Pendahuluan: Melanjutkan MNT Sebelum EIP-4844

Artikel ini menguraikan peluang strategis untuk bertahan lama di Mantle (MNT) dalam peningkatan Ethereum Dencun (Cancun) dan pengenalan EIP-4844 atau Proto-Danksharding.

Meskipun tidak menonjol dibandingkan rekan-rekan seperti Polygon atau Arbitrum dalam hal tim teknis, fokus Mantle pada solusi yang berpusat pada pengguna, ditambah dengan strategi hasil dan airdrop yang inovatif, menempatkan MNT dengan potensi apresiasi pada kuartal pertama tahun 2024.

Ikhtisar

Mantle adalah rollup L2 Optimis yang kompatibel dengan Ethereum. Ia menangani konsensus dan penyelesaian di mainnet Ethereum (L1) sambil memanfaatkan layanan ketersediaan data melalui Mantle DA miliknya (didukung oleh teknologi EigenDA).

Saat ini, Mantle menggunakan solusi sederhana EigenDA yang dikembangkan bekerja sama dengan tim EigenLayer, menunggu peluncuran solusi yang lebih komprehensif dan terstandarisasi. Rencananya adalah untuk beralih ke EigenDA setelah debut mainnetnya.

Katalisator

Meskipun tim teknologinya mungkin tidak sebanding dengan pesaing seperti Polygon atau Arbitrum, Mantle mengambil pendekatan yang berpusat pada pengguna. Strategi ini memungkinkan mereka memanfaatkan solusi teknologi dari tim-tim terkemuka sambil berfokus pada penyediaan produk akhir yang unggul. Pada akhirnya, inisiatif-inisiatif ini adalah kunci untuk menumbuhkan ekonomi on-chain dan meningkatkan adopsi.

Peningkatan Ethereum Cancun dan EIP-4844

Pengenalan Proto-Danksharding dan EIP-4844 adalah katalis utama untuk Ethereum L2. Peningkatan ini diharapkan dapat mengurangi biaya rollup secara signifikan, sehingga menguntungkan token L2 seperti $MNT. Pasar mungkin akan pulih sebagai antisipasi, memberikan waktu yang menguntungkan untuk mengambil posisi di token L2, dengan lebih banyak katalis di masa depan. Inti dari EIP-4844 adalah konsep “Blob”, yang merepresentasikan objek biner besar. Pada dasarnya, blob adalah blok data yang terkait dengan suatu transaksi, tidak seperti transaksi normal. Blok data blob ini disimpan secara eksklusif di Beacon Chain dan dikenakan biaya bahan bakar minimal. Blob memungkinkan blok Ethereum menambahkan lebih banyak data tanpa menambah ukurannya. Sederhananya, pemanfaatan blob memungkinkan jumlah data yang disimpan ditingkatkan hampir 10 kali lipat dibandingkan ukuran blok rata-rata.

Alasan memperkenalkan blob adalah untuk mengurangi biaya rollup ketersediaan data (DA) secara signifikan. Saat ini, penerbitan data ke Ethereum mencakup lebih dari 90% total biaya rollup.

EIP-4844 memperkenalkan sistem biaya dinamis yang berbeda dari model biaya tradisional yang kita lihat di L2 saat ini. Dengan diperkenalkannya biaya blob dinamis, biaya operasional di Ethereum akan dipengaruhi oleh dua pasar berbeda: pasar pertukaran reguler dan pasar blob.

Perubahan ini berarti rollup perlu beradaptasi dengan lingkungan biaya di mana satu bagian operasinya tunduk pada struktur biaya tradisional, sementara bagian lainnya lebih lancar dan disesuaikan berdasarkan kebutuhan spesifik kapasitas blob.

Secara khusus, memisahkan biaya penerbitan data L2 ke Ethereum dari harga gas standar berarti L2 dapat mencapai pengurangan biaya yang signifikan ketika mengirimkan datanya ke Ethereum, dengan potensi pengurangan biaya hingga 16x, atau kurang dari biaya gas saat ini. 90% lebih rendah.

Pendapatan Berkelanjutan

Berfokus pada keberlanjutan jangka panjang dan peluang pendapatan riil, Mantle menawarkan dua peluang pendapatan riil yang unik dan satu peluang spekulatif tambahan: Pertama, $mETH menawarkan hasil taruhan dua kali lipat untuk deposit ETH. Hal ini dimungkinkan karena subsidi tambahan berasal dari perbendaharaan Mantle sendiri, yang mempertaruhkan kepemilikan ETH mereka dan memberikan hadiah staking kepada pemegang $mETH.

