1. Introduction à Frax Finance

Frax Finance est un protocole DeFi qui offre trois types de stablecoins et de dérivés collatéraux (FRAX, FPI, frxETH), conçus pour obtenir des rendements, fournir des liquidités et mettre en gage au sein de DeFi. Le protocole utilise des sous-protocoles innovants et des jetons de gouvernance natifs (FXS, FPI S) pour garantir la stabilité des prix et la gouvernance des utilisateurs. Acteur de premier plan sur le marché mondial des crypto-monnaies, elle dispose d'actifs bloqués d'une valeur de plus de 800 millions de dollars et a été fondée par Sam Kazemian.

Les trois monnaies stables :

FRAX - La pièce stable de base

Ancré au dollar américain (USD), FRAX vise à maintenir un ratio de valeur de 1:1, en s'efforçant d'assimiler chaque 1 FRAX à 1 USD.

( CR USDC + (1- CR ) FXS )

Le protocole utilise une combinaison d'actifs sur la chaîne et de mécanismes algorithmiques pour garantir cette ancre. Si le prix du FRAX s'écarte de 1 dollar, le système intervient en ajustant le ratio de garantie pour rétablir l'équilibre. Ainsi, tout en offrant les avantages des crypto-monnaies tels que la décentralisation et la transparence, FRAX permet également d'atténuer la forte volatilité des prix, ce qui en fait un stablecoin sûr pour obtenir des rendements dans DeFi.

Le 23 février 2023, le protocole hybride de stablecoin algorithmique, Frax Finance, a reçu l'approbation de la communauté pour une proposition visant à faire passer le stablecoin algorithmique FRAX à un mécanisme entièrement collatéralisé. Le ratio de garantie sera fixé à 100 %, ce qui permettra d'augmenter les réserves de stablecoins afin d'éliminer l'élément algorithmique. À l'heure actuelle, FRAX a une capitalisation boursière d'environ 1 milliard de dollars.

FPI - Une monnaie stable indexée sur l'IPC

Le Frax Price Index (FPI) est la deuxième stablecoin de l'écosystème financier Frax. Le FPI est la première monnaie stable indexée sur la moyenne de l'indice des prix à la consommation américain (CPI-U), qui est défini par un panier de biens de consommation réels. L'objectif du stablecoin FPI est de maintenir son prix aligné sur les prix de tous les articles du panier de l'IPC, en préservant son pouvoir d'achat grâce à un mécanisme de stabilisation sur la chaîne. Il sert de couverture contre l'inflation, car il ne perd pas son pouvoir d'achat même lorsque les monnaies fiduciaires se dévaluent.

Le FPI a son propre jeton de gouvernance appelé Frax Price Index Share (FPI S), qui a droit aux bénéfices du protocole. À l'instar du stablecoin FRAX, tous les actifs et opérations de marché de la FPI se font sur la chaîne et utilisent des contrats AMO.

frxETH - Un stablecoin librement indexé sur l'ETH

Dans l'écosystème de Frax Finance, l'Ethereum (ETH) existe sous les désignations frxETH et sfrxETH, agissant comme des dérivés collatéraux liquides. frxETH est un stablecoin visant à refléter la valeur de l'ETH sur une base 1:1, avec une fourchette cible de 0,9900 à 1,01 ETH échangé pour 1 frxETH. Chaque fois que l'ETH est versé dans le système, il est frappé en quantités équivalentes.

Parallèlement, sfrxETH est une variation de rendement de frxETH. Les utilisateurs peuvent convertir leurs frxETH en sfrxETH pour gagner des récompenses de mise. Au fur et à mesure que ces récompenses s'accumulent, de nouvelles quantités de frxETH sont frappées et ajoutées au coffre-fort. Ainsi, les détenteurs de sfrxETH possèdent une part d'un pool de frxETH en croissance continue, reflétant des systèmes tels que l'aUSDC d'Aave ou le cUSDC de Compound.

Trois applications :

Fraxswap

Fraxswap est le premier teneur de marché automatisé (AMM) à produit constant avec un teneur de marché moyen pondéré dans le temps intégré (TW AMM). Il permet de réaliser des transactions à grande échelle sur de longues périodes sans qu'il soit nécessaire d'établir une relation de confiance. Totalement dépourvu d'autorisation, son cœur AMM est construit sur Uniswap V2.

