Apa itu Model Stock-to-flow Bitcoin？

TL；DR

Model Stock-to-Flow menentukan kelangkaan aset dengan membandingkan pasokan yang beredar，juga dikenal sebagai stok，dengan masukan pasokan tahunannya，yang dikenal sebagai flow。

PlanB，seorang analis dan investor mata uang kripto terkemuka，mengembangkan model S2F Bitcoin dan berpendapat bahwa karena suplai dan aliran（flow）Bitcoin yang beredar diketahui，kita dapat menggunakan model S2F untuk memperkirakan pergerakan harga Bitcoin secara akurat。

Bitcoin telah menyimpang dari prediksi model S2F selama delapan belas bulan terakhir，dengan harga saat ini sekitar $23,000，berlawanan dengan sekitar $110,000 dari perkiraan model S2F。

Sangat penting untuk menjaga prakiraan dari model dalam konteks dan perlu diingat bahwa Ini hanyalah pengamatan dan proyeksi spekulatif bahwa tren yang diamati dapat berlanjut。


Pengantar


Terdapat banyak alat peramalan harga yang tersedia di ruang mata uang kripto。Beberapa mengandalkan pergerakan harga historis，sementara yang lain mengandalkan dominasi pasar dan bahkan kelangkaan。Kelangkaan pasokan adalah metode peramalan harga jangka panjang yang andal。Salah satu sumber daya yang bergantung pada metode ini adalah model stock-to-flow（S2F）Bitcoin。

Bitcoin berupaya membangun narasi pembatasan pasokan dengan stock-to-flow。Dan ketika terdapat kelangkaan sesuatu yang berharga，harga bergerak，meningkatkan atau bahkan mendatarkan permintaan。Namun，stock-to-flow lebih dari sekedar konsep。Ini adalah indikator lengkap yang berkorelasi positif dengan harga BTC。Sementara model stock-to-flow secara tradisional diterapkan pada komoditas seperti emas dan perak，status Bitcoin sebagai “emas digital“ dan pasokan tetap membuatnya cocok untuk model tersebut。Konsepnya sederhana：karena kelangkaan dan permintaan Bitcoin tumbuh，demikian juga harganya。


Apa itu model Stock-to-flow？

Model Stock-to-Flow menentukan kelangkaan aset dengan membandingkan pasokan yang beredar，yang juga dikenal sebagai stok，dengan pasokan tahunan yang masuk，juga dikenal sebagai flow。Semakin tinggi rasio Stock-to-Flow，semakin langka dan semakin berharga aset tersebut。

Berikut ini adalah elemen penting dari model tersebut：

Stok sumber daya adalah jumlah total sumber daya yang ada。

Flow = Jumlah tambahan sumber daya yang diproduksi setiap tahun。

Rumus untuk menghitung stock-to-flow adalah sebagai berikut：

Sebagai contoh，perhatikan rasio stock-to-flow emas：197,576 ton stok

Flow tahunan = 3,000 ton。

Stock-to-flow：197,576 / 3,000 = 65.85

Artinya，dibutuhkan 66 tahun penambangan emas untuk menggandakan jumlah yang saat ini dipegang oleh orang-orang di seluruh dunia。Perak，di sisi lain，memiliki rasio stock-to-flow 22。Rasio ini menjelaskan mengapa harga emas senilai USD 55,057.03 per kilogram sementara harga perak hanya USD 690.16 pada saat penulisan ini。


Apa itu stock-to-flow Bitcoin？

PlanB，seorang analis dan investor mata uang kripto terkemuka，mengembangkan model S2F Bitcoin。Dikatakan bahwa karena suplai dan aliran（flow）Bitcoin yang beredar diketahui， dan menciptakan Bitcoin palsu itu sulit（jika bukan tidak mungkin），kita dapat menggunakan model S2F untuk memperkirakan pergerakan harga Bitcoin secara akurat。

Pada dasarnya，semakin besar stok Bitcoin yang ada relatif terhadap aliran baru yang diproduksi，semakin tinggi pasokan yang mengalir—dan dengan begitu，semakin berharga aset digital tersebut。

