La théorie du cycle du Bitcoin, en particulier sa corrélation avec les événements de division par deux du Bitcoin, a longtemps été considérée comme un outil important pour prédire les tendances des prix du Bitcoin. Historiquement, la division par deux du Bitcoin a généralement entraîné des hausses de prix; cependant, les performances actuelles du marché et les facteurs sous-jacents suggèrent que l'efficacité de cette théorie pourrait être en déclin. Cet article passera en revue les quatre cycles du Bitcoin de 2011 à 2024 et explorera en profondeur les changements du marché dans le cycle actuel.

01. La base de la théorie du cycle Bitcoin

La récompense minière de Bitcoin est divisée par deux tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans. Ce mécanisme est conçu pour contrôler l'offre de Bitcoin, augmentant ainsi sa rareté. Historiquement, les événements de division sont généralement accompagnés de hausses de prix significatives pour Bitcoin, formant des cycles. Par exemple :

2012 Halving: Le prix du Bitcoin a bondi d'environ 12 $ à plus de 1 000 $ d'ici la fin de 2013.

2016 Halving: Peu de temps après le halving, le prix du Bitcoin a grimpé à près de 3 000 $ et a atteint un record historique de près de 20 000 $ d'ici la fin de 2017.

Halving de 2020 : Après le halving en mai 2020, le prix du Bitcoin a rapidement grimpé pour atteindre des sommets historiques en 2021.

Après les diminutions de moitié en 2012, 2016 et 2020, les prix du Bitcoin ont connu des augmentations significatives, formant des cycles de marché clairs à la hausse. Ces données historiques ont conduit à une reconnaissance et une confiance généralisées dans la théorie du cycle de Bitcoin. Cependant, le cycle actuel terminera sa quatrième diminution de moitié le 20 avril 2024 et les performances post-diminution de moitié n'ont pas répondu aux attentes.

02. Données de prix après le halving

Si nous alignons les dates historiques de division par deux du Bitcoin sur un axe de coordonnées et comparons les prix après chaque division par deux avec le prix le jour de la division par deux, il devient évident que la performance du cycle actuel est la plus faible.

Malgré le marché qui a atteint un nouveau sommet historique cyclique avant l'événement de réduction de moitié en avril, cela n'a pas modifié la performance relativement lente du cycle actuel.

Source: Glassnode

Voici l'évolution des prix environ 144 jours après chaque cycle de réduction de moitié (comparé au prix le jour de la réduction de moitié) :

• Période 1 : +895%
• Période 2 : +15%
• Cycle 3: +37%
• Période 4: -11%

Le cycle actuel a montré une réponse de prix plus faible après la réduction de moitié par rapport aux cycles précédents, ce qui a entraîné une mauvaise performance du prix du Bitcoin. Quelles sont les raisons derrière cela? En quoi ce cycle diffère-t-il des précédents?

03. Bitcoin stabilizing

Le cycle Bitcoin de 2023 à 2024 partage certaines similitudes avec les cycles précédents mais présente également des différences significatives. Après l'effondrement de FTX à la fin de 2022, le marché a connu environ 18 mois de stabilité des prix et de mouvement à la hausse. Avec l'approbation des ETF Bitcoin, de nouveaux fonds ont continué à affluer, conduisant à un sommet de 73 000 $ avant que le marché n'entre dans une période de trois mois de fluctuations limitées.

Pendant cette période, de mai à juillet, le prix du Bitcoin a connu sa correction cyclique la plus profonde, avec une baisse de plus de 26%. Malgré cette chute importante, cette baisse était notablement moins profonde par rapport aux cycles précédents, et la volatilité a été réduite. Cela témoigne d'une structure de marché relativement stable pour le Bitcoin, ce qui indique qu'il s'est mature en tant qu'actif financier par rapport aux périodes antérieures.

Source : Glassnode

Jetons un coup d'œil à un autre indicateur technique, le score Z MVRV, qui met également en évidence les différences de performance du marché Bitcoin à travers les cycles.

