MakerDAO, yang mendapat manfaat dari ATMR, telah berinvestasi kuat pada aset ATMR dalam enam bulan terakhir. Perusahaan meningkatkan kepemilikan aset ATMR sebesar US$100 juta dalam satu minggu pada bulan lalu dan saat ini memiliki aset ATMR sebesar lebih dari US$3,3 miliar.

Sebagai penyedia layanan teknologi yang mendasari MakerDAO untuk memperluas aset ATMR, Centrifuge juga berhasil memanfaatkan situasi untuk “melakukan serangan balik” tahun ini dan menjadi rantai dengan jumlah pinjaman aktif terbesar. Persetujuan kredit. Menurut platform data RWA.xyz, jumlah pinjaman aktif Centrifuge pada 1 Januari 2023 berjumlah sekitar US$84 juta, dan sejauh ini, telah tumbuh menjadi lebih dari US$240 juta, tumbuh sebesar 286%, jauh melebihi pemimpin kredit sebelumnya, Maple. dan TurFi.

Menurut platform data enkripsi RootData, Centrifuge telah melakukan 4 putaran pembiayaan, mengumpulkan total US$15,8 juta. Investor termasuk Coinbase Ventures, IOSG Ventures, dll.

Meski disukai oleh MakerDAO, DeFi terkemuka dan lembaga investasi ternama. Centrifuge, seperti Maple dan TureFi, tidak dapat menghindari gagal bayar dan kredit macet. Pada awal tahun ini, Centrifuge mengetahui bahwa sekitar US$5,8 juta pinjaman di dua kelompok pinjaman telah jatuh tempo. Pada bulan Agustus, beberapa komunitas mengatakan bahwa pinjaman yang akan gagal bayar akan merugikan MakerDAO sebesar US$1,84 juta. Investasi mempunyai risiko kerugian. Menurut RWA.xyz, Centrifuge saat ini memiliki pinjaman lebih dari 15,5 juta dolar AS. Komunitas MakerDAO bahkan mengusulkan penghentian pinjaman ke kumpulan kredit yang diberi token di Centrifuge.

Sebagai protokol kredit on-chain dengan pertumbuhan tercepat tahun ini, Bagaimana cara kerja Centrifuge? Bagaimana mekanisme untuk menangani sengketa gagal bayar dan kredit macet?

ATMR telah menjadi penyelamat baru bagi kredit on-chain, dan Centrifuge melakukan serangan balik dan menjadi pemimpinnya

Selain utang on-chain AS, pinjaman on-chain juga berkontribusi pada jalur ATMR. Misalnya, MakerDAO, Compound, Frax, dan Aave yang sudah dikenal, DeFi blue-chip lama, semuanya ada di pasaran. Selain DeFi blue-chip lama ini, beberapa protokol kredit on-chain juga mendapat manfaat dari narasi ATMR. Menurut data RWA.xyz, kredit on-chain meningkat lebih dari $200 juta dari 1 Januari hingga 30 September, meningkat lebih dari 80%.

Namun meskipun demikian, dibandingkan dengan pinjaman kredit, yang mencakup sebagian besar pasar jumlah tradisional, pengembangan kredit di bidang kripto baru saja dimulai. Sekitar akhir tahun 2021, protokol kredit on-chain institusional yang diwakili oleh TrueFi dan Maple muncul. Dibandingkan dengan model pinjaman DeFi dengan jaminan berlebih dari Compound dan Aave (meminjamkan aset lain dengan memberikan jaminan berlebihan pada satu aset digital), mereka terutama menyediakan layanan pinjaman dengan jaminan rendah atau bahkan tanpa jaminan kepada lembaga investasi perdagangan asli kripto dan pembuat pasar. Namun, lembaga yang mengajukan pinjaman perlu menyerahkan beberapa informasi untuk tinjauan kredit, seperti penyampaian laporan bulanan yang berisi neraca, penyerahan tahunan rekening keuangan yang diaudit secara independen, dan lain-lain. Bahkan di Maple, peminjam perlu mendaftar ke platform data risiko kredit Credora, yang memberikan informasi real-time kepada pemberi pinjaman untuk membantu mereka menilai tingkat risiko yang dikumpulkan peminjam di berbagai platform perdagangan mata uang kripto.

