L'indice des prix à la consommation clé du Japon est supérieur aux attentes. Une augmentation des taux d'intérêt en décembre ? Attention à la fuite des capitaux lors de l'Arbitrage de Yen japonais.

L'Indice des prix à la consommation (CPI) Core du Japon a augmenté de 2,3% en octobre, légèrement au-dessus des attentes du marché, ce qui donne une raison à la Banque centrale japonaise d'augmenter les taux le mois prochain. Après la publication des données aujourd'hui, le taux de change du yen par rapport au dollar américain a augmenté de 0,4%, ce qui reflète déjà les attentes de hausse des taux. Si l'augmentation des taux se concrétise, le risque de fermer une position d'arbitrage en yen japonais pourrait réapparaître, ce qui pourrait avoir un impact sur les marchés financiers mondiaux. Le ministère des Affaires intérieures du Japon a publié aujourd'hui les données sur l'Indice des prix à la consommation (IPC) d'octobre, montrant que l'IPC Core (hors prix des produits alimentaires frais) a augmenté de 2,3% en glissement annuel, légèrement au-dessus des attentes du marché de 2,2%, mais en baisse par rapport à 2,4% en septembre. Cette variation est principalement due à l'effet de base de la réduction des subventions aux carburants par le gouvernement l'année dernière. L'indice CPI, qui exclut les prix des produits alimentaires frais et de l'énergie, a augmenté de 2,3% en glissement annuel, supérieur à 2,1% en septembre, ce qui montre que les pressions inflationnistes basées sur la demande continuent d'exister. De plus, le taux de croissance annuel des prix des services est passé de 1,3% à 1,5% en septembre, ce qui indique que les entreprises pourraient transférer les coûts salariaux en hausse aux consommateurs. Ces données montrent que le taux d'inflation du Japon reste supérieur à l'objectif de 2% fixé par la Banque du Japon, ce qui donne une raison à la Banque centrale japonaise d'augmenter les taux le mois prochain. Le Japon augmentera-t-il les taux le mois prochain ? La Banque centrale japonaise tiendra sa réunion de politique monétaire du 18 au 19 décembre. Selon un sondage de la plateforme d'échange de Londres, 55% des économistes prévoient que la Banque centrale japonaise pourrait augmenter les taux de 25 points de base lors de cette réunion, portant le taux de référence de politique monétaire de 0,25% à 0,5%. Marcel Thieliant, responsable de la région Asie-Pacifique chez Capital Economics, est également convaincu que la Banque du Japon a de fortes chances d'augmenter les taux. Il a déclaré : "La hausse potentielle de l'inflation, combinée à la reprise récente des dépenses de consommation et à la poursuite de la baisse du yen japonais, offre de solides motifs à la Banque du Japon pour augmenter les taux le mois prochain." De plus, selon les dernières minutes de la Banque du Japon, si les prix et les performances économiques se maintiennent conformément aux attentes, la Banque du Japon pourrait augmenter le taux de politique monétaire à 1% dès la deuxième moitié de l'exercice 2025. Cependant, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, n'a pas donné d'indications claires sur le moment de l'augmentation des taux. Il a déclaré que tant que l'économie japonaise atteindra de manière stable l'objectif d'inflation grâce à une demande intérieure solide et à une augmentation régulière des salaires, la Banque du Japon sera prête à augmenter à nouveau les taux. De nombreux économistes prévoient que si la Banque du Japon n'augmente pas les taux lors de la prochaine réunion, elle choisira probablement de les augmenter en janvier de l'année prochaine. Les économistes de Bloomberg prévoient en outre que la Banque du Japon pourrait augmenter les taux de 1 point de base en janvier, avril et juillet de l'année prochaine, créant ainsi un chemin de politique monétaire plus restrictif. Si la Banque centrale japonaise décide d'augmenter les taux le mois prochain, ce sera la deuxième fois cette année après une hausse en juillet. En septembre, la Banque du Japon a décidé de maintenir les taux inchangés en tenant compte de facteurs tels que l'incertitude économique mondiale, les fluctuations des marchés financiers et la hausse du taux de change du yen. En particulier, les fluctuations des marchés financiers sont encore un sujet de préoccupation. Après la hausse des taux en juillet, les marchés financiers mondiaux ont connu un sérieux déclin début août, en grande partie en raison de la fermeture de positions d'arbitrage en yen japonais. La logique de l'arbitrage en yen japonais consiste à emprunter des fonds en yen japonais dans un environnement de faibles taux d'intérêt au Japon et à les investir dans des actifs à rendement élevé. Cependant, lorsque les taux d'intérêt au Japon augmentent : le coût de l'emprunt augmente, ce qui réduit les marges de profit de l'arbitrage. En même temps, une hausse des taux a tendance à entraîner une appréciation du yen japonais, ce qui accroît encore le risque de change de l'arbitrage. Sous cette double pression, de nombreux opérateurs d'arbitrage choisissent de fermer leurs positions, retirant ainsi des fonds du marché et provoquant un resserrement de la liquidité, ce qui peut entraîner un effondrement du marché. Aujourd'hui, avec la possibilité d'une nouvelle hausse des taux de la Banque du Japon le mois prochain, le marché commence déjà à refléter cette attente. Par exemple, après la publication des données aujourd'hui, le taux de change du yen par rapport au dollar américain a brièvement augmenté de 0,4%. Si l'augmentation des taux se concrétise, le yen pourrait continuer à se renforcer, ce qui nécessiterait une surveillance étroite des marchés financiers mondiaux.