Avec la fin des élections, le retour de Trump au pouvoir et le contrôle du Parti républicain sur les trois branches, 2024 est déjà une certitude. Ce cycle marque la première fois dans l'histoire des États-Unis où à la fois le président et le vice-président soutiennent la cryptomonnaie, ainsi qu'un parti au pouvoir relativement plus favorable à la crypto. Ainsi, le marché des cryptomonnaies connaîtra-t-il une période tranquille de 2025 à 2026 ? Cela signifie-t-il que les cycles historiques dont nous parlons souvent n'existent plus ?#BitcoinAlors que l'industrie des cryptomonnaies avance vers les étoiles, sera-t-elle sans heurts? Nous analyserons les perspectives suivantes :

1. Perspective politique

L'élection de Trump a en effet suscité des attentes en matière de politique pour l'industrie des cryptomonnaies, mais la mise en œuvre des politiques prendra encore du temps, surtout lorsque la priorité est plus faible. Le sentiment du marché pourrait d'abord connaître une phase de refroidissement.

La raison pour laquelle la politique est placée au premier plan est que l'industrie de la cryptomonnaie a de fortes attentes vis-à-vis de l'élection de Trump. On peut dire que les huit premiers mois de l'année 2024 ont été marqués par la prospérité apportée par les ETF spot, tandis que les quatre derniers mois ont été dépendants de Trump. Les promesses de Trump lors de la Conférence Consensus BTC de 2024 ont défini plusieurs orientations clés pour la cryptomonnaie. Voyons si Trump, avec le pouvoir de contrôler les trois branches, peut tenir ces promesses. S'il le fait, quels avantages cela apporterait-il à l'industrie de la cryptomonnaie? Ces avantages pourraient-ils faire avancer l'industrie, potentiellement stimuler la hausse de gate? #BTCet#ETH?

PS : La raison pour laquelle BTC et ETH sont utilisés en tant que représentants est qu'ils ont tous deux obtenu l'approbation du spot ETF et sont actuellement les plus grands actifs recevant des injections de capitaux de la part des institutions mainstream aux États-Unis.

Les promesses qui ont été tenues :

Bien que Trump n'ait pas directement licencié le président de la SEC, Gary Gensler, sa démission volontaire est perçue dans l'industrie comme un signal que la réglementation des cryptomonnaies passera d'une approche stricte à une approche plus souple. L'opposition de Gensler aux ETF BTC et ETH au comptant, ainsi que les restrictions sur le staking sur les plateformes d'échange et l'émission de l'avis Wilson pour les DEX, étaient considérées comme des obstacles au développement de l'industrie des cryptomonnaies.

Alors qu'il est déjà clair qui sera le nouveau président de la SEC, il vaut la peine de revoir les précédents nominés.

Paul Atkins : ancien commissaire de la SEC et membre de l'équipe de transition de Trump en 2016, il était considéré comme l'un des successeurs potentiels. Atkins a co-animé l'initiative Token Alliance avec l'ancien commissaire de la CFTC, Jim Newsome. Cette alliance a réuni plus de 400 participants du monde entier, dont des experts en blockchain et en jetons, des techniciens, des économistes, d'anciens responsables de la réglementation et des praticiens de plus de 20 cabinets d'avocats, dans le but de promouvoir le développement responsable des réseaux et des applications tokenisés. En tant que personne très familière avec l'industrie des cryptomonnaies, Atkins a été nommé par Trump le 5 décembre en tant que nouveau président de la SEC et a accepté le poste.

Les autres nominés incluaient:

Brian Brooks : Ancien comptable général par intérim de la monnaie, qui a travaillé chez Coinbase et BitFury Group, et a critiqué les réglementations strictes de la cryptomonnaie de l'administration Biden.

Richard Farley: Partenaire du cabinet d'avocats Kramer Levin Naftalis & Frankel, qui a représenté de nombreuses grandes institutions financières et était considéré comme un candidat potentiel.

De plus, Dan Gallagher, l'actuel directeur juridique de Robinhood, qui était auparavant un candidat potentiel, a annoncé qu'il n'était pas intéressé par le poste de président de la SEC. Tous ces candidats ont une solide expérience dans l'industrie des cryptomonnaies, sont très familiers avec les plateformes d'échange et préconisent une réglementation plus souple. L'arrivée d'un nouveau président de la SEC, dans la direction politique actuelle, serait probablement plus favorable aux cryptomonnaies.

Lorsque Gary Gensler a pris ses fonctions, il a été salué comme le président de la SEC le plus compétent en matière de cryptomonnaie de l'histoire. Pendant son mandat, il est devenu le premier à approuver #Bitcoinet#Ethereumfutures et ETF au comptant, en particulier les ETF sur contrats à terme, ont ouvert la voie à la cryptomonnaie pour entrer à Wall Street. Le deuxième pic dans la seconde moitié de 2021 était étroitement lié à l'approbation des ETF sur contrats à terme.

Cependant, Gensler adopta une position plus agressive à partir de 2023, principalement en raison de l'effondrement de FTX. Au départ, Gensler et le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, étaient vus ensemble lors de divers événements publics et participaient à des discussions en faveur de l'industrie des cryptomonnaies. Mais après l'effondrement soudain de FTX en 2022, cela a entraîné un changement de position politique du Parti démocrate, qui a poussé à des réglementations plus strictes sur les cryptomonnaies. Malgré cela, les contributions de Gensler à l'industrie des cryptomonnaies ont été importantes.

L'une des actions les plus controversées de Gensler a été sa position selon laquelle la plupart des cryptomonnaies (sauf le BTC) devraient être traitées comme des valeurs mobilières et donc relever de la compétence de la SEC. Il a insisté sur le respect des lois sur les valeurs mobilières des États-Unis et a exigé que les émetteurs de jetons s'inscrivent en tant qu'émetteurs de valeurs mobilières.

Alors, le nouveau président de la SEC changera-t-il fondamentalement la situation actuelle dans l'industrie de la cryptomonnaie ?

Je ne pense pas. De 2022 à 2024, la SEC a imposé des amendes totalisant 5 milliards de dollars à l'industrie des cryptomonnaies, avec près de 1,5 milliard de dollars chaque année en 2022 et 2023, et une forte augmentation à 4,7 milliards de dollars en 2024. De ce montant, 4,47 milliards de dollars provenaient d'actions contre Terraform Labs (LUNA) et son ancien PDG, Do Kwon, marquant la plus grande action en justice unique de la SEC à ce jour. En comparaison, les amendes et pénalités totales de la SEC de 2022 à 2024 dans tous les secteurs se sont élevées à 13,58 milliards de dollars, ce qui signifie que près de 37% de ces amendes provenaient de l'industrie des cryptomonnaies.

Comment cet argent est-il utilisé? En dehors d'une partie étant restituée aux victimes, certains fonds sont utilisés pour les opérations quotidiennes. Si les amendes ne peuvent pas être raisonnablement distribuées aux victimes, ou si la portée des activités illégales est trop large, les amendes sont généralement dirigées vers le fonds général du Trésor américain, soutenant diverses dépenses du budget fédéral. Bien que le montant exact des amendes soumises au Trésor n'ait pas été divulgué, il est susceptible d'être substantiel.

Si nous considérons la SEC comme une agence « génératrice de revenus » pour les États-Unis, et compte tenu du fait que l’industrie de la crypto-monnaie elle-même est très diversifiée et risquée, une réglementation stricte de la crypto-monnaie ne nuit pas nécessairement aux intérêts américains. C’est aussi la raison pour laquelle j’ai mis l’accent sur le BTC et l’ETH plus tôt, car, après l’approbation des ETF au comptant, au moins ces deux crypto-monnaies sont devenues des modèles de conformité. Cependant, les avantages pour l’industrie de la crypto-monnaie ne sont pas nécessairement inconditionnels ou universels. Ils ont encore besoin d’une reconnaissance réglementaire de base.

Par exemple, dans le cas des demandes d'ETF au comptant, le test de Howey reste essentiel. Même avec un nouveau président de la SEC plus favorable aux cryptomonnaies, les principes de base seront toujours suivis. Ainsi, si certains croient qu'un changement de direction entraînera un soutien illimité aux cryptomonnaies, ils pourraient se tromper. Outre la conformité, des facteurs tels que le consensus, la décentralisation et le soutien en capital sont cruciaux. Particulièrement ce dernier. Par exemple, après les élections, les demandes d'ETF au comptant pour#Solanaet#XRPont été soumises. Mon point de vue personnel est que le point principal est le soutien des trois grands acteurs - BlackRock, Fidelity et Bitwise. Si ces trois grandes institutions ne sont pas impliquées dans les demandes, en particulier BlackRock, cela suggère que les chances d'approbation peuvent être faibles et même si elles sont approuvées, l'impact sur le marché peut être limité. Par conséquent, si ces actifs ne sont pas la principale préoccupation de ces institutions, il n'est pas nécessaire de s'y attarder trop pour le moment. Avoir une certaine exposition est bien, mais c'est une situation à surveiller après le 20 janvier.

