Introdução

Desde o Verão DeFi de 2020, o mercado de criptomoedas tem experimentado um rápido crescimento. Ao lado do aumento explosivo na variedade de ativos on-chain, as DEXs (trocas descentralizadas) surgiram como cogumelos após a chuva. Como usuário ou negociante, depara-se não apenas com milhares de ativos cripto, mas também com o desafio de encontrar os melhores preços e liquidez através de múltiplas DEXs. Para enfrentar este desafio, os agregadores de DEX surgiram.

Os agregadores DEX integram dados de pedidos, informações de preços e pools de liquidez de várias exchanges descentralizadas, ajudando os usuários a encontrar o caminho de negociação ideal no menor tempo possível. Este artigo analisará 8 agregadores DEX comumente usados, com foco em suas características exclusivas e algoritmos de roteamento.

Como funcionam os agregadores DEX?

Para aprofundar este artigo, é crucial entender como funcionam os agregadores de DEX (trocas descentralizadas). Aqui está uma análise das principais formas como os agregadores de DEX operam:

Agregação de Dados: Os agregadores DEX recolhem dados de preço e liquidez em tempo real de várias exchanges descentralizadas (como Uniswap, SushiSwap, Balancer, etc.).

Encaminhamento de Ordens: Quando um utilizador inicia uma negociação, o agregador DEX compara os preços em tempo real em diferentes DEXs. Avalia os pares de negociação disponíveis, a liquidez e as cotações em cada DEX, selecionando o caminho que oferece o preço mais baixo e a mínima derrapagem.

Execução de Contrato Inteligente: Uma vez determinado o caminho de negociação ótimo, o agregador DEX utiliza contratos inteligentes para distribuir a negociação entre os DEXs escolhidos. Se um único DEX não tiver liquidez suficiente ou apresentar alto deslize, o agregador divide a ordem de negociação entre vários DEXs. Por exemplo, se um usuário deseja trocar uma grande quantidade de ETH por USDC, o agregador DEX pode dividir a ordem entre Uniswap, SushiSwap e Balancer para garantir o menor custo total da transação.

Conclusão da transação: Após a execução da negociação em várias DEXs, o usuário recebe o ativo alvo.

Os agregadores DEX simplificam o processo de negociação para os usuários. Eles só precisam inserir o par de negociação e o valor na interface do agregador, e o sistema otimiza automaticamente a negociação, reduzindo as barreiras de entrada e economizando custos.

1inch: O Agregador DEX com o Maior Volume de Negociação

Website: 1inch.io

A 1inch foi fundada durante um hackathon em 2019 por dois jovens russos, Anton Bukov e Sergej Kunz. Impulsionada pelo DeFi Summer de 2020, ela subiu constantemente para se tornar a líder no setor de agregadores DEX, com volumes de negociação que às vezes superam a Uniswap e se tornam um dos principais players entre os DEXs.

1. Algoritmo de Roteamento do Pathfinder

1inch usa principalmente o algoritmo de roteamento Pathfinder, que analisa a liquidez em vários DEXs em tempo real. Após considerar o preço, o deslizamento e as taxas, o Pathfinder seleciona a plataforma DEX que oferece a melhor taxa. Pode dividir uma única ordem em vários DEXs e até mesmo converter os tokens de um usuário através de várias negociações para alcançar o token alvo.

1. Ordens de limite sem taxas

A funcionalidade de ordem limite da 1inch permite que os usuários realizem pedidos a um preço definido, que são executados automaticamente quando o preço de mercado atinge o nível desejado. Essas ordens são armazenadas no banco de dados centralizado da 1inch e podem ser acessadas por outros usuários. Ao serem executadas, o responsável pelo pedido cobre os custos de gás, o que significa que os usuários não precisam pagar taxas de rede.

