Dibandingkan dengan dominasi yang terfragmentasi oleh Ethereum, ekosistem Solana mungkin lebih kecil tetapi jauh lebih gesit. Setelah kejatuhan FTX, Solana melakukan kebangkitan yang kuat comeback, didorong oleh kinerjanya yang tinggi, pemasaran cerdas, dan berbagai produk perangkat keras. Secara khusus, kinerja tinggi merujuk pada peningkatan Firedancer, sementara pemasaran terkait dengan Meme Season, dan perangkat keras mencakup berbagai telepon Web3. Tetapi bahkan itu belum cukup. PayFi, yang diperkenalkan oleh Ketua Yayasan Solana Lily Liu, juga muncul sebagai topik yang sedang tren. Meskipun mungkin terasa sedikit ketinggalan zaman untuk membahas tren dari Juli pada bulan Oktober, arah jangka panjangnya jelas: industri Web3 secara bertahap beralih ke solusi di luar rantai dan aplikasi dunia nyata.

“Dahulu kala, kau memilikiku, dan aku memilikimu.”

Artikel ini bukan hanya sebuah pujian untuk Solana; ini adalah sebuah komposisi yang mencoba untuk menjelajahi masa depan Web3.

Tantangan yang Belum Terpecahkan dari Crypto Wallets: Sinyal Awal PayFi

Sebelum mendefinisikan PayFi seperti yang diusulkan oleh Lily Liu, mari kita lihat terlebih dahulu dompet Web3. Antara tahun 2022 dan 2023, dompet kontrak pintar, abstraksi akun (AA), dan kekhawatiran lalu lintas pertukaran mendorong gelombang baru dompet Web3, menandai periode puncak kedua mereka setelah era koin meme tahun 2017-2021.

Dari perspektif bursa, dompet berfungsi sebagai titik masuk utama bagi pengguna untuk berinteraksi dengan aktivitas blockchain. Lalu lintas pengguna masa depan akan mengalir melalui dompet ini, yang bahkan berpotensi untuk menggantikan bursa terpusat (CEX). Selain itu, seiring intensitas persaingan di ruang Ethereum Layer 2, dompet dalam era multi-rantai diharapkan menjadi medan pertempuran utama untuk mengumpulkan likuiditas.

Namun, ekosistem dompet pada tahun 2024 tidak terlalu mencolok. Dompet Web3 bawaan OKX mencuat sebagai salah satu yang terbaik, tetapi masih belum menjadi produk independen. Salah satu alasan utamanya adalah bahwa sementara dompet Web3 menarik lalu lintas, mereka tidak memiliki sistem transaksi tertutup, yang berarti mereka tidak dapat mengatasi masalah profitabilitas. Jika pengguna dikenai biaya transaksi, mereka akan beralih ke produk desktop - mengapa membayar lebih jika bisa dihindari?

Melihatnya dari sudut pandang yang lebih "tergantung pada jalur", masalah dengan dompet kripto adalah penekanan berlebihan pada fungsionalitas transaksi. Masalah ini tidak bertentangan dengan tantangan profitabilitas yang disebutkan sebelumnya. Fitur utama dari dompet kripto adalah menyediakan kemampuan transaksi on-chain yang lebih beragam, baik dengan mengintegrasikan lebih banyak blockchain atau menawarkan sistem rekomendasi dApp berdasarkan mekanisme penawaran.

Dengan demikian, dompet memang menghasilkan lalu lintas yang signifikan, dan DeFi on-chain keuntungan atau kerugian bisa diubah menjadi peluang pengeluaran off-chain. Namun, kerugian juga mungkin tergantung pada apakah mata uang dasar adalah ETH, stablecoin, atau fiat.

Sistem pembayaran yang berfungsi memerlukan dukungan dari kedua pedagang dan pengguna, tetapi di sinilah industri saat ini masih kurang. Sebagai contoh, mari kita lihat seorang pengusaha terkenal, Trump. Pada 19 September 2024, Trump mengunjungi PubKey Bar di New York dan memanjakan para pendukungnya dengan membeli bir senilai $998. Dia melakukan pembayaran menggunakan Strike, dan pedagang menerimanya melalui Zaprite.

