Dalam “The Plague,” Camus pernah berkata: “Jika Anda ingin memahami sebuah kota, cukup lihat bagaimana orang-orangnya bekerja, bagaimana mereka mencintai, dan bagaimana mereka mati.” Demikian pula, ketika mengevaluasi ekosistem blockchain publik, hal pertama yang orang periksa adalah berapa banyak protokol DeFi yang didukungnya, seberapa tinggi Total Value Locked (TVL)nya, dan keragaman kasus penggunaannya. Dalam banyak hal, metrik DeFi adalah cerminan langsung dari kesehatan dan kesuksesan sebuah blockchain. Meskipun metode evaluasi ini, seperti PDB, memiliki keterbatasan-keterbatasannya, tetap menjadi kerangka kerja yang banyak diamati oleh para pengamat saat ini.

DeFi modern mengandalkan empat komponen kunci: pertukaran terdesentralisasi (DEX), protokol pinjaman, stablecoin, dan orakel. Selain itu, ada juga token staking likuid (LST) dan derivatif. Meskipun elemen-elemen ini umum dalam ekosistem Ethereum Virtual Machine (EVM), mereka jauh lebih jarang dalam ekosistem Bitcoin. Sebagai hasilnya, kami telah melihat banyak proyek muncul di bawah bendera BTCFi dan Bitcoin Layer 2.

Namun, seiring waktu, kekurangan BTCFi dan Bitcoin Layer 2 menjadi jelas. Banyak proyek hanya menambahkan EVM Chain ke ekosistem Bitcoin, dengan aplikasi terdesentralisasi (DApps) sebagian besar dipindahkan dari Ethereum, membuat Bitcoin terasa seperti perpanjangan dari Ethereum. EVM Chains ini kurang inovatif dan gagal menyampaikan cerita yang menarik.

Sebaliknya, blockchain publik berbasis UTXO seperti CKB dan Cardano menawarkan alternatif yang lebih menarik untuk EVM Chains. Cipher, pendiri RGB ++ Layer, pernah mengusulkan konsep "pengikatan isomorfik" dan "Leap bridge-less cross-chain" berdasarkan fitur unik dari model UTXO, yang mendapat perhatian signifikan. Menggabungkan ini dengan UTXOSwap, protokol yang ramah buku niat dan pesanan, ccBTC dengan jaminan yang sama, dan dompet JoyID yang mendukung banyak rantai dan teknologi Passkey, membuat perkembangan ini benar-benar patut diperhatikan.

Namun, dalam ekosistem CKB dan RGB++ Layer, salah satu fokus utamanya adalah sistem stablecoin. Sebagai tulang punggung berbagai skenario DeFi, memiliki protokol penerbitan stablecoin yang stabil dan dapat diandalkan sangat penting untuk membentuk ekosistem. Sama pentingnya adalah menyediakan lingkungan yang sesuai untuk peredaran stablecoin. Ambil contoh USDT, awalnya diterbitkan menggunakan protokol Omni Layer Bitcoin, tetapi karena dukungan kontrak pintar Omni Layer yang tidak memadai, akhirnya USDT pindah dari sana. Hal ini menunjukkan bahwa stablecoin berkembang paling baik dalam lingkungan kontrak pintar yang sepenuhnya dikembangkan.

(Sumber: Wikipedia)
Dalam konteks ini, Lapisan RGB++ yang dibangun di atas CKB, dengan lingkungan kontrak cerdas yang lengkap dengan Turing dan fitur Abstraksi Akun (AA) bawaan, menawarkan lingkungan ideal untuk peredaran stablecoin dalam ekosistem BTCFi. Selain itu, karena banyak pemegang BTC besar lebih memilih menyimpan dalam jangka panjang daripada transaksi yang sering, memungkinkan BTC digunakan sebagai jaminan untuk penerbitan stablecoin, sambil tetap menjaga keamanan, dapat mendorong pemegang ini untuk lebih berinteraksi dengan BTCFi, meningkatkan efisiensi modal BTC, dan mengurangi ketergantungan pada stablecoin terpusat.