Mari menghitung Stock-to-flow dari Bitcoin。

Stok di sini mengacu pada pasokan Bitcoin yang beredar saat ini，yaitu sekitar 19.19 juta。Istilah “flow“ mengacu pada jumlah Bitcoin yang dimasukkan ke tumpukan pasokan setiap tahun。

Hasilnya，rasionya ialah sebagai berikut：Stock/Flow

Stok Bitcoin saat ini bernilai 19.19 juta。

BTC ditambang per tahun / Bitcoin flow = 356029（Hampir 975 BTC ditambang per hari）

Hasilnya，Rasio SF adalah 53.9。

Angka ini menunjukkan bahwa stok BTC saat ini akan membutuhkan waktu 53.9 tahun untuk diproduksi。Seperti yang Anda lihat，rasio stock-to-flow Bitcoin sudah mendekati emas di 63。Jumlah Bitcoin yang diproduksi oleh penambang berkurang setengahnya setiap empat tahun。Saat Bitcoin pertama kali diluncurkan，hadiah per blok adalah 50 Bitcoin。Itu dipotong menjadi 25 Bitcoin pada tahun 2012。Pada tahun 2016，dipotong setengah lagi，menjadi 12.5 Bitcoin。Penambang mendapatkan 6.25 Bitcoin untuk setiap blok baru yang ditambang pada Agustus 2021。

Rasio stock-to-flow Bitcoin akan terus meningkat setiap empat tahun sampai hampir tidak ada pasokan baru。Artinya，harga Bitcoin akan sepenuhnya ditentukan oleh permintaan。Ini secara alami mengarah ke beberapa perkiraan harga bullish。


Mengapa kelangkaan penting？

Karena stock-to-flow pada dasarnya mengukur kelangkaan aset，kita harus bertanya mengapa kelangkaan itu penting。Ini bermuara pada penawaran dan permintaan，seperti kebanyakannya pada masalah ekonomi。

Ketika harga sesuatu naik，produsen biasanya menanggapi dengan memproduksi lebih banyak。Misalnya，ketika permintaan jagung meningkat，harga naik，dan petani menanam lebih banyak jagung。Saat panen siap，pasokan meningkat，dan harga turun。Kelangkaan terjadi ketika kuantitas sesuatu tidak dapat dengan mudah diperluas。Emas jauh lebih langka daripada jagung karena lebih sulit ditambang。
Pencipta nama samara Bitcoin，Satoshi Nakamoto，mengakui nilai kelangkaan。Dia mempresentasikan pemikiran tentang Bitcoin sebagai penciptaan logam dasar yang langka seperti emas tetapi dengan satu properti magic yang unik。Maka，ia dapat ditransmisikan melalui saluran komunikasi。

Itulah yang dia buat dengan Bitcoin。Bitcoin berfungsi sebagai versi digital dari emas。 Sebaliknya，bahkan lebih langka dan dapat dikirim melalui internet dengan mengklik tombol。 Selain itu，Bitcoin memiliki pasokan tetap hanya 21 juta Bitcoin yang akan diproduksi。Oleh karena itu，ketika permintaan meningkat，demikian pula harga。Kelangkaan dan efek pada harga inilah yang menarik investor ke Bitcoin。


Cara memasangkan Stock-to-flow dengan harga Bitcoin

Ada rumus lain untuk menghitung harga wajar BTC berdasarkan model SF。

Biaya Model = exp（-1.84）。SF^3.36

Menggunakan rasio SF saat ini，Harga Model kira-kira $104480。


Garis stock-to-flow mewakili harga model。Indikator menunjukkan perbedaan antara model dan harga aktual dengan melapiskan harga BTC saat ini di atas garis harga model。


Apakah Bitcoin masih mengikuti model Stock-to-flow？

Bitcoin telah menyimpang dari prediksian model S2F selama delapan belas bulan terakhir，dan tampaknya tidak akan segera menyusul。
Harga Bitcoin saat ini sekitar $23,000，yang belum melampaui $50,000 sejak Desember tahun lalu。Menurut model S2F，Bitcoin seharusnya bernilai sekitar $110,000。