Kedua, $mUSD menghasilkan pendapatan dari Treasury AS jangka pendek dan giro bank, memungkinkan pengguna memperoleh bunga atas posisi stablecoin mereka. Ini adalah versi USDY yang dikemas ulang yang dirancang untuk mempertahankan patokan pada $1, dengan bunga didistribusikan melalui unit token baru yang dikeluarkan oleh Ondo Finance.

Mirip dengan $mETH, pengguna dapat menggunakan strategi hasil, yang paling populer adalah pasar mata uang seperti MYSO.

Ketiga, Mantle telah menjadi mitra jangka panjang Eigenlayer. Mereka menggunakan EigenDA untuk ketersediaan data (DA) dan itu juga merupakan kartu truf dalam hal peluang airdrop di masa depan.

Selain itu, kita tidak bisa meremehkan motivasi rollup setelah upgrade Cancun, karena peningkatan pendapatan Sequencer dapat diterjemahkan menjadi motivasi tambahan untuk mendorong keuntungan nyata. Tidak seperti Optimisme dan Arbitrum, Mantle telah menetapkan preseden untuk berbagi pendapatan dengan pemegang token (dengan memasukkan ETH ke dalam brankasnya dan membagi pendapatan dengan pemegang saham ETH).

Utilitas Token yang Ditingkatkan

Mantle adalah salah satu dari sedikit rollup yang memilih untuk tidak menggunakan ETH untuk bahan bakar tetapi untuk memberikan lebih banyak utilitas pada token asli rantai tersebut, MNT. Kedepannya, kegunaan MNT akan melampaui perannya sebagai token gas. Ini akan digunakan untuk staking dan dapat memberi penghargaan kepada pemegang yang memilih untuk berpartisipasi dalam aktivitas tersebut. Hal ini tidak hanya akan menghilangkan token dari peredaran, tetapi juga akan membuat kepemilikan MNT menjadi lebih menarik, yang dapat menyebabkan peningkatan tekanan pembelian selanjutnya.

Kekuatan Penawaran dan Permintaan

Di sisi pasokan, tidak adanya token unlocking dan inflasi memberikan situasi pasokan MNT yang stabil dan dapat diprediksi, sehingga mengurangi risiko dilusi pasar. Hal ini berbeda dari L2 lainnya karena MNT dihasilkan dari migrasi token BIT dan seiring berjalannya waktu sebagian besar pasokan telah dilepaskan.

Di sisi permintaan, perlu dicatat bahwa hubungan sebelumnya antara BitDAO (sebelumnya Mantle) dan Bybit mungkin telah mencegah token tersebut terdaftar di bursa tingkat 1 lainnya seperti Binance, Coinbase, Kraken, atau Upbit. Mengingat keberhasilan rebranding dan L2 Rollup memasuki produksi, hal ini dapat dilihat sebagai peluang potensial. Potensi pencatatan saham di masa depan dapat menjadi katalis untuk apresiasi harga.

Situasi Kegagalan

Kita tidak boleh menganggap remeh persaingan L2 yang semakin ketat. Likuiditas dapat mengalir ke jaringan lain seperti zkSync, Starknet, Scroll atau Linea untuk airdrop masing-masing. Dalam hal ini, kita mungkin tidak melihat peningkatan TVL dan volume transaksi seperti yang kita harapkan di Mantle.

Namun, perlu dicatat bahwa ada biaya peluang dalam melakukan hal ini, karena dana tersebut digunakan untuk menghasilkan manfaat di tempat lain, bukan di Mantle. Meskipun rantai lain telah mengumpulkan dana dengan valuasi tinggi dan airdrop mereka mungkin berjumlah besar, kami tidak tahu kapan token mereka benar-benar akan dirilis dan apakah cuplikan telah diambil.

Oleh karena itu, mengingat biaya peluang likuiditas (seperti mempertaruhkan Blast tanpa dapat menarik dana), kami yakin imbalan risiko tidak menguntungkan mereka dalam hal memanfaatkan peningkatan Cancun dan katalis L2 yang sangat spesifik seperti EIP-4844.

Perlu juga dicatat bahwa kita telah melihat dinamika hukum kekuasaan muncul di L2. Meskipun jumlah L2 diperkirakan meningkat, aktivitas kemungkinan besar akan terfokus pada satu atau dua pemenang, seperti Arbitrum atau Base, dan Mantle mungkin tidak termasuk dalam kategori tersebut.

