Qu'est-ce qui se cache derrière la chute des cryptomonnaies avant Noël ? Jamie Coutts l'explique

Les marchés crypto sont en plein tumulte, avec des baisses importantes des principaux actifs tels que Bitcoin et Ethereum depuis le 18 décembre 2024. La baisse a commencé immédiatement après la réunion du FOMC de la Réserve fédérale, où les décideurs ont émis une déclaration prudente concernant la politique monétaire et où Jérôme Powell, président de la Fed, a tenu des propos qui ont effrayé les marchés. Jamie Coutts, responsable des cryptos chez Real Vision, explique comment le resserrement de la liquidité et les facteurs macroéconomiques poussent à la vente.

La décision de la Réserve fédérale d’abaisser le taux des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage le 18 décembre a d’abord semblé être une décision accommodante. Cependant, les déclarations qui l’accompagnaient ont brossé un tableau différent. M. Powell a souligné que, bien que l’inflation ait considérablement diminué, elle reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed. Il a expliqué que le taux directeur de la Fed, actuellement à 4,25 %-4,5 %, restait « significativement restrictif » et que les futures baisses de taux ralentiraient à moins qu’il n’y ait « de nouveaux progrès sur l’inflation ».

Les commentaires de Powell sur la vigueur de l'économie, combinés aux projections de seulement deux coupures supplémentaires en 2025, indiquent que la Fed a l'intention de maintenir des conditions de liquidité plus strictes plus longtemps que ce que les marchés espéraient. Cette tonalité contraste nettement avec les attentes d'un cycle d'assouplissement plus agressif, prenant les investisseurs au dépourvu et entraînant une pression immédiate de vendre sur les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies.

Jamie Coutts, dans son analyse du 20 décembre sur X, relie la chute du marché des cryptos à l'environnement mondial de liquidité qui se resserre, thème qu'il discute depuis début décembre. Selon Coutts, la liquidité se contracte depuis deux mois, en raison de la réduction des bilans des banques centrales et de la volatilité croissante du marché obligataire. Ces conditions sont défavorables aux actifs à risque, qui dépendent fortement d'une liquidité abondante pour soutenir la demande.

Coutts souligne que les cryptomonnaies, en particulier Bitcoin, sont particulièrement sensibles aux changements de liquidité. Historiquement, Bitcoin a eu du mal pendant les périodes de resserrement des conditions financières. La communication prudente de la Fed a amplifié les inquiétudes existantes, entraînant des sorties accélérées des marchés de la cryptographie. Comme le note Coutts, il s'agit d'une réaction retardée à la tendance au resserrement de la liquidité.

La réponse du marché des cryptomonnaies a été rapide. Dans les 30 minutes suivant la conférence de presse de Powell, Bitcoin a commencé à décliner, et la vente a continué au cours des jours suivants. Le 20 décembre, Bitcoin était en baisse de 7,2% au cours des dernières 24 heures, tandis qu'Ethereum chutait de 10,7%. Les pertes hebdomadaires pour les deux actifs ont dépassé respectivement 5% et 16%. Des altcoins comme Solana et Dogecoin ont connu des baisses encore plus marquées, avec des pertes hebdomadaires de plus de 16% et 26%.

L'analyse de Coutts attribue cette forte baisse au resserrement continu des conditions de liquidité mondiales, notamment à la réduction des bilans des banques centrales et à la diminution de la liquidité financière. Bien que Coutts n'ait pas fait référence directement aux remarques de Powell, il a souligné que ces défis de liquidité se sont accumulés au cours des deux derniers mois, créant un environnement défavorable aux actifs à risque comme les cryptos.

Les remarques de Powell lors de la conférence de presse ont mis en évidence l'équilibre que la Fed doit trouver. Il a reconnu les risques de réduire trop rapidement la contrainte politique, ce qui pourrait compromettre les progrès de l'inflation, par rapport à agir trop lentement, ce qui pourrait affaiblir inutilement l'activité économique. Cet acte d'équilibrage a créé de l'incertitude sur les marchés, contribuant à une volatilité accrue.

Coutts souligne également les mesures de liquidité mondiales, notamment l'indice du dollar américain (DXY) et l'offre mondiale de monnaie (M2), en tant qu'indicateurs expliquant pourquoi les marchés cryptographiques sont en difficulté. Un dollar plus fort et une offre de monnaie réduite resserrent les conditions financières, laissant peu de place aux actifs spéculatifs tels que les crypto-monnaies pour prospérer. Bien que le M2 mondial puisse se stabiliser, Coutts prévient que le retard historique de Bitcoin par rapport aux tendances de liquidité signifie que de nouvelles difficultés pourraient se présenter.

En résumé, Jamie Coutts estime que la chute des crypto-monnaies est due à la réduction de la liquidité mondiale, causée par la réduction des bilans des banques centrales et de l'offre monétaire (M2), ce qui rend plus difficile la prospérité du Bitcoin et d'autres actifs risqués.

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