-

Dalam skenario ini, pedagang dan Trump menggunakan sistem pembayaran yang berbeda, sesuatu yang hampir tidak terbayangkan di era Web2. Ini seperti Trump membayar dengan Alipay sementara pedagang menerima pembayaran melalui WeChat Pay. Namun, di Web3, ini sepenuhnya memungkinkan karena kedua pihak menggunakan jaringan Bitcoin sebagai lapisan penyelesaian mereka. Berikut adalah pemecahan singkat tentang bagaimana cara kerjanya:

1. Trump memulai pembayaran melalui Strike, yang memicu Jaringan Lightning untuk memulai proses pembayaran. Setelah jaringan Bitcoin mengonfirmasi transaksi, Jaringan Lightning mengolahnya.
2. Di sisi pedagang, PubKey menggunakan Zaprite untuk menerima pembayaran. Zaprite mengonfirmasi transaksi menggunakan Jaringan Lightning, dan setelah jaringan Bitcoin memverifikasinya, transaksi selesai.

Dalam pengaturan ini, Zaprite hanya mengenakan biaya langganan $25. Selain itu, pedagang hanya membayar biaya penambang kecil, dan sisanya pendapatan langsung masuk ke mereka. Untuk perbandingan, Visa, MasterCard, atau American Express menagih sekitar 1,95%-2% biaya, sementara biaya penambang Bitcoin terbaru rata-rata sekitar $1,46, tanpa biaya tambahan untuk menerima Bitcoin.

Lebih dalam, pembayaran Web2 beroperasi dengan logika yang mirip dengan pembelian bir Trump, tetapi melibatkan banyak langkah perantara, yang merupakan salah satu kelemahan utama dari Web2. Keuntungan—dan peluang—untuk pembayaran Web3 dan PayFi terletak pada proses yang lebih efisien mereka.

Sekarang, mari kita tukar beberapa konsep dan produk. Alat yang sering digunakan seperti Alipay, WeChat Pay, dan PayPal adalah dompet elektronik yang ditujukan untuk konsumen (sisi C). Sebaliknya, bisnis (sisi B) mengandalkan sistem akuisisi pedagang. Jika jaringan penyelesaian serupa dengan Jaringan Lightning dibangun, kita dapat menciptakan sistem interaksi P2B (person-to-business) yang sederhana. Biasanya, jaringan penyelesaian seperti ini terdiri dari organisasi kartu dan protokol pembayaran.

Menggunakan diagram di atas sebagai contoh, sistem pembayaran Web2 umumnya dibagi menjadi transaksi P2P (person-to-person), P2B (person-to-business), dan B2B (business-to-business). Ini mencakup pembayaran antara individu, bisnis, dan bahkan transaksi antarbank melalui sistem seperti SWIFT, CIPS, atau platform CBDC lintas batas seperti mBridge.

Perlu dicatat, namun, bahwa pembayaran terutama terjadi antara individu dan bisnis, dan antara bisnis itu sendiri. Kami termasuk transaksi P2P dan interbank di sini untuk memudahkan perbandingan dengan perilaku pembayaran Web3, karena di Web3, pembayaran pada dasarnya antara individu. Bitcoin, misalnya, adalah sistem uang tunai elektronik peer-to-peer.

Dibandingkan dengan sistem pembayaran Web2, sistem pembayaran Web3 terlihat lebih sederhana. Namun, kesederhanaan teoritis ini tidak menyembunyikan sifat fragmentasi dalam ekosistem. Salah satu perbedaan yang jelas adalah sistem pembayaran tradisional memiliki banyak bank tapi hanya sedikit organisasi kartu, yang menghasilkan efek jaringan yang kuat. Di sisi lain, Web3 mengambil pendekatan yang berlawanan - ada banyak rantai publik dan jaringan Layer 2, tetapi aset utamanya terbatas, sebagian besar stabilcoin yang didukung oleh dolar seperti USDT dan USDC, dengan hanya beberapa produk dominan.

