Pengantar

Tahun lalu, jalur pertaruhan likuiditas menjadi sangat populer, dipimpin oleh Lido, Rocket, dan Frax. Karena ambang batas yang tinggi untuk mendapatkan hadiah staking di jaringan Ethereum, dikombinasikan dengan kemakmuran ekosistem DeFi dan permintaan yang kuat untuk likuiditas token dan komposisi protokol, staking likuiditas telah menjadi salah satu jalur TVL (Total Value Locked) terbesar di dunia. jaringan Ethereum.

Jaringan Solana, tidak seperti Ethereum, mengadopsi mekanisme konsensus DPOS (Delegated Proof of Stake), mirip dengan jaringan BNB. Pengguna mendelegasikan token SOL untuk memvalidasi node, berpartisipasi dalam memelihara jaringan, dan menerima hadiah SOL. Peserta utama dalam ekosistemnya termasuk validator, delegator, dan pengguna. Separuh dari biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna dikumpulkan oleh node, dan separuh lainnya digunakan untuk pembakaran. Delegator menerima imbalan inflasi SOL. Semakin banyak SOL yang didelegasikan pada sebuah node validasi, semakin besar kemungkinannya untuk menghasilkan sebuah blok dan, akibatnya, pendapatannya.

Imbalan staking di Solana berasal dari imbalan inflasi token SOL. Tingkat inflasi SOL menurun sebesar 15% setiap tahunnya hingga stabil di kisaran 1,5%. Ambang batas untuk staking SOL relatif rendah, dengan imbalan staking saat ini sekitar 6%. Untuk produk staking likuiditas di jaringan Solana, masalah utama yang mereka atasi adalah menikmati reward staking sambil menjaga likuiditas token dan memanfaatkan komposisi antar protokol. Sejak Lido keluar dari staking likuiditas Solana, protokol staking likuiditas Jito telah berkembang pesat. Artikel ini akan menganalisis logika desain pertaruhan likuiditas protokol Jito, termasuk model tokennya dan status pengembangan saat ini.

Ikhtisar Jito

Jito adalah protokol staking likuiditas di jaringan Solana yang meningkatkan hasil staking dengan menangkap MEV (Maximal Extractable Value) dan mengurangi kemacetan di jaringan Solana. Pengguna dapat menyetor SOL ke platform Jito untuk menerima nilai token JitoSOL yang setara. Ketika nilai token SOL yang dipertaruhkan meningkat karena hasil staking yang diperparah, pengguna kemudian dapat membuka kunci dan menukar token JitoSOL mereka dengan SOL. Tim di balik Jito tidak disebutkan namanya, dan produknya resmi diluncurkan di mainnet Solana pada November 2022. Protokol ini sebelumnya mendapatkan $10 juta dalam pendanaan Seri A yang dipimpin oleh Multicoin pada Agustus 2022.

Pada akhir tahun 2023, protokol tersebut mengeluarkan token tata kelolanya, JTO, dan melakukan airdrop ke peserta ekosistem. Airdrop berjumlah 10% dari total pasokan. Proyek ini mengalami pertumbuhan yang signifikan, terutama sejak bulan Oktober tahun sebelumnya ketika jumlah SOL yang dipertaruhkan meningkat. Hasilnya, Total Value Locked (TVL) dalam protokol tersebut berkembang pesat, menjadikannya protokol TVL terbesar kedua di ekosistem Solana.

Taruhan Likuiditas

Melalui platform Jito, pengguna yang menyetor token SOL dapat menerima JitoSOL. Token ini mirip dengan wstETH, mengumpulkan hadiah staking dari waktu ke waktu. Pengguna dapat membuka kunci dan menukar JitoSOL mereka dengan token SOL. Platform Jito menyediakan fitur unlocking dengan masa penukaran dua hari.

Protokol Jito membebankan biaya manajemen tahunan sebesar 4% atas pendapatan yang diperoleh dari staking SOL.

Sumber: https://www.jito.network/staking/

Solusi MEV

Perdagangan arbitrase dapat menyebabkan kemacetan jaringan. Mengatasi masalah ini, protokol Jito telah mengembangkan kliennya. Langkah ini mendorong validator untuk menjalankan klien ini guna menghilangkan transaksi sampah yang terkait dengan Nilai Maksimal yang Dapat Diekstraksi (MEV) dan menawarkan hadiah kepada para pemangku kepentingan. Terutama, ini bertujuan untuk menyelesaikan masalah MEV melalui sistem lelang yang mirip dengan Flashbots. Pedagang menyerahkan urutan perdagangan arbitrase untuk penawaran. “Mesin Blok Ethereal Ketiga” menyimulasikan dan menyediakan kombinasi transaksi yang paling berharga. Tawaran ini kemudian diteruskan ke validator, dan keuntungan dibagi antara validator dan pemangku kepentingan.