1. Modo de Negociação de Fusão

O modo de fusão permite aos utilizadores colocar ordens dentro de um intervalo de preço e tempo especificado sem pagar taxas de rede. Existem quatro opções para este modo: Automático, Rápido, Justo e Personalizado:

• Auto - Executa automaticamente negociações com a melhor taxa com base nas condições de mercado.
• Rápido - Prioriza a velocidade, executando negociações rapidamente, mesmo que a taxa seja ligeiramente menor.
• Justo - Estende o tempo de execução para obter uma taxa mais favorável. Começa com uma taxa ligeiramente acima do preço de mercado, com melhorias potenciais durante a execução em benefício do usuário.
• Personalizado - Permite que os usuários personalizem totalmente o tempo do leilão e definam valores mínimos e máximos para alcançar uma faixa de taxa específica.

As vantagens de usar a Fusão incluem execução rápida, sem taxas de gás, proteção MEV (Valor Extraível pelo Minerador), impacto mínimo no preço e sem taxas para transações falhadas.

Recentemente, a 1inch introduziu um novo recurso chamado Fusion+, permitindo aos usuários negociar ativos digitais em várias cadeias mantendo a auto-custódia. Com o Fusion+, os usuários mantêm o controle total sobre seus ativos e a estrutura garante que as negociações sejam finalizadas em ambas as redes envolvidas sem depender de terceiros. Este recurso está atualmente em teste e pode ser ativado manualmente nas configurações para que os usuários possam explorá-lo.

Atualmente, a 1inch suporta 12 redes blockchain, incluindo Ethereum, BSC (Binance Smart Chain), Polygon, Arbitrum e Optimistic Ethereum. Com sua inovadora tecnologia de otimização de caminho, amplo suporte DEX e compatibilidade com ecossistemas multi-cadeia, a 1inch se tornou o agregador DEX preferido de muitos usuários DeFi.

Jupiter: A principal plataforma de negociação agregada na Solana

Website: jup.ag

Jupiter é um agregador de negociação construído na rede Solana, lançado em maio de 2021 por uma equipe liderada por Meow e Ben Chow. Agrega mais da metade do volume de negociação na Solana, tornando-se a escolha preferida para os usuários nesta blockchain.

Características

1. Protocolo de Roteamento Metis

Metis foi projetado para fornecer o melhor caminho de preços para transações em grande escala em ambientes dinâmicos. Para encontrar o preço ótimo, o Metis transmite os tokens do usuário, construindo incrementalmente rotas que podem se dividir e se unir em qualquer fase. Esta abordagem iterativa permite o uso do mesmo DEX em diferentes divisões, possibilitando caminhos de preço melhores durante negociações complexas. Para melhorar a eficiência, Jupiter combina a geração de rotas e o cálculo de cotação em um único passo, impedindo a criação de rotas subótimas e permitindo que mais tokens sejam usados como intermediários. O Metis garante que as transações sejam executadas rapidamente e eficientemente, mesmo durante alta demanda em Jupiter.

1. Ordens limitadas
   A funcionalidade de ordem limite da Jupiter corresponde aos preços definidos pelo utilizador com toda a liquidez disponível em toda a cadeia Solana. Após a colocação de uma ordem, os custodiantes monitorizam as condições de liquidez e executam a transação quando o preço de mercado atinge o nível especificado pelo utilizador. Após a execução, os utilizadores recebem a quantia citada menos a taxa da plataforma cobrada pela Jupiter.

As ordens de limite da Jupiter alavancam a liquidez agregada on-chain da plataforma, que inclui mais de 20 exchanges descentralizadas (DEXs) e market makers automatizados (AMMs) que cobrem todo o ecossistema de tokens SPL da Solana. Ao realizar trades, os utilizadores podem especificar a duração da ordem, o preço de troca e a quantidade de trade. Esta funcionalidade ajuda os utilizadores a evitar custos adicionais devido ao impacto do preço e à derrapagem durante as trades e a mitigar os riscos associados ao MEV (Valor Extraível pelo Minerador).

1. DCA (Aquisição de Custo Médio em Dólares)
   O custo médio em dólar (DCA) é uma estratégia de investimento em que os utilizadores fazem investimentos regulares ao longo de um período definido, espalhando as suas compras para reduzir os riscos de investir a um único preço.