Pada bagian berikutnya, kami akan menjelajahi protokol stablecoin Stable++ dalam ekosistem Lapisan RGB++. Protokol ini menggunakan BTC dan CKB sebagai jaminan untuk mencetak stablecoin RUSD. Dengan mengintegrasikan mekanisme asuransi Stability Pool dan sistem redistribusi utang buruk, protokol ini menawarkan proses pencetakan yang aman dan dapat diandalkan bagi pemegang BTC dan CKB. Selain itu, dengan mekanisme penerbitan CKB yang unik, Stable++ dapat membentuk sistem yang sedikit tidak teredam dalam ekosistem RGB++, berfungsi sebagai buffer selama periode volatilitas pasar yang signifikan.

Fitur dan Desain Mekanisme Stable++

Ketika membahas cara kerja stablecoin, umumnya terdapat empat kategori:

1. Stablecoin yang sepenuhnya terpusat, seperti USDT dan USDC.
2. Stablecoin yang didukung oleh jaminan, seperti MakerDAO dan Undo (ini bisa berupa pusat atau terdesentralisasi, tetapi mengikuti prinsip yang serupa).
3. Stablecoin CeDeFi, seperti USDe (yang mempertahankan nilai melalui kontrak derivatif di bursa terpusat).
4. Stablecoin algoritmik murni, seperti AMPL.

(Sumber: The Block)
MakerDAO adalah contoh utama dari protokol stablecoin berdasarkan model CDP (Collateralized Debt Position). Dalam model ini, pengguna mencetak stablecoin dengan melebihi kapitalisasi aset blue-chip seperti ETH dan BTC. Aset-aset ini, karena konsensus kuat mereka dan volatilitas yang relatif rendah, membuat stablecoin yang diterbitkan melalui sistem ini lebih tahan terhadap risiko. Protokol peminjaman CDP beroperasi secara mirip dengan mekanisme "pool-to-pool" dalam AMM (Automated Market Makers), di mana interaksi pengguna langsung dengan kolam likuiditas.

Untuk mengilustrasikan, mari kita lihat MakerDAO. Seorang peminjam pertama-tama membuka posisi di Maker, memutuskan berapa banyak DAI yang ingin mereka hasilkan dari CDP. Mereka kemudian melebih-lebihkan jaminan dan meminjam DAI. Saat melunasi pinjaman, mereka mengembalikan DAI yang dipinjam ke platform Maker, mengambil kembali jaminan mereka, dan membayar bunga berdasarkan jumlah yang dipinjam dan durasinya. Bunga ini hanya dapat dibayar dengan MKR, yang merupakan salah satu sumber pendapatan utama untuk MakerDAO.

(Skema Peminjaman Pool-to-Pool CDP)

Mekanisme stabilitas harga DAI bergantung pada “Keepers.” Pada dasarnya, pasokan total DAI dapat dianggap tetap, terbagi menjadi dua bagian: DAI dalam kolam likuiditas MakerDAO dan DAI yang beredar di pasar eksternal. Keepers bertindak sebagai arbitrer antara kedua kolam ini, memastikan bahwa harga DAI tetap stabil. Seperti yang ditunjukkan dalam diagram di bawah ini:

(Skema Mekanisme Penjajaran DAI)
Fokus artikel ini, Stable++, sama-sama mengadopsi model CDP dalam desainnya dan mewarisi sebagian keamanan Bitcoin melalui teknologi isomorfik RGB++. Dari perspektif fungsional, Stable++ mencakup beberapa fitur kunci:

