O atual mercado de Web3 e criptomoedas pode ser resumido em uma frase: os preços das moedas estão se segurando, mas a indústria está em um mercado de baixa profundo. Esta é uma situação incomum para a indústria. No passado, os preços e volumes de negociação subiam ou desciam juntos. Mas agora, pela primeira vez em mais de dez anos, estamos vendo uma desconexão séria entre eles.

Embora essa situação possa parecer estranha, a razão é na verdade bastante simples - tudo se resume à liquidez. Muitos estão se perguntando por que os preços das moedas e a capitalização de mercado parecem estáveis, mas a indústria está em uma queda tão grande. A própria pergunta está um pouco equivocada. Lembre-se de que a taxa de juros federal dos EUA ainda está em níveis recordes e estamos em um ciclo de restrição de liquidez. Em tempos como esses, espera-se que tanto as ações quanto os mercados de criptomoedas estejam em baixa. Então, a pergunta real é: por que os preços das moedas estão indo bem quando a indústria está enfrentando dificuldades?

1. Principais Mudanças Estruturais

Quando algo incomum acontece, sempre há uma razão. Sob a discrepância atual entre os preços das moedas e o estado da indústria, há uma mudança fundamental na estrutura do mercado. Poucos perceberam que, no início deste ano, o mercado de criptomoedas passou por uma transformação significativa e estrutural. A aprovação do Bitcoin ETF criou um novo mercado de moeda digital quase completamente independente: o mercado de ações dos EUA. Este é um ponto de virada na história do desenvolvimento das criptomoedas e a desconexão entre os preços das moedas e a indústria em geral é um novo fenômeno decorrente dessa nova estrutura de mercado.

Agora que existem dois mercados, estamos vendo dois resultados aparentemente contraditórios. Os preços das moedas 'decent' estão sendo impulsionados pelo mercado de ações dos EUA, enquanto a indústria 'struggling' ainda está ligada ao mercado cripto tradicional.

A alta do Bitcoin que começou na segunda metade do ano passado foi em grande parte impulsionada pelo ETF. No entanto, os fundos que fluem para o ETF em grande parte permaneceram em Wall Street, com pouco ou nenhum capital entrando no mercado de criptografia mais amplo ou apoiando novos projetos de criptografia. Em vez disso, o mercado criptográfico ainda está lidando com uma escassez de liquidez, piorada pelas altas taxas de juros e pela concorrência da IA. Sem injeções de liquidez externas, a competição interna dentro da indústria é inevitável. As dificuldades que estamos vendo no espaço criptográfico agora são um claro sinal dessa crise de liquidez.

Um verdadeiro mercado em alta só virá quando a liquidez se tornar mais disponível. Quando isso acontecer, os fundos voltarão a inundar o mercado de criptomoedas e um mercado em alta certamente seguirá.

Há sinais crescentes de que o ciclo de corte de juros do Federal Reserve está a apenas alguns meses de distância. A taxa de fundos federais está atualmente em níveis históricos, e no lado otimista, esse ciclo de corte de juros pode durar tempo suficiente para proporcionar à indústria um período prolongado de crescimento. No lado pessimista, se a inflação disparar após os cortes de juros, o Fed pode ser forçado a aumentar as taxas novamente, levando a um período de caos. Pessoalmente, sou cautelosamente otimista em relação ao futuro, mas mesmo que entremos em uma era caótica, 2025 ainda é provavelmente um ano forte.

A longo prazo, haverá um grande confronto entre esses dois mercados. No entanto, isso apenas determinará quem sairá por cima - eles provavelmente coexistirão no futuro previsível.

2. Quatro Setores Promissores

Muitas pessoas estão tentando adivinhar quais setores vão se destacar no próximo mercado em alta. Aqui estão meus pensamentos pessoais e razões, embora isso não seja um conselho financeiro, e eu não assumo nenhuma responsabilidade por quaisquer resultados.

BTCFi

Não vou negar isso - isso é um pouco de autopromoção. No momento, o Solv Protocol e o Babylon são as duas principais forças em BTCFi. Para simplificar: o Babylon lidera na pilha nativa do BTC, enquanto o Solv domina o espaço BTCFi na pilha EVM. Os dois projetos têm uma ótima parceria. Portanto, como um dos co-fundadores do Solv, estou confiante no BTCFi, e não é surpresa que eu o classifique como o setor de oportunidades principais. Mas deixe-me explicar por que acredito que o BTCFi merece esse destaque.

