapat melakukan transaksi pada jaringan berbasis infrastruktur buku besar bersama, jaringan keuangan yang menggunakan teknologi buku besar yang berbeda dapat saling terhubung. kelebihan dan kekurangan dari menghubungkan jaringan dibahas dalam whitepaper teknis project guardian - interlinking networks oleh MAS. pertimbangan lebih lanjut untuk meningkatkan skala jaringan dibahas secara luas dalam paper enabling open and interoperable networks project guardian.

Sebagai platform untuk layanan keuangan yang diatur, beberapa aktivitas di platform gl1 mungkin dibatasi dan hanya diperbolehkan oleh penyedia layanan yang ditunjuk. Operator masing-masing diharapkan menentukan aturan dan menentukan jenis aktivitas yang diizinkan. Misalnya, semua peserta mungkin dapat memulai transaksi, tetapi hanya lembaga keuangan yang ditunjuk yang diizinkan untuk menggunakan kontrak pintar. Kontrol tambahan dapat ditentukan pada tingkat jaringan dan aplikasi masing-masing, di mana akses ke fungsi tertentu dapat dibatasi hanya untuk pihak-pihak terpilih yang telah menjalani proses screening atau akreditasi yang diperlukan.

pengaturan penyelesaian platform gl1 dapat mendukung infrastruktur pasar keuangan (fmi) peran operator dalam menyediakan kliring dan penyelesaian pembayaran, sekuritas, dan transaksi keuangan lainnya. perusahaan operasional gl1 yang mendirikan platform gl1 dapat berperan sebagai penyedia infrastruktur teknologi kepada operator fmi. fmi mungkin masih memainkan peran kunci dalam rantai nilai, tetapi ada potensi untuk reorganisasi fungsi yang biasanya dilakukan oleh jenis tertentu dari fmi atau penyedia layanan kritis (csps).

misalnya, dalam pengaturan saat ini, fungsi eksekusi perdagangan, kliring, dan penyelesaian dilakukan oleh sistem diskrit yang dioperasikan oleh pihak yang berbeda. saat pembayaran dilakukan melalui sistem terpisah, kepemilikan surat berharga dialihkan, dan catatan dengan lembaga penyimpanan surat berharga (csd) terpusat diperbarui.

Dengan gl1, koordinasi ini dapat diotomatisasi melalui penggunaan kontrak cerdas. Dalam pengaturan baru, transaksi tunai maupun sekuritas akan dihosting dan dieksekusi pada infrastruktur ledger bersama yang sama. Ini berarti bahwa tunai dan sekuritas dapat ditukar secara simultan, memastikan bahwa baik tunai maupun sekuritas dari transaksi berhasil, atau keduanya gagal. Pengaturan ini akan meminimalkan dampak sistem jika atau ketika kontra pihak default.

finalitas penyelesaian merupakan kebutuhan desain kunci gl1 yang akan menjadi kemampuan platform untuk mendukung finalitas penyelesaian, di mana akan memungkinkan untuk dengan jelas menentukan kapan penyelesaian menjadi tidak dapat ditarik kembali dan tanpa syarat. Hal ini bukan hal yang sepele dalam jaringan terdistribusi, di mana beberapa node validasi memvalidasi transaksi dan memperbarui catatan secara bersamaan. Untuk memastikan keselarasan antara tahap operasional dari ledger dan kapan transfer dianggap memiliki finalitas penyelesaian, pemilihan algoritma yang tepat untuk mencapai konsensus tentang status ledger adalah keputusan desain yang penting.

Dalam kasus gl1, diasumsikan bahwa algoritma konsensus deterministik diperlukan untuk mendukung finalitas penyelesaian. Misalnya, operator FMI dapat menentukan bahwa penyelesaian dianggap final dan tidak dapat dibatalkan setelah sejumlah node validasi, yang dioperasikan oleh lembaga keuangan yang ditunjuk, mencapai konsensus tentang status buku besar. Untuk kelengkapan, operator FMI yang menggunakan platform gl1 harus menyadari rezim regulasi yang berlaku untuk finalitas penyelesaian.

berdasarkan desain pengawasan organisasi dan regulasi, perusahaan-perusahaan operasional gl1 dapat beroperasi di berbagai pasar dan yurisdiksi di mana lembaga keuangan peserta beroperasi. tergantung pada pengaturan khusus antara perusahaan-perusahaan operasional gl1 dan lembaga keuangan peserta, dan tergantung pada analisis komersial dan hukum, infrastruktur gl1 dan perusahaan-perusahaan operasionalnya dapat dianggap sebagai fmi dan/atau penyedia layanan kritis di yurisdiksi tertentu di mana mereka beroperasi.

