Usual est un protocole de stablecoin qui a lancé USD0, un stablecoin sans autorisation et entièrement conforme, adossé à 1:1 par des actifs du monde réel (RWAs). USUAL est un jeton de gouvernance qui permet à la communauté de guider le développement futur du réseau. Usual adresse les problèmes actuels du marché des stablecoins en redistribuant les profits à la communauté et en récompensant les détenteurs de jetons avec de véritables rendements générés à partir de RWAs.

Contexte de financement

Informations habituelles sur le financement

Usual a bénéficié de deux tours de financement. Le premier tour a eu lieu le 17 avril, pour un montant de 7 millions de dollars; le deuxième tour a eu lieu le 6 novembre, pour 1,5 million de dollars. Les tours ont été dirigés par IOSG Ventures et Kraken Ventures, avec la participation de GSR et StarkWare. IOSG Ventures a investi dans plusieurs projets d'infrastructure bien connus, notamment Eigenlayer et Celestia, tandis que Kraken Ventures est la filiale de capital-risque de la célèbre bourse Kraken. En conséquence, Usual a acquis un avantage de développement significatif.

Vision du projet

Reconstruction de Tether sur la chaîne : Neutralité et Transparence

Fonctionnalités habituelles

Les crypto-monnaies nécessitent un stablecoin entièrement adossé à la monnaie fiduciaire et pris en charge par une infrastructure garantissant une neutralité, une transparence et une sécurité accrues. Cependant, Tether, l'émetteur du plus grand stablecoin USDT, a suscité des inquiétudes en raison de sa structure centralisée, ce qui pose des risques pour la transparence et la conformité. En 2023, Tether a été plusieurs fois questionné par la SEC concernant sa conformité, tandis que Circle, l'émetteur du deuxième plus grand stablecoin USDC, a fait face à un événement de décollage en mars 2023 en raison de l'effondrement de la Silicon Valley Bank, qui a endommagé le marché. Ces événements ont amené le marché à reconsidérer la nécessité de décentraliser et d'intégrer les stablecoins.

Usual présente un modèle conçu pour reconstruire entièrement Tether sur la chaîne. Dans ce système, l'émetteur est contrôlé par les détenteurs du jeton de gouvernance d'Usual, garantissant une décentralisation complète. Cela inclut la prise de décision sur les politiques de risque, les types de garantie et les stratégies d'incitation à la liquidité.

Les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire doivent éviter la faillite

Tendances de la paire de trading USDT/USDC

Actuellement, les principales stablecoins sont divisées en stablecoins adossées à des devises fiduciaires et en stablecoins algorithmiques. Parmi eux, certains stablecoins adossés à des devises fiduciaires sont garantis par des réserves détenues par des banques commerciales. Cela les rend vulnérables à l'impact des pratiques de réserves fractionnaires de ces banques, ce qui peut compromettre la sécurité et la stabilité des stablecoins, les rendant moins stables. L'événement de décollage déclenché par l'effondrement de la Silicon Valley Bank en mars 2023 a mis en évidence les risques systémiques posés à la DeFi par le manque de garanties des banques commerciales.

En raison de l'exposition aux réserves fractionnaires, les stablecoins adossés aux fiat font face à un risque accru

Le principal requis pour un stablecoin est que sa valeur reste stable par rapport à la devise qu'il représente. Les utilisateurs doivent avoir une confiance absolue dans la sécurité de leur capital. Le modèle de garantie d'Usual n'est pas lié au système bancaire traditionnel mais directement lié aux obligations à court terme. Cette approche prudente offre une sécurité renforcée par des politiques de risque strictes et un fonds d'assurance.

Partage des bénéfices

Usual redistribue 100% de la valeur et du contrôle grâce à son jeton de gouvernance $USUAL

Tether et Circle, avec leurs stablecoins USDT et USDC, ont généré plus de 10 milliards de dollars de revenus et étaient évalués à plus de 200 milliards de dollars en 2023. Cependant, cette richesse n'a pas été partagée avec les utilisateurs qui ont contribué à leur succès. Usual vise à offrir une alternative aux stablecoins adossés à des devises en privatisant les profits des dépôts des clients tout en socialisant les pertes.

L'approche d'Usual vise à créer un système financier plus équitable en redistribuant de manière plus juste la valeur et le pouvoir entre tous les utilisateurs. L'objectif d'Usual est de faire des utilisateurs les propriétaires de l'infrastructure, des fonds et de la gouvernance du protocole. En redistribuant 100% de la valeur et du contrôle via son jeton de gouvernance, Usual veille à ce que sa communauté détienne le pouvoir. Le protocole Usual attribue ses jetons de gouvernance aux utilisateurs et aux tiers qui contribuent à la valeur, réalignant les incitations financières et rendant le pouvoir aux participants au sein de l'écosystème.

