Rapport de recherche Uniswap (UNI)
Nom du projet : Uniswap
Étiquette : $UNI
Type : DEX

Introduction

Uniswap est un protocole d’échange décentralisé construit sur Ethereum. Il permet d’effectuer des transactions automatiquement via des pools de liquidité, sans avoir besoin de carnets d’ordres et d’intermédiaires centralisés.

Mécanisme de base

Uniswap abandonne l’architecture traditionnelle des plateformes de trading numériques et utilise à la place le « Constant Product Automated Market Maker Model (CPAMM) ». Ce modèle est une variante du modèle de teneur de marché automatisé (AMM), offrant un mécanisme unique pour les paires de trading de crypto-monnaie sans avoir besoin de contreparties traditionnelles.
Dans CPAMM, les paires de trading existent en tant que pools de liquidité distincts. N’importe qui peut fournir des liquidités en déposant deux actifs à un ratio prédéterminé. Pour maintenir l’équilibre des ratios d’actifs, Uniswap définit une équation simple, x * y = k, où x et y représentent la valeur de deux actifs différents dans le pool, et k est une constante. Cette formule garantit que le produit des prix de l’actif A et de l’actif B est toujours égal au même nombre, maintenant ainsi l’équilibre du marché.

Itérations de version

V1

Publiée en novembre 2018, la V1 utilisait un modèle AMM simple, permettant aux utilisateurs de négocier directement avec des contrats intelligents au lieu d’un marché traditionnel d’acheteurs et de vendeurs. Comme il ne fournissait que des conversions entre les jetons et les jetons natifs, les problèmes de coût étaient inévitables :

• Coûts de transaction : Les utilisateurs devaient effectuer deux transactions pour convertir le DAI et l’USDT : d’abord échanger du DAI contre de l’ETH, puis échanger de l’ETH contre de l’USDT.
• Coûts de glissement : Ces deux transactions n’offraient pas encore de capacités de transaction atomique, obligeant les utilisateurs à supporter les coûts de glissement séparément sur la chaîne.

V2

V2 a encore optimisé le modèle de pool de liquidité de V1, en utilisant un modèle de déploiement en usine de contrats intelligents qui a permis de créer des pools de liquidité entre les jetons. Il a également réalisé des chemins de trading en chaîne personnalisables et des oracles de prix intégrés pour aider d’autres applications à obtenir des informations cumulatives sur les prix des paires de jetons, empêchant ainsi la manipulation des prix.

V3

Pour résoudre les problèmes d’efficacité du capital et de perte impermanente dans la V2, la V3 a introduit la liquidité concentrée dans une fourchette définie, réduisant ainsi la situation de stockage inefficace du capital dans certaines zones. Les fournisseurs de liquidité (LP) pourraient fixer la fourchette de prix des pools de liquidité dans lesquels ils injectent, ce qui rendrait la liquidité plus concentrée dans la fourchette de prix correspondant à la plupart des activités de négociation. La V3 a également fourni différents niveaux de frais (0,05 %, 0,30 %, 1,00 %), permettant aux fournisseurs de liquidités de choisir des frais différents. De plus, chaque position de liquidité était représentée sous forme de NFT, ce qui rendait la gestion et le transfert de liquidité plus flexibles.

V4

L’innovation principale de la V4 est le Hook, une optimisation du système destinée davantage aux développeurs. Grâce au mécanisme Hook, des contrats spécifiques peuvent être exécutés à différents moments du cycle de vie d’une paire de trading, libérant ainsi la valeur de la liquidité V2 et V3. Chaque pool de liquidité a un cycle de vie allant de la création à l’ajout, à la suppression ou à l’ajustement. Hook permet aux développeurs d’ajouter du code qui exécute des opérations spécifiques à des moments critiques tout au long du cycle de vie du pool de liquidité. Par exemple, l’ajout de Hooks peut activer des frais dynamiques natifs, ajouter des ordres à cours limité on-chain ou agir en tant que teneur de marché moyen pondéré dans le temps (TWAMM), en étalant progressivement les ordres importants pour minimiser l’impact sur les prix. La personnalisation des pools de liquidité via Hooks peut être illimitée, de l’utilisation de plusieurs oracles on-chain au dépôt de liquidités inutilisées dans des protocoles de prêt.

Indicateurs clés

Tokenomics

L’offre totale de jetons de 1 000 000 000 est répartie sur quatre ans :

1. Membres de la communauté : 60 % des jetons, dont 15 % immédiatement libérés sous forme d’airdrop rétrospectif
2. Équipe et futurs employés : 21,266 %
3. Investisseurs : 18,044 %
4. Conseillers : 0,69 %
5. Inflation continue : Après la période initiale de quatre ans, l’écosystème UNI introduira un taux d’inflation annuel de 2 % pour encourager la participation et la gouvernance continues.