1. Di Stable++, pengguna dapat mengover-kolateralisasikan BTC atau CKB untuk meminjam RUSD, stablecoin, dan juga menggunakan RUSD untuk menebus BTC atau CKB mereka. Biaya dikenakan pada proses kolateralisasi dan penebusan.
2. Pengguna dapat meletakkan kembali RUSD yang dipinjam ke Stable++ untuk mendapatkan token pengaturan STB sebagai imbalan dan memperoleh hak untuk berpartisipasi dalam likuidasi aset. Ini adalah mekanisme deflasi utama untuk RUSD. Jika Anda sudah familiar dengan Ethena (USDe), ini akan terdengar familiar. Selain itu, Anda juga dapat meletakkan kembali token pengaturan STB ke Stable++. Dengan melakukan ini, Anda akan menerima sebagian dari biaya yang dibebankan kepada orang lain saat mereka menggadaikan atau menebus aset mereka, berdasarkan kepemilikan STB Anda.
3. RUSD mendukung fitur isomorfik pengikatan dan Leap. Menggunakan Leap, Anda dapat mentransfer RUSD yang dikontrol oleh akun BTC ke akun Cardano orang lain, tanpa perlu jembatan lintas rantai tradisional. Ini mengurangi risiko keamanan dan membuat proses menjadi lebih sederhana.
4. Stable++ memiliki modul LSD di mana pengguna NervosDAO dapat mempertaruhkan CKB mereka ke Stable++ untuk menerima wstCKB. Untuk menjelaskan lebih lanjut, NervosDAO adalah bagian penting dari ekosistem CKB, memberikan penghargaan kepada pengguna untuk pertaruhan jangka panjang. Sekarang, dengan integrasi Stable++, pengguna NervosDAO dapat mempertaruhkan CKB, terus mendapatkan imbalan, dan menjaga likuiditas aset mereka.

(Stable++ Fungsi Produk - Tinjauan Fungsi) Fungsi-fungsi ini sederhana dan tidak memerlukan banyak penjelasan. Namun, penting untuk diakui bahwa keberhasilan protokol stablecoin berbasis CDP bergantung pada beberapa faktor kunci:

• Keandalan jaminan
• Efisiensi mekanisme likuidasi
• Kemampuannya untuk memberdayakan ekosistem di mana ia beroperasi

Kami akan fokus pada mekanisme likuidasi dan memecah desain Stable++. Efektivitas dan efisiensi proses likuidasi sangat penting karena berfungsi sebagai pengaman kunci untuk menjaga protokol pinjaman berjalan lancar. Stable++ memperkenalkan beberapa inovasi dalam mekanisme likuidasinya untuk mengatasi masalah yang terlihat dalam sistem tradisional.

Dalam sistem Stable++, setelah pengguna meng-over-collateralize aset dalam CDP untuk meminjam stablecoin, jika nilai jaminan turun dan rasio jaminan turun di bawah ambang batas yang diperlukan, pengguna akan menghadapi likuidasi kecuali mereka menambah jaminan mereka tepat waktu. Tujuan likuidasi adalah untuk memastikan bahwa setiap RUSD dalam sistem didukung oleh jaminan yang cukup, sehingga mengurangi risiko sistemik. Selama likuidasi, platform harus mendapatkan kembali sejumlah RUSD dari pasar, mengurangi pasokan yang beredar dan memastikan bahwa RUSD yang diterbitkan memiliki jaminan yang cukup mendukungnya.

Sebagian besar platform peminjaman menggunakan lelang Belanda untuk likuidasi, di mana jaminan dijual kepada penawar tertinggi (likuidator). Misalnya, anggaplah ETH dihargai $4,000, dan rasio jaminan untuk mencetak DAI adalah 2:1. Sistem memungkinkan Anda mencetak hingga $2,000 DAI menggunakan 1 ETH sebagai jaminan, tetapi Anda memilih untuk mencetak 1,000 DAI. Jika harga ETH turun di bawah $2,000, rasio jaminan menjadi kurang dari 2:1, memicu likuidasi. 1 ETH yang Anda jamin secara otomatis dilelang. Dalam lelang Belanda, harga dimulai tinggi dan secara bertahap turun hingga ada pembeli yang ikut. Misalkan lelang dimulai pada $1,500 dan akhirnya terjual seharga $1,200. Likuidator membayar 1,200 DAI untuk memperoleh jaminan 1 ETH, menghasilkan keuntungan. Setelah itu, protokol MakerDAO akan membakar atau mengunci 1,200 DAI untuk mengurangi pasokan beredar.