En plus des ETF au comptant, un problème plus critique est les poursuites en cours entre la SEC et l'industrie des cryptomonnaies, y compris l'avis Wilson. Le cas le plus célèbre est le procès avec Ripple (XRP). Fait intéressant, Ripple a parrainé le Parti démocrate lors de cette élection, plutôt que le Parti républicain plus favorable aux cryptomonnaies. Cela pourrait être un effort pour adoucir sa position dans le procès en cours de la SEC. Cependant, avec le retour de Trump au pouvoir et la démission de Gensler, le marché l'a interprété comme une éventuelle fin de l'appel de Ripple contre la SEC.

Intégrant les informations de Wu Xiong @qinbafrank, il estime que Ripple soutient en réalité davantage le Parti républicain, mais ce soutien est quelque peu dissimulé. Cela s'explique par le fait que Ripple est membre de FairShake, un super PAC soutenu par l'industrie des cryptomonnaies, qui inclut Coinbase, Ripple et a16z. FairShake fait principalement des dons aux candidats pro-crypto lors des élections au Congrès américain, bien qu'il n'y ait aucune preuve publique que FairShake ait soutenu Trump ou Harris lors de l'élection présidentielle.

Cependant, Chris Larsen, co-fondateur et président exécutif de Ripple, a fait un don d'environ 10 millions de dollars de XRP à la campagne du vice-président Kamala Harris lors de l'élection de 2024. Par conséquent, à mon avis personnel, Ripple a peut-être favorisé Harris davantage pendant l'élection.

Concernant l'affaire Ripple, le résultat est différent de ce à quoi beaucoup pourraient s'attendre.

Dans le jugement initial du 13 juillet 2023, la juge du district des États-Unis, Analisa Torres, a statué que la vente programmée de XRP par Ripple via des plateformes d'échange d'actifs numériques ne constituait pas une offre de titres, car elle ne remplissait pas le troisième critère du test de Howey - l'attente raisonnable de profits provenant des efforts d'autrui. Cependant, le tribunal a statué que les ventes de Ripple aux investisseurs institutionnels constituaient des offres de titres non enregistrées, violant la section 5 de la loi sur les valeurs mobilières.

En termes plus simples, Ripple a violé la loi, mais seulement en partie, ce qui signifie qu'il n'a pas remporté le procès. Ripple devra quand même payer une amende, mais le montant sera moins élevé.

De plus, en juillet 2024, la SEC a fait appel de la décision, contestant la conclusion du tribunal selon laquelle la vente de XRP par Ripple sur les plateformes d'actifs numériques ne constituait pas une offre de titres non enregistrée, et que les ventes de Garlinghouse et Larsen ne violaient pas la loi sur les valeurs mobilières. Le 1er novembre 2024, la Cour d'appel du deuxième circuit a ordonné à la SEC de soumettre son mémoire d'appel d'ici le 15 janvier 2025.

Comme nous pouvons le voir, même si le président de la SEC a changé, l'approche de la SEC à l'égard des cryptomonnaies ne devrait pas être entièrement détendue. Compte tenu des amendes de 2 milliards de dollars ou de 150 millions de dollars, le président de la SEC et Trump choisiront probablement ce qui est bénéfique pour la « nation ». La démission de Gary Gensler le 20 janvier signifie qu'il préparera probablement tous les documents de poursuite à l'avance. En utilisant l'exemple de Ripple, cela montre que les amendes de la SEC dans l'industrie des cryptomonnaies peuvent continuer, mais les conditions pourraient être quelque peu détendues, avec une plus grande tolérance pour l'innovation financière.

Cela conduit au deuxième point de discussion : les poursuites contre les bourses. Il y a deux poursuites notables : l'une contre #Coinbaseet l'autre contre #Binance. Ces cas sont assez différents par nature, mais un aspect particulier pourrait avoir un impact significatif sur l'avenir de l'industrie des cryptomonnaies.

Il s'agit du procès de la SEC contre les bourses pour le staking (gagner des intérêts sur les avoirs). Kraken a choisi de régler en payant une amende, mais l'affaire contre Coinbase est toujours en cours. Ce procès pourrait avoir des implications importantes pour le staking de l'ETF spot Ethereum (ETH). Si Coinbase gagne, cela pourrait prouver que le staking avec des ETF spot est viable, peut-être même par le biais de services de garde comme Coinbase. En ce qui concerne ce problème non essentiel, le nouveau président de la SEC pourrait choisir d'abandonner ou de régler l'affaire.

Ainsi, malgré le changement de président de la SEC, cela ne signifie pas que l'industrie de la cryptomonnaie sera complètement détendue. En fait, la cryptomonnaie reste l'une des sources de revenus de la SEC.

Promesses non tenues:

Le point le plus crucial est de s'assurer que le gouvernement américain ne vendra plus de BTC et utilisera plutôt les BTC confisqués comme réserve stratégique. En fait, Trump n'a jamais déclaré qu'il avait l'intention d'acheter de nouveaux BTC en tant que réserve stratégique. En juillet 2024, la sénatrice du Wyoming Cynthia Lummis a présenté le Bitcoin Strategic Reserve Act de 2024, qui propose d'acheter au maximum 200 000 BTC par an pendant cinq ans, soit un total de 1 million de BTC. Cela créerait un réseau de stockage sécurisé et décentralisé pour le BTC, géré par le Trésor américain, garantissant la sécurité et la flexibilité des réserves. Le financement de ces achats proviendrait de la Réserve fédérale et des fonds existants du Trésor, notamment en réévaluant la valeur des certificats d'or de la Réserve fédérale pour refléter la valeur du marché et en utilisant la différence pour acheter du BTC.

En substance, cela impliquerait de vendre de l'or de la Réserve fédérale pour acheter des BTC - 20 milliards de dollars ou plus par an, même sur la base des prix actuels. Étant donné que les dépenses totales du gouvernement américain en 2024 s'élèvent à 6,75 billions de dollars, avec une dette de 36,05 billions de dollars et un déficit de 1,833 billion de dollars, cela semble peu probable. Bien sûr, si Trump a l'intention de ne pas vendre et d'utiliser les actifs saisis existants comme réserve stratégique, cela est plus faisable. Après tout, Trump contrôle efficacement le Congrès et a une chance de faire adopter la proposition, même si ce n'est pas garanti.

Ensuite, Trump veut créer un Conseil consultatif sur le BTC et les cryptomonnaies afin de formuler des politiques favorables aux cryptomonnaies. Cela devrait être relativement facile à mettre en œuvre, mais le conseil se concentrera probablement davantage sur les cryptomonnaies conformes telles que le BTC et l'ETH. Pour les jetons non conformes, en particulier les altcoins, le conseil pourrait appliquer des réglementations plus strictes, ce qui pourrait ne pas être bon pour les jetons non réglementés.

Une autre proposition consiste à faire des prix de l'électricité aux États-Unis les plus bas au monde pour soutenir l'exploitation minière du BTC. Alors que Trump contrôle le Congrès, la mise en œuvre de cela sera plus difficile en raison de la nature fortement axée sur le marché du marché de l'électricité aux États-Unis. Les prix de l'électricité sont influencés par les relations offre-demande, les coûts des combustibles et les investissements dans les infrastructures, et une intervention fédérale directe pourrait être confrontée à des défis juridiques et commerciaux. De plus, l'exploitation minière du BTC consomme une quantité considérable d'énergie, ce qui pourrait augmenter les émissions de carbone et contredire les politiques environnementales mondiales. L'exploitation minière à grande échelle pourrait avoir un impact négatif sur les approvisionnements énergétiques et l'environnement local, ce qui entraînerait une opposition publique. Par exemple, au Texas, un important centre minier, les résidents s'opposent vivement aux activités minières en raison du bruit, des problèmes de santé et des préoccupations environnementales. Les résidents du comté de Hood, par exemple, ont intenté une action en justice contre une installation minière à Granbury, invoquant un bruit et des vibrations «intolérables» causant des problèmes de santé, demandant une injonction permanente pour arrêter le bruit.

De plus, l’exploitation minière consomme de grandes quantités d’énergie, ce qui entraîne une hausse des prix de l’électricité, et ces coûts sont supportés par tous les Américains. Les bénéfices de l’exploitation minière vont aux installations minières, mais l’augmentation des coûts de l’électricité est répartie sur l’ensemble de la population, ce qui rend difficile l’atteinte de l’objectif des prix de l’électricité les plus bas. Cependant, encourager l’exploitation minière elle-même n’est pas un problème.

Trump s'oppose également aux CBDC et soutient les stablecoins, une autre proposition avec peu de résistance puisque les stablecoins sont des extensions de la domination mondiale du dollar américain. En 2023, le Parti républicain a commencé à étudier un projet de loi sur les stablecoins.

