Il en va de même pour le marché des cryptomonnaies. Cet article examinera les performances de BTC au cours de différentes périodes de politique monétaire pour refléter l'impact des hausses et des baisses de taux d'intérêt sur les cryptomonnaies.

L'impact des hausses et des baisses des taux d'intérêt sur les cryptomonnaies

Tendance historique du taux des fonds fédéraux

Bien que le taux des fonds fédéraux ait connu des hausses et des baisses significatives tout au long de l'histoire, en considérant le début du BTC, il n'a été affecté que par trois périodes principales : les hausses progressives des taux de 2015 à 2018, les baisses de taux en 2019 à 2020 en raison de la pandémie de COVID-19, et les hausses de taux bellicistes de 2022 à 2023.

Cet article interprète les changements survenus sur le marché des cryptomonnaies au cours de ces trois périodes, présentés dans l'ordre chronologique inverse, pour une meilleure compréhension et analyse.

Hausses de taux d'intérêt bellicistes de 2022 à 2023

2022-2023 Fed Rate Hike Path vs. BTC Trend

La récente hausse des taux d'intérêt a été mise en œuvre pour faire face aux pressions inflationnistes résultant des baisses de taux pendant la période COVID-19. En raison de la rapidité de ces baisses et de la durée prolongée des taux d'intérêt bas, les données de l'IPC aux États-Unis ont atteint 9,1 %. Cela a conduit à un rythme rapide et substantiel des hausses de taux actuelles. Les flèches rouges sur le graphique indiquent le moment des hausses de taux dans ce cycle, leur longueur représentant l'ampleur de chaque augmentation.

Il est clair que le prix du BTC a traversé trois phases lors du processus de hausse des taux :

Phase 1: novembre 2021 à mars 2022. Après que Powell a indiqué lors de la réunion du FOMC de novembre qu'il adopterait une politique de resserrement similaire à celle de l'ère Volcker, les attentes du marché ont entraîné une forte baisse du marché des crypto-monnaies. Le BTC a chuté de manière significative par rapport à son plus haut historique, atteignant environ 40 000 $, soit une baisse de près de 40% en cinq mois.

Phase Deux : mars 2022 à décembre 2022. Cette phase a marqué la période de hausse des taux principale, au cours de laquelle le prix du BTC a atteint son plus bas. Une caractéristique notable de cette étape était que, malgré plusieurs hausses de taux substantielles de 75 points de base survenant au milieu de l'année 2022, le rythme de la baisse du prix du BTC a ralenti progressivement. Au lieu de chutes brutales, le prix a affiché une tendance baissière plus volatile.

Phase Trois : décembre 2022 à juillet 2023. Pendant cette période, l'intensité des hausses de taux a été principalement maintenue à 25 points de base, ce qui a entraîné une approche plus modérée. Le BTC a commencé à rebondir pendant cette période alors que le sentiment du marché a commencé à anticiper la fin de la politique monétaire de resserrement.

En examinant les tendances du BTC, il est évident que l'ensemble de ce cycle de hausse des taux comporte des phases distinctes d'excès et de transition. Avant le début des hausses de taux, l'incertitude des attentes du marché a conduit à des fluctuations de prix les plus intenses. Une fois que les hausses de taux ont commencé, même avec des augmentations significatives, le taux de déclin s'est ralenti.

Les baisses de taux de 2019 à 2020 ont été influencées par l'impact de COVID-19

La voie de la réduction des taux de 2019 à 2020 par rapport aux tendances du BTC.

Bien que ces réductions de taux soient présentées comme des mesures d'atténuation des effets de la COVID-19, la raison principale de cette série de réductions était de gérer macro-économiquement la faiblesse de l'économie. Ce n'est que dans les dernières étapes des réductions de taux que l'impact de la COVID-19 a entraîné un effondrement du marché du travail, incitant la Réserve fédérale à abaisser considérablement les taux d'intérêt.

Ce cycle a également trois étapes :

Dans la première étape, avant juillet 2019, la Réserve fédérale a annoncé la possibilité d'une baisse des taux pour gérer les attentes du marché. Bien que la politique de baisse des taux n'ait pas été mise en œuvre, le BTC a rebondi, passant d'environ 4 000 à 10 000.

La deuxième étape a impliqué trois baisses de taux réelles en juillet, septembre et octobre 2019. Ces baisses ont été mises en œuvre face à la faiblesse économique causée par les légères augmentations à long terme du taux de la Réserve fédérale, chaque baisse étant de 25 points de base. Pendant cette période, le prix du BTC n'a pas augmenté en raison des baisses de taux ; au contraire, il a montré une tendance corrective, un cas typique de "vendre la nouvelle".