Proses ini sepenuhnya otomatis oleh kontrak pintar, memastikan bahwa suplai stablecoin selalu didukung oleh jaminan yang cukup, sambil juga menghapus posisi yang sangat berleverage. Namun, dalam praktiknya, mekanisme likuidasi MakerDAO memiliki dua masalah utama:

1. Proses lelang membutuhkan waktu, dan selama penurunan pasar yang curam, utang buruk mungkin tidak terbayar. Tujuan likuidasi otomatis adalah untuk menjual jaminan dengan diskon, menawarkan sebagian dari keuntungan untuk menarik likuidator. Namun, jika jaminan terus kehilangan nilainya, kemauan likuidator untuk berpartisipasi dapat turun tajam, sehingga sulit bagi platform untuk menemukan pembeli.
2. Dalam kasus kemacetan jaringan yang ekstrem, likuidator individu mungkin tidak memiliki transaksi mereka diproses on-chain tepat waktu, yang dapat mengganggu proses likuidasi. Hal ini terbukti selama crash pasar pada 19 Mei 2021, ketika volatilitas tinggi menyebabkan kemacetan yang signifikan pada blockchain, menyebabkan banyak likuidator dan pengguna yang menghadapi likuidasi melewatkan transaksi mereka.

Masalah-masalah ini telah memengaruhi platform-platform seperti MakerDAO dan AAVE, di mana proses likuidasi yang lambat telah mengakibatkan kerugian baik bagi platform maupun pengguna. Untuk mengatasi hal ini, Stable++ telah fokus pada merancang mekanisme likuidasi yang sangat efisien, yang mencakup sistem asuransi ganda: mekanisme “Stability Pool” dan “Redistribusi”, yang merupakan sorotan utama dari pendekatan inovatif Stable++.

(Stable++ Gambaran Mekanisme Likuidasi)
Dalam Stable++, pengguna dapat mendepositkan stablecoin ke dalam Kolam Stabilitas (yang disebut sebagai kolam asuransi), yang bertindak sebagai "cadangan tetap" yang selalu siap untuk likuidasi posisi utang buruk. Ketika likuidasi terjadi, protokol pertama-tama menggunakan kolam asuransi untuk membersihkan posisi buruk dan kemudian memberi imbalan kepada LP kolam dengan jaminan dari likuidasi. Kolam Stabilitas memastikan likuidator selalu tersedia, bertindak sebagai buffer yang efisien, menghilangkan kebutuhan untuk mencari likuidator selama acara likuidasi.

Ada dua poin kunci yang perlu diperhatikan di sini:

1. Stability Pool saat ini hanya menerima RUSD, stablecoin yang dikeluarkan oleh Stable++ itu sendiri. Beberapa orang mungkin khawatir bahwa memiliki RUSD sebagai aset cadangan dapat menciptakan situasi "bootstrap" (mengangkat dirinya sendiri dengan tali bootnya sendiri). Apakah ini kekhawatiran yang valid? Penting untuk mengklarifikasi bahwa RUSD di kumpulan asuransi dihancurkan selama likuidasi. Sebagai contoh: Misalkan rasio agunan (CR) untuk RUSD adalah 110%, dan ada 100 RUSD di Stability Pool yang disumbangkan oleh LP. Sekarang, posisi yang mencetak 100 RUSD dengan jaminan senilai $ 109 memicu likuidasi. Ketika posisi dilikuidasi, 100 RUSD di kumpulan asuransi dihancurkan, yang berarti LP kehilangan 100 RUSD tetapi menerima jaminan senilai $ 109, menghasilkan keuntungan $ 9. Setelah itu, pengguna yang dilikuidasi tidak lagi berutang 100 RUSD. Akibatnya, 100 RUSD dibakar, dan jaminan senilai $109 dihapus dari platform, menghilangkan posisi undercollateralized dan menjaga rasio jaminan platform lainnya tetap sehat.