En conclusion, la promesse centrale de Trump est de faire des États-Unis une superpuissance en BTC, et cela est tout à fait réalisable. À partir de cela, les États-Unis auront probablement des politiques et des réglementations plus souples pour les cryptomonnaies conformes telles que Ethereum. Cependant, il est clair que le soutien de Trump ne concerne pas l'ensemble du marché des cryptomonnaies, mais se limite plutôt au BTC et à quelques jetons conformes ou potentiellement conformes. L'optimisme actuel du marché à l'égard de Trump et du Parti républicain est surestimé, confondant les cryptomonnaies conformes avec l'ensemble du marché des crypto-monnaies. En réalité, les États-Unis pourraient se développer en tant que base pour #BTCFi ( #Bitcoinfinance décentralisée basée sur la cryptomonnaie) et l'émission d'actifs en chaîne garantis par des actifs rwa, avec #Ethereumétant le principal bénéficiaire.

Après avoir discuté des promesses de Trump, beaucoup de gens pourraient se demander : « Qu’est-ce que cela a à voir avec le marché ? Beaucoup de discussions sans aucune mention des mouvements de prix. Ne vous inquiétez pas, tout cela n’est qu’un travail de base. Sans ce contexte, vous ne croiriez pas la conclusion que je m’apprête à présenter. D’après les promesses de Trump, nous pouvons voir que Trump et les forces qui le soutiennent sont plus concentrés sur les crypto-monnaies conformes. Dans le passé, les conditions pour qu’une « saison des altcoins » démarre étaient lorsqu’il y avait suffisamment de capital excédentaire dans les pièces grand public, puis qu’il se déversait dans les altcoins. Ce cycle est clairement celui où le BTC est en plein essor, avec de grandes quantités de capitaux concentrés dans le BTC, une situation que même l’ETH est à la traîne. Ce n’est peut-être qu’un début, et à mesure que la conformité s’approfondit, même s’il y a plus d’indulgence envers l’industrie, cela pourrait ne s’appliquer qu’à l’innovation et aux projets conformes. Donc, en termes de mouvements de prix, il devrait y avoir deux scénarios possibles.

Est-ce que quelqu'un va sortir et dire, "N'est-ce pas simplement énoncer l'évidence? Après tout, c'est soit à la hausse, soit à la baisse. Quelle est la différence entre dire les deux?" Attendez. Oui, il est vrai que c'est soit à la hausse, soit à la baisse, mais sans établir la prémisse des mouvements de prix, cela serait sans signification. Si l'économie américaine peut réaliser un atterrissage en douceur ou éviter une récession au cours de ce cycle, le BTC et l'ETH peuvent suivre une tendance à la hausse stable à long terme similaire à la période de hausse de 10 ans de l'or. D'autre part, s'il y a une récession économique, il est clair que l'ensemble du marché des cryptomonnaies connaîtra probablement un repli. Cependant, le BTC, l'ETH et quelques autres tokens peuvent connaître des replis plus limités, tandis que d'autres pourraient faire face à des déclins beaucoup plus importants. Même dans le premier scénario, où le BTC et l'ETH connaissent une tendance à la hausse stable, les altcoins seront toujours limités par la liquidité, d'autant plus que nous sommes encore dans un cycle de resserrement de la liquidité.

De ce point de vue, après le premier trimestre de 2025, le premier défi peut survenir, et la difficulté de chaque défi ultérieur augmentera. Pourquoi ? Parce que par rapport au plan global des États-Unis, la cryptomonnaie est une priorité faible. D'après les détails divulgués publiquement des 120 premiers jours de Trump au pouvoir, il n'est fait mention d'aucune question liée aux cryptomonnaies.
Son principal focus est sur:

A. Politique d'immigration: Préparation à l'expulsion de 11 millions d'immigrants illégaux et reconstruction du mur frontalier entre les États-Unis et le Mexique.

B. Restructuration des agences gouvernementales : c'est quelque chose sur lequel il travaille avec Musk, et il y aura des licenciements importants dans les institutions gouvernementales.

C. Politique étrangère: Mettant l'accent sur l'Amérique d'abord, avec un accent sur la fin de la guerre en Russie-Ukraine dès que possible.

D. Expansion du développement énergétique et de l'extraction des ressources fossiles : cela a une certaine pertinence pour l'industrie des crypto-monnaies car cela pourrait légèrement réduire les coûts de minage en raison d'une disponibilité accrue des matières premières, bien que cela implique également la suppression des subventions aux énergies vertes.

Réforme fiscale et ajustements de la politique sociale : ici, il pourrait, juste peut-être, y avoir une certaine implication dans les questions fiscales de l'industrie de la cryptomonnaie, mais il n'y a pas encore de propositions claires.

Comme nous pouvons le constater, il n’y a pas de priorités directes liées aux crypto-monnaies dans le plan de transition de Trump. Par conséquent, le sentiment FOMO (Fear of Missing Out) du marché est susceptible de suivre le même schéma que pendant le cycle électoral : atteindre un sommet, se stabiliser progressivement et finalement passer à une position plus prudente. La prochaine étape consistera pour Trump à se concentrer sur l’ajustement de l’industrie de la crypto-monnaie une fois qu’il aura terminé ses priorités immédiates. Bien sûr, beaucoup de gens pourraient se demander : ces choses ne peuvent-elles pas être faites simultanément ? Comme nous l’avons vu précédemment, les promesses de Trump ne sont pas les siennes ; ils ont besoin du soutien du Congrès. Bien que le Congrès puisse soutenir le président, il n’est pas inconditionnel et implique des manœuvres politiques internes. Ainsi, même s’il pouvait se dérouler simultanément, l’industrie des crypto-monnaies a toujours une priorité relativement faible, ce qui aura un impact sur le sentiment du marché.

Alors, y a-t-il des projets de loi qui n'ont pas besoin de l'impulsion du président mais qui pourraient encore être bénéfiques à l'industrie des cryptomonnaies ?

Il s'avère que oui. C'est le prochain sujet que nous allons discuter.

2. Point de vue du projet de loi

Les changements dans les projets de loi reflètent le soutien des États-Unis au développement conforme des cryptomonnaies, en mettant particulièrement l'accent sur des actifs populaires tels que le BTC et l'ETH. L'amélioration des réglementations attirera non seulement davantage d'investissements institutionnels, mais favorisera également l'intégration profonde des actifs virtuels avec les actifs traditionnels.

Les factures elles-mêmes ne sont pas basées sur les promesses de Trump, mais étaient prévues avant l'élection. Ces factures, qui peuvent bénéficier à l'industrie des cryptomonnaies, ont été retardées pour diverses raisons. Après l'élection, certaines de ces factures pourraient avoir une chance d'être priorisées, ce qui n'est pas directement lié au président mais nécessite toujours l'approbation du Congrès et du temps pour être traitées.

A.SAB121

Beaucoup de gens ont probablement entendu parler de ce projet de loi. La raison pour laquelle il est placé en premier est en raison de son impact potentiel élevé. Si ce projet de loi est adopté, il comblera efficacement le fossé entre le financement du Web2 et du Web3. En mai 2024, la Chambre des représentants et le Sénat avaient déjà adopté une résolution visant à annuler le SAB121, mais le président de l’époque, Joe Biden, y a opposé son veto en utilisant son droit de veto. À l’époque, Biden avait déclaré que le projet de loi pouvait être adopté, mais pas de cette manière, ce qui signifie qu’il ne devrait pas être imposé. Alors, qu’est-ce que le SAB121 exactement, un projet de loi qui a été adopté à l’unanimité par le Congrès mais auquel Biden s’est fermement opposé ?

Le contenu principal est : Les institutions qui détiennent des actifs cryptographiques doivent reconnaître une responsabilité et un actif équivalent dans leur bilan, tous deux étant mesurés en fonction de la valeur équitable des actifs cryptographiques détenus.

En termes plus simples, si une banque propose des services de garde pour les cryptomonnaies, par exemple, si elle assure la garde#Bitcoin, il faut préparer une somme de fonds équivalente à la valeur actuelle du Bitcoin détenu. En d'autres termes, si quelqu'un dépose un Bitcoin d'une valeur de 100 000 $ dans une banque américaine, la banque doit mettre de côté 100 000 $ supplémentaires en tant que "marge" pour la garde. L'avantage est que si quelque chose se passe mal avec le Bitcoin gardé, la banque a suffisamment de fonds pour compenser. Cependant, l'inconvénient est que la banque devrait mettre de côté une grande marge, et les frais de garde ne seraient pas très élevés, donc cela devient une tâche ingrate. En conséquence, aucune banque n'est disposée à offrir des services de garde de crypto, c'est pourquoi seuls des fournisseurs de services axés sur la crypto comme Coinbase le font actuellement.