Tout d'abord, le score Z MVRV est un indicateur relatif calculé à l'aide de la formule : (capitalisation boursière - capitalisation réalisée) / écart type (capitalisation boursière). Lorsque cet indicateur est trop élevé, cela suggère que la valeur marchande du Bitcoin est surévaluée par rapport à sa valeur intrinsèque, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le prix. À l'inverse, un score Z MVRV plus bas indique que la valeur marchande du Bitcoin est sous-évaluée.

Source : Coinglass

À partir des données présentées dans le graphique de 2010 à 2024, on peut observer que comparé aux cycles précédents, le score Z MVRV (ligne verte) présente des fluctuations, des pics et des retours relativement modérés, sans les mouvements dramatiques observés dans les périodes antérieures.

Bitcoin semble se diriger vers une tendance stable et progressivement ascendante plutôt que les fortes hausses de prix du passé. Ce schéma de croissance incrémentielle est plus attrayant à long terme.

04. Raisons de l'affaiblissement de la volatilité

Nous pouvons utiliser un indicateur de données pour expliquer de manière intuitive pourquoi la volatilité du Bitcoin a diminué et tend vers la stabilité.

L'indicateur Bitcoin 5+ Years HODL Wave montre le pourcentage de Bitcoin qui n'a pas bougé sur la chaîne depuis au moins cinq ans, parfois appelé l'offre de Bitcoin ayant été activement utilisée il y a plus de cinq ans. Cet indicateur reflète dans une certaine mesure le comportement des participants à long terme sur le marché.

Bien sûr, il est également possible qu'une partie de ces Bitcoins ait été perdue, ce qui signifie que les utilisateurs ne peuvent plus accéder aux clés privées des portefeuilles contenant les Bitcoins; cependant, cette proportion est relativement faible.

D'après le graphique, on peut observer qu'actuellement plus de 30% de Bitcoin n'a pas été transféré au cours des cinq dernières années, et ce pourcentage pourrait continuer à augmenter.

Ce phénomène se traduit par une diminution du nombre de Bitcoins en circulation sur le marché, avec des effets dépassant la réduction de l'offre causée par les événements de division par deux. Cela signifie une augmentation significative de la tendance à conserver le Bitcoin à long terme, permettant au marché de mieux résister aux fluctuations à court terme, tout en affaiblissant potentiellement la volatilité cyclique du Bitcoin. C'est une des raisons de la réduction de la volatilité du Bitcoin.

D'autres facteurs contributifs comprennent la maturité du marché, car de plus en plus d'investisseurs choisissent de détenir le Bitcoin à long terme, ce qui réduit l'offre en circulation et atténue les fluctuations de prix drastiques. De plus, les dynamiques d'offre et de demande de Bitcoin changent, avec des afflux de capitaux continus soutenant les prix.

De plus, des facteurs tels que l'incertitude économique mondiale, les changements de politique et le sentiment du marché ont également une incidence sur le prix du Bitcoin. Dans ce contexte, le prix du Bitcoin peut devenir plus corrélé aux tendances des marchés financiers traditionnels, réduisant ainsi sa volatilité indépendante.

Ces raisons contribuent collectivement à la volatilité relativement modérée du prix du Bitcoin dans le cycle actuel.

05. Résumé

Par rapport aux cycles historiques, le cycle actuel a connu des corrections de prix plus faibles et la structure du marché semble relativement solide, ce qui entraîne une volatilité réduite des prix du Bitcoin.

En conséquence, se fier uniquement à l'analyse du cycle du marché pour le trading de Bitcoin est insuffisant. D'une part, les données historiques ne peuvent pas prédire les tendances futures. D'autre part, le marché des crypto-monnaies se dirige progressivement vers la normalisation, entraînant une liquidité accrue et une adoption plus large, ce qui est le résultat naturel du développement financier.

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