Untuk merangkum desain kolam asuransi Stable++: Pada dasarnya membutuhkan beberapa peminjam untuk mengunci RUSD mereka, dan ketika likuidasi terjadi, platform menghancurkan beberapa RUSD dan menghapus jaminan yang buruk, menjaga kesehatan sistem. Dalam model likuidasi MakerDAO, likuidator dari pasar menyediakan DAI yang dibakar, sementara Stable++ mengandalkan langsung pada kolam asuransi. Oleh karena itu, wajar bagi Stability Pool untuk hanya menggunakan stablecoin platform sendiri tanpa menimbulkan kekhawatiran tentang bootstrapping.

Contoh ini juga menjelaskan bagaimana LP di Pool Stabilitas menghitung diskon jaminan mereka. Tingkat diskon terikat pada rasio kolateralisasi sistem (CR) yang ditetapkan. Berdasarkan contoh CR 110% di atas, seorang LP menggunakan 100 RUSD untuk mendapatkan jaminan senilai $109, memberikan diskon 9%, yang serupa dengan diskon likuidasi tradisional (ini hanya contoh ilustratif dan bukan parameter aktual Stable++). Karena Stable++ mengoperasikan pool asuransi berdiri, likuidasi lebih cepat dan lebih efisien, menghilangkan kebutuhan untuk mencari likuidator secara langsung.

Di sisi lain, memastikan bahwa Kolam Stabilitas memiliki likuiditas yang cukup untuk menangani likuidasi adalah tantangan penting yang perlu dipertimbangkan dengan hati-hati.

1. Jika Pool Stabilitas tidak memiliki cukup stablecoin untuk menangani likuidasi, mekanisme Redistribution akan berlaku. Hutang dan jaminan dari posisi yang dilikuidasi secara proporsional didistribusikan ke semua posisi aktif. Misalnya, jika pool asuransi tidak dapat menutupi utang buruk, utang tersebut menjadi utang global, tersebar di antara semua peminjam. Berikut adalah cara kerjanya:

Misalkan ada 100 peminjam, dan posisi likuidasi memiliki hutang buruk sebesar 100 RUSD. Mekanisme Redistribusi memberikan setiap peminjam tambahan hutang sebesar 1 RUSD, tetapi pada saat yang sama, mereka menerima bagian proporsional dari agunan dari posisi tersebut sebagai kompensasi. Ini berbeda dengan platform DeFi lama seperti Synthetix, di mana hutang buruk didistribusikan sebagai hutang global di antara para peminjam, tetapi mereka hanya mengambil hutang tambahan tanpa menerima manfaat yang sesuai dari agunan.

Dengan dua lapisan perlindungan ini, Stable++ memastikan bahwa peristiwa likuidasi dapat segera diselesaikan. Mekanisme likuidasi yang sangat efisien ini secara efektif mengatasi masalah utang buruk yang sering mengganggu protokol peminjaman tradisional. Selain itu, sistem likuidasi dengan dua lapisan ini memungkinkan Stable++ untuk beroperasi dengan rasio jaminan yang lebih rendah (misalnya, di bawah 110%), yang secara signifikan meningkatkan efisiensi modal.

Secara ringkas, CDP pada dasarnya adalah bentuk pinjaman, dan karena ini adalah hubungan peminjaman, utang buruk tidak terhindarkan—ketika nilai jaminan turun dan kewajiban melebihi aset, likuidasi diperlukan. Setiap dari dua metode likuidasi yang dibahas di bawah ini memiliki kelebihan dan kelemahan masing-masing:

Metode likuidasi berbasis lelang tradisional, seperti yang digunakan oleh MakerDAO dan Aave, telah diuji dengan baik dari waktu ke waktu. Mereka tidak memerlukan "mekanisme asuransi" skala besar dan biasanya bergantung pada likuiditas aset jaminan. Selama agunan memiliki likuiditas yang baik dan penerimaan pasar yang tinggi, likuidasi skala besar dapat ditangani dengan lancar. Namun, seperti yang disebutkan sebelumnya, kelemahan dari model ini adalah bahwa selama peristiwa pasar yang ekstrem, prosesnya kurang efisien. Selain itu, selain aset seperti ETH, sebagian besar agunan tidak memiliki likuiditas yang cukup, meninggalkan kekurangan likuidator untuk segera mengembalikan protokol ke tingkat utang yang sehat.