Em primeiro lugar, o BTC é o único ativo que pode ligar tanto o mercado de ações dos EUA quanto o mercado de criptomoedas no próximo ciclo. O ETH ainda não está lá, e outros ativos estão ainda mais atrasados. Apenas o BTC tem o potencial de ligar o consenso e a liquidez desses dois mercados massivos.

Em segundo lugar, o BTC é enorme - realmente enorme. Se o BTCFi conseguir acessar apenas 5% dos ativos do BTC no próximo ciclo, juntamente com alguns derivativos, poderia potencialmente crescer para uma escala de centenas de bilhões.

Terceiro, os problemas de infraestrutura que têm impedido o BTCFi de avançar estão em grande parte resolvidos. Seja a Lightning Network, sidechains, BTC Layer 2 ou a ligação do BTC às cadeias EVM por meio de pontes entre cadeias, seja carteiras multiassinatura ou contratos inteligentes BTC Script, a tecnologia atual está muito mais avançada do que era no ciclo anterior. No BTCFi, praticamente tudo o que você pode imaginar agora pode ser feito.

Em quarto lugar, houve uma mudança de mentalidade dentro da comunidade BTC. Através da experiência da Solv com o BTCFi, aprendemos que os hodlers de BTC e os fãs de ETH são dois grupos muito diferentes com caminhos de crescimento, ideias e mentalidades distintas. No passado, o BTCFi não ganhou tração principalmente porque os hodlers de BTC não estavam interessados. No entanto, com o boom no ecossistema ordinal no ano passado, duas mudanças importantes ocorreram. Em primeiro lugar, um grupo de veteranos ativos de DeFi se juntou à comunidade BTC. Em segundo lugar, um número pequeno, mas crescente, de hodlers de BTC tradicionalmente conservadores está começando a mudar sua mentalidade e agora está mais disposto a se envolver com o desenvolvimento do BTCFi.

Além das quatro razões mais diretas que já mencionei, há uma razão mais profunda pela qual estou confiante no BTCFi.

Aqueles que estão na indústria há algum tempo lembrarão que antes de 2018, muitos projetos eram financiados diretamente com BTC, e o BTC tinha alta liquidez e atividade. No entanto, após o doloroso colapso da bolha ICO em 2017-18, e especialmente com a ascensão das stablecoins, o BTC recuou para o papel de ouro digital, e sua atividade diminuiu significativamente. Como resultado, muitas pessoas começaram a acreditar que o BTCFi poderia ser um beco sem saída. Mas qualquer pessoa familiarizada com a história dos sistemas monetários globais sabe que este é um problema que a humanidade enfrentou e resolveu antes.

Durante a era do padrão-ouro, que durou séculos, o ouro, como moeda principal, enfrentou um desafio semelhante. A questão central era que o ouro era confiável por sua capacidade de manter valor e resistir à inflação, que era a própria base de seu papel como moeda padrão. Mas precisamente por isso, as pessoas tendiam a acumular ouro em reservas. No entanto, o dinheiro deve circular e o dinheiro acumulado não é eficaz. Em outras palavras, o papel do ouro como reserva de valor conflitava com seu papel como meio de troca. Então, como foi resolvida essa questão?

Em setembro de 1717, Isaac Newton, como Mestre da Casa da Moeda Real, propôs a fixação do ouro à libra britânica. Este foi um dos contributos mais significativos de Newton, para além do seu trabalho em matemática e física. É absurdo que pessoas que não estão familiarizadas com a economia descartem os anos posteriores de Newton como insignificantes. O que Newton realmente fez foi criar um sistema de reserva flexível para o ouro. Ele permitiu que as pessoas armazenassem ouro “nu” com segurança, enquanto usavam a libra esterlina altamente líquida como um voucher. Este sistema criou um sistema monetário de dois níveis que equilibrou a segurança com a liquidez, permitindo um rápido crescimento econômico. Durante esta era dourada da história econômica, o ouro raramente aparecia diretamente em transações econômicas, mas ainda era a base por trás de tudo.

Acredito que o BTCFi está em um ponto de virada semelhante hoje. Se o BTCFi crescer bem neste ciclo, pode se tornar a força estabilizadora para toda a economia cripto. Ao resolver a necessidade de armazenamento seguro, o BTC pode participar ativamente da economia cripto na forma de 'vouchers', impulsionando o crescimento da economia cripto de forma eficaz e sustentável. Esta é a razão principal pela qual estou otimista em relação ao BTCFi.

Em uma nota relacionada, muitas pessoas me perguntam como a Solv se posiciona. Se você entender a razão mais profunda que acabei de explicar, a visão da Solv se tornará clara. O objetivo da Solv é criar uma reserva flexível para BTCFi, para que o BTC, como ouro digital, possa realmente ativar a economia cripto.

