Pourquoi devriez-vous faire du Staking SOL?

Staking SOLest plus qu'un simple moyen de gagner des récompenses, c'est vital pourLa décentralisation de Solanaet la sécurité. En misant, les détenteurs de jetons SOL contribuent à la résilience et à la gouvernance du réseau. Choisir le bon validateur pour miser est crucial. Déléguer des jetons à un validateur ressemble à voter dans une démocratie représentative, car cela reflète la confiance dans leur capacité à maintenir une disponibilité constante et à voter rapidement et avec précision sur les blocs. D'autres considérations incluent le comportement éthique d'un validateur, sa réponse aux forks durs et ses contributions à l'écosystème Solana.

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Une participation bien répartie parmi des validateurs réputés renforce la décentralisation du réseau. Cela rend difficile pour une seule entité bien financée de manipuler les décisions de consensus pour un gain personnel.

Chez Helius, notre objectif est de développer l'écosystème Solana. Nous cherchons également à offrir la meilleure valeur à nos participants au staking. Nous avons une grande confiance, une expertise technique de haut niveau et des opérations complémentaires qui nous permettent d'offrir les meilleures récompenses à nos participants au staking.

Que se passe-t-il lorsque vous misez ?

Il existe deux formes de mise en jeu sur Solana : native et liquide. Actuellement,94% du SOL mis en jeu est mis en jeu de manière native, ce qui en fait le principal sujet de cet article. Une section ultérieure couvrira le staking liquide. Les utilisateurs peuvent miser nativement via de nombreuses plateformes. Celles-ci incluentoutils de gestion du trésor multi-sig comme Squads, des portefeuilles populaires et des sites Web de mise en jeu dédiés. Pour miser SOL de manière native, les utilisateurs déposent leurs jetons dans un compte de mise en jeu. Celui-ci est ensuite délégué au compte de vote d'un validateur. Un seul utilisateur peut créer plusieurs comptes de mise en jeu. Chacun peut être délégué au même ou à différents validateurs.

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Ci-dessus: un seul staker délègue à plusieurs validateurs

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Chaque compte d'enjeu a deux autorités clés : l'autorité d'enjeu et l'autorité de retrait. Le système les définit lors de la création du compte et, par défaut, les attribue à l'adresse du portefeuille de l'utilisateur. Chaque autorité a des responsabilités distinctes. L'autorité de retrait a un plus grand contrôle sur le compte. Elle a le droit de retirer des jetons du compte d'enjeu et peut mettre à jour l'autorité d'enjeu.

L'unité de temps la plus importante dans le staking est un époque.Les époques Solana durent 432 000 slots, soit environ deux joursLe système émet des récompenses de jalonnement lorsque qu'une nouvelle époque commence. Ce processus est automatique; les validateurs verront leur solde augmenter à chaque époque. Les utilisateurs peuvent récolter des récompenses MEV (nous en parlerons plus tard) directement sur le site web de Jito.

Lorsque vous misez nativement SOL, vous verrouillez des jetons pour la durée de l'époque actuelle. Si les utilisateurs désactivent leur mise au début d'une époque, ils peuvent faire face à une période de refroidissement allant jusqu'à deux jours avant de retirer. Le processus peut être presque instantané s'ils retirent à la fin de l'époque.

De même, l'activation de la mise en jeu nécessite une période de préparation qui peut durer deux jours ou être presque instantanée, selon le moment où l'utilisateur initialise le compte de mise en jeu. Les utilisateurs peuvent consulter un explorateur de blocs Solana pour suivre l'avancement de l'époque en cours.

Comment les opérateurs gagnent-ils de l'argent ?

Les opérateurs de validateurs gagnent de l'argent de trois manières :

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• Émission/inflation : nouveaux jetons imprimés
• Frais de priorité : les utilisateurs envoient des SOL aux validateurs pour prioriser leurs transactions
• Récompenses MEV : les utilisateurs donnent des pourboires à Jito aux validateurs pour inclure des lots de transactions

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Les validateurs dénomment leurs revenus entièrement en SOL, ce qui est directement proportionnel à leur montant de mise. Les coûts opérationnels sont principalement fixes et libellés dans un mélange de SOL et de fiat.