Model pinjaman kredit dengan agunan rendah atau bahkan tanpa jaminan juga menarik partisipasi banyak nasabah institusi, seperti Alameda Research, Wintermute, BlockTower, dll. Pada pertengahan tahun 2022, pinjaman aktif Maple pada rantai Ethereum saja mencapai hampir $1 miliar, dan TrueFi mencapai hampir $500 juta pada puncaknya. Goldfinch, yang pinjaman aktifnya berada di urutan kedua setelah Maple dan TrueFi, telah mengumpulkan $37 juta dalam tiga putaran pembiayaan dari dana ventura kripto besar seperti a16z dan Coinbase Ventures, serta dana malaikat seperti Balaji Srinivasan, Ryan Selkis, dan Tarun Chitra.

Namun, ketika pasar kripto mengalami penurunan yang dalam, likuiditas DeFi secara keseluruhan tidak mencukupi, dan CeFi mengalami badai petir. Protokol pinjaman institusional yang diwakili oleh Maple dan TrueFi mengalami gagal bayar dan kredit macet yang besar. Misalnya, pada bulan Juni tahun lalu, setelah badai petir di Terra dan Three Arrows Capital, Maple Finance secara resmi mengeluarkan dokumen yang menyatakan bahwa setelah perusahaan pinjaman enkripsi Babel Finance bangkrut dan gagal membayar pinjaman sebesar US$10 juta, mereka mungkin menghadapi pinjaman jangka pendek. tantangan likuiditas dan kekurangan uang tunai.

Dengan badai FTX, Maple Finance memang mengalami kredit macet dalam skala yang lebih besar. Maple Finance mengalami gagal bayar sebesar $36 juta karena peminjamnya, Orthogonal Trading, yang sebelumnya telah meningkatkan eksposurnya terhadap FTX dan tidak dapat membayar kembali pinjaman dalam kumpulan kredit M11 yang jatuh tempo pada 4 Desember 2022 karena insiden FTX. Dana yang disimpan oleh lembaga Nexus Mutual dan Sherlock ke dalam kumpulan pinjaman Maple Finance terpengaruh. Secara kebetulan, TrueFi juga mengalami pelanggaran BlockWater. Pada akhir tahun 2022, Maple Finance dan TrueFi telah turun secara signifikan menjadi sekitar $20 juta.

Pada tahun 2023, dengan munculnya narasi ATMR, bidang pinjaman on-chain akan kembali berbalik, dan struktur pasar akan mengalami perubahan besar. Selain peningkatan kembali jumlah pinjaman aktif pada rantai perjanjian kredit terkemuka yang diwakili oleh Maple, terdapat juga pertumbuhan pesat dalam data perjanjian kredit on-chain seperti Centrifuge, yang selalu bersifat low-key. , menyalip Maple untuk menjadi ladang kredit. keran baru. Goldfinch, yang disukai oleh banyak ibu kota terkenal sejak a16z, telah berkembang dengan mantap tanpa banyak pertumbuhan atau penurunan tajam.

Maple, yang sebelumnya terpukul oleh model kredit tanpa jaminan, tahun ini telah berkembang menjadi model pinjaman yang dijamin dengan aset riil dan model jaminan berlebihan. Selain itu, Maple meluncurkan kumpulan pinjaman utang on-chain AS pada bulan April tahun ini, memulai kembali kumpulan pinjaman di Solana, dan meluncurkan jaringan Base. Selama periode ini, Maple menyelesaikan pembiayaan sebesar US$5 juta pada bulan Agustus. Pinjaman aktif on-chain Maple saat ini telah tumbuh dari lebih dari $20 juta pada awal tahun menjadi hampir $100 juta.

Dibandingkan dengan Maple, Centrifuge, yang merupakan perusahaan pertama yang menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan pinjaman, telah mengalami pertumbuhan yang lebih signifikan. Saat ini, pinjaman aktif pada rantai Centrifuge telah berkembang menjadi lebih dari 240 juta dolar AS, meningkat hampir tiga kali lipat dari awal tahun, menjadikannya perjanjian pinjaman kredit terbesar dalam rantai tersebut.

