Un afflux massif de capitaux s'est dirigé vers la Finance décentralisée. Que se passe-t-il derrière ?

Avec le taux de funding de nombreux alts qui a atteint son plus haut niveau depuis près de trois ans, la période de trading des alts dominée par l'émotion a finalement connu une violente secousse après avoir atteint son apogée. Le 9 décembre, sans aucune information négative évidente, les alts ont subi une forte baisse collective, entraînant la liquidation forcée de holdings à terme d'environ 1,6 milliard de dollars US sur le marché, les longs leviers ont subi de lourdes pertes. Selon les données de CoinmarketCap, le 9 décembre, la médiane de la baisse des 100 premières pièces en termes de capitalisation boursière était de 22,3 %, et de nombreuses pièces ont vu la moitié de leurs gains de cette période de taureau effacée d'un coup. Pourquoi un big dump est-il survenu soudainement sur le marché ?

En général, les marchés baissiers voient fréquemment des hausses soudaines, tandis que les marchés haussiers voient souvent des baisses brutales. L'objectif des baisses brutales est d'exécuter rapidement et avec précision des liquidations forcées sur les positions longues à effet de levier. En même temps, cela permet de nettoyer les positions longues à l'intérieur du marché avec une "chute effrayante" et d'intimider les longs potentiels à l'extérieur du marché. De même, les hausses soudaines ont le même effet.

Lorsque la baisse brutale se produit, de nombreux investisseurs initialement confiants dans le marché haussier paniquent et se retirent de manière paniquée, tandis que ceux qui envisageaient initialement d'acheter à bon compte estiment que le marché n'a pas encore touché le fond, mettant ainsi fin à leur plan d'achat à bon compte. Par conséquent, pendant le marché haussier, une fois que des méthodes de nettoyage rapide des positions longues par une chute rapide apparaissent, l'ajustement du marché se fait souvent en une seule fois. Le signal de fond est alors la survenue de liquidations forcées massives. En revanche, si la baisse se déroule de manière lente, laissant aux investisseurs suffisamment de temps pour réfléchir et juger, alors ce que vous pensez être le "fond" n'est probablement pas le véritable fond.

La baisse du 9 décembre libère à la fois la panique et correspond aux conditions d'un grand nombre de liquidations forcées, il s'agit donc toujours d'un ajustement technique du processus haussier.

En termes de trading, il est encore trop tôt pour dire si le marché des AltCoins a atteint son sommet. Premièrement, au cours de la dernière semaine, que le marché soit à la hausse ou à la baisse, la part quotidienne des transactions d'AltCoins a toujours été supérieure à 40%. Le point central de la lutte pour les capitaux est clairement passé aux AltCoins, et cette tendance a tendance à ne pas changer facilement une fois qu'elle est établie. De plus, le marché ne manque jamais de thèmes rentables à tout moment. Même lors de la grande chute du marché le 9 décembre, 5% des cryptomonnaies classées dans les 150 premières par capitalisation boursière ont augmenté contre la tendance. Cela montre que l'appétit pour le risque sur le marché reste élevé.

Deuxièmement, l'engouement actuel pour les positions longues sur les altcoins et la congestion des transactions est loin d'atteindre le niveau observé lors du pic de 2021. Par exemple, en mars 2021, la part des transactions quotidiennes sur les altcoins a atteint 70 %, et le volume des transactions de FIL a dépassé celui du BTC pendant plusieurs jours consécutifs. Cependant, le marché actuel des altcoins reste dans un état de rotation ordonnée, sans qu'aucun secteur ou crypto-monnaie ne montre de signes de succion continue de liquidités à une prime de surévaluation.

Cependant, il convient de souligner qu'avec l'argent qui circule sans discernement, l'élimination de la phase de creux marqués signifie la division inévitable du marché des AltCoins. Bien que la nouvelle tendance principale soit encore en gestation, l'expérience passée montre que la persistance de la logique fondamentale reste la meilleure stratégie de défense.