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Ci-dessus: récompenses totales de mise en staking des validateurs Solana (Source des données: Dune Analytics, 21.co)

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Émission

Solana distribue les récompenses de mise en jeu à chaque époque en créant de nouveaux jetons SOL par ancalendrier d'inflation. Le taux d'inflation actuel est de 4,9% et diminue de 15% annuellement pour atteindre un taux à long terme de 1,5%.

Les récompenses de staking d’un validateur sont basées sur le nombre de crédits gagnés. Les validateurs gagnent des crédits en votant correctement sur les blocs qui font partie de la chaîne. Les validateurs qui subissent des temps d’arrêt ou qui ne votent pas à l’heure gagnent moins de crédits. Avec un nombre moyen de crédits, un validateur avec 1 % de la mise totale devrait gagner environ 1 % de l’inflation totale.

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Les récompenses de mise en jeu d'un validateur sont réparties entre leurs délégués en fonction de la taille de leurs délégations. Les validateurs peuvent facturer une commission en pourcentage des récompenses totales d'inflation attribuées à tous leurs délégués. Les frais de commission sont généralement un pourcentage à un chiffre, mais peuvent être un nombre compris entre 0 % et 100 %.

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Ci-dessus : le calendrier d'inflation de Solana

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Frais prioritaires

Un validateur désigné comme le constructeur de blocs actuel reçoit des frais pour chaque transaction qu’il traite. Il en existe deux types : les frais de base et les frais prioritaires. Ces paiements sont instantanément crédités sur le compte d’identité du validateur. Auparavant, ces récompenses représentaient 50 % des frais de base et 50 % des frais de priorité, les frais restants étant brûlés. Cette structure changera bientôt avec l’adoption de la directive SIMD-96, permettant à 100 % des droits prioritaires d’aller aux producteurs en bloc.

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Les utilisateurs paientfrais de prioritépour traiter leurs transactions en premier. La sécurisation de la priorité est essentielle dans de nombreuses situations, notamment les arbitrages, les liquidations et les NFT mints. Les transactions complexes nécessitent plus de puissance de calcul et donc paient des frais de priorité plus élevés. Les comptes de jetons chauds avec une forte demande nécessitent des frais de priorité plus élevés.

Les frais de base sont une source de revenus beaucoup moins importante que les frais prioritaires, mais ils sont nécessaires pour dissuader les pourriels. Le système fixe les frais de base à 0,000005 SOL (5000 lamports) par signature. La plupart des transactions Solana n’ont qu’une seule signature.

Récompenses MEV (Jito)

Les validateurs qui exploitent le compte client du client Jito Plus de 90 % de l’ensemble des participations. Jito propose une vente aux enchères hors protocole de l'espace de blocs.Ventes aux enchères d'espaces de blocsse produisent hors chaîne. Ils permettent aux chercheurs et aux applications de soumettre des groupes de transactions appelés bundles. Ces bundles contiennent souvent des transactions sensibles au temps telles que des arbitrages ou des liquidations. Chaque bundle est accompagné d'un 'pourboire' pour le constructeur de blocs. Ces derniers fournissent aux validateurs une source de revenus supplémentaire distincte des frais de priorité et de base.

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En 2024, les revenus de Jito MEV sont passés d'une erreur d'arrondi à une source de revenus majeure pour les validateurs. Jito facture des frais de 5% sur tous les pourboires. Les validateurs peuvent facturer leur propre commission MEV en utilisant un mécanisme similaire aux récompenses d'inflation. Les délégataires se partagent les frais restants en fonction de la taille relative de leurs délégations au constructeur de blocs.