Fraxlend

Fraxlend est une plateforme de prêt qui permet à quiconque d'établir un marché entre une paire de jetons ERC-20. Les jetons provenant de n'importe quel flux de données Chainlink peuvent être prêtés à des emprunteurs ou utilisés comme garantie. Chaque paire de prêts fonctionne comme un marché indépendant, sans autorisation, que tout le monde peut créer et auquel tout le monde peut participer. Les prêteurs peuvent déposer leurs actifs ERC-20 dans cette paire de prêts et recevoir un ftoken portant intérêt. Au fur et à mesure que les intérêts courent, le montant des actifs sous-jacents remboursables par ftoken augmente.

• Le fonctionnement du prêt AMO est similaire à celui des marchés de prêts courants, tels que Aave/Compound, mais il est essentiel de connaître le taux d'utilisation du pool.

En outre, Fraxlend permet de créer des feuilles de terme personnalisées pour les marchés de la dette de gré à gré. Les paires de prêts Fraxlend peuvent intégrer des caractéristiques telles que des dates d'échéance, des emprunteurs et des prêteurs restreints, des prêts sous-collatéralisés et des liquidations limitées.

Fraxferry

Fraxferry est un pont inter-chaînes sans permission, sans garde et sécurisé, conçu pour transférer les jetons du protocole Frax émis localement à travers diverses blockchains sans avoir besoin de passerelles ou d'applications tierces. Les fonds vous parviendront dans un délai de 24 à 48 heures.

2. Marché de négociation FRAX

Les jetons Frax peuvent être échangés sur les principales bourses, comme le montre l'image ci-dessous.

3. La tokenomique

Frax Finance emploie un modèle à double jeton, utilisant l'USDC et son jeton de gouvernance, Frax Share (FXS), pour garantir partiellement son stablecoin, Frax (FRAX), avec un ratio de collatéralisation variable. Voici les avantages de Frax :

• Frax est un stablecoin crypto-collatéralisé indexé sur le dollar américain.
• Le ratio de collatéralisation du Frax est variable, ce qui signifie que la quantité de collatéral garantissant le stablecoin s'ajuste en fonction des conditions du marché.
• Le Frax Share (FXS) sert de jeton de gouvernance et accumule de la valeur pour le protocole.
• La distribution des jetons FXS est la suivante :
• 60% - Programmes de liquidité / Fermes / Communauté - réduction de moitié naturellement par le biais de mesures et de la gouvernance tous les 12 mois.
• 3 % - Conseillers stratégiques / contributeurs externes précoces - jetons de conseil de 36 mois pour les efforts juridiques, techniques et stratégiques visant à favoriser l'adoption du protocole Frax. Les jetons sont distribués uniformément sur 3 ans.
• 12 % - Investisseurs privés accrédités - 2 % débloqués au lancement, 5 % acquis au cours des 6 premiers mois, 5 % acquis au cours de l'année, avec une interruption de 6 mois.
• L'action Frax (FXS) peut être convertie en Frax (FRAX) et peut également être échangée contre une garantie partielle adossée au Frax.
• Les jetons de Frax Finance visent à inciter les détenteurs à maintenir la stabilité de Frax. Les détenteurs peuvent obtenir des récompenses en fournissant leurs jetons FRAX à des pools de liquidité.

Sources :

[1] https://sometimes-interesting.com/frax-frax-and-tokenomics-an-overview-of-the-frax-token/

[2] https://docs.frax.finance/token-distribution/frax-share-fxs-distribution

[3] https://messari.io/report/frax-a-fractional-algorithmic-stablecoin

[4] https://albaronventures.com/frax-finance-analysis/

[5]https://coinmarketcap.com/alexandria/article/what-is-frax-finance-features-tokenomics-and-price-prediction

[6] https://frax.finance

4. Institutions d'investissement

Parmi les principales institutions d'investissement figurent Dragonfly Capital, Mechanism Capital, Electric Capital, Robot Ventures et ParaFi Capital, qui sont tous des acteurs importants de l'investissement institutionnel. Parmi les investisseurs individuels notables, on trouve des fondateurs renommés du secteur de la finance de marché, tels que Stani Kulechov d'Aave, Kain Warwick de Synthetix et Eyal Herzog de Bancor. En outre, les investissements provenant d'une bourse centralisée (CEX) comprennent des entreprises bien connues comme Crypto.com et Balaji Srinivasan, anciennement directeur de la technologie de Coinbase et partenaire d'A16Z.

