Mengapa Orang Berpikir SEC Bimbang akan Aset Crypto Manakah yang Merupakan Sekuritas
[TL;DR]
- SEC telah mendorong peningkatan pengawasan peraturan pada produk dan platform crypto yang mungkin menjual atau menawarkan sekuritas。
- Badan pengatur telah membawa beberapa tindakan penegakan hukum terkait dengan platform dan pertukaran crypto。
- Namun，SEC belum masuk kategori dimana aset crypto merupakan sekuritas dan merupakan komoditas。
- Tuduhan baru-baru ini terhadap seorang mantan manajer di Coinbase，Ishan Wahi，telah menciptakan perdebatan，dengan banyak orang yang percaya bahwa SEC belum menentukan dimana aset crypto merupakan sekuritas。
Kata kunci：Aset crypto，sekuritas，SEC，komoditas，kontrak investasi
Sejak dimulainya mata uang crypto，perdebatan telah berkecamuk tentang bagaimana menyesuaikan aset digital baru ini ke dalam kategori tradisional。Salah satu dimensi penting dari debat ini ialah menentukan aset crypto yang baru muncul yakni sekuritas。Terdapat undang-undang ketat yang mengatur sekuritas。Undang-undang tersebut membutuhkan pengungkapan terperinci untuk memberi tahu investor mengenai resiko potensial，tidak seperti komoditas。Pada tahun 2017，mantan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa，Jay Clayton， memperingatkan pertukaran crypto bahwa banyak produk mereka yang kemungkinan berada di bawah sekuritas dan karenanya harus didaftarkan berdasarkan undang-undang sekuritas federal。Setahun kemudian，Clayton menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa crypto yang berfungsi sebagai pengganti mata uang fiat ialah komoditas daripada sekuritas。Tuduhan SEC baru-baru ini terhadap mantan manajer di Coinbase，termasuk。，Ishan Wahi，terus menarik komentar dari berbagai tempat，dengan banyak yang percaya bahwa SEC belum menentukan dimana aset crypto ialah merupakan sekuritas。
Tuduhan SEC terhadap Ishan Wahi，Nikhil Wahi，Sameer Ramani
Pada 21 Juli 2022，SEC mengklaim bahwa Ishan Wahi，saudaranya Nikhil Wahi dan temannya Sameer Ramani terlibat dalam perdagangan orang dalam pada pengaduan penghitungan tunggal yang diajukan di Pengadilan Distrik Amerika Serikat untuk Distrik Barat Washington。Tindakan terhadap para terdakwa didasarkan pada tuduhan bahwa Wahi memberikan materi，informasi nonpublik tentang konten dan waktu Coinbase yang akan datang “mencantumkan pengumuman“ kepada saudaranya dan Ramani。Undang-undang ini yang memungkinkan duo untuk mendapatkan untung dengan membeli aset crypto sebelum pengumuman dan kemudian menjual aset pasca-daftar lebih dari $1 juta total，SEC yang diduga，melanggar Undang-Undang Bursa Efek。Menurut keluhan SEC，alamat blockchain yang terkait dengan Nikhil Wahi dan Ramani diperdagangkan dalam setidaknya 25 aset crypto di depan lebih dari sepuluh daftar pengumuman di Coinbase。SEC menegaskan bahwa 9 dari 25 aset crypto merupakan sekuritas。
Namun，keluhan SEC tidak menyebutkan mengapa 16 aset crypto yang tersisa tidak memenuhi syarat sebagai sekuritas。SEC menuduh bahwa sembilan aset crypto di hati tuduhan penipuan sekuritas merupakan “kontrak investasi“ berdasarkan undang-undang sekuritas sebab mereka：
- “Ditawarkan dan Dijual kepada Investor”。
- “Mereka melakukan investasi uang di perusahaan yang sama”。
- Mereka menciptakan “ekspektasi keuntungan yang masuk akal untuk diturunkan dari upaya orang lain”。
Tuduhan Paralel Kantor Kejaksaan Amerika Serikat untuk Distrik Selatan New York （SDNY）
Berlawanan dengan tuduhan penipuan keamanan SEC terhadap Wahi，saudaranya，dan Ramani，SDNY mendakwa para terdakwa karena penipuan wire。Menurut dakwaan SDNY，saudara dan teman Wahi secara terpisah mengeksekusi perdagangan yang melibatkan setidaknya 25 aset crypto yang berbeda sesaat sebelum setidaknya 14 daftar pengumuman berdasarkan tips dari Ishan Wahi dari informasi material nonpublic tentang daftar pengumuman yang diantisipasi，yang menghasilkan $1.5 juta dalam keuntungan ilegal。