Ainsi, les avantages de l’annulation de SAB121 sont clairs. Les banques peuvent proposer directement des services de conservation de crypto-monnaies. Les services de dépôt bancaire ne sont qu’une première étape. Si l’on prend l’exemple de l’or, après que les banques américaines ont commencé à détenir de l’or en 1974, elles ont rapidement commencé à offrir des services de prêts garantis basés sur l’or détenu. Bien sûr, les crypto-monnaies peuvent prendre un peu plus de temps, mais une fois que les banques pourront offrir des services de garde, les bitcoins détenus dans les banques auront essentiellement un certificat bitcoin garanti, la banque prenant en charge la majeure partie du travail sur le réseau secondaire pour Bitcoin, ce qui le rendra plus sûr. Beaucoup d’entre vous devraient savoir que l’année écoulée a été l’une des meilleures pour Bitcoin et l’écosystème Bitcoin.

Depuis l'année dernière, avec l'émergence des inscriptions, le réseau de deuxième couche BTC dérivé du marché des inscriptions et l'ETF Bitcoin spot, les scénarios d'application de Bitcoin ont de plus en plus gagné en reconnaissance à Wall Street. Cependant, jusqu'à présent, même l'ETF Bitcoin spot n'est qu'un des moyens d'acheter du Bitcoin. En ce qui concerne les inscriptions et le réseau de deuxième couche Bitcoin, leur principale limitation est toujours la conformité. Actuellement, Bitcoin est quelque peu conforme, mais même ainsi, l'ETF Bitcoin spot comme BlackRock’s$IBIT ne peuvent pas être utilisés comme actifs pour le financement secondaire (y compris les prêts garantis) dans les banques. Les inscriptions ont mis fin à leur développement au début de l’année en raison du conflit entre les grands et les petits blocs et entre l’Orient et l’Occident. Le réseau de deuxième couche, bien qu’ayant un marché prometteur, a encore une interaction limitée avec Bitcoin, car tous les actifs de la chaîne ne sont que des représentations de Bitcoin, et non du Bitcoin natif, ce qui soulève des inquiétudes quant à la sécurité et à la réglementation. De plus, le réseau de deuxième couche est principalement utilisé pour les prêts garantis, les fonds opérant principalement sur la chaîne. Il y a un plafond à ce modèle.

Cependant, lorsque les banques entrent dans le jeu, les règles changent. C'est actuellement la base de conformité.#BTCFioù tous les actifs sont conservés dans des banques et des courtiers de confiance. Les banques émettent des certificats pour le Bitcoin conservé, et ces certificats peuvent être placés sur la chaîne, représentant le Bitcoin natif. Ces actifs Bitcoin ne se limitent pas aux applications Web3, mais peuvent également être utilisés pour des retraits en fiat via le prêt sous forme de garantie dans les banques ou pour des applications sur chaîne basées sur RWA. L'achat de Bitcoin pourrait alors être transformé en l'achat de certificats Bitcoin. De plus, j'ai conçu un pool de liquidité pour #BTCFiqui fournit de la liquidité via Bitcoin, $MSTR, et $IBITpour résoudre les besoins pressants de l'industrie des cryptomonnaies, y compris la conformité KYC pour les fonds, l'héritage des actifs de cryptomonnaie, la liquidité et la couverture des risques.

Par conséquent, nous pouvons voir que une fois que le SAB121 est adopté, il ouvrira la voie aux banques pour la garde de cryptomonnaies. Derrière cette garde, il y aura des prêts avec garantie basés sur des cryptomonnaies par les banques. Bien sûr, tous les actifs de cryptomonnaie ne peuvent pas être gardés par les banques, seules les cryptomonnaies conformes le peuvent. C'est pourquoi le projet de loi est placé après les discussions politiques. L'adoption du SAB121 peut être vue comme l'ouverture de la voie pour le BTC à s'intégrer avec le RWA, le BTCFi et le RWAFi, regroupant ainsi efficacement les actifs virtuels avec les actifs du monde réel.

Actuellement, il est prévu que SAB121 soit réintroduit au deuxième ou au troisième trimestre de 2025.

B.FIT21

En plus de SAB121, il y a également le projet de loi FIT21. Si SAB121 vise les cryptomonnaies de conformité centrées sur BTC, FIT21 fournit les « munitions » pour SAB121. Le « Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act » (FIT21) est un projet de loi proposé par le Congrès américain visant à clarifier le statut juridique des actifs numériques en vertu du droit américain et à établir un cadre réglementaire clair pour eux. Le projet de loi précise les rôles de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans la réglementation des actifs numériques. Plus précisément, si un actif numérique fonctionne sur une blockchain fonctionnelle et décentralisée, la CFTC le réglementera en tant que matière première ; si la blockchain est fonctionnelle mais pas décentralisée, la SEC le réglementera en tant que valeur mobilière.

En termes plus simples, FIT21 modifie le cadre réglementaire précédent. Auparavant, les cryptomonnaies étaient principalement réglementées par la SEC, et obtenir de la SEC la reconnaissance qu'un jeton n'était pas une sécurité était extrêmement difficile. À l'heure actuelle, la SEC ne reconnaît que six jetons comme non des valeurs mobilières : BTC, ETH, BCH, LTC, DOT et STX. Cela signifie qu'à l'exception de ces six jetons, la plupart des autres jetons sont considérés comme des valeurs mobilières relevant de la compétence de la SEC. Cependant, si FIT21 est adopté, tant que certaines conditions sont remplies, les cryptomonnaies relèveront de la compétence de la CFTC, qui est plus favorable aux cryptomonnaies. Seuls ceux qui ne remplissent pas les critères seront régis par la SEC.

Les conditions de fonctionnalité sont :

I. Un actif de blockchain doit avoir une utilisation claire et jouer un rôle réel dans son écosystème, tel que être utilisé pour des paiements, exécuter des contrats intelligents ou stocker des données, devenant ainsi une partie du réseau de blockchain. Par exemple, ETH sur Ethereum est utilisé pour payer les frais de transaction du réseau (Gas), ce qui démontre sa fonctionnalité. Si un actif numérique est émis uniquement pour collecter des fonds mais ne joue aucun rôle pratique au sein du réseau de blockchain, il peut ne pas répondre aux critères fonctionnels.

II. La décentralisation fait référence à la distribution du contrôle sur le réseau blockchain à travers de multiples nœuds, plutôt que d'être concentrée dans une entité ou un petit groupe de contrôleurs. Si les décisions du réseau sont prises par des mécanismes de consensus (par exemple, PoW ou PoS) par de nombreux nœuds indépendants, cela indique une décentralisation. En revanche, si les décisions clés sont contrôlées par une seule entreprise ou un petit groupe, cela peut ne pas être suffisamment décentralisé.

III. De plus, il est important que personne n'ait le contrôle unilatéral sur la blockchain ou son utilisation, et aucun émetteur ou partie associée ne contrôle 20 % ou plus des actifs numériques ou des droits de vote qui y sont associés.

Une fois que ces trois conditions sont remplies, l'actif numérique sera classé comme un «commodité» et relèvera de la compétence de la CFTC. Si ces conditions ne sont pas remplies, il sera classé comme une «valeur mobilière» et relèvera de la compétence de la SEC. Par conséquent, l'adoption de FIT21 aiderait de nombreux projets blockchain qui répondent aux exigences à éviter les contraintes de la réglementation des valeurs mobilières. Bien sûr, cela ne s'appliquera qu'à un petit nombre de projets, et beaucoup d'autres resteront soumis à la réglementation des valeurs mobilières. Cependant, FIT21 fournit au moins des critères clairs, permettant aux équipes de projet de planifier efficacement dès les premières étapes de leurs projets.

Actuellement, il est prévu que FIT21 puisse être adopté au deuxième trimestre de 2025.

En combinant SAB121 et FIT21, nous pouvons voir que si les deux projets de loi sont adoptés, ils créeront une voie favorable pour que de nombreuses crypto-monnaies deviennent conformes. Ces deux projets de loi sont considérés comme des solutions clés qui peuvent avoir un impact sur le marché des crypto-monnaies. Plus important encore, les deux projets de loi ont déjà une base solide pour être adoptés. Le SAB121 a déjà été entièrement approuvé par le Congrès, donc s’il est réintroduit, il sera probablement adopté rapidement. Le FIT21 a déjà été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis le 22 mai 2024, avec 279 voix pour et 136 contre. Il est maintenant en attente d’un vote au Sénat. Ces deux projets de loi témoignent d’un consensus bipartite sur la réglementation des actifs numériques. Avec la présidence de Trump, le vice-président Vance et un Congrès unifié, la probabilité que ces deux projets de loi soient adoptés est très élevée.

C.FASB

Bien que le FASB (Financial Accounting Standards Board) ne soit pas considéré comme un projet de loi, il est tout de même crucial pour l’industrie des crypto-monnaies, c’est pourquoi il est mentionné ici. À compter du 15 décembre 2024, de nouvelles règles financières seront officiellement mises en œuvre, permettant aux cryptomonnaies d’être déclarées à leur juste valeur dans les états financiers. L’avantage est que les sociétés cotées en bourse pourront répertorier les crypto-monnaies comme des actifs valides dans leurs rapports financiers. En conséquence, de plus en plus de sociétés cotées en bourse aux États-Unis commencent à allouer des crypto-monnaies, en particulier des BTC, en tant qu’actifs d’investissement, le principal exemple étant $MSTR. L’adoption de la comptabilisation à la juste valeur incitera probablement davantage de sociétés cotées à intégrer des cryptomonnaies pour améliorer leurs états financiers.