Bahkan dengan perkiraan paling optimis, hanya ada sekitar 30.000 pedagang di seluruh dunia yang menerima Bitcoin. Meskipun beberapa merek terkenal, seperti Starbucks, menerimanya di beberapa wilayah, penerimaannya secara keseluruhan masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan jaringan kartu tradisional atau dompet elektronik.

Pedagang yang menerima Binance Pay atau Solana Pay sebagian besar terbatas pada platform online, seperti travel OTAs seperti Travala. Memperluas ke skala jaringan kartu, dengan ratusan juta pedagang, masih merupakan tujuan yang jauh.

Kami akan membahas lebih detail tentang sistem pembayaran di bagian berikutnya. Sekarang, saatnya untuk memperkenalkan konsep PayFi.

Tumpukan PayFi: Tempat Bertemunya DeFi, RWA, dan Pembayaran

Kami mulai dengan membahas pembayaran sebelum memperkenalkan PayFi karena keduanya berbeda secara signifikan. PayFi, pada dasarnya, lebih mirip dengan kombinasi DeFi, stablecoin, dan sistem pembayaran, dengan sedikit tumpang tindih dengan pembayaran Web2 tradisional, seperti yang sebelumnya dicatat.

Berikut adalah penjelasan singkat dari Lily Liu. PayFi bekerja dengan memanfaatkan nilai waktu uang (TVM). Misalnya, menghasilkan keuntungan melalui DeFi adalah salah satu cara TVM beroperasi. Tantangannya, bagaimanapun, adalah bahwa ini seringkali membutuhkan waktu - misalnya, memasang token untuk menghasilkan imbalan biasanya melibatkan periode kunci. Tetapi selama Anda memegang token, ada potensi pertumbuhan nilai. Dalam praktik masa lalu, setelah menghasilkan keuntungan, pengguna akan menginvestasikannya kembali di DeFi, melanjutkan siklus untuk mengeksplorasi peluang keuntungan lebih lanjut.

Sekarang, pengembalian ini dapat dialihkan untuk tujuan lain, seperti menggunakan pendapatan yang diantisipasi untuk konsumsi segera. Berikut contoh sederhana:

1. Alice menginvestasikan 100 USDC dalam produk keuangan dengan tingkat bunga tahunan sebesar 5% (APR). Setelah satu tahun, dia akan menerima $105 secara total.
2. Bob menjalankan stan semangka. Untuk meningkatkan penjualan, ia memungkinkan Alice menggunakan sertifikat investasinya untuk menikmati semangka senilai $5. Setelah setahun, Bob dapat menebus investasi tersebut dengan $5.

Contoh ini sangat langsung—mungkin terlalu langsung, karena meninggalkan pertanyaan yang tidak terjawab, seperti bagaimana Alice dan Bob memastikan kesepakatan dipatuhi, atau apa yang terjadi jika pengembalian Alice kurang. Tetapi mengesampingkan masalah-masalah tersebut, Alice bisa menikmati semangkanya secara gratis, sementara Bob mengamankan piutang $5.

Setahun kemudian, pasar bull besar tiba. Bob menerima banjir pembayaran $5 dan memutuskan untuk memperluas bisnisnya ke pasokan korporat. Setelah mencari klien, dia melihat Evergrande sedang mencari pemasok semangka dengan pesanan senilai $5 juta. Bob sangat senang, tetapi Evergrande memberinya surat komersial bukan uang tunai. Dengan pengalaman bekerja dengan Alice, Bob dengan senang hati menerima surat tersebut, setuju untuk menukarkannya dengan uang tunai dalam setahun. Jika Evergrande tidak bisa membayar, jaminan yang diberikan adalah real estat.

Setelah enam bulan, Bob memutuskan untuk memasuki pasar saham dan perlu menguangkan kertas komersial. PwC menilai kertas Evergrande sebagai aset berkualitas AAA. Bank, lembaga keuangan, dan bahkan individu sangat ingin membeli, mengetahui real estat Evergrande adalah aset berharga dengan potensi apresiasi yang besar.