MakerDAO Mempromosikan Centrifuge untuk menjadi pemimpin baru dalam kredit on-chain

Centrifuge sebenarnya adalah protokol peminjaman on-chain yang sangat awal, yang didirikan pada tahun 2017. Tidak seperti Maple dan TrueFi, yang lebih merupakan protokol kredit untuk lembaga keuangan kripto, Centrifuge menekankan pinjaman pada aset tradisional dunia nyata dan dapat dikatakan sebagai pemain paling awal di ATMR.

Pada awal tahun 2020, Centrifuge menjabat sebagai penyedia layanan teknis untuk membantu MakerDAO membangun perbendaharaan ATMR dengan proyek pinjaman terjamin pengembangan real estat 6s Capital sebagai jaminan. Pertumbuhan pesat pinjaman aktif pada rantai Centrifuge tahun ini juga terutama disebabkan oleh tata letak aset ATMR MakerDAO.

Dari 6 kumpulan pinjaman yang diungkapkan di situs resmi Centrifuge, 8 terkait dengan MakerDAO. Misalnya, ada seri New Silver yang berinvestasi dalam pinjaman jembatan real estat, seri BlockTower yang berinvestasi dalam kredit terstruktur, dan seri Harbour Trade Credit berdasarkan pinjaman piutang, dll. MakerDAO adalah investor prioritas dalam kumpulan tersebut. (Mekanisme investasi hierarki Centrifuge akan dibahas secara rinci nanti). Statistik menunjukkan bahwa kumpulan modal saat ini yang terkait dengan MakerDAO berjumlah sekitar US$200 juta, terhitung 80% dari total TVL Centrifuge (sekitar US$250 juta).

Dilihat daristatistik daftar aset MakerDAO, brankas BlockTower S3 dan BlockTower S4 yang terintegrasi dengan Centrifuge keduanya didirikan tahun ini. Saat ini terdapat pasokan DAI masing-masing sebesar $70 juta dan $56 juta. Dengan kata lain, MakerDAO telah memberi Centrifuge dana pinjaman setidaknya lebih dari $120 juta tahun ini.

APR kumpulan modal yang terkait dengan MakerDAO saat ini adalah antara 4% dan 15%, yang sebagian besar lebih tinggi dari rata-rata APR DeFi sebesar 4%.

Selain MakerDAO, Centrifuge juga menjadi penyedia layanan teknis bagi Aave untuk berinvestasi pada aset ATMR pada awal tahun 2021. Aave dan Centrifuge telah bersama-sama membentuk kumpulan pinjaman yang didedikasikan untuk ATMR, yang beroperasi secara independen dari pasar pinjaman Aave. Besaran dana saat ini adalah sekitar US$5,5 juta.

Dibandingkan dengan MakerDAO, investasi Aave pada aset ATMR melalui Centrifuge masih sangat kecil. Namun seiring dengan meningkatnya popularitas narasi ATMR, Aave pun berniat menambah aset ATMR pada tahun ini. Pada bulan Agustus tahun ini, Aave meloloskan proposal untuk bekerja sama dengan Centrifuge Prime untuk berinvestasi pada obligasi Treasury AS. Aave awalnya menginvestasikan 1 juta USDC dan bertujuan untuk meningkatkan jumlah investasi hingga 20% dari kepemilikan mata uang stabil. Mungkin investasi berkelanjutan Aave di ATMR juga akan membawa gelombang pertumbuhan baru bagi Centrifuge.

Bagaimana Centrifuge mewujudkan pinjaman hipotek aset nyata? Apa mekanisme risiko default?

Sebagai penyedia layanan teknologi ATMR pilihan untuk protokol DeFi blue-chip lama seperti MakerDAO dan Aave, masalah apa yang dipecahkan oleh Centrifuge dan bagaimana cara kerjanya?

Secara umum inti Centrifuge sebagai platform peminjaman adalah menghubungkan dua pihak. Salah satunya adalah investor yang ingin memperoleh pendapatan melalui pinjaman. Mereka terutama adalah beberapa protokol DeFi di bidang enkripsi, seperti MakerDAO, Aave, dll.; Peminjam yang akan dibiayai biasanya adalah perusahaan rintisan atau organisasi yang memiliki aset dunia nyata seperti real estat, piutang, dan faktur. Untuk membuka aliran aset antara dunia nyata dan DeFi, Centrifuge perlu menyediakan beberapa dukungan hukum dan aset on-chain.