Com a funcionalidade DCA da Jupiter, os utilizadores podem definir a frequência de compra, intervalos de preço, período de tempo total e o token alvo. Uma vez iniciado, os tokens do utilizador são transferidos para uma conta DCA dedicada. A primeira ordem é executada imediatamente após a criação da posição DCA, enquanto as ordens subsequentes são executadas em intervalos regulares, com uma variação de tempo potencial de 2 a 30 segundos para evitar MEV. Os tokens alvo são automaticamente transferidos de volta para a carteira do utilizador no final do período DCA.

Desde o seu lançamento em outubro de 2021, Jupiter tornou-se rapidamente o maior agregador DEX na Solana, graças ao seu design centrado no usuário, recursos inovadores e experiência de negociação perfeita. Isso conquistou a confiança da comunidade e consolidou sua posição como líder nas negociações baseadas em Solana.

ParaSwap: Construir o Próprio Pool de Liquidez

Origem: app.paraswap.xyz

ParaSwap foi fundada em 2020 por Mounir Benchemled, com o apoio de investidores como The LAO, CoinGecko, Blockchain Capital e Stani Kulechov. Como um agregador DEX, integra liquidez de exchanges descentralizadas (DEXs) e protocolos de empréstimos em uma interface e API abrangentes e seguras. Além do seu pool de liquidez proprietário ParaSwapPool, ele se conecta a protocolos como Kyber, Bancor, Uniswap, Oasis, Curve e 0x.

Características

1. Algoritmo de roteamento MultiPath

O algoritmo MultiPath utiliza dados históricos para recomendar a rota de negociação mais eficiente, considerando o tamanho da transação. Isso pode incluir dividir negociações em várias DEXs e, quando necessário, usar rotas de negociação indiretas (envolvendo dois ou mais saltos entre protocolos). Além das comparações de preços em tempo real em várias DEXs, o ParaSwap interage perfeitamente com protocolos de empréstimo como Aave e Compound. Por exemplo, o ParaSwap pode concluir o seguinte em um único passo: converter ETH em DAI e depois depositar o DAI no Aave para receber aDAI.

1. Pool de Liquidez Proprietário: ParaSwapPool
   Normalmente, os agregadores DEX não possuem ou armazenam qualquer liquidez, dependendo, em vez disso, dos protocolos DEX com os quais se integram. No entanto, o ParaSwap construiu seu pool de liquidez chamado ParaSwapPool, uma fonte adicional de liquidez. Este pool permite que os usuários acessem a liquidez de um pool coletivo financiado principalmente por provedores profissionais de liquidez. O ParaSwapPool utiliza um sistema RFQ (Request for Quote), utilizando liquidez de investidores privados.

2. Integração de API
   A API aberta da ParaSwap permite que os desenvolvedores integrem suas funcionalidades de agregação em outras aplicações. A API oferece uma variedade de recursos, incluindo recuperação de preços em tempo real, execução de negociações, consultas de histórico de transações e roteamento MultiPath.
   Com sua execução de negociação rápida e eficiente e integração fácil com a API, ParaSwap ganhou popularidade, especialmente entre investidores institucionais e a comunidade de desenvolvedores.

CowSwap: Negociação em Lotes e Proteção contra MEV

Origem: swap.cow.fi

CowSwap foi estabelecido em 2021 como um agregador de DEX (exchange descentralizada) desenvolvido pela equipe da Gnosis. Seus investidores incluem 0x, The LAO, 1kx, Blockchain Capital, Robot Ventures e outros. As principais características do CowSwap são fornecer transações sem MEV (Valor Máximo Extraível, anteriormente conhecido como Valor Extraível de Mineradores), taxas de transação mais baixas e introduzir um modelo único de "leilão em lote" para otimizar a liquidez e minimizar o deslizamento.

Características

1. Leilões em Lote

Os utilizadores do CowSwap não criam transações on-chain diretamente, mas em vez disso submetem as suas ordens assinando uma intenção de negociação. O Protocolo CoW (Coincidence of Wants) recolhe e agrega essas intenções off-chain, agrupando-as em lotes para liquidação. Estes lotes são então leiloados a solucionadores que competem para fornecer o maior excedente para as ordens em cada lote.