5. Présentation de l'équipe

L'un des fondateurs, Sam Hamidi-Kazemian, a une formation en programmation et est un ancien élève de l'Université de Californie à Los Angeles (UCLA). En décembre 2014, il a cofondé Everipedia avec un autre diplômé de l'UCLA, Theodor Forselius. Leur aventure entrepreneuriale a donné naissance à une encyclopédie en ligne qui fusionne de manière unique la collaboration de type wiki et la technologie blockchain. Au fil du temps, Everipedia est devenue l'une des DApps les plus importantes de la plateforme EOS, et Sam en est le président.

Le parcours de FRAX.finance a commencé en 2019, initialement soutenu par Stephen Moore, un conseiller économique principal de Donald Trump. Si Stephen Moore a joué un rôle crucial dans la promotion de FRAX en 2019, il a fini par prendre ses distances avec le projet.

Un autre cofondateur, Travis Moore, est également diplômé de l'UCLA. Après avoir obtenu son diplôme, il s'est lancé dans une aventure entrepreneuriale dans un laboratoire de biologie. Plus tard, il est passé au monde de l'entreprise, occupant diverses fonctions au sein de la compagnie d'assurance Anthem. En 2015, Sam Kazemian et Theodor Forselius l'ont invité à rejoindre Everipedia en tant que directeur technique (CTO). Sa trajectoire a convergé avec les fondateurs d'Everipedia. Plus tard, lorsque Sam a lancé le projet FRAX, Travis Moore a poursuivi ses efforts entrepreneuriaux en tant que cofondateur et a conservé son poste de directeur technique.

Jason Huan, un autre cofondateur, est diplômé de l'UCLA en 2021, avec une licence en informatique. En 2017, il a créé une communauté blockchain à l'UCLA et a même contribué en tant qu'assistant d'enseignement au cours inaugural de blockchain de l'université. Lors de son stage dans la société de blockchain WhiteBlock, il a rédigé de nombreux articles sur diverses plateformes de blockchain. Jason Huan a rejoint le projet FRAX en juin 2020 et occupe actuellement le poste de directeur du développement.

Sources :

[1] https://pitchbook.com/profiles/company/462109-69

[2] https://frax.finance

[3] https://messari.io/dao/frax-finance-governance

[4] https://iq.wiki/wiki/frax-finance

6. Données de transaction

À propos de l'action Frax (jeton FXS) :

• Volume des transactions sur 24 heures : 34 093 794 dollars
• Réserve actuelle en circulation : 73 354 242 FXS
• Fourniture totale : 99 681 496 FXS

7. Points forts du projet

1. Statut de l'équipe centrale :

Pour plus de détails sur l'équipe, reportez-vous aux sections précédentes. En résumé, l'équipe est petite mais hautement spécialisée, avec un développement et une amélioration rapides des produits. Sam Kazemian est une figure de proue de l'engagement externe et communautaire, qui interagit activement avec les utilisateurs dans les communautés et les podcasts pertinents.

Source :

[1] https://www.countere.com/home/sam-kazemian-frax-interview

[2] https://twitter.com/samkazemian/status/1664737658797686784

[3] https://twitter.com/samkazemian/status/1561042961315467264

[4] https://youtube.com/watch?v=RRfNuTA_ZEM

[5] https://twitter.com/samkazemian/status/1681718947866120192

2. Développements récents：

• En juin 2023, Frax Finance a annoncé son intention de lancer sa solution de mise à l'échelle de deuxième niveau, la chaîne Frax, d'ici la fin de l'année. Cette nouvelle a dopé le cours de l'action Frax (FXS).
• En juillet 2023, Frax Finance a publié un rapport mensuel comprenant des mises à jour sur divers projets. L'une de ces mises à jour concernait le jeton Liquid Staking, et Flywheel a fourni un guide complet sur ces jetons.
• En août 2023, Frax Finance a publié un nouveau rapport mensuel contenant diverses mises à jour. L'une de ces mises à jour concerne le Staked Frax ETH (sfrx ETH) et englobe tous les facteurs pertinents.

L'équipe de Frax Finance continue à se consacrer au développement de sa plateforme et à l'élargissement de l'impact de sa gamme de produits.