Sedangkan untuk token SOL, pendapatan MEV saat ini sangat minim. Hingga saat ini, validator Jito telah menerima total 145,535 SOL dalam staking rewards, dengan pendapatan MEV hanya sebesar 1,619.21 SOL. Hal ini menunjukkan bahwa pendapatan MEV sangat kecil, menggarisbawahi bahwa klien Jito terutama ditujukan untuk mengatasi masalah transaksi sampah di jaringan Solana, daripada meningkatkan keuntungan staking.

Sumber: https://dune.com/ilemi/jitosol

Jito StarkNet

Karena ketergantungan pada kunci dan server terpusat untuk pengelolaan staking pool, terdapat risiko sentralisasi. Untuk mengatasi masalah ini, tim mengembangkan Jito StarkNet, protokol operasi smart staking pool terdesentralisasi, yang terdiri dari dua bagian:

1. Program Riwayat Validator: Komponen ini menyimpan catatan sejarah tiga tahun untuk setiap validator di jaringan.
2. Steward Program: Memanfaatkan Program Riwayat Validator on-chain, program ini menghitung skor dan jumlah delegasi untuk setiap validator, sehingga memastikan bahwa bagian staking dialokasikan ke validator yang berkinerja lebih baik, sehingga mencapai mekanisme delegasi yang transparan dan efisien.

Sumber: Sumber Gambar:https://www.jito.network/blog/a-deep-dive-into-stakenet/

Model Token

Token asli Jito yaitu JTO resmi diterbitkan pada 7 Desember 2023 dengan total pasokan 1 miliar token. Tim tersebut telah merilis rencana alokasinya, yang mencakup 34,3% untuk pertumbuhan komunitas; 24,5% dialokasikan untuk kontributor inti; 25% untuk pengembangan ekosistem; dan 16,2% dibagikan kepada investor.

Sumber:https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

Porsi JTO yang ditujukan untuk pertumbuhan komunitas digunakan untuk airdrop, terhitung 10% dari total pasokan, yaitu 100 juta token. Dari jumlah tersebut, 80 juta token didistribusikan ke pemegang JitoSOL, 15 juta ke validator yang mengoperasikan klien Jito, dan 5 juta untuk didistribusikan ke pencari Jito MEV.

Sumber: https://www.jito.network/blog/jto-airdrop-eligibility-and-allocation-specifications/

JTO digunakan untuk tata kelola, dengan hak suara untuk menetapkan biaya kumpulan taruhan JitoSOL. Pasokan awal JTO adalah 115 juta token, dengan JTO dialokasikan kepada tim dan investor dengan masa lock-up selama satu tahun. Setelah dibuka, token tersebut akan didistribusikan selama dua tahun, sebagaimana dirinci dalam jadwal pembukaan kunci token yang ditunjukkan di bawah ini:

Sumber Gambar: https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

Status perkembangan

Protokol meluncurkan acara mekanisme poin pada tanggal 15 September 2023, dan mengumumkan airdrop pada bulan November tahun yang sama, menarik banyak modal dan pengguna. Total Value Locked (TVL) melonjak setelah bulan Oktober, saat ini mencapai sekitar $670 juta, menempati peringkat kedua dalam ekosistem Solana.

Sumber: https://defillama.com/protocol/jito

Karena acara airdrop tersebut, protokol mengalami puncak jumlah pemangku kepentingan aktif pada bulan November, dengan pemegang saham aktif mingguan melebihi 15,000 pada titik tertingginya. Belakangan ini terjadi sedikit penurunan, dengan jumlah staker aktif per minggunya sekitar seratus.

Sumber: https://dune.com/ilemi/jitosol

Kesimpulan

Dalam hal desain mekanisme, Jito tidak berbeda secara signifikan dengan protokol staking likuiditas tradisional. Fitur utamanya adalah penangkapan MEV untuk mengurangi kemacetan di jaringan Solana dan meningkatkan keuntungan staking, lebih fokus pada penyelesaian kemacetan jaringan melalui mekanisme lelang secara efektif. Dengan kebangkitan ekosistem Solana dan daya tarik token airdrop, TVL staking pool telah melonjak, kini melebihi $670 juta, menjadikannya protokol TVL terbesar kedua di ekosistem Solana.