Apa Masa Depan untuk ETH dalam Penerangan Merge？

Setelah bertahun-tahun menjanjikan ‘Merge’ jaringan Ethereum yang sangat ditunggu-tunggu，tanggal 15 September menandai hari bersejarah di mana penerapan tersebut berhasil dijalankan，akhirnya memigrasikan mekanisme konsensus blockchain dari PoW（proof-of-work）ke PoS（proof-of-stake）。Ssekarang sudah tercapai，apa yang selanjutnya untuk jaringan？

Apa itu Merge？

Secara sederhana，Merge blockchain Ethereum adalah transisi jaringan dari mekanisme konsensus PoW ke PoS – pada dasarnya memindahkan blockchain ke masa depan yang lebih efisien，kuat，dan sadar lingkungan。Pada tingkat yang lebih kompleks，Merge mewakili penggabungan lapisan eksekusi asli Ethereum，mainnet yang telah ada sejak kelahiran jaringan，dan lapisan konsensus proof-of-stake baru atau disebut sebagai Rantai Beacon。

Bekerja bersama-sama dengan mainnet asli，Rantai Beacon dirancang untuk menghilangkan kebutuhan penambangan intensif energi，serta memungkinkan jaringan untuk diperkuat dan diamankan menggunakan token Ethereum staked。Namun，Rantai Beacon sudah ada sebelum Merge dan beroperasi paralel dengan mainnet asli，yang pada saat itu masih diamankan oleh mekanisme PoW， sebagai sarana untuk menguji coba teknologi dan memastikan kesesuaiannya untuk seluruh jaringan。 Sekarang keduanya telah menjadi rantai tunggal，mekanisme konsensus PoW yang pertama，bisa dibilang kuno，telah sepenuhnya ditinggalkan，membuka jalan bagi masa depan PoS untuk jaringan Ethereum。Dengan melakukan itu，Merge juga berupaya untuk mengurangi keseluruhan pasokan token Ethereum dengan memberlakukan mekanisme tokenomik deflasi yang berusaha untuk mengecilkan pasokan dan meningkatkan nilai aset。

Selain membuka kemampuan penambangan dan keamanan yang unggul，Merge juga meningkatkan fungsionalitas keseluruhan jaringan Ethereum dengan meningkatkan skalabilitasnya secara signifikan。 Sebagai jaringan yang secara historis diganggu oleh masalah skalabilitas seperti kemacetan jaringan dan biaya gas yang terlalu tinggi dalam kondisi market yang volatile，skalabilitas superior yang ditawarkan oleh konsensus PoS baru akan memberi pengguna jaringan efisiensi yang unggul dan biaya gas yang lebih terjangkau yang tidak semudah itu dipengaruhi oleh kondisi market dan kemacetan jaringan。Demikian juga，Merge juga menawarkan kemampuan bagi pengembang Ethereum untuk kemudian memperkenalkan mekanisme peningkatan skalabilitas seperti sharding，yang selanjutnya akan meningkatkan efisiensi dan kegunaan jaringan Ethereum secara luas。


Peran Bifurcation Forces

Secara historis，Ethereum telah terkenal dengan volume fork jaringan yang terjadi sebagai sarana untuk memperbaiki jaringan dengan mendelegasikan berbagai fungsi dan mekanisme di seluruh ekosistem Ethereum。Proses forking ini biasanya disebut sebagai ‘bifurcation’，yang merupakan proses di mana sesuatu terbagi menjadi cabang atau saluran yang terpisah sebagai sarana untuk menciptakan pembagian antara fungsi yang berbeda。Pikirkan bifurkasi sebagai jalan yang bercabang menjadi dua pintu keluar yang terpisah – meski keduanya merupakan bagian dari jalan yang sama，percabangan mana pun akan membawa Anda ke tujuan yang berbeda。

Sepanjang sejarahnya，Ethereum telah mengalami banyak fork，dengan beberapa di antaranya terjadi sebagai sarana untuk mempersiapkan Rantai Beacon untuk Merge。Pada 6 September 2022 Ethereum meluncurkan upgrade Bellatrix yang dirancang untuk menyelesaikan Rantai Beacon untuk Merge。Untuk melakukannya，Bellatrix upgrade memperkenalkan hukuman validator ke nilai penuhnya untuk pelanggaran yang tidak aktif dan dapat dilewati；selain itu，Bellatrix upgrade memberikan pembaruan pada aturan pilihan fork untuk membantu transisi dari blok PoW terakhir ke blok PoS pertama。

Apa yang Difikirkan Analis？

Menyusul keberhasilan eksekusi penggabungan（merge）jaringan Ethereum pada tanggal 15 September，token Ethereum menyaksikan penurunan penilaian 7% yang belum pernah terjadi sebelumnya，yang diperpanjang hingga minggu ini，mengakibatkan total 24.03% kerugian sepanjang minggu。Penurunan valuasi yang mencolok ini telah menghasilkan berbagai sentimen bullish dan bearish yang beragam karena beberapa investor berusaha untuk ‘sell the news’ dan mencoba untuk mendapatkan keuntungan saat Merge terjadi，sementara yang lain memilih untuk mempertahankan Ether mereka。Tidak heran，ini sudah membagi analis dan menyebabkan berbagai hipotesis berbeda tentang apa yang akan terjadi di masa depan untuk Ethereum。

Sebagai hasil dari berbagai perubahan struktural yang diperkenalkan oleh Merge ke jaringan，beberapa analis telah mencatat bahwa konsekuensi dari ini ialah bahwa market Ethereum futures sekarang akan terkait erat dengan staking yield（hadiah yang diperoleh dengan mengunci ETH untuk periode tertentu dari waktu untuk memverifikasi transaksi di bawah mekanisme konsensus PoS）。Ini pada gilirannya akan berarti bahwa semakin tinggi imbalan stakingnya，semakin besar jumlah stakingnya，dan semakin kuat permintaan untuk menjual dan memperpendek kontrak berjangka。Dikarenakan fakta bahwa mereka yang melakukan staking pada ETH tidak dapat menarik aset mereka yang di stake sampai fork Shanghai，yang diantisipasi pada pertengahan 2023，membuat para pemangku kepentingan rentan terhadap potensi penurunan harga。Sebagai sarana untuk melindungi diri mereka dari hal ini， para analis telah memperkirakan bahwa para pemangku kepentingan kemungkinan akan melakukan hedge terhadap eksposur ETH mereka dengan menjual futures contract yang terkait dengan Ethereum，oleh karena itu mengapa volume open interest tetap tinggi。

Namun，dari perspektif yang lebih bearish，berbagai analis telah berhipotesis bahwa pengenalan Merge struktur token yang lebih deflasi ke jaringan Ethereum akan memacu pertumbuhan harga jangka panjang yang signifikan。Analis intelijen Bloomberg，Mike McGlone，telah memproyeksikan bahwa Ethereum akan menutup Q4 antara $4,000-$4,500。Demikian juga，sebuah laporan oleh Kaiko，yang diterbitkan pada 1 Agustus 2022，mengusulkan bahwa market share Ethereum dari volume perdagangan akan mencapai 50% melebihi Bitcoin untuk pertama kalinya dalam sejarah sebagai akibat dari Ethereum melampaui Bitcoin sepanjang Juli karena arus masuk yang signifikan ke kedua masing-masing market spot dan derivatif。

Sementara yang pertama dapat menandakan masa depan yang berpotensi tidak pasti bagi para pemangku kepentingan，sentimen masa depan secara keseluruhan untuk Ethereum tetap optimis karena jaringan terus meningkatkan dan mempersiapkan diri untuk masa depan。