Révolutionner la propriété de stablecoin et la redistribution des bénéfices

Certains modèles ne redistribuent qu'une partie des bénéfices générés par les stablecoins. Cependant, Usual adopte un modèle différent où les utilisateurs regroupent les bénéfices générés par les garanties de stablecoins. Ces bénéfices constituent les fonds du protocole. En retour, les utilisateurs reçoivent des jetons de gouvernance, leur donnant le contrôle sur le protocole, les fonds et les revenus futurs.

Ce mécanisme redistribue non seulement les revenus, mais réattribue également la propriété du système. Il incite les premiers utilisateurs en leur offrant un potentiel de hausse substantiel.

Caractéristiques du modèle habituel :

• Propriété et participation aux bénéfices :
  • Répartition du Trésor : 100 % des flux de revenus du protocole sont versés dans le trésor, dont 90 % de la propriété de ces revenus sont distribués à la communauté sous forme de jetons de gouvernance.
  • Flux de trésorerie réel : Reflète le revenu du protocole en temps réel dans le trésor.
  • Flux de trésorerie futurs : basé sur la croissance potentielle de la valeur totale verrouillée (TVL) et des revenus du protocole.
• Droits de gouvernance :
  • Les détenteurs de jetons $USUAL peuvent influencer les décisions clés telles que la redistribution des revenus, la gestion des garanties et les politiques de risque.
• Utilitaire :
  • Le jeton $USUAL débloque des opportunités de mise en jeu, des mécanismes de jeton de validateur et des stratégies de 'pot-de-vin' similaires à Curve Wars, permettant aux utilisateurs de rediriger les incitations à la liquidité et d'améliorer l'utilité du jeton.

Produits Principaux

Les principaux produits d’Usual sont USD0, USD0++ et le jeton de gouvernance $USUAL.

0 USD0

USD0 est le premier jeton de dépôt liquide (LDT) lancé par le protocole Usual. Il est adossé à 1:1 à des actifs réels (RWAs) et a une durée extrêmement courte, garantissant une stabilité et une sécurité inégalées.

USD0 est le premier stablecoin au monde adossé à des actifs pondérés en fonction des risques qui agrège divers jetons d’obligations du Trésor américain, offrant une solution indépendante des dépôts bancaires traditionnels et exempte de risque de faillite. USD0 est entièrement transférable et sans autorisation, ce qui garantit une intégration et une accessibilité transparentes au sein de l’écosystème DeFi. USD0 présente les caractéristiques suivantes :

• Transparence et confiance : en maintenant une transparence en temps réel des réserves et en évitant les pratiques de réserves fractionnaires, USD0 garantit que les utilisateurs peuvent avoir confiance en sa valeur et sa stabilité, favorisant ainsi un environnement DeFi plus sûr et fiable.
• Sécurité renforcée : Comparé à d'autres stablecoins adossés aux fiat, USD0 offre des normes de sécurité plus élevées. Ses réserves transparentes en temps réel sont entièrement garanties par des obligations du Trésor américain et des accords de rachat, ce qui atténue certains des risques et des problèmes potentiels de faillite associés aux banques commerciales, comme mentionné précédemment.
• Liquidité unifiée : Le principal cas d’utilisation de USD0 est d’unifier la liquidité de divers dépôts, créant ainsi un écosystème financier cohérent et efficace au sein du protocole. L’objectif ultime de USD0 est d’être adossé à des équivalents de trésorerie provenant de différents émetteurs.

2.USD0++ (Enhanced T-Bill)

USD0++ est une obligation du Trésor DeFi améliorée de 4 ans, sécurisée par le capital et verrouillée en USD0 pendant 4 ans, garantissant le retour du capital. Il permet aux utilisateurs de bénéficier de la croissance et du succès du protocole. Contrairement aux modèles traditionnels, USD0++ ne se contente pas de fournir des revenus au protocole, mais attribue également la propriété du protocole grâce à son mécanisme de récompense innovant.

Il génère des rendements en tokens USUAL, visant à dépasser le taux sans risque tout en garantissant des rendements sans risque. USD0++ générera des rendements sous forme de tokens $USUAL. Pour garantir un rendement minimum, USD0++ utilise un mécanisme appelé Basic Interest Guarantee (BIG). USD0++ présente les caractéristiques suivantes :