Bien sûr, en plus de ces trois-là, il y a d'autres propositions, mais leur influence et leur importance ne sont pas comparables.

À ce stade, du point de vue de la politique et de la réglementation, nous pouvons voir que lorsque Trump prend ses fonctions, sous un gouvernement unifié, il y a déjà une perspective positive pour l'industrie des cryptomonnaies sans que Trump ait besoin de la promouvoir activement. Cependant, cette perspective repose toujours sur le respect de la conformité, et il peut être plus directement indiqué que seules les cryptomonnaies marquées comme des «commodités» auront des cycles haussiers plus longs et plus d'entrées de capitaux. Une fois que les cryptomonnaies répondent aux critères de «commodité», elles peuvent être répertoriées sur le marché à terme du CME via la CFTC, jetant les bases à la fois des ETF à terme et des ETF au comptant.

Certains se demandent peut-être si cela signifie que l'industrie des cryptomonnaies est susceptible d'entrer dans une longue phase haussière, d'autant plus que du point de vue politique et réglementaire, rien n'est défavorable aux cryptomonnaies. Cependant, comme je l'ai mentionné précédemment, il y a encore des attentes à la fois à la hausse et à la baisse. Cela nous amène au troisième facteur de notre évaluation.

3. Perspective Macroscopique

Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les cryptomonnaies peuvent continuer la lente tendance à la hausse des actifs majeurs (BTC, ETH), tandis que les altcoins peuvent faire face à la suppression en raison d'un manque de financement.

En ce qui concerne la situation macroéconomique, beaucoup d’entre vous doivent savoir que depuis la fin de l’année 2021, il a été indiqué que le marché du risque global pourrait être confronté à d’importants problèmes de liquidité en raison des hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Certains diront que les hausses de taux d’intérêt n’ont pas d’importance puisque les cryptomonnaies et les actions américaines ont continué d’augmenter, mais c’est à la fois vrai et faux. C’est vrai parce qu’en 2023, l’ensemble du marché du risque, y compris les actions américaines, est sorti de l’ombre des hausses de taux d’intérêt. Même si les liquidités sont restées limitées, les actions américaines et l’industrie des cryptomonnaies ont atteint de nouveaux sommets, ce qui pourrait suggérer que l’impact des hausses de taux a été minime. Cependant, une analyse plus approfondie révèle que la hausse des actions américaines a été largement alimentée par la flambée des valeurs technologiques et des sociétés des « sept sœurs ». La principale raison de cette hausse est la transformation des valeurs technologiques d’actifs risqués en actifs refuges en raison de l’impact de l’IA. Les crypto-monnaies ont également bénéficié de #Bitcoinatteignant la barre des 100 000 dollars après l'approbation d'un ETF au comptant. Cependant, je peux affirmer de manière responsable que vous sous-estimez le cycle macroéconomique.

Si nous décomposons la situation macroéconomique en quatre étapes, elle devient plus facile à comprendre. Tout d’abord, la phase de hausse des taux d’intérêt, suivie de la phase de pause dans les hausses de taux, puis de la phase de réduction des taux et, enfin, de la phase de taux bas. Lorsque ces étapes sont replacées dans le contexte historique, il devient évident que dans les premiers stades des hausses de taux d’intérêt, le resserrement soudain de la liquidité oblige les investisseurs du marché à risque à se retirer, ce qui conduit à la première vague de baisse. Cependant, lorsque les hausses de taux atteignent un sommet, comme lorsque la Fed a mis fin à des hausses rapides à la fin de 2022, le marché du risque commence à anticiper une reprise de la liquidité et entre dans la phase de pause des hausses de taux. C’est à ce moment-là que la pire phase est perçue comme terminée et que le sentiment du marché commence à se redresser, déclenchant la première vague de pêche de fond. Dans la plupart des cas, la phase de pause dans la hausse des taux est le moment où le marché du risque commence à se redresser, mais des taux d’intérêt élevés peuvent également déclencher un sentiment négatif du marché, comme en témoigne l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2022 en raison des taux d’intérêt élevés.

C’est pourquoi les hausses de taux de la Fed coïncident souvent avec des récessions économiques, bien que l’événement déclencheur se produise souvent pendant la phase de réduction des taux. Ce n’est pas qu’une récession se produise à cause des baisses de taux, mais lorsqu’une récession se produit, la Fed accélère les baisses de taux pour atténuer le ralentissement économique. Cependant, cela ne signifie pas que les baisses de taux conduisent toujours à une récession. En 2024, les analystes macroéconomiques se demandent si l’économie américaine entrera en récession. Au troisième trimestre, la Fed a largement conclu que l’économie était stable, avec des niveaux normaux d’offre et de demande sur le marché du travail, ce qui rendait un atterrissage en douceur plus probable. Cependant, personne ne le sait avec certitude. À l’horizon 2024, l’élection pourrait contribuer à stabiliser les choses. Si l’on se fie aux tendances passées, les trois mois qui suivent l’élection sont généralement une période où le sentiment du marché est à haut risque, ce qui réduit la probabilité d’un cygne noir au premier trimestre de 2025.

Si les baisses de taux n'entraînent pas de récession, elles sont en réalité favorables à l'économie. Les taux d'intérêt plus bas augmenteront l'appétit des investisseurs pour le risque, les encourageant à investir dans des actifs présentant des fondamentaux solides mais manquant de capital ou de rotation suffisants, tels que Nike sur le marché boursier américain. Sur le marché des cryptomonnaies, les actifs présentant un fort potentiel de croissance et des applications indispensables peuvent être favorisés à mesure que l'appétit pour le risque augmente.

Cependant, il est important de noter qu' selon les projections de la Fed, les baisses de taux d'intérêt en 2025 pourraient être comprises entre 50 et 100 points de base, soit deux à quatre réductions. Par conséquent, même à la fin de 2025, les États-Unis pourraient rester dans un environnement de taux d'intérêt élevés, potentiellement supérieurs à 4%. Dans ce cas, la probabilité d'une récession augmente. De plus, selon les récentes déclarations de responsables de la Fed comme Jerome Powell, après une réduction de 25 points de base en décembre 2024, la Fed est susceptible de suspendre d'autres réductions pendant un certain temps. Cela pourrait remettre en question le sentiment du marché, comme nous l'avons déjà mentionné. Au deuxième trimestre de 2025, la liquidité du marché continuera de faire face à des défis et la FOMO (peur de passer à côté) liée aux élections diminuera progressivement. Comme nous l'avons déjà mentionné, les priorités de Trump ne sont pas axées sur l'industrie des cryptomonnaies. Une fois le premier trimestre terminé, les investisseurs pourraient en prendre conscience et, combiné à la pause des hausses de taux de la Fed, cela pourrait déclencher des réactions négatives sur le marché.

Ce n’est pas fini. Après l’entrée en fonction de Trump, il procédera à des réductions à grande échelle de l’emploi fourni par le gouvernement. L’une des données économiques qui préoccupe le plus la Fed est le taux de chômage, donc à partir du deuxième trimestre, il est très probable que le taux de chômage augmentera progressivement. Les attentes du marché concernant une récession économique pourraient se poursuivre La situation continue de s’aggraver, et il y a toujours une hausse des taux d’intérêt japonais qui attend ici. Selon les informations actuelles, la probabilité que le Japon relève ses taux d’intérêt en décembre est très élevée, et il n’est même pas exclu qu’il continue à relever les taux d’intérêt en 2025, et le yen japonais est un marché risqué. Il n’y a presque pas l’un des plus grands actifs de prêt. Bien que les taux d’intérêt du yen japonais augmentent à partir de maintenant, cela n’aura peut-être pas un grand impact. Même après la hausse des taux d’intérêt de décembre, le taux d’intérêt est toujours de 0,5 %. Cependant, si les taux d’intérêt continuent d’augmenter en 2025 et remontent à plus de 1 %, cela pourrait avoir un impact profond sur le marché. , bien sûr, la hausse des taux d’intérêt du Japon a relativement peu d’impact sur les crypto-monnaies, plus L’accent est toujours mis sur les actions américaines et les obligations américaines, mais la tendance générale de la crypto-monnaie doit suivre les actions américaines, d’autant plus que nous avons utilisé un long article pour l’introduire, mais les crypto-monnaies qui seront bonnes après l’entrée en fonction de Trump doivent être fondées sur la conformité, Ainsi, lorsque des problèmes surviennent dans l’environnement général, on estime que les altcoins auront du mal à suivre.#Bitcoinainsi que #Ethereummême si le rythme ralentit et même s'il y a une crise, les cryptomonnaies conformes peuvent connaître une baisse.