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Ci-dessus: Données quantifiant la croissance des frais prioritaires et des pourboires Jito. Source des données: Recherche sur les blockworks

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Entreprises synergiques

Le validateur Helius ne facture aucune commission sur l'émission et les récompenses MEV ; nos déposants bénéficient du rendement natif le plus élevé possible. Nous visons à augmenter notre enjeu total et à améliorer l'atterrissage des transactions pour nos clients. L'utilisation de SOL mis en jeu pour les connexions nous aide à réduire la congestion et à améliorer les performances de notre activité principale.

Notre article précédent analyseles coûts et les revenus de l'exploitation d'un validateurplus en détail.

D'où vient le rendement annuel en pourcentage (APY)?

Le rendement annuel en pourcentage (APY) représente le pourcentage annuel composé que les stakers gagneraient en misant au taux actuel pendant une année entière. Plusieurs facteurs influencent ce taux, notamment le taux d'émission actuel du réseau, la performance et le temps de disponibilité des validateurs, la prévalence des utilisateurs à donner un pourboire aux validateurs et le taux actuel de mise en jeu (c'est-à-dire la proportion de SOL mis en jeu). Plusieurs sites répertorient les validateurs classés par APY, avecStakeWizétant l'un des plus complets.

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Plus précisément, l'APY proviendra de deux sources clés : l'émission et les récompenses MEV.

Émission

Les validateurs distribuent les récompenses de mise en jeu entre leurs délégués en fonction de la taille de la délégation de chaque délégué. Les validateurs facturent une commission pour leurs services, allant de 0% à 100%. Ces récompenses dépendent dePerformance de vote du validateurChaque vote réussi leur rapporte des crédits. Exécuter un validateur Solana est techniquement exigeant. Cette difficulté augmente avec le temps à mesure que la chaîne devient plus rapide.

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Les validateurs bien gérés génèrent des récompenses plus élevées en raison de facteurs tels que:

• Temps d'arrêt minimal : les validateurs ne gagnent pas de crédits pendant les périodes d'inactivité, car ils ne peuvent pas participer au vote.
• Vote rapide : Les validateurs peuvent recevoir moins de crédits s'ils sont constamment en retard dans la participation au consensus.
• Vote précis : Les crédits ne sont attribués que pour le vote sur les blocs ultérieurement confirmés.

Récompenses MEV (Jito)

Les récompenses MEV jouent un rôle de plus en plus important dans la composition des récompenses de staking. L’augmentation des volumes de transactions on-chain et les opportunités d’arbitrage qui l’accompagnent sont à l’origine de cette croissance. Récemment, les pourboires Jito MEV représentent environ 20 à 30 % des récompenses totales, ce qui a considérablement augmenté les revenus des stakers. À l’instar des récompenses d’émission, les validateurs appliquent des commissions sur les pourboires MEV allant de 0 % à 100 %. Jito facture également une commission de 5 % sur tous les revenus liés aux MEV.

Autres considérations

Malgré le potentiel de rendements plus élevés avec des validateurs à faible commission, beaucoup choisissent encore des validateurs à commission élevée tels que Coinbase. Cela est motivé par des facteurs tels que le verrouillage du fournisseur et l'arbitrage réglementaire. Par exemple, les fonds utilisant Coinbase Custody doivent être mis en jeu exclusivement avec le validateur de Coinbase. Les bourses centralisées bénéficient de la priorité des utilisateurs de détail pour la commodité par rapport à l'optimisation du rendement. Les utilisateurs hors chaîne sont insensibles aux rendements médiocres, offrant aux bourses une flexibilité dans les récompenses qu'elles offrent.

Enfin, de nouveaux mécanismes de protocole,tel que SIMD-123, vise à permettre aux validateurs de partager directement les récompenses de bloc avec les stakers. Si elle est mise en œuvre, cela fournirait aux stakers un flux de revenus supplémentaire.

Qui sont les acteurs clés de l'écosystème de mise en jeu de Solana ?