Bob berhasil menjual surat berharga sebesar $5,01 juta. Bank mendapatkan surat berharga komersial, Evergrande mendapatkan manfaat dari pembayaran tertunda, dan Bob menikmati keuntungan di pasar saham. Semua orang menang, dengan masa depan yang cerah. (Secara realitas, surat berharga komersial biasanya dijual dengan diskon dan dikenakan biaya; contoh ini menyederhanakan prosesnya. Sebelum krisis utang Evergrande, surat berharga komersialnya sudah diperdagangkan dengan diskon 7-8% dari nilai nominal.)

Arti lain dari TVM adalah monetisasi aset yang tidak beredar. Bahkan aset yang tidak beredar itu sendiri bisa menjadi mata uang atau setara mereka. Ada beberapa kesamaan dengan logika penjaminan ulang. Untuk detailnya, silakan lihatUtang Segitiga atau Inflasi Ringan: Sebuah Perspektif Alternatif dari RestakingSatu kalimat.

Dalam konteks Web3, monetisasi aset yang tidak beredar hanya bisa dilakukan melalui DeFi, sehingga PayFi merupakan perluasan alami dari DeFi. PayFi hanya mengekstrak sebagian dari Lego on-chain sebelumnya dan menempatkannya di luar rantai untuk meningkatkan kehidupan.

Hubungan antara PayFi dan Pembayaran adalah pembayaran adalah cara yang paling mudah dan nyaman untuk memenuhi kebutuhan dana di luar rantai. PayFi dan RWA tumpang tindih satu sama lain, tetapi RWA tradisional menekankan "di rantai". Misalnya, proses tokenisasi yang disebut membutuhkan sekuritas, emas, atau real estat untuk di-tokenisasi terlebih dahulu untuk memenuhi kebutuhan sirkulasi di rantai. Mungkin banyak dari rantai aliansi yang lebih akrab di China melakukan hal ini, seperti faktur elektronik blockchain, atau Gongxinbao, dll.

PayFi hampir tidak dapat dikatakan sebagai subset dari RWA. Sebagian besar perilaku PayFi adalah “off-chain”. Mengenai apakah ada tautan di rantai, bukanlah fokus dari konsep PayFi, tetapi perilakunya perlu melibatkan interaksi dengan tautan off-chain.

Namun, tidak perlu terjerat. Di antara banyak konsep Web3, ada kekurangan produk-produk berskala besar dan kelompok pengguna. Mereka lebih tentang berspekulasi pada konsep dan menjual koin. Secara garis besar, produk yang melibatkan PayFi / Pembayaran dan RWA dapat diklasifikasikan dalam urutan kronologis berikut. Pembagian:

• Era lama: Ripple, BTC (Lightning Network, BTCFi, WBTC), Stellar
• Konsep Tiga Musketir RWA 2022: Ondo/Centrifuge/Goldfinch
• Era Baru-2024 PayFi: Huma (sudah mapan, menjadi populer pada 2024), Arf

Aspek lain dari TVM (nilai waktu uang) melibatkan monetisasi aset tidak likuid - aset yang tidak mudah ditransfer dapat menjadi bentuk mata uang atau setara. Konsep ini memiliki kesamaan dengan restaking. Untuk pemahaman yang lebih mendalam, Anda dapat merujuk ke artikel Hutang Segitiga atau Inflasi Sedang: Pandangan Alternatif tentang Restaking.

Di lanskap Web3, monetisasi aset tidak likuid terjadi melalui DeFi, membuat PayFi menjadi perpanjangan alami dari itu. Secara esensial, PayFi mengambil sebagian likuiditas yang biasanya terkunci on-chain dan mengalirkannya ke aplikasi off-chain untuk meningkatkan kehidupan sehari-hari.

Koneksi antara PayFi dan Pembayaran adalah bahwa pembayaran menyediakan cara paling mudah dan cepat untuk membawa dana off-chain. PayFi dan RWA (aset dunia nyata) berpotongan, meskipun RWA tradisional lebih fokus pada membawa aset "on-chain." Sebagai contoh, dalam tokenisasi, sekuritas, emas, atau real estat ditokenisasi untuk memungkinkan peredarannya on-chain. Banyak blockchain konsorsium, yang akrab dalam konteks domestik, sedang mengerjakan hal ini, seperti faktur elektronik berbasis blockchain atau platform seperti GXChain.