Empat tuduhan penipuan wire di akun SDNY meliputi：
- Konspirasi penipuan wire terhadap Wahi dan saudaranya。
- Konspirasi penipuan wire terpisah melawan Wahi dan temannya。
- Penipuan wire substantif terhadap Wahi dan saudaranya。
- Penipuan wire substantif terhadap Wahi dan temannya。
Mengapa Orang Berpikir SEC Bimbang akan Aset Crypto Manakah yang Merupakan Sekuritas
SEC announced pada tanggal 3 Mei 2022，bahwa mereka akan menambah 20 posisi baru pada aset crypto yang baru diganti dan unit cyber dalam Divisi Penegakan。Unit ini sekarang memiliki 50 posisi yang didedikasikan untuk menegakkan potensi pelanggaran hukum sekuritas yang melibatkan penawaran aset crypto，pertukaran aset crypto，pinjaman aset crypto，produk staking，platform DeFi，non-fungible token （NFT），dan stablecoin。Sejak tahun 2017，aset crypto dan unit cyber telah membawa lebih dari 80 tindakan penegakan terkait dengan penawaran dan platform aset crypto，menghasilkan lebih dari $2 milyar dalam bantuan moneter。
SEC telah mendorong peningkatan pengawasan peraturan produk dan platform mata uang crypto yang mungkin menjual atau menawarkan sekuritas。Namun，istilah-istilah seperti “koin“，”token“，”mata uang“，dan ”aset“ sering digunakan secara bergantian untuk menggambarkan ribuan produk di dunia crypto，sehingga sulit untuk mengkategorikannya hanya berdasarkan terminologi secara akurat。
Tes Howey
SEC mempertimbangkan apakah aset digital adalah “kontrak investasi“ saat menentukan apakah itu merupakan sekuritas。Untuk diklasifikasikan sebagai kontrak investas，satu aset harus memenuhi tiga kriteria dari tes Howey，yang dikembangkan dan dinamai menurut kasus Mahkamah Agung SEC v. W.J。Howey Co.，328 U.S. 293 （1946）。Menurut tes Howey，harus ada （1）investasi uang，（2）dalam perusahaan bersama，（3）ekspektasi keuntungan yang wajar melalui usaha orang lain。 Namun，seringkali terbukti menakutkan bagi penasihat investasi yang terdaftar di SEC untuk menerapkan tes Howey jika mereka didesak untuk menentukan apakah aset crypto tertentu merupakan “sekuritas”。
Teori hukum SEC bahwa aset crypto tertentu ialah “sekuritas” masih tertunda di pengadilan federal。SEC saat ini sedang mengadukan masalah serupa dalam kasus terhadap Ripple Labs mengenai apakah penjualan Ripple atas aset digital XRP merupakan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar。
Kurangnya kasus Wahi dari tuduhan penipuan sekuritas oleh SDNY mungkin mencerminkan kekhawatiran tentang pembuktian tanpa keraguan bahwa terdakwa berurusan dengan “keamanan“ yang tunduk pada undang-undang sekuritas federal。
Kesimpulan
SEC telah mengambil langkah-langkah untuk mengatur perindustrian crypto untuk melindungi investor dan menjaga stabilitas keuangan di pasar。Untuk melaksanakan proyek regulasinya secara efektif atas aset crypto，stablecoin，dan platform crypto，itu harus dikategorikan dimana aset crypto ialah merupakan sekuritas。Seperti yang terjadi saat ini，ini ialah jauh dari kasusnya。Teori hukum SEC mengenai penerapan tes Howey pada aset crypto masih diperdebatkan di pengadilan federal。
Penulis：Gate.io Pengamat：M. Olatunji Penerjemah：Tasya A.
Disclaimer：
* Artikel ini hanya mewakili pandangan pengamat dan bukan merupakan saran investasi。
* Gate.io memiliki semua hak atas artikel ini。Memposting ulang artikel akan diizinkan asalkan diberikan izin oleh Gate.io。Dalam semua kasus lain， tindakan hukum akan diambil karena pelanggaran hak cipta。