• Aucun risque pour le capital : USD0++ est une obligation avec USD0 verrouillé en garantie. Le verrouillage de USD0 ne présente aucun risque pour le protocole, car les fonds restent statiques.
• À l'abri des fluctuations des taux d'intérêt : USD0++ garantit des rendements liés au taux d'intérêt RWA sous-jacent via la Basic Interest Guarantee (BIG) sous forme de USD0. Comme le collatéral est constitué d'accords de pension de très court terme de nuit, la valeur de USD0++ n'est pas affectée par les fluctuations des taux d'intérêt, que les taux montent ou baissent.
• Liquidité sur les marchés secondaires : Contrairement à de nombreux actifs autorisés, USD0++ dispose de liquidités sur les marchés secondaires. Il peut être frappé jusqu’à 0 USD ou acheté directement sur les marchés secondaires.
• Permissionless and Composable: USD0++ est intégré à de nombreux protocoles DeFi, ce qui le rend utilisable avec divers produits.
• Aucune exigence de possession minimale : il n'y a pas d'exigence de possession minimale pour USD0++.
• Des rendements plus élevés via les jetons USUAL: L'innovation de USD0++ réside dans sa capacité à distribuer la propriété du protocole Usual aux utilisateurs grâce aux jetons $USUAL. Ce jeton de gouvernance garantit que les détenteurs de USD0++ partagent les revenus actuels et futurs du protocole, offrant une valeur supplémentaire aux revenus distribués par le biais de ce modèle.
• Rendements sans risque garantis : grâce au mécanisme de garantie d'intérêt de base (BIG), les obligations liquides USD0++ garantissent que les rendements des détenteurs sont au moins égaux au rendement généré par les USD0 de garantie, alimenté par la liquidité flottante des USD0 non verrouillés.
• Produit de marché haussier et baissier : Les rendements distribués par le protocole, que ce soit en $USUAL ou en $USD0, sont conçus pour bien fonctionner dans les marchés haussiers et baissiers.

Cependant, des échéances plus longues sur les marchés obligataires nécessitent généralement des primes de risque plus élevées. En revanche, les rendements potentiels de 0++ USD se situent au niveau des bons du Trésor américain à court terme. L’équilibre risque-rendement est inégal et il n’y a pas d’avantages supplémentaires en matière de gouvernance. Certains y voient une forme de modèle de « pot de miel », où les investisseurs particuliers supportent les risques de liquidité.

Utilité du jeton $USUAL

$USUAL est un jeton de gouvernance qui confère la propriété des revenus réels du protocole, des revenus futurs et de l'infrastructure. $USUAL est conçu pour une valeur à long terme et offre une gamme d'avantages à ses détenteurs. En misant votre $USUAL, vous pouvez gagner des jetons $USUAL supplémentaires, tout en débloquant l'accès à des services et des utilitaires exclusifs. $USUAL a déjà été répertorié sur le pré-marché de Binance, avec l'événement officiel de génération de jetons (TGE) prévu pour décembre.

• Staking
  Le staking $USUAL tokens permet aux détenteurs de gagner des récompenses supplémentaires, ce qui favorise la stabilité globale du protocole. Les stakers recevront des récompenses sous la forme de jetons $USUAL supplémentaires, proportionnelles à l’offre actuelle en circulation, ce qui incitera à la participation à long terme et à l’alignement sur les objectifs du protocole.

• Incitations à la liquidité
  Les jetons $USUAL peuvent être utilisés pour voter sur la répartition des récompenses LP (Fournisseur de Liquidité). Ce mécanisme assure des incitations efficaces pour les fournisseurs de liquidité, permettant aux parties prenantes d'orienter les récompenses vers des pools spécifiques qu'ils soutiennent, améliorant la liquidité et l'efficacité du protocole, tout en offrant une utilité supplémentaire au jeton.

• Utilité supplémentaire
  Des utilisations supplémentaires pour le jeton $USUAL seront annoncées à l'avenir, couvrant potentiellement divers cas d'utilisation au sein du protocole afin d'étendre sa fonctionnalité et de l'intégrer davantage dans l'écosystème.

• Modèle d’économie des jetons

Répartition détaillée de $USUAL

Les seaux représentent différents modules ou réserves au sein de l'écosystème $USUAL pour diverses purposes. Différentes catégories de seaux remplissent différentes fonctions. À noter, USUAL* fait référence au jeton $USUAL, tandis que USUALx représente les reçus de mise en jeu.

Points de largage

Programme de points de largage de pilules

Pills est le programme de points de fidélité d’Usual, conçu comme la norme pour les distributions de largages ultérieurs. Ces points déterminent la quantité de jetons $USUAL que vous recevrez pendant l’airdrop, ce qui représente 7,5 % de l’offre totale de $USUAL lors de l’événement de génération de jetons (TGE). Le programme Pills vise à récompenser les utilisateurs qui apportent des liquidités au cours des premières étapes du protocole, avant que le rendement USD0++ ne soit généré et que toutes les fonctionnalités d’Usual ne soient lancées.

Proportion de gain de pilules

En collectant des pilules, vous recevrez une proportion de l’airdrop en fonction du nombre de pilules accumulées pendant la phase de pré-lancement. L’événement de parachutage est prévu pour décembre 2024. Les pilules que vous gagnez varient en fonction des produits, et plus les utilisateurs participent tôt au programme de pilules, plus le multiplicateur qu’ils recevront sera important pour amplifier leurs récompenses en pilules.

Conclusion

Usual améliore sa résistance au risque en agrégeant des actifs du monde réel (RWA) tokenisés provenant de diverses entités en croissance. Avec l’assouplissement croissant de la réglementation sur les crypto-monnaies aux États-Unis et l’entrée progressive de grandes institutions sur le marché des crypto-monnaies, les RWA, y compris ceux d’Usual, devraient devenir des choix populaires, compte tenu de leur prise en compte des risques et de leur conformité. USD0 et USD0++ présentent tous deux des options intéressantes pour les grandes institutions.