Jadi，jawabannya ialah tidak；Bitcoin tidak mengikuti prediksi model S2F。


Apakah stock-to-flow akurat？

Ya，model S2F tampaknya akurat dalam jangka panjang。Atau，paling tidak，itu sampai tahun lalu。Namun，Bitcoin tidak mengikuti __script__ dalam jangka pendek。

Namun，penyimpangan dari prediksi model telah terjadi di masa lampau，dan harga Bitcoin selalu kembali ke prediksi model - pada akhirnya。

Sebagai contohnya，jika model S2F beroperasi antara Januari 2013 dan 2015，model tersebut akan mati secara signifikan，seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini。


Namun，setelah anomali ini，harga Bitcoin cocok dengan model S2F hingga pertengahan tahun lalu（2021）。Maka modelnya kemungkinan masih benar，tetapi kejadian yang tak terduga， seperti perang Ukraina atau pandemi Covid-19，dapat menggerakkan harga Bitcoin lebih dari perkiraan model。


Kelebihan dari model stock-to-flow

Sekarang karena kita sudah melewati bagian yang sulit（matematika），pertimbangkan keuntungan berikut menggunakan model perkiraan Harga Bitcoin stock-to-flow：

Ini melacak pergerakan harga menggunakan penggerak fundamental seperti ekonomi token。

Ini memberikan pandangan positif bagi investor BTC jangka panjang。

Selama peristiwa halving，harga sejalan dengan perkiraan。

Ini menunjukkan bahwa Bitcoin memiliki elastisitas pasokan harga rendah，yang artinya menaikkan harga tidaklah meningkatkan pasokan。Itu semua berkat fitur penyesuaian kesulitan otomatis。

Ini adalah salah satu indikator yang menggunakan suplai baru sebagai parameter，yang hampir konstan。


Kritik terhadap model stock-to-flow


Model stock-to-flow Bitcoin memiliki beberapa kelemahan

Ini adalah hal-hal yang perlu diingat sebagai trader / investor：

Itu gagal memperhitungkan volatilitas pasar，terutama fluktuasi besar-besaran selama peristiwa penting。

Model ini menggeneralisasi data berdasarkan beberapa proyek yang terlalu optimis yang mungkin tidak bertahan di pasar bear。

Itu tidak memperhitungkan peristiwa ekonomi black swan。

Diasumsikan bahwa permintaan BTC konstan dan tidak memperhitungkan penurunan “permintaan“。


Kesimpulan

Inti utama dari model stock-to-flow ialah bahwa hal itu menunjukkan bagaimana kelangkaan dapat mempengaruhi harga。Karena Bitcoin merupakan aset digital pertama dalam sejarah dengan pasokan tetap，harganya akan sepenuhnya ditentukan oleh permintaan。Akibatnya， jika adopsi Bitcoin terus tumbuh secara eksponensial，demikian juga harganya。Namun，sangat penting untuk menjaga prakiraan ini dalam konteks。Seperti yang dicatat oleh CEO Blockstream，Adam Back，orang harus memikirkan model seperti Hukum Moore。Ini hanyalah pengamatan dan proyeksi spekulatif bahwa tren yang diamati dapat berlanjut。

Mengingat perbedaan antara harga Bitcoin saat ini dan perkiraan harga model S2F，sebaiknya hindari menggunakannya secara terpisah。Namun，ini masih merupakan alat yang berharga untuk menentukan seberapa langka Bitcoin pada waktu tertentu，namun perlu diingat bahwa Anda harus mengambil prediksinya dengan sebutir garam。




Pengarang：Gate.io Pengamat：M. Olatunji Penerjemah：Tasya A.
Disclaimer：
*Artikel ini hanya mewakili pandangan pengamat dan bukan merupakan saran investasi。
*Gate.io memiliki semua hak atas artikel ini。Memposting ulang artikel akan diizinkan asalkan diberikan izin oleh Gate.io。Dalam semua kasus lain，tindakan hukum akan diambil karena pelanggaran hak cipta。