Moedas Meme

Aqueles que me conhecem entendem que eu não sou um grande fã de memecoins, e isso se deve em grande parte aos meus valores pessoais. Mas apesar disso, ainda tenho que contar as moedas de meme como um dos setores em que sou mais otimista.

Não é apenas porque as moedas meme são uma das poucas áreas ainda gerando entusiasmo no mercado em baixa, mas sim porque as moedas meme têm uma vantagem crescente em abordar os desafios éticos dentro do mundo cripto.

Memecoins têm duas forças-chave.

O primeiro é óbvio: eles são baratos para entrar.

O segundo é mais sutil: as moedas meme priorizam a justiça e a transparência em vez de promessas de valor.

Então, qual é a maior diferença entre memecoins e as chamadas moedas de valor? É que as moedas de valor prometem valor em primeiro lugar, enquanto as moedas meme prometem justiça e transparência em primeiro lugar. Agora, não estou dizendo que as moedas meme são perfeitamente justas - muitas vezes há alguma trapaça nos bastidores - mas, em geral, há menos assimetria de informação com moedas meme do que com moedas de valor.

Qual é mais difícil de alcançar: valor ou justiça? Como disse Wang Yangming, “É mais fácil remover ladrões das montanhas do que do coração de alguém.” Criar valor para um ativo é relativamente fácil, mas distribuir esse valor de forma justa é muito mais difícil. As moedas de valor começam fáceis, mas se tornam difíceis. Como não há um quadro regulatório real nessa indústria, uma vez que uma moeda de valor começa a ganhar tração, a equipe enfrenta tentações de se aproveitar da situação. É aí que vem o verdadeiro teste, e poucos passam por ele. Uma vez que a equipe de uma moeda de valor quebra suas promessas, a moeda perde tanto a sua justiça quanto o seu valor. As moedas meme, por outro lado, não precisam prometer nenhum valor - podem ser totalmente especulativas. Mas elas começam com um conjunto de regras relativamente justas e informações mais simétricas. A partir dessa base, é até possível adicionar valor às moedas meme por meio do desenvolvimento secundário. Essa abordagem de “difícil no começo, fácil depois” torna mais fácil construir justiça com moedas meme do que tentar restaurar a justiça a uma moeda de valor sem valor.

Não me entenda mal - eu acredito firmemente que a criptomoeda deve ser sobre a criação de valor real, e eu trabalho duro para fazer moedas de valor terem sucesso. Mas também tenho que admitir que, para muitas pessoas, favorecer as mememoedas é uma escolha racional.

É por isso que acredito que no próximo ciclo, embora as chances de um indivíduo encontrar ouro com uma moeda meme específica continuem baixas, o setor de moedas meme como um todo continuará a prosperar. Também acredito que veremos alguns desenvolvedores de terceiros construírem aplicativos em torno de moedas meme existentes, agregando valor a elas por meio de inovações secundárias.

Pagamentos com Stablecoin

Blockchain é realmente apenas para especulação e nada mais? Muitas pessoas pensam assim, mas estão completamente erradas. A maior aplicação da blockchain agora é pagamentos, e o segmento de mais rápido crescimento nos pagamentos é o de pagamentos em stablecoin.

Para ser honesto, incluir pagamentos com stablecoins na minha lista de principais setores é meio que trapacear. Isso porque os pagamentos com stablecoins não são algo que possa acontecer no futuro - eles já estão acontecendo. As stablecoins são amplamente utilizadas há muito tempo na indústria criptográfica como o principal ativo para investimentos e incentivos. Mas recentemente, as stablecoins começaram a ganhar espaço no comércio transfronteiriço. Especialmente nos últimos anos, muitas empresas transfronteiriças de pequeno e médio porte começaram a usar stablecoins em larga escala para pagamentos B2B dentro de suas cadeias de suprimentos. Nessa área, os pagamentos em blockchain estão mostrando suas vantagens - pagamentos instantâneos, compensação em minutos e registros de transações rastreáveis ao longo da vida. Uma vez que as empresas se acostumam com isso, elas não precisam de muita persuasão para continuar usando.

A única barreira agora é a regulamentação.

Há um equívoco comum no espaço criptográfico de que os principais países continuarão a reprimir os pagamentos com stablecoins a longo prazo. Mas como a equipe por trás do padrão de token ERC-3525, tivemos conversas profundas e colaborações com bancos centrais e organizações financeiras globais nos últimos dois anos. Posso dizer que esse não é o caso. Do Banco de Compensações Internacionais ao Banco Mundial, dos bancos centrais do sudeste asiático e de alguns países africanos aos grandes bancos internacionais que lidam com transações transfronteiriças maciças, todos estão bem cientes dos benefícios oferecidos pelas stablecoins. A maioria deles entende que essa é uma tendência imparável e está aprendendo e adotando ativamente.