Karena seluruh proses memiliki banyak rantai, yang melibatkan dunia on-chain dan off-chain, prosesnya relatif rumit. Mari kita ambil salah satu kumpulan pinjaman Centrifuge yang disebut New Silver Series 2 sebagai contoh untuk menganalisis secara singkat keseluruhan proses operasi.

Kumpulan pinjaman New Silver Seri 2, yang diprakarsai oleh New Silver sebagai penerbit aset, mendanai portofolio pinjaman jembatan real estat yang diberikan kepada pengembang real estat dengan jangka waktu 12 hingga 24 bulan. Menurut laporan, New Silver adalah pemberi pinjaman non-bank yang didirikan pada tahun 2018 yang terutama memberikan pinjaman jembatan kepada industri real estate untuk membantu peminjam membayar pembelian properti baru sebelum menjual properti mereka yang sudah ada.

Sebagai peminta aset, New Silver pertama-tama harus memulai proposal pemilihan kumpulan (POP) di forum Centrifuge, dan menulis dengan jelas apa fungsinya, status kreditnya, penggunaan dana, dll. (Namun, POPs diumumkan di forum saat ini tampaknya belum lengkap, dan proposal pengajuan kumpulan untuk New Silver Series 2 belum terlihat.)

Setelah diajukan, proposal seleksi kelompok (POP) akan memasuki tahap uji tuntas, dan pihak ketiga akan melakukan penilaian risiko dan tinjauan hukum untuk membentuk laporan analisis. Setelah evaluasi selesai, diskusi akhir dimulai, dengan kelompok risiko kredit Centrifuge dan pemegang token CFG memberikan suara untuk seleksi.

Setelah berhasil dipilih, penerbit aset dan investor harus memulai berdasarkan kerangka risiko hukum di luar rantai Centrifuge dan tokenisasi aset dalam rantai tersebut.

Bagian off-chain akan membantu penerbit aset New Silve mendirikan special Purpose Vehicle (SPV) sebagai entitas untuk pembiayaan ini, dan mendivestasi aset yang akan digadaikan dari aset perusahaan lainnya. . Selain itu, perlu mencari tim profesional pihak ketiga untuk melakukan penilaian aset, audit, kepercayaan, dll untuk lebih memperkuat keamanan. Peminjam menandatangani perjanjian pembiayaan dengan entitas bertujuan khusus.

Asal:https://www.youtube.com/@ defi_drag@defi_drag

Bagi investor, Centrifuge perlu melakukan KYC dan anti pencucian uang. Saat ini, Centrifuge terutama bekerja sama dengan Securitize untuk menyelesaikan hal ini. Selain itu, investor juga perlu menyiapkan special Purpose Vehicle (SPV) dengan New Silve untuk menandatangani perjanjian berlangganan.

Bagian on-chain, yang pertama adalah data on-chain. Berdasarkan protokol pesan P2P Centrifuge, penerbit aset New Silve dapat menyimpan dan menarik semua data aset nyata off-chain di Centrifuge On Chain. Rantai ini dikembangkan berdasarkan kerangka Substrat dan mampu berbagi keamanan jaringan Polkadot dan dijembatani ke Ethereum. Silve baru dapat mengemas data ke dalam NFT pada rantai melalui Centrifuge Chain, dan menggunakannya sebagai jaminan untuk memasuki kumpulan pinjaman Tinlake Centrifuge (di rantai Ethereum) untuk memulai mekanisme pinjaman dan meminjamkan stablecoin yang disediakan oleh investor.

Lantas bagi investor, bagaimana cara ikut berinvestasi di Tinlake lending pool? Bagaimana mekanisme risiko gagal bayar pinjaman? Centrifuge telah membuat klasifikasi risiko dan menerbitkan dua token ERC20 DROP dan TIN dengan risiko dan pengembalian berbeda bagi investor dengan preferensi risiko berbeda untuk berlangganan.