À présent, l'impact sur l'industrie des cryptomonnaies est peut-être essentiellement terminé. Certains amis peuvent demander : Et en cas de guerre ? Si une guerre à grande échelle se produit, aura-t-elle un impact majeur sur l'industrie des cryptomonnaies ? Par exemple, l'incident en Corée du Sud a provoqué une hausse des prix de #BTC de s’effondrer. Il ne s’agit pas d’un véritable recours à la force. S’il y a un conflit géopolitique L’approfondissement aura-t-il une réaction aux crypto-monnaies, et sera-t-elle positive ou négative ?

Tout d’abord, mon point de vue personnel est de voir à quel point la guerre est intense et si elle entraîne les États-Unis dans l’eau. Je sais ce que pensent certains amis. Tant que la guerre n’entraîne pas les États-Unis dans l’eau, il y a de fortes chances que le cryptage ne soit pas affecté. Les marchés des changes ont des effets à long terme, et cela est également lié aux #BTC S’agit-il d’un actif risqué ou d’une valeur refuge ? Si l’on considère simplement la guerre, le BTC est une valeur refuge dans une plus grande mesure. Comme on peut le voir dans le conflit entre la Russie et l’Ukraine, le début de la guerre est le début du contrôle financier. Même s’il y a Il est également difficile de convertir une grande quantité de biens immobiliers en monnaie légale dans un court laps de temps. Même la monnaie légale que vous échangez peut ne pas être celle que vous souhaitez utiliser. Même si vous détenez une grande quantité d’obligations, d’or et de liquidités, il se peut que cela ne soit pas en mesure de sauver la situation. Mais les crypto-monnaies sont complètement différentes, en particulier le BTC, qui est utilisé dans presque la plupart des pays du monde. peuvent être facilement échangés contre de la monnaie légale locale. Si nous suivons ceci,La couverture du BTC n’est pas le risque de préservation des actifs, mais le risque d’acceptation.

Et même s’il y a une guerre à grande échelle, il y aura inévitablement des précurseurs. Au moins pour l’instant, on ne s’attend pas à ce que les États-Unis soient entraînés dans la guerre avant le troisième trimestre. Par conséquent, l’impact de la guerre peut être laissé derrière pour le moment. En plus de la guerre, il y a une autre chose à noter. Bien que Trump ait obtenu les trois pouvoirs en un, cela n’est pas garanti pour l’ensemble du mandat de quatre ans. Les élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre 2026 pourraient à nouveau rebattre les cartes, de sorte que le temps réellement accordé à Trump devrait être de deux ans, voire moins. Au cours des deux dernières années, Trump devrait être plus préoccupé par les niveaux économiques et politiques traditionnels, et la crypto-monnaie pourrait être légèrement retardée. Par conséquent, notre résumé final devrait être les points suivants.

4. Perspective de tendance

La perspective de tendance montre que les futurs principaux moteurs de croissance sur le marché des cryptomonnaies se concentreront sur les actifs traditionnels, les changements macroéconomiques et politiques étant les variables clés. Les investisseurs devraient se concentrer sur des projets conformes et des actifs traditionnels tout en étant prudents face aux risques à court terme posés par la liquidité et la récession économique.

Terminer par une analyse de tendance est très approprié, car cela nous permet de jeter un coup d'œil sur ce qui pourrait se passer de 2024 à 2025, voire même en 2026.

1. Les opportunités en 2024 comprennent le vote de Microsoft sur l'achat de #Bitcoinle 11 décembre (heure de Beijing), et la possibilité que MSTR soit inclus dans l'indice Nasdaq 100 et QQQ (Invesco QQQ Trust ETF). Les deux événements pourraient affecter le prix du BTC. Dans le meilleur des cas, le vote de Microsoft est adopté et MSTR entre avec succès dans le Nasdaq 100. Ces développements stimuleraient grandement le sentiment sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, si rien ne se concrétise ou si Microsoft ne vote pas pour acheter du BTC, cela pourrait avoir un impact sévère sur le sentiment de FOMO déjà en baisse.

Un point clé ici est que le sentiment actuel a déjà commencé à diminuer à partir des niveaux de FOMO les plus élevés. Beaucoup pourraient argumenter : « Comment peut-il diminuer si le BTC vient de dépasser les 100 000 $? » En regardant la chronologie, après la première tentative infructueuse de dépasser les 100 000 $ et la consolidation subséquente près de 95 000 $, le sentiment s'était déjà affaibli. Les volumes d'achat d'ETF et l'activité de trading sur #Binanceet#Coinbase ont également connu des reculs notables. S’il n’y avait pas eu l’annonce, le 5 décembre, du nouveau président de la SEC et la reconnaissance de Jerome Powell #BTCComme concurrent de l'or, le BTC n'aurait pas retrouvé le sentiment de FOMO nécessaire pour dépasser les 100 000 $.

Après que le BTC ait dépassé les 100 000 $ début décembre, les prix ont commencé à baisser à mesure que le sentiment de FOMO diminuait. Avant la publication des données sur les emplois non agricoles de novembre, les problèmes géopolitiques en Corée ont provoqué un fort repli, le BTC chutant même en dessous de 90 000 $. Cette baisse était principalement due à un intérêt d'achat réduit lié au sentiment de FOMO en déclin. La nouvelle de vendredi concernant la nomination de David Sacks en tant que tsar de la crypto de confiance a aidé le BTC à retester les 100 000 $. Cela montre comment les facteurs externes peuvent influencer considérablement le sentiment du marché et les prix du BTC.

D’après les récentes tendances des prix du BTC, il est clair que lorsque le sentiment FOMO des utilisateurs diminue, le BTC cherche un nouveau niveau de support, comme 95 000 $ dans ce cas. Les stimuli externes peuvent relancer le sentiment FOMO à court terme, entraînant des entrées de capitaux, mais la durée de ce sentiment dépend de la force des mesures de relance. Une fois que le sentiment s’estompe, le BTC est inévitablement confronté à une correction. L’identification du fond est cruciale dans les stratégies d’investissement. Par exemple, 16 000 $ en 2022, 26 000 $ en 2023 et 64 000 $ en 2024, qui constituent tous des niveaux de soutien solides. Le support on-chain diffère souvent du support technique, car il se concentre sur la distribution dense du BTC. Les grandes zones de concentration agissent comme des niveaux de support qui, s’ils ne sont pas interrompus, n’indiquent pas de ventes massives, ce qui maintient la stabilité des prix. Actuellement, le support on-chain est d’environ 95 000 $.

Comme nous l’avons vu précédemment dans le contexte macroéconomique, il est essentiel que la Fed réduise ses taux comme prévu en décembre 2024. Le marché anticipe fortement une baisse des taux en décembre, ou au moins un report jusqu’en janvier 2025. Cependant, si la Fed choisit de faire une pause au lieu de réduire les taux en décembre, cela pourrait avoir un impact négatif sur le sentiment. La réunion de décembre de la Fed est prévue pour le 19 décembre (heure de Beijing), moins d’une semaine avant Noël aux États-Unis. Alors que les marchés boursiers américains ferment pour les vacances, les marchés des crypto-monnaies ne le font pas. En raison de l’absence de teneurs de marché et de la faible liquidité à Noël, le marché est susceptible d’être dominé par un sentiment de faible liquidité. En termes simples, de petites quantités de capital peuvent provoquer des mouvements de prix importants, la faible liquidité facilitant le pompage ou le dumping du marché.

La hausse ou la baisse du marché est motivée par le sentiment des utilisateurs. S'il n'y a pas de baisse de taux en décembre et que la liquidité reste faible pendant une période prolongée, la panique peut entraîner des ventes importantes avant Noël. Cependant, une baisse des taux ne garantit pas une hausse soutenue pendant Noël, mais elle stabiliserait les émotions par rapport à l'absence de baisse de taux. Entre Noël et le 20 janvier, date des transitions de pouvoir, le marché connaît généralement un faible sentiment et une liquidité limitée en raison des vacances. Sans catalyseurs positifs, le marché pourrait osciller latéralement ou subir un repli si le sentiment est mauvais. Toute nouvelle négative pourrait approfondir le repli.

En regardant les attentes pour le reste de 2024, politiquement, il peut n'y avoir aucun nouveau soutien mais aussi aucune entrave, laissant place à un certain optimisme. De même, les développements réglementaires ne sont pas susceptibles de faire baisser le marché, mais pourraient maintenir un certain niveau d'attente. Ces deux facteurs pourraient alimenter le FOMO parmi les utilisateurs, et même de légères évolutions positives dans ces domaines pourraient facilement stimuler le sentiment. Le troisième facteur macroéconomique ayant un impact sur le marché avant 2025 dépend des conditions du marché du travail et des prévisions économiques américaines. Si le sentiment macro est favorable, que les marchés du travail ne sont pas tendus et qu'aucune récession économique n'est prévue aux États-Unis, alors 2024 pourrait se conclure en douceur. À l'inverse, si le sentiment macro se détériore, que les marchés du travail se resserrent et que les États-Unis connaissent une récession, les dernières semaines de 2024 pourraient être difficiles.