Este não é um caso de "chorar o lobo" ou fingir abraçar algo enquanto realmente temendo isso. Baseia-se em teoria sólida e experiência do mundo real. O que eles estão enfrentando agora é como equilibrar a aceitação de stablecoins como um método de pagamento legítimo com a aplicação de medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e financiamento do terrorismo (ATF), que cada instituição financeira responsável e país respeitador da lei deve ter em vigor. Grande parte da pesquisa atual nesse campo se concentra em resolver esse problema. Uma vez que eles resolvam isso, os pagamentos com stablecoin inundarão a indústria financeira como uma onda gigantesca.

Os pagamentos com stablecoins serão, sem dúvida, a primeira parte bem-sucedida do setor de Ativos do Mundo Real (RWA). Muitas pessoas acham que os RWA irão decolar na próxima onda, mas acredito que o momento ainda não seja o ideal. Os pagamentos com stablecoins irão liderar o caminho e somente após um crescimento significativo é que outros ativos RWA começarão a ganhar tração. Isso provavelmente levará pelo menos mais um ciclo. Ainda assim, a tendência de alta para os RWA é clara e investidores pacientes começarão a se posicionar para isso em breve.

Redes Sociais Web3

Na próxima fase, acredito que finalmente veremos um líder surgir nas redes sociais da Web3 - esta é a minha previsão mais ousada. O assunto tem sido discutido por muito tempo e todas as tentativas até agora falharam. Então, por que acho que a grande mudança está chegando em breve?

A razão principal é que surgiram novas abordagens e soluções, com Solana Blink e TON como exemplos destacados.

Primeiro, vamos deixar uma coisa clara: a Web3 é sobre a internet de valor, e as redes sociais da Web3 são essencialmente plataformas onde os usuários podem interagir com valor, não apenas com conteúdo. Em outras palavras, as redes sociais da Web3 constroem sobre o que as redes sociais da Web2 já fazem bem; elas são uma atualização, não uma substituição. As plataformas sociais da Web2 já se destacam na criação e compartilhamento de conteúdo, então não há necessidade de reinventar a roda. Se você tentar construir uma nova plataforma social que gasta a maior parte de seus recursos replicando o que as redes da Web2 já dominaram, e então espera que os usuários deixem para trás anos de conexões e dados acumulados para mover tudo para sua nova plataforma, isso não é apenas difícil - é uma má ideia. Por que não simplesmente adicionar uma camada de valor às redes sociais da Web2 existentes, permitindo que os usuários façam pagamentos, negociem e realizem atividades relacionadas a valor nas plataformas que já conhecem e usam?

Esta abordagem é tão simples e lógica, no entanto, por anos, os empreendedores sociais Web3 perderam isso. Felizmente, com TON e Solana Blink, a ideia finalmente ganhou destaque. O que esses dois têm em comum? Eles estão adicionando uma camada de valor às redes sociais Web2 de alto tráfego existentes, em vez de tentar construir uma nova plataforma do zero e esperar que as pessoas migrem por motivos ideológicos. Em outras palavras, eles estão fazendo com que o Web3 se adapte ao tráfego, em vez de esperar que os usuários encontrem o Web3. Muitas pessoas estão perdendo o foco, obcecadas por dados e criticando o TON por ter tráfego, mas falta de valor, ou zombando do Blink por fazer barulho sem muita ação. Essas críticas podem ser justas isoladamente, mas elas ignoram a tendência maior e não entendem a importância dessa mudança de pensamento sobre as redes sociais Web3. Não estou dizendo que o TON ou o Blink necessariamente terão sucesso, nem estou afirmando que eles serão os vencedores finais. Assim como o MiTalk veio antes do WeChat, e Musical.lyveio antes do TikTok, essas plataformas podem não ser as que acabarão dominando, mas estão pavimentando o caminho e nos apontando na direção certa. Isso é o que mais importa.

As redes sociais sempre foram o rei de todas as aplicações, e continuarão a sê-lo no Web3. Não há problema fundamental com as redes sociais do Web3; elas simplesmente não tiveram sucesso antes porque o pensamento estava errado. Agora que essa abordagem avançou, estamos prestes a ver um aumento nos pagamentos sociais do Web3 e plataformas de transações sociais, que moldarão o cenário do Web3 ao longo da próxima década. Estou extremamente confiante neste futuro.

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