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Les validateurs Solana peuvent être regroupés en plusieurs catégories.

Équipes de l'écosystème

De nombreuses équipes d'application Solana et d'infrastructure de premier plan exécutent des validateurs qui complètent leurs opérations principales. Par exemple, Helius exploite un validateur pour soutenir ses services RPC.

Exemples:

• Helius
• Mrgn
• Jupiter
• Dériver
• Phantom

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Échanges centralisés

Les échanges centralisés sont parmi les validateurs Solana les plus importants, offrant une solution de mise en jeu en un clic pour les clients hors chaîne d'échange.

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Exemples:

• Kraken
• Coinbase
• Binance
• Upbit

Fournisseurs de solutions institutionnelles

Ces sociétés sont spécialisées dans les services de jalonnement adaptés aux clients institutionnels. Ils prennent en charge de nombreuses blockchains pour répondre aux besoins plus larges des clients.

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Exemples:

• Figment
• Four
• Twinstake
• Chorus One

Équipes indépendantes

L’écosystème de validateurs de Solana comprend de nombreux validateurs indépendants de taille moyenne et de longue traîne. Plusieurs validateurs ont été actifs depuis la genèse du réseau et contribuent à l’écosystème par le biais de l’éducation, de la recherche, de la gouvernance et du développement d’outils.

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Exemples:

• Laine
• Overclock
• Boussole Solana
• Les Shinobi

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Validateurs privés

Le réseau compte également plus de 200 validateurs privés. Leurs participations sont auto-déléguées et probablement contrôlées par les entités opérationnelles. Ces validateurs se caractérisent par des taux de commission de 100 % et un manque d’informations d’identité publique sur les explorateurs de blocs et les tableaux de bord.

Qu'est-ce que le staking liquide ?

Liquid staking permet aux utilisateurs de diversifier leur exposition à plusieurs opérateurs via des pools de stake, qui permettent l’émission de Liquid Staking Tokens (LST). Ces tokens représentent la propriété des comptes de mise sous-jacents.

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Les LST sont des actifs producteurs de rendement qui accumulent des récompenses en fonction du APY des comptes d'enjeu sous-jacents. Avec le staking natif, les récompenses augmentent le solde de SOL mis en jeu à chaque époque. Dans le staking liquide, la quantité de jetons reste fixe, mais leur valeur apprécie par rapport au jeton SOL.

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Les LST améliorent l'efficacité du capital en matière de staking en débloquant les opportunités de DeFi. L'exemple canonique est le dépôt de LST en tant que garantie sur les plateformes de prêt. Cela permet aux utilisateurs d'emprunter contre leurs avoirs tout en continuant à gagner des récompenses de staking.

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Helius a lancé notre propre LST (hSOL) via Sanctum, une plateforme de lancement LST populaire. Notre jeton est soutenu par unepool de mise à un seul validateur. Les détenteurs de Helius peuvent convertir leur participation existante en hSOL en utilisant la plateforme de Sanctum, qui offre une interface sans frais de 0% pour ce processus de conversion.

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Actuellement, seulement 7,8% des SOL mis en jeu sont en staking liquide, mais ce segment est en croissance rapide.Le staking liquide représente 32 millions de SOL, contre 17 millions au début de 2024, soit un taux de croissance annuel de 88%. JitoSOL est le plus populaire, représentant 36% de tous les LST Solana. D'autres options remarquables incluent Marinade (mSOL) et JupiterSOL (jupSOL), qui représentent respectivement 17,5% et 11% du marché.

Dans de nombreuses juridictions, l'émission de récompenses de mise en tokens est considérée comme un événement imposable (similaire aux dividendes d'actions) et taxée comme un revenu lors de la réception. Cependant, les LST permettent aux utilisateurs de gagner des récompenses sans de tels événements imposables. Le solde de leur portefeuille reste le même ; seule la valeur augmente. Consultez toujours un professionnel de la finance pour des conseils adaptés à votre situation spécifique.