Oleh karena itu, penting untuk diingat bahwa taruhan pada Mantle didasarkan pada MNT yang mengurangi pemegangnya lebih sedikit dibandingkan pesaingnya, dan terdapat lebih banyak katalis selain EIP-4844, seperti taruhan MNT untuk airdrop, peluang pendapatan nyata, insentif, hibah ekosistem, dan banyak lagi.

Tokenomics

Harga token

Bulan Oktober menandai titik terendah lokal, dengan harga MNT naik 60% selama 90 hari terakhir.

Kami juga mengamati tren serupa ketika membandingkan MNT dan ETH.

Lihatlah dua grafik di bawah ini, dengan harga dalam USD di sumbu kiri dan dalam ETH di sumbu kanan.

MNT sangat berkorelasi dengan L2, kecuali OP yang kinerjanya baik di bulan Desember.

MNT juga memiliki korelasi yang lebih rendah dengan OP dibandingkan dengan ARB, yang mungkin menunjukkan bahwa pasar memiliki ekspektasi yang lebih tinggi terhadap ARB dan OP sebagai dua rollup optimis utama. Hal ini semakin memperkuat pandangan kami bahwa pasar mungkin kurang memperhatikan perkembangan ekosistem Mantle.

MATIC bukanlah rollup yang optimis dan pasar akan melihatnya secara berbeda, terutama ketika kita mempertimbangkan transisinya dari PoS L1 ke zkEVM dan pengembangan bertahap dari peta jalan Polygon 2.0.

Kapitalisasi Pasar dan Nilai Dilusian Penuh

Mantle secara konsisten berada di peringkat 50 teratas berdasarkan kapitalisasi pasar dan memiliki rasio mcap/FDV sebesar 0,50, yang menunjukkan bahwa ini adalah token L2 yang paling tidak dilutif dan inflasi pada tahun mendatang.

Kapitalisasi Pasar / FDV

Tabel berikut adalah perbandingan kapitalisasi pasar/FDV dari token L2 yang berbeda. Ini merupakan indikator pengenceran di masa depan.

Kita juga dapat mencatat bahwa ketika harga naik, FDV OP dan ARB menyimpang secara signifikan. Berbeda dengan MNT, belum ada yang mengalami pembukaan pasokan yang relatif besar.

Arbitrase:

• Pada tanggal 22 Maret, 673 juta token ARB (senilai $1,084 miliar) akan dibuka dari Offchain Labs dan penasihatnya
• Pada tanggal 22 Maret, 438 juta token ARB (senilai $705,58 juta) akan dibuka dari investor

Optimisme:

• Pada tanggal 29 Januari, 17 juta token OP (senilai $64,09 juta) akan dibuka dari tim
• Pada tanggal 29 Januari, 15,21 juta token OP (senilai $57,35 juta) akan dibuka dari investor

Penting untuk dicatat bahwa kami tidak memperkirakan peningkatan pasokan ARB dan OP akan menciptakan tekanan jual yang signifikan. Sebaliknya, tujuan kami adalah menyoroti volatilitas rendah dan varians yang diharapkan dari FDV MNT.

Nilai Total Terkunci (TVL)

TVL mengalami peningkatan, hal ini dapat dikaitkan dengan inisiatif berkelanjutan yang memungkinkan investor memperoleh keuntungan nyata dalam ETH dan USD, seperti $mETH dan $mUSD. Oleh karena itu, kami memperkirakan endapan ini tidak akan meninggalkan ekosistem dalam waktu dekat. Kita juga dapat melihat dari grafik bahwa kenaikan batas Eigenlayer pada bulan Desember tidak menyebabkan gangguan signifikan terhadap TVL, yang menunjukkan bahwa komunitas yakin bahwa Mantle akan memberikan keuntungan yang cukup baik untuk ETH yang dipertaruhkan.

Namun, kapitalisasi pasar stablecoin masih sangat rendah, hanya di atas $10 juta.

Demikian pula, TVL Mantle sangat kecil dibandingkan dengan TVL Arbitrum ($2,505 miliar) dan Optimisme ($882,39 juta). Ketika TVL mulai tumbuh, hal ini akan memberi sinyal kepada pasar bahwa kondisi likuiditas mulai membaik, berpotensi menandakan lebih banyak aktivitas on-chain dan peningkatan biaya jaringan (yang harus dibayar dalam MNT).