perusahaan operasional dan lembaga keuangan yang berpartisipasi perlu mempertimbangkan dan mengelola faktor risiko potensial. ini termasuk risiko kredit dan likuiditas, serta risiko operasional, seperti dampak dari kerugian atau keterlambatan dalam mengakses platform gl1. langkah-langkah yang tepat harus diambil untuk mengurangi dampak sistemik dari gangguan. risiko lingkungan, sosial, dan tata kelola juga perlu dipertimbangkan.

tergantung pada bentuk organisasi dan pengaturan penyelesaian, lembaga keuangan yang menggunakan platform gl1 juga dapat tunduk pada persyaratan lisensi dan regulasi yang berbeda. analisis komersial, hukum, dan tata kelola lebih lanjut diperlukan untuk menentukan tanggung jawab dan akuntabilitas perusahaan operasional gl1 dalam konteks pengaturan penyelesaian dengan operator fmi di yurisdiksi yang berpartisipasi.

Dalam hal ini, perusahaan-perusahaan operasional gl1 akan bekerja sama dengan pemangku kepentingan terkait (termasuk otoritas pengawas) di yurisdiksi yang relevan untuk memastikan bahwa aturan hukum tetap terjaga dalam hal infrastruktur gl1.

1. pekerjaan masa depan - sejak awal November 2023, MAS dan lembaga keuangan yang berpartisipasi telah terlibat dalam diskusi dan penghasilan wawasan dan ide-ide terkait dengan infrastruktur buku besar bersama GL1. Di antara tema yang dibahas, lembaga keuangan yang berpartisipasi telah mempertimbangkan:

potensi kasus penggunaan bisnis yang akan diterapkan di platform gl1 seperti pembayaran domestik dan lintas batas, penerbitan utama sekuritas dan instrumen keuangan lainnya, pengelolaan agunan, dan penyelesaian sekuritas.

penyesuaian pada model tata kelola gl1, di mana diperlukan entitas hukum yang berbeda dalam bentuk perusahaan operasional yang menjalankan gl1 dan organisasi nirlaba yang berfokus pada prinsip-prinsip, standar, dan praktik terbaik dalam pengaturan.

penilaian awal kebijakan, risiko, dan pertimbangan hukum untuk menyediakan layanan.

penilaian awal dan rekomendasi teknologi dlt yang berlaku yang sesuai, dengan mempertimbangkan persyaratan bisnis potensial, untuk mengembangkan gl1.

pada fase berikutnya, gl1 mengambil pendekatan dua arah untuk mendorong perkembangannya. gl1 akan mengeksplorasi pendirian organisasi nirlaba untuk mengembangkan prinsip, kebijakan, dan standar bersama untuk mengoperasikan gl1. ini akan melengkapi kemungkinan pendirian perusahaan-perusahaan operasional independen yang akan membangun dan menerapkan infrastruktur gl1.

Pengembangan model tata kelola dan operasional dapat mencakup pertimbangan faktor seperti jenis dan distribusi anggota, model operasional yang ditargetkan, biaya operasional yang diharapkan, struktur biaya yang diajukan, pendapatan yang diperkirakan, dan titik impas bagi entitas untuk menjadi netral biaya. Ini juga dapat mengembangkan penilaian awal opsi solusi potensial dan pertimbangan desain teknis untuk mewujudkan gl1.

Diharapkan bahwa teknologi buku besar terdistribusi yang ada akan digunakan, dengan peningkatan potensial lebih lanjut dilakukan untuk mendukung kebutuhan khusus gl1.

2. kesimpulan - gl1 diharapkan menjadi inisiatif multi-tahun untuk membangun infrastruktur digital yang mendasar yang dapat membentuk masa depan jaringan keuangan. ketika visi ini terealisasi, itu dapat secara fundamental mengubah siklus aset dan bagaimana pasar modal dilakukan. untuk mewujudkan potensi ini, dibutuhkan skala kerja sama multilateral lintas yurisdiksi dari sektor swasta dan publik yang belum pernah terjadi sejak munculnya internet.

kekuatan untuk menyatukan jaringan bank global, otoritas sektor publik, dan organisasi internasional begitu jelas: inisiatif ini menyambut kontribusi dari komunitas internasional untuk memajukan pengembangan gl1 sebagai infrastruktur digital yang mendasar yang mendukung transformasi industri keuangan.

white paper https://www.mas.gov.sg/publications/monographs-or-information-paper/2024/gl1-whitepaper

glosarium

central counterparty (ccp) berarti suatu badan hukum yang menyelipkan diri di antara pihak-pihak yang berkontrak di satu atau lebih pasar keuangan, menjadi pembeli untuk setiap penjual dan penjual untuk setiap pembeli.