Le Staking SOL est-il sûr ?

Avec le staking natif, les stakers gardent le contrôle et la garde de leur SOL en tout temps. Si un validateur se déconnecte ou présente de mauvaises performances, les stakers non-custodials peuvent librement retirer leurs fonds et passer à une alternative. En cas de panne du réseau, les positions des stakers ne seront pas affectées. Une fois que l'activité du réseau reprend, la position restera inchangée.

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Le staking liquide est également largement considéré comme une option sécurisée.Cinq entreprises réputées ont audité le programme de pool de mise en jeu neuf fois, en veillant à sa robustesse. Les LST peuvent temporairement se négocier en dessous de leur valeur sous-jacente lors de conditions de marché défavorables ou d'événements imprévus. Bien que ces écarts soient généralement de courte durée, les investisseurs doivent tenir compte des risques à l'extrémité de la distribution, en particulier lorsqu'ils utilisent les LST comme garantie.

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Le slashing est un mécanisme de pénalité qui réduit les enjeux délégués pour décourager un comportement malveillant ou nuisible. Solana n'implémente actuellement pas de slashing, mais cela est en cours d'examen et pourrait être introduit ultérieurement.

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Enfin, les validateurs doivent respecter les meilleures pratiques pour gérer en toute sécurité leurs clés privées afin de prévenir toute perte ou vol.

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En quoi le staking de SOL est-il différent du staking d'ETH?

Solana et Ethereum diffèrent dans leurs approches de la mise en jeu. Solana intègre le mécanisme de Preuve d'Enjeu Déléguée (dPoS) directement dans son protocole central, permettant la délégation sans avoir recours à des solutions externes. Ethereum, qui est passé de la preuve de travail à la preuve d'enjeu, s'appuie fortement sur des plateformes tierces telles que Lido et Rocket Pool pour la délégation et la mise en jeu liquide. Le taux de participation à la mise en jeu de Solana est élevé, atteignant 67,7 % de l'offre totale, contre seulement 28 % pour Ethereum.

Sur Ethereum, la seule option de mise en jeu native est la mise en jeu à domicile. Cette option de garde de soi nécessite des compétences techniques et du matériel dédié. Les validateurs doivent miser un minimum de 32 ETH et s'assurer que leur matériel reste en ligne et est correctement entretenu. Le réseau de milliers de miseurs à domicile contribue à la réputation d'Ethereum en tant que blockchain hautement décentralisée.

Quelques grandes plateformes dominent le staking liquide sur Ethereum. Lido est leader sur le marché, contrôlant plus de 28% de l'offre d'ETH mis en jeu. Lido émet stETH, un token porteur de rendement dont la valeur augmente à mesure que les récompenses s'accumulent. Ethereum est un réseau plus ancien avec des récompenses d'inflation plus faibles. Le staking d'ETH avec Lido offre un TAP de 2,9%, notablement inférieur au rendement du staking SOL. Lido prélève des frais de 10% sur les récompenses de staking. stETH, comme tous les LSTs, présente des risques. Ceux-ci incluent des bugs de contrat intelligent et une déviation du prix de stETH par rapport à l'ETH.

Enfin, Ethereum inclut un mécanisme de réduction pour pénaliser les manquements des validateurs, bien que les cas de réduction aient été rares.

Conclusion

Cet article a exploré les concepts et les mécanismes du Staking Solana. Que vous soyez un participant expérimenté ou nouveau dans l'écosystème, comprendre le staking est crucial pour prendre des décisions éclairées en tant que détenteur à long terme de SOL. Le staking est un moyen de gagner des rendements compétitifs et un mécanisme fondamental qui sous-tend la sécurité et la décentralisation du réseau.

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Un grand merci à 0xIchigo, Brady Werkheiser et Deepa Talwar pour avoir passé en revue les versions antérieures de ce travail.

Avertissement :

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