Investor perlu menggunakan DAI untuk membeli token DROP dan TIN. Memegang token DROP memiliki prioritas dalam distribusi keuntungan kumpulan aset dan menikmati tingkat bunga tetap; dan ketika risiko (seperti gagal bayar pinjaman) terjadi, Anda akan menanggung kerugian di kemudian hari, yang biasanya memiliki risiko lebih rendah dan keuntungan lebih rendah. Misalnya, pemegang token DROP New Silve menikmati tingkat bunga tetap sebesar 7%. Jika Anda memegang token TIN, Anda akan menikmati distribusi keuntungan nantinya. Suku bunganya mengambang, namun Anda harus menanggung kerugian terlebih dahulu, yang biasanya memiliki keuntungan dan risiko lebih tinggi.

Lebih khusus lagi, asumsikan bahwa penerbit/peminjam aset meminjam $1 juta, dan pemegang token DROP dan token TIN mendanainya masing-masing sebesar 20% dan 80%. Dan penerbit/peminjam aset perlu membayar bunga 10% setelah periode tersebut. Token DROP dapat menikmati tingkat bunga tetap sebesar 5% sesuai kesepakatan.

Pada akhirnya, ia hanya membayar kembali US$600.000 saat jatuh tempo. Kemudian token DROP terlebih dahulu mendapat pokok sebesar US$200.000 dan bunga US$10.000 dengan tingkat bunga 5%. Dari dana yang dilunasi, akhirnya tersisa US$390.000 untuk dibagikan kepada pemegang token TIN, tetapi mereka awalnya menginvestasikan US$800.000 dan hanya dapat memperoleh kembali sebagian dari pokoknya.

Tetapi dengan asumsi bahwa pemegang token DROP dan token TIN masing-masing menyediakan 80% dan 20% dana, dan penerbit aset tidak gagal membayar utang macet, dan kondisi lainnya tetap tidak berubah, token DROP akan menerima pokok pinjaman. Dari US$800.000 dan US$40.000, pemegang token TIN bisa mendapatkan pokok US$200.000 dan bunga US$50.000, dengan tingkat bunga setinggi 25%, jauh melebihi tingkat bunga tetap 5% dari pemegang token DROP. Oleh karena itu, investor juga dapat memilih antara token DROP dan token TIN untuk mencapai lindung nilai risiko dan pengembalian.

Selain melapisi risiko dan pengembalian, kumpulan modal Centrifuge bersifat siklus dan dapat diinvestasikan dan ditukarkan kapan saja, tetapi harus dipastikan bahwa token DROP lebih baik daripada penukaran token TIN, dan token TIN tidak boleh lebih rendah dari nilai yang ditetapkan rasio terendah . Setelah penerbit aset melunasi jumlah pembiayaan dan bunganya pada saat jatuh tempo, NFT yang dijaminkan juga akan dikembalikan ke tangan.

Konfigurasi Dasar ATMR Centrifuge

Secara umum Centrifuge sebagai platform yang menghubungkan DeFi dan aset dunia nyata memiliki beberapa produk dan komponen inti dalam ekosistemnya.

Yang pertama adalah protokol Tinlake platform pinjaman sisi-C. Saat ini digunakan di Ethereum. Ini mengubah aset dunia nyata menjadi token ERC-20 dan kemudian memberikan desentralisasi. Akses ke Perjanjian Pinjaman. Tinlake akan membebankan 4% dari total pasokan di setiap kelompok pinjaman sebagai biaya layanan.

Yang kedua adalah protokol pesan P2P Centrifuge, yang memungkinkan kolaborator membuat, bertukar, dan memverifikasi data aset secara aman dan pribadi, serta memberi token pada aset untuk menjadikannya NFT.

Yang ketiga adalah Centrifuge Chain, yang dikembangkan berdasarkan kerangka Substrat, dapat berbagi keamanan jaringan Polkadot, dan telah dijembatani ke Ethereum. Saat ini, penerbit aset sebagian besar membuat NFT dari aset nyata di Centrifuge Chain.

Centrifuge Chain juga memiliki token CFG aslinya sendiri, yang terutama digunakan untuk merangsang pengembangan jaringan dan ekologi, serta tata kelola komunitas. CFG juga dapat dijembatani ke Ethereum dan digunakan sebagai token ERC20.