Sebaliknya, protokol seperti Stable++ dan crvUSD menggunakan 'kolam likuidasi,' di mana kolam aset yang dikendalikan protokol berfungsi sebagai likuidator. Kolam-kolam ini melaksanakan likuidasi dengan cepat melalui pesanan terbalik, membawa total hutang kembali ke tingkat yang sehat. Meskipun setiap protokol memiliki pendekatan sendiri-sendiri, perbandingan menarik adalah Modul Keselamatan terbaru Aave - Payung. Model ini tidak menjual aset dalam kolam asuransinya, tetapi mengurangi hutang buruk dengan membakarnya. Stable++ mengadopsi mekanisme pembakaran serupa, di mana aset dalam kolam likuidasi dihancurkan, dan jaminan yang dihasilkan didistribusikan ke LP kolam asuransi. Di sisi lain, crvUSD mengikuti pendekatan perdagangan: selama likuidasi, crvUSD digunakan untuk membeli jaminan, dan ketika nilai jaminan meningkat, dijual, dan hasilnya digunakan untuk membeli kembali crvUSD. Dalam hal ini, Curve mempertahankan kepemilikan atas jaminan.

Pertanyaan kunci adalah apakah Stable++ dapat membentuk sistem “underdamped” dalam ekosistemnya. Apa yang menentukan sistem ekonomi yang sehat? Salah satu persyaratan kunci adalah mekanisme “underdamped” yang menahan fluktuasi harga. Dalam fisika, “underdamped” mengacu pada gaya yang melambatkan namun tidak sepenuhnya menghentikan gerak benda, memperlambat laju perubahan. Dalam tokenomics, ini berarti bahwa apakah harga naik atau turun, sistem memiliki mekanisme penyangga yang meredakan, namun tidak dapat mencegah, perubahan tersebut. Jenis sistem ini memungkinkan pertumbuhan yang berkelanjutan tanpa leverage berlebih, menawarkan “landasan yang lembut.” Sebagai contoh, biaya transaksi Bitcoin dan model penetapan harga gas Ethereum menyesuaikan secara dinamis berdasarkan aktivitas jaringan real-time, yang merupakan contoh dari mekanisme “underdamped.”

Sebaliknya, ketika harga aset naik atau turun dengan cepat, dan sistem tidak memiliki mekanisme untuk melambatkan perubahan ini, maka sistem ekonomi yang tidak sehat yang dapat runtuh akibat leverage berlebihan - ini adalah kritik umum terhadap LSD (Liquid Staking Derivatives) dan proyek restaking Ethereum.

Karena Stable++ menggunakan BTC dan CKB sebagai jaminan utamanya, dan dibangun di atas Lapisan RGB++, penting untuk mempertimbangkan bagaimana hubungan antara Stable++ dan CKB memengaruhi ekosistem secara keseluruhan. Selain blok Genesis, CKB memiliki dua metode penerbitan. Pertama adalah melalui penambangan PoW, dengan total batas pasokan 33,6 miliar CKB. Penerbitan CKB baru dikurangi setengahnya setiap empat tahun, dengan separuh terbaru pada tahun 2023, mengurangi penerbitan tahunan dari 4,2 miliar menjadi 2,1 miliar. Ini dikenal sebagai "penerbitan primer."

CKB juga memiliki mekanisme unik di mana pengguna harus mengunci CKB untuk menyimpan data on-chain (ketika Anda memiliki aset di rantai CKB, data yang sesuai perlu disimpan, dan Anda harus membayar biaya penyimpanan). Namun, jaringan tidak langsung membebankan biaya sewa kepada pengguna untuk penyimpanan ini; sebaliknya, jaringan mengurangi nilai token melalui inflasi, secara tidak langsung mengumpulkan biaya sewa. Ini dikenal sebagai "emisi sekunder." Jumlah total emisi sekunder tahunan tetap pada 1.344 miliar token, didistribusikan sebagai berikut:

1. Penambang: Penerbitan sekunder CKB yang dialokasikan kepada para penambang didasarkan pada proporsi ruang penyimpanan di rantai yang ditempati oleh pengguna.
2. NervosDAO
3. Kekayaan Negara: Bagian dari penerbitan CKB sekunder yang dialokasikan untuk kas negara sebanding dengan pasokan CKB yang beredar relatif terhadap total penerbitan, dan bagian ini akan dibakar.