1. En ce qui concerne 2025, avant d'entrer dans les détails, j'ai examiné les perspectives de BlackRock pour 2025, qui incluent la déclaration suivante :
   En 2025, la fragmentation géopolitique s'intensifie, couplée à des dépenses importantes sur l'infrastructure de l'IA et de transitions à faible émission de carbone, maintenant des pressions inflationnistes persistantes. Le ralentissement de l'immigration peut aggraver les défis liés au vieillissement de la population active, maintenant une croissance salariale élevée. La Réserve fédérale est peu susceptible de réduire agressivement les taux, les taux restant probablement au-dessus de 4%. Des déficits budgétaires persistants, une inflation collante et une volatilité accrue devraient entraîner une hausse des rendements à long terme du Trésor alors que les investisseurs demandent une plus grande compensation du risque.

D’après l’analyse de BlackRock, l’une des principales attentes pour 2025 est que les pressions inflationnistes resteront élevées, ce qui rend peu probable que le taux fédéral descende en dessous de 4 %. Cela suggère que l’expansion anticipée de l’assouplissement quantitatif ou du bilan pourrait ne pas se produire en 2025. Pourquoi est-ce important ? Historiquement, les marchés haussiers des crypto-monnaies ont coïncidé avec l’assouplissement monétaire. Par exemple, en 2021, pendant la pandémie de COVID-19, les banques centrales, y compris la Réserve fédérale, ont directement fourni des fonds aux utilisateurs, tandis que la réduction des activités de plein air a entraîné une augmentation des investissements dans les actifs, entraînant la hausse des altcoins. Cela met en évidence l’importance de la liquidité, qui découle principalement de l’assouplissement monétaire.

Certains peuvent remettre en question la certitude des prévisions de BlackRock. Bien que non garanties, rappelons que les attentes macroéconomiques indiquent que la Réserve fédérale pourrait ne baisser les taux que de 2 à 4 fois en 2025, les taux restant probablement supérieurs à 4 % à moins qu'une forte baisse économique ne force des baisses de taux substantielles pour stimuler la reprise. Fondamentalement, à moins que l'inflation ne chute nettement en 2025, la libération de liquidité sera difficile. Si des baisses de taux surviennent en raison d'une récession économique, les dommages de la récession sur le marché l'emporteraient sur les avantages des baisses de taux. Sans récession, les actifs courants tels que les actions américaines (secteur de l'IA) et les crypto-monnaies (BTC, ETH) pourraient progressivement tendre à la hausse. Cependant, si une récession frappe, l'ensemble du marché pourrait subir des retraits significatifs.

Étant donné cela, nous pouvons faire les projections suivantes pour 2025 et au-delà:

1. Au premier trimestre, la transition du pouvoir impliquant Trump et le contrôle républicain des trois branches du gouvernement pourrait soutenir les marchés risqués. Bien que Trump favorise le développement économique traditionnel, l'industrie de la cryptomonnaie pourrait voir de fortes attentes. Un nouveau président de la SEC et des régulateurs axés sur la cryptomonnaie pourraient créer des opportunités pour la cryptomonnaie pour prospérer. Les institutions pourraient proposer des ETF, des amendements législatifs ou de nouvelles règles pour la cryptomonnaie, stimulant le sentiment des utilisateurs même sans approbation garantie. Des exemples incluent des applications potentielles pour les ETF spot Solana et XRP.

En février, la publication des rapports financiers du quatrième trimestre 2024 servira de catalyseur positif, notamment pour les secteurs de l'IA et des cryptomonnaies. L'élan de l'IA est clair, avec des entreprises comme BlackRock l'identifiant comme un investissement clé pour 2025. Dans l'espace des cryptos, l'adoption des nouvelles normes comptables FASB permet aux entreprises d'utiliser des mesures de juste valeur dans leurs rapports. Associés à des gains significatifs en cryptomonnaie et à des volumes d'échanges robustes à la fin de 2024, ces rapports devraient bénéficier considérablement aux entreprises de cryptomonnaies cotées en bourse, y compris les plateformes d'échange et les opérations de minage. À mesure que ces rapports feront grimper les cours des actions, le sentiment des investisseurs devrait également s'améliorer.

À la baisse, la Réserve fédérale tiendra deux réunions du FOMC au premier trimestre 2025, les 29 janvier et 19 mars. Ces réunions peuvent présenter des risques, car on s'attend à seulement 2 à 4 baisses de taux tout au long de l'année 2025. Si quatre baisses de taux ont lieu, l'une d'entre elles pourrait avoir lieu en mars. Cependant, si seulement deux ou trois baisses sont effectuées, mars pourrait ne pas voir de baisse de taux du tout. La réunion du 29 janvier tombe pendant la deuxième semaine de la transition du pouvoir, une période où le sentiment FOMO pourrait commencer à diminuer. Une décision de ne pas réduire les taux pourrait accélérer ce déclin. Cependant, compte tenu de la phase précoce de la transition du pouvoir, tout développement positif pourrait raviver le sentiment FOMO, rendant les risques du 29 janvier relativement gérables.

Le 19 mars présente des risques plus importants. D’ici là, deux mois se seront écoulés depuis la transition, et le sentiment des utilisateurs pourrait s’être considérablement affaibli. Historiquement, la performance du marché a tendance à être plus forte trois mois avant et après une élection, mais le 19 mars se situe juste en dehors de cette fenêtre favorable. L’absence de baisse des taux en janvier et mars pourrait avoir un impact sévère sur le sentiment des utilisateurs. De plus, des taux d’intérêt élevés pourraient augmenter la probabilité d’une récession économique. Des taux de chômage supérieurs à l’objectif de 4,3 % de la Fed pourraient également accroître les craintes d’une récession commerciale.

Outre les réductions de taux aux États-Unis, les hausses potentielles de taux du Japon en janvier et en mars posent également des défis. Bien que les augmentations de taux du Japon soient attendues modestes (probablement de 25 points de base pour un total de 0,75 %), le moment pourrait influencer le sentiment du marché. Si le Japon relève les taux en décembre 2024, la probabilité d'une hausse en janvier diminue, mais une hausse en mars devient plus probable. À l'inverse, si aucune hausse de taux ne se produit en décembre, les chances d'une hausse en janvier augmentent, réduisant la probabilité d'une hausse en mars. Bien que ces changements n'affectent pas directement les cryptomonnaies, l'effet cumulatif du sentiment négatif pourrait avoir un impact disproportionné sur les altcoins par rapport à #BTCet#ETH.

Les problèmes géopolitiques et commerciaux au T1 ne devraient pas avoir un impact significatif sur le marché. Les tensions géopolitiques pendant la transition de pouvoir devraient avoir des effets limités sur les États-Unis, et les évolutions commerciales peuvent contribuer à la croissance du PIB et de l'inflation.

En résumé, le T1 2025 présente plus d'opportunités que de risques. Bien que les risques augmenteront après mars, une grande partie du sentiment FOMO pourrait être absorbée avant cela.

1. Du 2e au 4e trimestre, les opportunités dépendront en grande partie du soutien de Trump et du Congrès à l’industrie des crypto-monnaies. Des propositions clés, telles que SAB121 et FIT21, devraient voir le jour au deuxième trimestre. Bien que les risques et les opportunités coexistent, ces développements profiteront principalement aux crypto-monnaies conformes comme le BTC et l’ETH. Les altcoins, cependant, peuvent rester dépendants de la liquidité. À condition qu’il n’y ait pas de récessions économiques ou de cygnes noirs au cours de cette période, les crypto-monnaies conformes pourraient connaître une croissance progressive et à long terme semblable à celle de l’or. Le BTC, en particulier, pourrait continuer à augmenter, mais son taux de croissance pourrait ralentir au fil du temps.

Au fur et à mesure que le calendrier se prolonge, prédire les tendances devient de plus en plus difficile en raison du potentiel d'événements imprévus. À la fin du T1 2025, l'optimisme lié aux élections pourrait s'estomper, laissant la performance du marché liée aux développements en cours.
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1. 2026 se distingue comme une année prometteuse, en particulier en raison des élections de mi-mandat. Historiquement, les élections de mi-mandat ont fourni une plus grande impulsion aux marchés à risque que les élections générales, comme on l'a vu en 2022. Bien que les élections de mi-mandat de 2026 ne présentent peut-être pas une figure favorable aux cryptomonnaies comme Trump, elles pourraient stimuler considérablement le marché des altcoins, qui pourrait être en baisse à ce moment-là. De plus, d'ici la fin de 2026, la liquidité devrait augmenter, les taux d'intérêt pourraient potentiellement revenir à des niveaux faibles au T4 2026 ou au T1 2027. Que le QE reprenne ou non, l'expansion du bilan est hautement probable. Par conséquent, si le marché s'affaiblit en 2025, ce pourrait être le moment opportun de se préparer aux élections de mi-mandat de 2026.