CFG terutama digunakan untuk membayar biaya transaksi pada Centrifuge Chain; sebagai insentif simpul untuk menjaga keamanan jaringan Centrifuge Chain dan menjaminkan CFG untuk memperoleh kualifikasi pembiayaan, berpartisipasi dalam tata kelola, dll. Karena protokol Tinlake saat ini sebagian besar berada pada rantai Ethereum dan bukan pada Rantai Centrifuge, skenario penggunaan CFG dan kemampuan penangkapan nilai terbatas. Namun, pertumbuhan pinjaman aktif pada rantai MakerDAO tahun ini sangat mengesankan, tetapi kinerja tokennya juga meningkat. Berdasarkan data CMC, harga CFG saat ini sebesar US$0,54, meningkat lebih dari tiga kali lipat dibandingkan sekitar US$0,15 pada awal tahun. Namun, dibandingkan dengan rekor lebih dari US$2 pada pasar bullish tahun 2021, masih terdapat kesenjangan yang besar.

Dalam hal penggunaan skenario CFG, sebenarnya pada bulan Maret 2022, Centrifuge mengumumkan rencana peta jalan untuk meluncurkan dan memperluas kumpulan aset dunia nyata di Centrifuge Chain, menggantikan protokol Tinlake di Ethereum, dan memperluas skenario penggunaan CFG, termasuk mekanisme biaya dan janji. Mekanisme dll. Namun migrasi protokol Tinlake belum selesai.

Seiring meningkatnya permintaan ATMR di bidang enkripsi,Centrifuge juga memperbarui beberapa produk dan memperluas beberapa bisnis tahun ini, dan berkomitmen untuk menjadi infrastruktur ATMR. Aplikasi pinjaman Tinlake mengumumkan pada bulan Mei tahun ini bahwa mereka telah menyelesaikan babak baru peningkatan. Selain meningkatkan antarmuka pengguna dan pengalaman KYC, ini juga memperluas integrasi beberapa rantai publik dan dompet. Selain itu, grup pinjaman dan kredit didirikan pada bulan Juli tahun ini, yang terdiri dari para ahli di bidang keuangan dan pinjaman untuk meninjau dan mengevaluasi risiko kumpulan pinjaman Centrifuge.

Selain itu, Centrifuge juga mengumumkan pada bulan Juni tahun ini peluncuran produk infrastruktur ATMR Centrifuge Prime, yang terutama ditujukan untuk menghubungkan protokol DAO dan DeFi ke dunia nyata. Kerangka hukum untuk aset dunia dan serangkaian layanan teknis lengkap untuk memasukkan aset ke dalam rantai. Pada bulan Agustus tahun ini, Aave menyetujui proposal kerja sama dengan Centrifuge Prime untuk berinvestasi pada utang AS.

Namun, meskipun disukai oleh protokol DeFi terkemuka seperti MakerDAO dan Aave, Centrifuge, seperti protokol on-chain sebelumnya seperti Maple dan TureFi, tidak dapat menghindari gagal bayar dan kredit macet. Tahun ini, Centrifuge terkena gagal bayar dan kredit macet. Saat ini, Centrifuge telah mengumpulkan lebih dari 15,5 juta dolar AS dalam bentuk pinjaman. Pada bulan Agustus, komunitas juga mengatakan bahwa gagal bayar pinjaman yang akan datang akan menempatkan investasi MakerDAO sebesar $1,84 juta dalam risiko kerugian. Komunitas MakerDAO bahkan mengusulkan penghentian pinjaman ke kumpulan kredit yang diberi token di Centrifuge.

Dibandingkan dengan risiko dalam rantai, peninjauan, evaluasi, dan likuidasi penerbit/peminjam aset mungkin merupakan tantangan besar di luar rantai. Di bidang kredit dunia keuangan tradisional, pinjaman P2P di masa lalu telah membawa kerugian besar bagi banyak investor dan bahkan industri keuangan. Ketika mencoba menurunkan ambang batas pembiayaan untuk usaha dan organisasi kecil dan menengah di dunia nyata, bagaimana mencegah protokol kredit on-chain dieksploitasi oleh pelaku kejahatan dan membangun mekanisme perlindungan investor melalui hukum dan teknologi mungkin akan memakan waktu yang lama dan sulit. jalan.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ChainCatcher]. Semua hak cipta milik penulis asli [flowie]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.