Stable++ memungkinkan pengguna untuk melakukan staking CKB untuk menghasilkan wstCKB atau menggunakan CKB sebagai jaminan dengan rasio jaminan yang lebih rendah untuk meminjam RUSD. Ketika harga CKB naik, lebih banyak pengguna akan memberikan jaminan CKB mereka untuk mencetak RUSD, yang efektif mengunci lebih banyak CKB. RUSD yang dicetak, pada gilirannya, meningkatkan aktivitas dalam ekosistem DeFi on-chain. Dinamika ini mengurangi tingkat inflasi CKB secara tidak langsung, meningkatkan aktivitas on-chain, dan memungkinkan para penambang untuk mendapatkan manfaat lebih, memotivasi mereka untuk meningkatkan keamanan ekonomi jaringan.

Dengan demikian, berbeda dengan stablecoin lain yang didukung oleh jaminan, kombinasi mekanisme penerbitan Stable++ dan CKB menciptakan ekonomi token yang lebih berkelanjutan, memperkenalkan mekanisme 'underdamped' daripada hanya menambahkan leverage. Dengan integrasi Liquid Staking Token (LST) CKB, komposabilitas dan likuiditasnya akan semakin meningkat.

Kesimpulan: Keperluan Stable++ dari Perspektif PasarDari segi pasar, ekosistem BTCFi membutuhkan stablecoin terdesentralisasi dalam skala besar. Saat ini, USDT dan USDC mendominasi 90% pasar stablecoin, namun risiko sentralisasi mereka sulit diabaikan. Seperti yang disebutkan sebelumnya, pengguna BTCFi mengutamakan keamanan. Stablecoin terdesentralisasi yang mengatasi kekhawatiran perdagangan dan keamanan para pemegang besar sangat penting untuk mendorong partisipasi mereka dalam ekosistem BTCFi.

(10 stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini)

Kedua, total kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $80 miliar, hanya sebagian kecil dari total kapitalisasi pasar Bitcoin. Hal ini menunjukkan masih ada sejumlah besar BTC yang dapat digunakan sebagai jaminan untuk mencetak stablecoin, menunjukkan adanya potensi pertumbuhan yang sangat besar untuk stablecoin yang didukung oleh BTC.

(Perbandingan Kapitalisasi Pasar Bitcoin vs Ethereum)

Di masa lalu, beberapa stablecoin diluncurkan di dalam ekosistem Bitcoin tetapi gagal membuat dampak signifikan di pasar. Alasannya utama adalah karena mereka tiba terlalu awal, tanpa dukungan teknologi yang memadai. Namun, saat ini, dengan berkembangnya ekosistem RGB++ Layer yang makmur dan pengembangan proyek seperti UTXOSwap, Stable++, dan JoyID yang sedang berlangsung, infrastruktur dasar untuk BTCFi di CKB baru saja mulai terbentuk. Protokol stablecoin berbasis Bitcoin siap membawa kemungkinan baru ke dalam ekosistem BTCFi. CKB, dengan potensi yang belum dimanfaatkan sepenuhnya, akan menjadi tanah subur bagi para pengusaha, dan masa depan menjanjikan prospek yang menarik untuk visi ini.

Pernyataan:

1. Artikel ini diposting ulang dari [Geeker Web3], dengan hak cipta milik penulis asli [Bai Ding & Vicent Zhao, Geeker Web3]. Jika Anda memiliki keberatan mengenai repost, silakan hubungiTim Gate Learn, dan tim akan segera memprosesnya sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penyangkalan:Pandangan dan pendapat yang tertera dalam artikel ini semata-mata merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebutkanGate.io, versi terjemahan artikel ini tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiatkan.