Gate.io AMA：Apakah Investasi Berleverage Tinggi Hilang？

Q：Dalam beberapa bulan akhir-akhir ini，harga mata uang kripto telah turun secara tajam，yang sangat menghantam market pinjaman mata uang kripto yang dulunya “Makmur“。
A：Ya，platform dan pertukaran pinjaman mata uang kripto terus menurun secara bergantian，dan perkembangan industri ini bergeser dari perluasan kemakmuran yang berlebihan ke menstabilkan sentimen market。

Q：Apakah hal ini disebabkan oleh insiden black swan baru-baru ini？
A：Ya，dana lindung nilai adalah yang pertama menanggung beban dari Luna dan TerraUSD yang terus-menerus melepaskan diri dari harga anchor - Three Arrows Capital，yang kegagalannya telah membawa rasa sakit dan kerugian serius bagi seluruh industri kredit kripto。 Vault，Voyager Digital，BlockFi，dan Celsius paling terpengaruh secara langsung atau tidak langsung。

Q：Tapi memisahkan TUSD dari USD 1:1 sudah berakhir。Mengapa hal tersebut masih berdampak？
A： Pemisahan TUSD dari USD 1:1 dan anjloknya harga Luna terjadi pada akhir bulan Mei，tetapi dampaknya terus berlanjut，menyebabkan reaksi berantai di dunia mata uang kripto， yang tampaknya semakin intensif。Domino pertama yaitu Celsius，yang memiliki eksposur besar di TerraUSD。

Celsius mengatakan pada tanggal 13 Juni waktu setempat bahwa dikarenakannya kondisi market yang ekstrem，platform akan menangguhkan semua penarikan，perdagangan，dan transfer antar akun。Pada tanggal 30 Juni，perusahaan tersebut mengatakan bahwa mereka telah menyewa konsultan dan sedang mempertimbangkan restrukturisasi utang。Hingga bulan Mei tahun ini，Celsius telah memberikan lebih dari $8 miliar pinjaman kepada pelanggan di seluruh dunia，dengan aset yang dikelola hampir $12 miliar。

Q：Apakah krisis kredit mempengaruhi perusahaan lain？
A：Pada tanggal 4 Juli waktu setempat，Vauld，yang juga didukung oleh Coinbase，menangguhkan penarikan，perdagangan，dan deposit di platformnya dan mengeksplorasi rencana restrukturisasi potensial。Perusahaan tersebut mengatakan bahwa dalam tiga minggu terakhir，investor yang panik telah menarik hampir $200 juta dari Vauld，yang kemudian membekukan pengoperasiannya。

Q：Dengan cara ini，sebagai simbol ekspansi yang berlebihan，platform kredit kripto telah menjadi contoh khas kontraksi setelah siklus booming。
A：Beberapa orang percaya bahwa gelombang dingin di industri ini telah menyebabkan momen tergelap bagi institusi terkenal di bidang DeFi，seperti Terra，Celsius，Three Arrows Capital，dan Voyager，menurut “krisis likuiditas“。Banyak faktor yang menyebabkan situasi saat ini。

Q：Apakah ini akan menjadi momen Lehman dalam mata uang kripto？
A：Krisis aset kripto telah mengekspos kerapuhan sistem kredit dan leverage-nya。Memang ada pandangan yang meragukan apakah mata uang kripto telah mengalami momen “Lehman“ sendiri。Beberapa percaya bahwa ”perilaku penyelamatan“ Sam Bankman-Fried sebenarnya lebih condong ke perilaku ekspansi komersial di market bear market kripto，untuk memperluas lini bisnis perusahaan kripto dengan terus mengakuisisi perusahaan di industri ini yang dalam krisis。

Beberapa tidak setuju dengan apa yang disebut dengan “momen Lehman“ di media。Dari perspektif investor，meningkatkan leverage itu sendiri adalah perilaku yang berisiko tinggi。 Titik temu antara Lehman Brothers dan Three Arrows Capital ialah bahwa strategi modal ventura yang konsisten telah berulang kali gagal memenuhi harapan sebelum peristiwa terakhir，yang mengarah pada kebangkrutan akhir。Pada dasarnya，hal itu disebabkan oleh strategi modal ventura utama di lingkungan yang umum。

Yang lain percaya bahwa krisis likuidasi serial yang disebabkan oleh Luna memang dapat disebut sebagai “momen Lehman“ kecil di market kripto，dan skala dana yang terpengaruh juga berada di garis depan pada sejarah market ini。

Q：Apakah itu artinya investasi dengan leverage tinggi hilang？

A：Dalam waktu yang singkat，kecepatan perkembangan industri ini tergantung pada pilihan investor dan konstruksi lingkungan regulator。Apakah teknologi kripto dapat memberikan solusi keuangan praktis di masa depan ialah kunci pengembangan jangka panjang。

Dari perspektif pengembangan jangka panjang，lebih kondusif untuk menindak lanjut pengembangan yang berkelanjutan untuk mengekspos risiko market dengan benar dan membersihkan proyek-proyek yang bermasalah。Yang dibutuhkan DeFi adalah model bisnis dan strategi investasi yang lebih transparan dan berkelanjutan。Bahkan jika ini dapat mengakhiri era yang sangat menguntungkan dari sebagian besar produk。

Jangan lupa untuk berlangganan saluran YouTube kami： https://youtu.be/XJuDCdVfqBk