O processo envolve quatro etapas principais:

1. Os utilizadores expressam a sua intenção de negociação ao assinar uma mensagem, especificando os ativos que desejam negociar, os montantes e outros parâmetros.
2. O Protocolo CoW reúne as intenções de vários utilizadores num leilão de lotes.
3. Os solvers têm um tempo limitado para propor soluções para as transações em lote. O solver que oferece o maior excedente para o lote é declarado o vencedor.
4. O resolvedor vencedor envia a transação em lote na cadeia em nome dos usuários.

Os utilizadores recebem os seus tokens alvo assim que o resolvedor vencedor executa a ordem em lote on-chain. Os utilizadores que participam em leilões em lote beneficiam de proteção MEV, coincidência de desejos e execução ao preço ótimo on-chain.

2. Coincidence of Wants (CoW)

Quando múltiplas ordens dentro de um lote envolvem os mesmos ativos, pode haver oportunidades para trocas peer-to-peer que não dependem da liquidez on-chain. CoW também pode dividir ordens - se uma única negociação dentro de um lote corresponder completamente, o resolvedor deve encontrar liquidez adicional para cumprir a parte restante da ordem.

Essencialmente, isto é correspondência de ordens, onde a liquidez é partilhada entre todas as ordens, formando negociações circulares e permitindo ordens parciais sem necessidade de uma correspondência perfeita.

3. Proteção MEV

Os leilões em lote permitem um Preço de Compensação Unificado (UCP), o que significa que os ativos no mesmo lote podem ser liquidados a um preço consistente. Isso torna a ordem das transações dentro de um bloco irrelevante, abordando fundamentalmente o problema do MEV.

CowSwap transforma habilmente transações num sistema de trocas em massa. Quando as trocas peer-to-peer não conseguem atender totalmente às necessidades de uma negociação, o sistema procura liquidez on-chain para a parte restante. Com os seus mecanismos de negociação em lote e proteção MEV, o CowSwap atraiu muitos utilizadores que pretendem reduzir os custos de transação.

DODO: Um agregador DEX alimentado pelo algoritmo do Proactive Market Maker (PMM)

Origem: app.dodoex.io

DODO foi oficialmente lançado em agosto de 2020, fundado por Diane Dai, Radar Bear e uma equipe de desenvolvimento anônima. Pouco depois do seu lançamento, o DODO ganhou apoio de investidores bem conhecidos da indústria, incluindo Pantera, Binance Labs, Coinbase, Framework, Galaxy Digital, IOSG, Folius e SevenX.

Características

1. Proactive Market Maker (PMM)

O algoritmo PMM é um modelo derivado baseado no modelo de livro de ordens centralizado comumente usado nas finanças tradicionais. Ele ajusta a curva de preço do ativo para garantir liquidez suficiente ao preço de mercado mais recente. Por exemplo, suponha que o fornecimento de um determinado ativo diminua. Nesse caso, o algoritmo PMM automaticamente aumentará o preço de mercado desse ativo em antecipação à compra de volta do inventário em falta do mercado.

Quando um usuário faz um pedido, a DODO monitora várias fontes de liquidez, incluindo a liquidez gerenciada pela DODO usando o algoritmo PMM e outras liquidez disponíveis na rede. Em seguida, utiliza vários algoritmos de roteamento inteligente, como os da 1inch, Matcha e Uniswap, para identificar o preço ótimo e posteriormente fornecer uma cotação ao usuário.

2. Algoritmo de Roteamento SmartTrade

O DODO atua tanto como provedor de liquidez quanto como distribuidor de liquidez. Ele agrega fontes de liquidez ao permitir negociações entre quaisquer dois tokens na mesma rede. Existem duas principais estratégias de roteamento: roteamento linear e roteamento de ordens divididas.

• Encaminhamento Linear: Durante a busca pelo melhor caminho de negociação, todos os tokens envolvidos na negociação passam por uma única pool para encontrar o caminho de preço ideal para o token alvo.
• Roteamento de Pedidos Divididos: Esta abordagem aloca os fundos de um usuário em diferentes pools de negociação simultaneamente, otimizando o caminho da negociação ao dividir os tokens entre esses pools em proporções específicas para garantir o melhor preço para os tokens.