Sulit untuk mengategorikan PayFi sebagai subset dari RWA. Banyak dari aktivitas PayFi melibatkan pemindahan aset 'off-chain', dan apakah ada elemen on-chain tidak menjadi inti dari konsepnya. Yang penting adalah bahwa PayFi berurusan dengan interaksi antara sistem on-chain dan off-chain.

Tapi tidak perlu terlalu memikirkan ini. Banyak konsep Web3 kurang memiliki produk berskala besar atau basis pengguna yang kuat; seringkali, lebih tentang menghipnotis ide-ide dan menjual token. Secara umum, produk yang terkait dengan PayFi, Pembayaran, dan RWA dapat dibagi berdasarkan timeline berikut:

• Era Lama: Ripple, Bitcoin (Lightning Network, BTCFi, WBTC), Stellar
• 2022 RWA "Three Pioneers": Ondo, Centrifuge, Goldfinch
• Era Baru – 2024 PayFi: Huma (didirikan sebelumnya tetapi melonjak pada 2024), Arf

Melihat timeline pengembangan produk-produk ini, dapat dikatakan bahwa PayFi pada dasarnya merupakan evolusi dari RWA. Dalam narasi tradisional, terutama ketika berbicara tentang model bisnis menggunakan dana on-chain untuk meminjamkan kepada entitas dunia nyata off-chain, inilah yang tepatnya diwakili oleh PayFi pada tahun 2024—apa yang disebut sebagai RWA pada tahun 2022.

Sebenarnya, kita bahkan dapat berargumen bahwa PayFi saat ini dibangun di sekitar tiga komponen utama: sisi peminjaman RWA, penyelesaian lintas batas Ripple, dan konsumsi off-chain berbasis stablecoin. Pada intinya, itu hanya merupakan kombinasi dari elemen-elemen ini.

Bisa dikatakan bahwa infrastruktur perangkat lunak dan perangkat keras Web3 dibangun di atas fondasi material dan konseptual Web2, dan Web3 PayFi bukanlah pengecualian. Bahkan, kesamaannya dengan Pembayaran tradisional lebih besar daripada perbedaannya. Sementara itu, produk pinjaman terutama dilihat dari perspektif arus modal. Jika produk off-chain dapat menghasilkan lebih banyak pengembalian, pengembalian tersebut juga dapat dialihkan ke dalam transaksi pembayaran.

Dalam banyak kasus, orang yang berkomunikasi sering kali salah paham. Apakah Lily Liu akan setuju dengan interpretasi ini, saya tidak bisa mengatakan. Namun menurut pandangan saya, ini adalah cara yang paling logis untuk menggambarkannya: selama keuntungan on-chain digunakan untuk konsumsi off-chain, hal itu sejalan dengan konsep PayFi. Oleh karena itu, fokus pasar di masa depan kemungkinan besar akan berpusat pada Pembayaran Web3, pinjaman RWA, dan stablecoin, yang semuanya dapat menjadi bagian dari siklus yang berkelanjutan.

Misalnya, sebuah perusahaan RWA mengambil pinjaman yang dinyatakan dalam dolar AS. Individu, melalui protokol DeFi, berpartisipasi dalam pool peminjaman RWA on-chain. Setelah evaluasi, protokol peminjaman RWA memberikan pinjaman kepada perusahaan dunia nyata. Setelah piutang dikumpulkan, LP menerima bagian keuntungan, dan mereka dapat menguangkan menggunakan kartu Mastercard U. Pedagang mendukung Binance Pay, menyelesaikan siklus tertutup sempurna.

Sejarah dibuat oleh para perintis, bukan oleh orang-orang yang merangkumnya. Mendefinisikan PayFi kurang penting daripada menemukan cara untuk mewujudkan keuntungan konkret di luar persaingan DeFi on-chain. Permintaan dari miliaran orang di dunia nyata akan menyuntikkan likuiditas segar ke dalam ekosistem on-chain dan mendukung penilaian yang lebih tinggi. Siapapun yang berhasil membuka ini pada akhirnya akan mendefinisikan pasar.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ Zuo Ye Wai Bo Shan]. Semua hak cipta milik penulis asli [Malam lalu]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.