Source :

[1] https://www.ccn.com/analysis/frax-share-fxs-price-prediction/

[2] https://fraxfinancecommunity.medium.com/frax-finance-monthly-report-29-july-2023-ffca1da825e4

[3] https://fraxfinancecommunity.medium.com/frax-finance-monthly-report-30-august-2023-68add8e462be

3. Perspectives du domaine

À ce jour, Frax Finance a établi une base d'utilisateurs et une présence commerciale significatives. Il a évolué au-delà d'un simple protocole monétaire. Il s'agit plutôt d'un écosystème DeFi centré sur le stablecoin FRAX, renforcé par des éléments clés tels que LSD (frxETH). Son champ d'application s'est élargi pour inclure les composantes DEX (FRAX Swap) et de prêt (FRAX Lend).

La force initiale de Frax Finance réside dans son mécanisme monétaire efficace et une politique monétaire adaptative basée sur le module AMO. Aujourd'hui, sa gamme de produits englobe les prêts, les swaps, les stablecoins et les LSD. Ces produits sont tout à fait novateurs dans le domaine des produits de luxe, ce qui pourrait conférer au projet un avantage concurrentiel durable.

En résumé, Frax est une plateforme DeFi complète avec un écosystème solide, un modèle unique de stablecoin, des fonctionnalités innovantes et un engagement ferme en faveur de la sécurité et de l'efficacité. Toutes ces facettes font d'elle un acteur important dans le paysage de la finance numérique. Alors que nous attendons avec impatience la prochaine saison LSDFi, nous pourrions voir Frax atteindre des sommets inégalés.

4. Rendement attendu

Du point de vue des stablecoins : À ce jour, la capitalisation boursière de FRAX a toujours oscillé autour d'un milliard de dollars, ce qui représente moins d'un quart de la capitalisation boursière de DAI. De même, la valeur totale du marché de MKR est d'environ 1 milliard de dollars.

Du point de vue de LSD : Lido Finance détient environ 14,3 milliards de dollars de garanties en Ethereum, tandis que Frax Finance détient environ 445 millions de dollars. En termes de capitalisation boursière, LDO est actuellement évaluée à environ 2 milliards de dollars.

De ce point de vue, le potentiel de Frax Finance dans la compétition LSD pourrait rattraper ou dépasser celui de Lido Finance. Actuellement, la trajectoire de croissance de frxETH est étroitement liée à la situation des comptes de stETH. Étant donné que la croissance de frxETH reste stable et robuste, elle pourrait progressivement éroder la part de marché de Lido Finance.

En ce qui concerne le paysage des stablecoins, le plafond potentiel de Frax Finance est déterminé par deux facteurs clés. Tout d'abord, le volume de transactions établi par FRAX est resté constamment autour d'un milliard de dollars au cours de l'année écoulée. Deuxièmement, il est directement lié à la quantité de crvUSD frappés en utilisant le frxETH comme garantie. Un mois à peine après son lancement, le volume des échanges de crvUSD a dépassé les 55 millions de dollars. En outre, l'utilisation de frxETH comme garantie suit de près celle de wstETH, partageant presque la vedette.

Si l'on compare ces projets pionniers dans les deux domaines, leur potentiel total de capitalisation boursière atteint 30 milliards de dollars. Actuellement, la capitalisation boursière de FXS est de 670 millions de dollars, ce qui signifie que son espace de croissance potentiel est d'environ 4,5 fois sa valeur actuelle.

Un point important à considérer est que les rendements élevés de la frxETH pourraient déclencher un effet domino. Depuis sa création, les rendements de la frxETH ont été supérieurs à ceux de la stETH du Lido. L'adoption du protocole et l'augmentation des retours ont créé une boucle de rétroaction positive. Si le rendement de frxETH dépasse celui de stETH, davantage de personnes pourraient choisir de déposer de l'ETH dans Frax. En particulier après l'introduction par le Lido d'une fonction de retrait, la part toujours croissante de frxETH générera davantage de revenus protocolaires. Ces bénéfices iront aux parieurs de veFXS, augmentant ainsi le rendement des parieurs de veFXS. Étant donné que le FXS pourrait faire l'objet d'une pénurie, cela pourrait entraîner une flambée des prix.

L'avantage principal de Frax Finance réside dans ses informations complètes sur les LSD et les stablecoins. En collaboration avec Curve, Frax Finance explore les possibilités de débloquer des liquidités sur le marché du LSD, qui représente plusieurs milliards de dollars, une stratégie au potentiel considérable. Au-delà de l'effet de levier sur l'augmentation des profits du LSD, l'utilisation de crvUSD et du stablecoin natif FRAX pourrait également façonner un nouveau paysage du stablecoin. Cette approche stratégique peut ouvrir la voie à une nouvelle perspective sur les protocoles post-monnaie.

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