3. DODO X

DODO X é tanto um super agregador como uma plataforma de negociação cruzada, com a característica distintiva de utilização abrangente de liquidez. Ela retira liquidez dos pools da DODO e de outras DEXs como Uniswap e integra cotações de agregadores de terceiros como 1inch e 0xAPI.

Matcha: Um Agregador DEX Construído na API 0x

Origem: matcha.xyz/

Em 2020, a 0x lançou o agregador DEX Matcha, construído sobre o protocolo 0x API. O Matcha utiliza a 0x API e o roteamento inteligente de ordens para agregar liquidez e oferecer execução de negociação ótima. Seus investidores incluem Greylock Partners, Pantera Capital, Jump Capital, OpenSea e outros.

Características

0x API: A Interface de Acesso à Liquidez

Matcha é construído na API 0x, uma interface para acessar liquidez do ecossistema 0x. A API 0x é construída no contrato inteligente seguro e auditado 0x Settler. 0x fornece funcionalidade de liquidez peer-to-peer, permitindo a negociação de ativos componíveis para fragmentar a liquidez em diferentes aplicações. Quando a API 0x conecta os tomadores de ordens às bolsas de valores descentralizadas (DEXs), ela funciona como um agregador de liquidez. Além de vincular pedidos às DEXs, a 0x também oferece seus próprios serviços de criação de mercado. Se os custos de negociação da DEX forem relativamente altos, a 0x pode conectar os tomadores de ordens à sua rede interna de criadores de mercado.

Como 0x Funciona

1. Criação de Pedido: Um criador cria um pedido 0x, que é hashado e depois assinado pelo criador.
2. Distribuição de Pedidos: Se o criador souber a contraparte desejada, eles podem enviar diretamente o pedido (por e-mail, chat ou plataformas de balcão). Se o criador não tiver certeza de uma contraparte, eles podem enviar o pedido para um livro de ordens.
3. Agregação de Pedidos: A API 0x agrega liquidez de todas as fontes disponíveis, fornecendo o melhor preço ao tomador. Facilita os traders na criação, descoberta e cumprimento de pedidos 0x através de uma combinação de retransmissão off-chain e liquidação on-chain. A 0x armazena pedidos off-chain e apenas utiliza o blockchain para a liquidação comercial.
4. Execução de ordens: Um taker preenche uma ordem 0x ao submeter a ordem e a quantidade à blockchain.
5. Execução de Negociação: O Liquidante 0x verifica a assinatura digital do criador e garante que todas as condições de negociação sejam cumpridas. Se as condições forem satisfeitas, ocorre uma troca atômica dos ativos relevantes entre o criador e o comprador. Caso contrário, a negociação é cancelada.

Na essência, o protocolo 0x realiza a correspondência de pedidos fora da cadeia e conclui as negociações na cadeia, o que ajuda a reduzir o uso da rede e diminui os custos por transação.

KyberSwap: Um Agregador DEX Amigável

Origem: kyberswap.com/swap/ethereum

KyberSwap foi lançado na mainnet do Ethereum em fevereiro de 2018, tornando-se uma das mais antigas exchanges descentralizadas (DEXs) do espaço. Ele recebeu apoio inicial do co-fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, que atuou como conselheiro, e arrecadou $52 milhões em 2017. Desde sua criação, mais de 100 projetos foram construídos no KyberSwap, facilitando mais de $20 bilhões em transações para milhares de traders. KyberSwap está atualmente implantado em 17 blockchains, incluindo Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche, Fantom, Cronos e Arbitrum.

Características

1. Roteamento de Negociação Dinâmica

O agregador do KyberSwap apresenta roteamento de negociação dinâmico, agregando liquidez fragmentada em várias DEXs, garantindo que os usuários recebam a melhor liquidez possível. Depois de integrar com uma ampla gama de contratos inteligentes DEX, ele otimiza os caminhos de negociação dividindo e ajustando transações entre AMMs (Automated Market Makers) e DEXs de livro de ordens. É uma camada de otimização entre contratos inteligentes DEX e solicitações de negociação recebidas. Além disso, o KyberSwap integra ordens limitadas em seu roteamento dinâmico de negociação, tornando-as uma das fontes de liquidez.