central securities depository (csd) berarti badan hukum yang mengoperasikan sistem penyelesaian surat berharga (layanan penyelesaian), dan yang menyediakan pencatatan awal surat berharga dalam sistem pencatatan elektronik (layanan notaris) dan/atau menyediakan dan memelihara rekening surat berharga pada tingkat teratas (layanan pemeliharaan pusat).

penyimpanan merujuk pada layanan penyimpanan aman dan administrasi instrumen keuangan untuk rekening klien, termasuk layanan penitipan dan layanan terkait seperti manajemen kas/agunan.

pengiriman-versus-pengiriman (dvd) adalah mekanisme penyelesaian sekuritas yang menghubungkan dua transfer sekuritas sedemikian rupa sehingga memastikan bahwa pengiriman satu sekuritas terjadi jika dan hanya jika pengiriman yang sesuai dari sekuritas lainnya terjadi.

delivery-versus-payment (dvp) adalah mekanisme penyelesaian sekuritas yang menghubungkan transfer sekuritas dengan transfer uang tunai sedemikian rupa sehingga pengiriman sekuritas terjadi jika, dan hanya jika, transfer uang tunai yang sesuai terjadi dan sebaliknya.

aset digital adalah representasi digital dari nilai atau hak-hak yang dapat didaftarkan, diterbitkan, ditransfer, disimpan secara elektronik menggunakan dlt.

Teknologi buku besar terdistribusi (DLT) merujuk pada protokol dan infrastruktur pendukung yang memungkinkan komputer di lokasi yang berbeda untuk mengusulkan dan memvalidasi transaksi serta memperbarui catatan secara sinkron dalam jaringan.

infrastruktur pasar keuangan (fmi) adalah sistem multilateral di antara lembaga-lembaga yang berpartisipasi, termasuk operator sistem, yang digunakan untuk tujuan clearing, penyelesaian, atau pencatatan pembayaran, surat berharga, derivatif, atau transaksi keuangan lainnya. contoh umum termasuk: deposito keamanan sentral (csd), pihak penyelesaian sentral (ccp), sistem penyelesaian surat berharga (sss), repositori perdagangan (tr).

Jaringan keuangan merujuk pada jaringan bisnis yang terdiri dari konsorsium lembaga keuangan yang setuju untuk bertransaksi satu sama lain berdasarkan kumpulan perjanjian komersial dan aturan tata kelola yang sama.

free-of-payment (fop) adalah transfer sekuritas tanpa transfer dana yang sesuai.

global layer one (gl1) merujuk pada inisiatif untuk mendirikan infrastruktur digital dasar untuk aset ter-tokenisasi.

Platform gl1 merujuk kepada infrastruktur ledger bersama yang disediakan oleh perusahaan-perusahaan operasional gl1 untuk hosting dan menjalankan aset keuangan ter-tokenisasi dan transaksi.

Perusahaan operasi gl1 mengacu pada utilitas industri yang akan dioperasikan oleh konsorsium lembaga keuangan untuk industri keuangan.

sistem penyelesaian surat berharga berarti suatu pengaturan formal antara sejumlah peserta yang kegiatannya terdiri dari eksekusi perintah transfer.

Token keamanan berarti keamanan yang diterbitkan, dicatat, ditransfer, dan disimpan menggunakan dlt.

Penyelesaian merujuk pada penyelesaian transaksi sekuritas di mana transaksi tersebut selesai dengan tujuan untuk membebaskan kewajiban dari pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi tersebut melalui transfer uang tunai atau sekuritas, atau keduanya.

Kontrak pintar berarti program komputer yang digunakan pada buku besar terdistribusi di mana beberapa atau semua kewajiban kontrak dicatat, direplikasi atau dilakukan secara otomatis.

payment-versus-payment (pvp) mengacu pada mekanisme penyelesaian yang memastikan transfer akhir pembayaran dalam satu mata uang terjadi hanya jika transfer akhir pembayaran dalam mata uang lain terjadi.

validator mengacu pada node pada buku besar terdistribusi atau jaringan blockchain yang bertanggung jawab untuk memverifikasi transaksi di jaringan.

sanggahan:

1. artikel ini diambil dari [ bocaibocai.eth]. meneruskan judul asli '新加坡金管局《全球layer 1 -金融网络的基础层》白皮书’. semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [bocaibocai.eth]. jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungiGate.io belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan tanggung jawab: pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak membentuk saran investasi apa pun.
3. terjemahan artikel ke dalam bahasa-bahasa lain dilakukan oleh tim belajar Gate.io. kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel-artikel yang diterjemahkan dilarang.