Selon la division des pistes, les types de fondamentaux de devises peuvent être divisés en types de valeur en profondeur et de croissance rapide. Les devises de valeur en profondeur appartiennent généralement à des projets ayant une concurrence stable et une position solide dans l'industrie. Ces projets ont déjà une certaine capacité à générer des revenus, et en même temps, leurs réformes internes et leurs stratégies de gestion du marché sont également en cours d'optimisation. Une fois que l'industrie entre dans un cycle économique, ils sont les plus susceptibles de bénéficier de l'opportunité du double clic de Davis. Les exemples les plus typiques sont les projets DeFi de premier plan tels que UNI, AAVE, LINK, etc. Comme pour UNI et AAVE, selon les données de DeFiance Capital, le premier a une part de marché de 60% dans le domaine du trading d'actifs traditionnels, et le second a une part de marché de 65% dans le domaine des prêts actifs, appartenant respectivement aux domaines DEX et LEND. Depuis le 5 août, avec la poursuite du marché haussier, la TVL de ces projets DeFi a généralement augmenté de 3 à 5 fois, et le volume des transactions quotidiennes a également augmenté de 5 à 10 fois. En tant que leader dans des domaines spécifiques, la capacité de génération de revenus de UNI et AAVE a été considérablement améliorée.

De plus, dans un contexte où le marché tend progressivement à se stabiliser, seules les entreprises de premier plan ont la capacité d'améliorer leur rentabilité en augmentant les prix. En raison de l'établissement de l'avantage concurrentiel de la marque, des effets d'échelle et de la fidélité des clients, la tolérance des utilisateurs à l'augmentation des prix des produits ou services augmente également en conséquence. Par exemple, Uniwap a commencé à facturer des frais de change de 0,15 % pour certains jetons dans son application Web et son portefeuille en octobre 2023, et a augmenté ces frais de change de 0,15 % à 0,25 % en avril 2024. Jusqu'à présent, les frais de transaction ont généré plus d'un milliard de dollars de revenus pour Uniswap Labs, ce qui signifie que même si les fonds du trésor sont épuisés, Uniswap dispose toujours de sources de financement pour maintenir ses activités et sa R&D.

Avec l'entrée en phase de maturité de l'industrie, les grandes entreprises (projets) consacreront davantage de revenus à l'amélioration du rendement des actionnaires, par exemple en augmentant les dividendes ou en intensifiant les rachats d'actions. En février de cette année, la fondation Uniswap a proposé de répartir une partie des frais du protocole aux détenteurs de UNI; en juillet, l'équipe de gouvernance d'Aave a proposé d'utiliser une partie des frais du protocole pour racheter le jeton de gouvernance AAVE. Bien que les intérêts des différentes parties soient encore en jeu, il semble que ces propositions ne soient qu'une question de temps avant d'être concrétisées. En revanche, pour les protocoles DeFi de petite taille, la survie est devenue un problème, car il semble évident qu'il n'y a pas de liquidité supplémentaire disponible pour améliorer le rendement des actionnaires.

Le 12 décembre, le protocole DeFi (World Liberty, Financial) de la famille Trump a effectué de gros achats de trois jetons ETH, LINK et AAVE, pour des montants respectifs de 10 millions de dollars, 1 million de dollars et 1 million de dollars. Il est à noter que trois jours avant l'achat de jetons par le protocole DeFi de la famille Trump, Trump a annoncé que le roi de la cryptographie, David Sacks, serait le nouveau responsable de la cryptographie du gouvernement. Sacks est un partisan de la tokenisation des actifs. CRV, qui a récemment connu une performance remarquable, est le partenaire de la tokenisation des actifs de BlackRock. Selon les prévisions de Bitwise, avec l'entrée progressive de Wall Street, la taille des actifs RWA devrait passer de 13,7 milliards de dollars en 2024 à plus de 50 milliards de dollars en 2025, ce qui signifie également que DeFi aura de nouveaux points de croissance dans l'avenir.

En résumé, les leaders de chaque sous-domaine de DeFi restent des tendances claires dans le marché des AltCoins. Pour les investisseurs en quête de certitude, une allocation appropriée des actifs DeFi est également un bon choix. Quant à la sélection des crypto-monnaies à croissance rapide, nous en parlerons plus en détail dans la prochaine édition.

En termes d'opérations, pendant la période de changement de tendance du marché, il est préférable de suivre le principe de la 'survivance des plus forts' pour sélectionner les prochains leaders de la prochaine phase. En ce qui concerne le choix des actifs, il existe principalement deux critères de référence : premièrement, le prix de la devise a déjà franchi la zone de résistance de mars de cette année; deuxièmement, la baisse du prix de la devise est minimale lors des corrections, et la hausse est maximale lors des rebonds.