1. Proteção MEV

Para proteger as negociações dos usuários no Ethereum dos impactos das estratégias de MEV (Valor Extraível Máximo), o KyberSwap oferece a opção de usar serviços de RPC (Chamada de Procedimento Remoto) protegidos por MEV, como Flashbots e MEVBlocker. Isso ajuda a reduzir os riscos de front-running e ataques de sandwich comuns na rede Ethereum.

1. KyberAI

Anteriormente, a KyberSwap lançou o serviço KyberAI, que foi descontinuado em 28 de dezembro de 2023. A KyberAI forneceu aos usuários dados de mercado extensivos, normalmente disponíveis apenas para traders institucionais ou indivíduos de alto patrimônio líquido. Ela agregou dados de fontes tanto on-chain como off-chain, destilando-os em insights acionáveis.

Um dos principais destaques do KyberAI foi o KyberScore, que aproveitou os avanços mais recentes em inteligência artificial para fornecer informações sobre o desempenho de tokens no mercado DeFi. Ao combinar indicadores de análise técnica fora da cadeia e sinais na cadeia, o modelo KyberScore foi otimizado para identificar o potencial otimista ou pessimista de tokens dentro de uma janela de 24 horas, ajudando os traders a tomar decisões mais informadas.

Além disso, o KyberSwap integrou as ferramentas de gráficos em tempo real da TradingView, oferecendo aos traders capacidades avançadas de análise técnica. Os esforços contínuos do KyberSwap visam criar um ambiente de negociação eficiente, seguro e fácil de usar para todos os usuários.

ODOS: O primeiro agregador DEX com capacidade de entrada multi-token

Origem: www.odos.xyz

ODOS foi fundada em 2021 pela equipe da Semiotic Labs, liderada por Ahmet Ozcan e Matt Deible. Em 30 de agosto de 2024, o projeto completou sua rodada de financiamento da Série A, com investimentos da Mantle Network, PAKA, Orbs, Uniswap Ventures, CE Innovation Capital e Curved Ventures.

Características

1. Algoritmo de Encaminhamento (SOR)

ODOS utiliza um algoritmo proprietário de Roteamento Inteligente de Ordens (SOR) com uma técnica de busca de roteamento de provedor de liquidez automatizado (AMM) patenteada. Esse algoritmo otimiza o roteamento em mais de 500 fontes de liquidez, incluindo exchanges descentralizadas (DEXs), protocolos de empréstimos, otimizadores de rendimento e Posições de Dívida Colateralizada (CDPs).

2. Preços de Tokens

ODOS também oferece serviços de preços exclusivos ao calcular os preços iniciais de compra e venda para cada pool em todas as fontes de liquidez que rastreia. Isso ajuda a determinar o preço total de compra, preço de venda e preço médio para qualquer token com liquidez on-chain. Além do preço agregaGate único para cada ativo, a ODOS pode fornecer dados adicionais extensos para cada token, incluindo:

• Preço de compra e preço de venda
• Níveis de liquidez
• Listas de preços de swap de compra e venda (abrangendo token base, token de cotação, taxa de câmbio, peso, valores logarítmicos e nome da fonte/DEX)

1. Capacidade de Entrada Multi-Token

ODOS é o primeiro agregador DEX que permite aos usuários trocar múltiplos tokens de entrada por múltiplos tokens de saída em uma única transação. Essa funcionalidade permite aos usuários trocar uma cesta de tokens de entrada por um token alvo, facilitando a limpeza de pequenas posições em uma carteira ou diversificar um único ativo em vários tokens alvo. Esse processo ajuda os usuários a economizarem em taxas de transação e reduzir a volatilidade do mercado.

Os oito principais agregadores DEX acima, incluindo ODOS, têm forças únicas na otimização da liquidez, eficiência na execução de negociações e experiência do usuário. Ao utilizar esses agregadores, os usuários de DeFi podem capturar as melhores oportunidades de negociação em várias DEXs com mínimo de deslizamento, ao mesmo tempo que aumentam significativamente a eficiência e os retornos de negociação através do roteamento inteligente de pedidos e da agregação de liquidez. No mercado de criptomoedas de hoje, os agregadores DEX tornaram-se ferramentas indispensáveis para negociações DeFi.