La troisième étape a commencé par des baisses de taux agressives pour sauver le marché du travail dévasté par COVID-19. Début mars 2020, la Réserve fédérale a réduit de manière urgente les taux de 50 points de base, suivie d'une réduction de 100 points de base lors de la réunion du FOMC de mars. Pendant cette période, BTC a également connu une baisse induite par la panique suite à l'épidémie de COVID-19. Cependant, dans la deuxième semaine suivant la baisse de 100 points de base, BTC a commencé à augmenter et a dépassé ses plus hauts précédents au quatrième trimestre de la même année, connaissant une hausse significative.

Dans cette série de baisses de taux, l'impact le plus significatif sur les tendances du BTC provient toujours des attentes entourant la politique monétaire, en grande partie en raison du travail préparatoire de la Réserve fédérale. La mise en œuvre réelle des politiques a eu des effets minimes. La hausse significative ultérieure était davantage le résultat des signaux émis par la Réserve fédérale en réponse au choc du COVID-19, notamment après deux baisses de taux agressives, amenant les gens à s'attendre à ce que la politique monétaire reste souple pendant une période prolongée.

Résumé de phase

Après avoir examiné les deux cycles mentionnés ci-dessus, nous pouvons tirer quelques conclusions préliminaires :

1. De légères modifications de la politique monétaire ont peu d'impact sur le marché.
2. Les changements de politique monétaire préparés en profondeur par la Réserve fédérale ont un impact minimal sur le marché.
3. L'incertitude du marché quant à l'avenir conduit souvent à une volatilité avant la mise en œuvre de la politique monétaire.

Hausse modérée des taux de 2015 à 2018

La trajectoire de hausse des taux de 2015 à 2018 par rapport aux tendances du BTC

Le contexte de cette série de hausses de taux est un marché du travail solide et des données d'inflation faibles. La Réserve fédérale vise à réguler la politique monétaire pour porter l'objectif d'inflation à 2 % et maintenir un développement économique et du marché du travail sain. Le cycle global de hausses de taux dure trois ans, avec des taux passant de 0,125 à 2,375. La Réserve fédérale a communiqué de manière efficace ses objectifs de hausse de taux et sa trajectoire au marché.

Basé sur l'analyse des deux cycles précédents, il n'est pas difficile de comprendre pourquoi ce cycle de hausse des taux n'a pas entraîné de baisse du marché. La raison principale réside dans le travail préparatoire approfondi de la Réserve fédérale et l'ampleur globalement modérée des hausses.

À cette époque, le marché des crypto-monnaies était un actif extrêmement de niche avec une faible liquidité, ce qui le rendait intrinsèquement moins affecté par la politique monétaire. De plus, avec la naissance d'Ethereum en 2015, le BTC a connu une hausse contraire à la politique monétaire pendant cette période de lune de miel.

Après avoir analysé les trois cycles historiques, prévoyons l'impact potentiel du prochain cycle de réduction des taux sur BTC. Au cours de ce processus, nous ne discuterons pas des événements aléatoires tels que ceux causés par COVID-19.

Tendances possibles pendant le cycle de réduction des taux à partir de 2024

Les prévisions du CME pour la trajectoire future des baisses de taux.

Le contexte du cycle actuel de réduction des taux est d'atténuer les effets négatifs que les hausses de taux agressives ont eu sur le marché du travail et l'économie. Selon les données actuelles du CME, après une réduction de 50 points de base en septembre, une réduction supplémentaire de 75 points de base est attendue en 2024, ramenant le taux à 300-325 avant le quatrième trimestre 2025. Cela s'étend sur neuf mois, avec une réduction totale de 225 points de base, soit une moyenne de 25 points de base par mois. Ce taux est plus élevé par rapport au précédent cycle de réduction des taux.

Cependant, le prix du BTC a déjà atteint des niveaux observés avant la dernière série de hausses de taux, influencé par des facteurs tels que le BTC ETF et le prochain halving. Avant la réunion du FOMC de septembre, le marché n'a montré aucune préférence claire quant à savoir s'il fallait réduire de 25 ou 50 points de base, de sorte que le résultat a légèrement dépassé les attentes.

De plus, les prévisions de marché indiquent que la plupart des importantes baisses de taux auront lieu au quatrième trimestre 2024, avec une prévision de légères baisses de 25 points de base en 2025. Selon les tendances historiques, cette partie est peu susceptible de stimuler de manière significative le prix du BTC.

Chemin de réduction des taux prédit par le CME

En résumé, l'augmentation du BTC due aux baisses de taux d'intérêt devrait se manifester au quatrième trimestre, suivie d'une période de consolidation potentielle. Au cours de ce processus, si la faiblesse du marché du travail dépasse les attentes du marché, incitant la Réserve fédérale à mettre en œuvre des baisses de taux inattendues, cela pourrait entraîner une augmentation significative du BTC à court terme.

Il est important de noter que cette analyse est simplement une extrapolation basée sur l'impact historique de la politique monétaire sur le BTC et ne constitue pas un conseil en investissement. Dans l'environnement actuel, des facteurs tels que les ETF BTC, le halving du BTC, les tendances émergentes de l'industrie et les développements réglementaires joueront tous des rôles critiques dans l'influence du BTC.