Résumé

Selon les tendances actuelles, le quatrième trimestre 2024 présente à la fois des opportunités et des risques. Alors qu'il pourrait y avoir une baisse d'activité autour de Noël, au premier trimestre 2025, une nouvelle vague d'attentes positives devrait survenir avec le retour au pouvoir de Donald Trump le 20 janvier. Juste une semaine plus tard, le 29 janvier, la réunion de la Réserve fédérale sera cruciale. Que ce soit ou non une baisse des taux en janvier pourrait influencer l'appétit pour le risque des investisseurs. Cependant, alors que la phase de transition du pouvoir se poursuit, les émotions peuvent occulter le sentiment négatif d'une éventuelle baisse des taux. En février, les rapports de gains des actions technologiques et de l'industrie des cryptomonnaies commenceront à être publiés, et le quatrième trimestre 2024 sera certainement très fort pour l'industrie des cryptomonnaies. Par conséquent, les échanges, les opérations minières et les institutions de réserve de BTC devraient connaître une croissance explosive, et les rapports de gains en février pourraient alimenter le sentiment du marché, entraînant potentiellement une nouvelle vague de FOMO.

Après mars, l'influence des élections s'estompera progressivement, et si aucune nouvelle avancée n'est réalisée en matière de politiques ou de législation, la plupart des actifs, à l'exception de#BTC, #ETH, et les jetons pouvant éventuellement postuler pour un ETF spot pourraient voir un déclin des investissements. C'est particulièrement vrai pour les altcoins, car la liquidité n'est pas aussi forte. Même le BTC et l'ETH dépendront toujours des fonds apportés par les ETF spot. Il est probable que plus de fonds retournent en USD, réduisant le débordement de fonds et limitant le soutien aux altcoins. En mars, la deuxième réunion de la Réserve fédérale aura lieu, et la possibilité d'une hausse des taux au Japon pourrait encore atténuer le sentiment, entraînant un repli du marché.

Au deuxième trimestre, alors que les taux d’intérêt restent élevés, le dollar pourrait ne pas chuter facilement, et sans le sentiment FOMO, le marché du risque se concentrera davantage sur le secteur des élections. Les actifs qui bénéficieront de la nouvelle administration seront plus performants, tandis que d’autres pourraient connaître des temps plus difficiles. Cette situation pourrait perdurer jusqu’à la publication des résultats en mai. Comme il est peu probable que les bénéfices du T1 soient mauvais, il pourrait y avoir un petit pic en mai. Cependant, si la confiance reste faible et qu’il n’y a pas de meilleur appétit pour le risque, la liquidité pourrait diminuer progressivement et les craintes d’une récession économique pourraient refaire surface. D’ici le troisième trimestre, on pourrait s’attendre à une récession commerciale, mais si l’économie américaine demeure vigoureuse et que le chômage n’augmente pas de façon significative, cela pourrait ne pas devenir une préoccupation dominante. Le BTC et l’ETH devraient toujours avoir de bonnes perspectives, et tout actif cryptographique demandant un ETF d’ici là vaudrait la peine d’être surveillé.

À partir du quatrième trimestre, le marché des cryptomonnaies pourrait devenir encore plus polarisé. Les cryptomonnaies avec un ETF de spot bénéficieront du soutien hors bourse du dollar américain, et d'ici le quatrième trimestre 2025, plus d'États américains pourraient annoncer que le BTC sera inclus dans les investissements des fonds de pension. RWA pourrait également commencer à progresser sur...#ETH, et SAB121 et FIT21 auront probablement été adoptés. Pour BTC, BTCFi deviendra une partie inaccessible, tandis que ETH pourrait voir l'approbation du staking ETF, ce qui entraînera une augmentation du pouvoir d'achat et du volume pour ETH, dépassant les échanges et les transactions on-chain pour la première fois. Cependant, la liquidité restera un problème clé pour les autres cryptomonnaies, et les altcoins pourraient entamer une correction significative dans le prochain cycle.

D'ici 2026, l'inflation commencera à diminuer, mais cela pourrait entraîner une baisse économique progressive aux États-Unis. Même sans une véritable récession, les perspectives pour les marchés à risque seront encore mauvaises. Mis à part l'IA, qui continuera de soutenir les actions technologiques, les autres secteurs auront du mal. Les cryptomonnaies pourraient traverser une période prolongée de consolidation jusqu'à ce que les taux d'intérêt continuent de baisser, que l'appétit pour le risque des investisseurs augmente et que les élections à mi-mandat apportent un regain de confiance. À la fin du quatrième trimestre 2026 et du premier trimestre 2027, la liquidité devrait être progressivement rétablie, avec de bonnes performances à la fois pour les actions américaines et les cryptomonnaies.

2028 marquera le début d'un nouveau cycle, avec un halving, des élections et le quatrième trimestre.

Comme je l'ai mentionné fin 2023, ce cycle de marché est susceptible de former un motif de double sommet ou de triple sommet : le premier sommet pendant la période des ETF au comptant, le deuxième lors des élections américaines, et le troisième lors de la période d'assouplissement de la Réserve fédérale. S'il n'y a pas d'assouplissement, cela pourrait être un double sommet. Par conséquent, le premier trimestre de 2025 marquera probablement la fin du deuxième sommet pour les cryptomonnaies. Ceci sera particulièrement crucial pour les altcoins, car seulement#BTC et #ETHLes portefeuilles bénéficieront des fonds qui afflux sur le marché en raison de l'ETF spot, tandis que les altcoins pourraient perdre de l'élan et avoir du mal à attirer des financements, ce qui pourrait entraîner une correction du marché. Bien que d'autres cryptomonnaies puissent bénéficier de nouvelles positives, elles ne bénéficieront pas directement.

Enfin, suite à Steven@Trader_S18Sur la suggestion de , j'ai ajouté une discussion sur l'importance de la cryptomonnaie pour les États-Unis. Au-delà des votes, quelles attentes Trump a-t-il vis-à-vis de la cryptomonnaie? Bien que je n'aie pas toutes les réponses, nous pouvons en discuter. Certains croient #BTCpourrait résoudre les problèmes de dette des États-Unis, mais il est trop tôt pour en parler. Pour l'instant, je n'entrerai pas dans les détails. En ce qui concerne l'importance des cryptomonnaies pour les États-Unis, à mon avis personnel, les cryptomonnaies représentent une extension de la technologie, essentiellement le véritable concept de "l'internet+". Les États-Unis ont toujours été ouverts à l'innovation, et il existe un besoin important de nouvelles opportunités d'investissement, en particulier celles qui rivalisent avec l'or, que les États-Unis aimeraient contrôler. D'autres grands pays peuvent ne pas être aussi intéressés en raison des contrôles des changes.

La crypto-monnaie a déjà prouvé sa capacité à attirer des capitaux mondiaux. Avec des cadres réglementaires clairs, les États-Unis pourraient devenir la plaque tournante mondiale de la cryptographie, attirant les investissements et stimulant la croissance économique. L’Europe a adopté les crypto-monnaies plus tôt, mais elle n’a pas réussi comme les États-Unis. Cela peut être étroitement lié aux stablecoins. Les stablecoins traditionnels, l’USDT et l’USDC, sont tous deux indexés sur le dollar, et leur utilisation généralisée a naturellement étendu la domination du dollar. C’est quelque chose que les États-Unis ne veulent pas perdre. D’un point de vue stratégique, la commodité et l’acceptation des stablecoins dépassent de loin la finance traditionnelle, ce qui rend plus difficile la dédollarisation pour d’autres pays.

La crypto-monnaie offre aux États-Unis un nouveau véhicule d’investissement facilement négociable, attrayant pour les jeunes générations sans risque de perte totale, semblable à la différence entre la marijuana et l’héroïne. La priorité de Trump est l’Amérique d’abord, et être en mesure de s’assurer que les États-Unis restent en tête dans l’industrie de la cryptographie est politiquement correct. Nous pouvons à nouveau faire l’analogie avec la marijuana et l’héroïne : bien que le potentiel addictif de la marijuana soit plus faible et difficile à interdire, il est préférable de soutenir une partie du marché des crypto-monnaies, en lui accordant la conformité et en permettant l’activité dans les limites réglementaires. Cela contribuerait à maintenir la stabilité aux États-Unis. Et BlackRock reconnaît probablement « l’identité » que les États-Unis se préparent à accorder à la crypto-monnaie, c’est pourquoi ils se sont lancés dans cet espace.

Bien sûr, tout ceci n’est que spéculation personnelle de ma part. La demande de Steven d'ajouter cette section vise à déterminer si la cryptomonnaie aux États-Unis sera un feu de paille comme la folie des tulipes ou deviendra véritablement un concurrent de l'or. Nous espérons tous pour la seconde option, et le BTC est susceptible de rester une partie intégrante de l'économie et de la politique des États-Unis pendant longtemps à venir.

Fin de l'article.

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