Namun, memasuki tahun 2024, kami mulai melihat arus masuk stablecoin melebihi arus keluar.

Rasio TVL/mcap Mantle masih sangat rendah, namun perlu dicatat juga bahwa rantai tersebut mulai online pada pertengahan tahun 2023, dan proyek-proyek baru masih dalam masa inkubasi dan diharapkan akan diluncurkan pada tahun 2024. Aktivitas on-chain juga meningkat selama beberapa hari terakhir, dengan jumlah transaksi 30 hari melebihi Optimisme.

mETH juga mengalami pertumbuhan yang mengesankan selama sebulan terakhir sejak peluncuran perdananya pada Q4 2022.

Pemegang Token

Jumlah pemegang token MNT terus meningkat, dan kami tidak memperkirakan pertumbuhan ini akan menunjukkan tanda-tanda melambat. Tingkat pertumbuhan yang kami harapkan akan meningkat.

Meskipun demikian, jumlah pemegang token masih sangat kecil, sekitar 100 kali lebih sedikit dari OP dan 80 kali lebih sedikit dari ARB.

Kami memperkirakan jumlah ini akan meningkat karena semakin banyak pengguna yang mulai berpartisipasi dalam Mantle Journey dan mencari keuntungan dari distribusi proyek ekosistem melalui airdrop.

Durasi program hadiah akan ditentukan berdasarkan masukan pengguna dan aktivitas on-chain, namun program hadiah terus memberikan insentif kepada pengguna baru untuk bergabung melalui NFT dan daftar putih eksklusif yang baru diluncurkan. Selain itu, MJ Miles (Mantle Journey Miles) dapat ditukarkan dengan hadiah di akhir musim, dengan jumlah hadiah kampanye saat ini sebesar $20 juta MNT.

Perbendaharaan

Mantle masih memiliki perbendaharaan cryptocurrency terbesar di luar Ethereum Foundation. Yang paling menonjol, ia menyimpan lebih dari $100 juta dalam bentuk stablecoin dan lebih dari $250 juta dalam bentuk BTC dan ETH.

Tidak termasuk token asli, angkanya mencapai $635 juta, lebih dari enam kali ukuran Lido dan lebih dari 11 kali ukuran Maker.

Selain itu, kehadiran token asli di perbendaharaannya tidak selalu berarti buruk, karena token tersebut dapat digunakan untuk mendorong pengembangan ekosistem lebih lanjut, dan sebagian besar dari token tersebut tidak akan memasuki pasar dalam jumlah besar dalam jangka waktu yang lama.

Ekosistem

Dalam hal ekosistem, beberapa proyek penting termasukMerchant Moe(proyek spin-off Trader Joe),Eigenlayer , Athena , ok , dan sepertiINIT Capital(pasar mata uang),Butter XYZ (Pertukaran terintegrasi),Range Protocol (manajemen aset on-chain) ),Tsunami X (perdagangan spot dan margin) atau Mintle (pasar NFT yang didukung oleh Rarible) dan proyek lainnya.

Sama pentingnya, tim mapan dengan rekam jejak panjang seperti Byte Masons juga akan meluncurkan dua proyek di Mantle: Cleopatradan Aurelius.

Sebagai DEX, Agni Finance saat ini mendominasi dengan TVL sebesar $40 juta, menyumbang lebih dari 30%, diikuti oleh Ondo ($30 juta), FusionX, iZiSwap, dan Range Protocol.

Kesimpulan

Mantle (MNT) berada di persimpangan strategis untuk mendapatkan manfaat dari peningkatan Ethereum Cancun yang akan datang dan pengenalan EIP-4844. Pendekatannya yang unik terhadap pengalaman pengguna, dikombinasikan dengan penawaran pendapatan yang menarik dan ekosistem mitra yang kuat, menempatkannya pada posisi yang baik untuk potensi pertumbuhan.

Kurangnya pembukaan token dan inflasi semakin memperkuat argumennya sebagai investasi. Oleh karena itu, kami merekomendasikan untuk memegang Mantle (MNT) sebagai investasi strategis untuk jangka panjang hingga perkembangan penting ini diperkirakan akan terjadi. Berbeda dengan pesaingnya, MNT memiliki lebih banyak katalis selain EIP-4844, seperti staking MNT, prospek pertumbuhan yang lebih baik melalui insentif, dan tingkat dilusi yang lebih rendah.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [深潮]. Semua hak cipta milik penulis asli [Revelo Intel]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Th
   Pandangan dan opini yang dikemukakan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.