Introduction :

Cet article se penche sur les tendances de développement de l'écosystème DeFi et examine les défis et les opportunités auxquels les projets sont confrontés sur un marché en constante évolution.

Au cours des dernières années, DeFi a connu un développement et une évolution rapides, passant de projets expérimentaux à des pierres angulaires essentielles dans l'espace cryptographique. Des projets comme Uniswap, Curve, Aave, Compound, parmi beaucoup d'autres, sont devenus des acteurs clés de ce processus. Toutefois, la concurrence dans ce domaine s'intensifie, les bourses d'échange réduisant continuellement les frais pour attirer le volume des transactions et les protocoles de prêt augmentant les ratios prêt/valeur pour améliorer l'efficacité du capital. Chaque projet développe activement de nouveaux produits pour conquérir de nouvelles parts de marché. Quelles sont les tendances qui se dessinent dans le domaine de la finance de marché en 2024 ? PANews partage les principales tendances et prédictions dans l'espace DeFi.

Platformisation du protocole

Au fur et à mesure que le secteur de la finance de marché se développe et arrive à maturité, les principaux protocoles de finance de marché ne se contentent plus de leurs activités principales. Ils passent de projets à fonction unique à des plates-formes offrant des services complets.

L'année dernière, dans le cadre des protocoles DeFi connus, le SubDAO Spark de MakerDAO a été lancé, atteignant une TVL (Total Value Locked) de 1,65 milliard de dollars sur Ethereum au 29 décembre, devenant ainsi un protocole de prêt majeur.

Curve et Aave ont développé indépendamment leurs monnaies stables, crvUSD et GHO, respectivement. Uniswap a lancé son application de portefeuille et, auparavant, a acquis la plateforme NFT Genie. Thala sur la nouvelle blockchain Aptos a développé à elle seule des stablecoins, un DEX, un Launchpad et une fonctionnalité de mise en jeu de la liquidité, englobant presque tous les services DeFi couramment utilisés, à l'exception du prêt.

La plateformisation des protocoles DeFi est devenue une tendance, symbolisant la maturité et l'évolution continue de DeFi. Cette tendance devrait se poursuivre et s'intensifier à l'avenir.

Les principaux protocoles DEX et de prêt continueront à dominer le marché.

Uniswap, Aave, MakerDAO et d'autres protocoles DeFi de premier plan ont vu le jour avant le dernier marché haussier. Ils ont renforcé leur position dans l'évolution continue du marché, en démontrant de forts effets de réseau et d'influence de la marque, et ils se renouvellent constamment. Pendant un certain temps, ils domineront encore une part importante du marché et seront difficiles à remplacer.

Uniswap a annoncé la version v4, qui permet d'ajouter diverses fonctions personnalisées par le biais de "crochets". Uniswap X a proposé une solution similaire à Cowswap, où les commandes sont signées en dehors de la chaîne et réglées sur la chaîne par le biais d'une enchère hollandaise. Aave v3 a amélioré l'efficacité du capital, s'est étendu à plusieurs chaînes et a renforcé sa position en tant que plateforme de prêt majeure dans l'écosystème DeFi.

Le tableau de bord du cofondateur de Dune, hagaetc, indique qu'Uniswap détient toujours une part de marché d'environ 55 % parmi les DEX sur les principales chaînes d'EVM.

L'extraction de liquidités devient peu à peu du passé, et les fonds circuleront vers des endroits plus efficaces.

Dans les chaînes publiques dotées d'écosystèmes matures, telles que les chaînes Ethereum, Solana et BNB, l'extraction de liquidités est progressivement devenue obsolète. Les projets s'appuient sur des "avantages réels" pour attirer les financements, et l'argent est plus susceptible d'aller à des endroits plus efficaces.

Récemment, l'augmentation du prix et le développement écologique de SOL in Solana ont déclenché une polémique sur Ethereum et son écosystème. Dans le contexte des fréquentes transactions en monnaie MEME, DEX on Solana a fait preuve d'une grande efficacité en termes de capital. Les fournisseurs de liquidités actuels s'appuyant principalement sur les revenus réels générés par les frais de transaction, ces projets sont susceptibles d'attirer davantage de fonds à court terme.

Si l'on prend l'exemple des données du 30 décembre, au cours des dernières 24 heures, les pools SOL/USDC et SOL/USDT ayant le plus de liquidités dans Orca, le revenu moyen quotidien de la fourniture de liquidités basé uniquement sur les frais de transaction était proche ou supérieur à 0,5 %, et les frais de traitement facturés par le pool SOL/USDC avec un ratio de frais de 0,04 % ont atteint 2,396 % des liquidités en une seule journée.

C'est inimaginable sur d'autres chaînes. Par exemple, sur Ethereum, les trois premières paires d'échange de liquidités ETH/stablecoin fournissent un revenu quotidien de 0,068 %, 0,077 % et 0,127 % respectivement.

Dans les situations où la rentabilité est très inégale, les fournisseurs de liquidités professionnels sont plus susceptibles de s'orienter vers des domaines où la rentabilité est plus forte et l'efficacité du capital plus élevée. Cela n'est pas contradictoire avec le point précédent - les projets DeFi de premier plan ont généralement de meilleurs fondamentaux, sont plus sûrs et plus stables, mais ils affichent également un taux de croissance relativement plus lent. Les projets émergents ont tendance à connaître une croissance plus rapide lorsqu'ils bénéficient de tendances favorables, et les attentes en matière de croissance future se reflètent dans le prix des jetons. Toutefois, la question de la durabilité de cette croissance reste posée.

LST dirige la croissance du TVL des nouvelles chaînes publiques

Bien qu'il y ait eu des projets de liquidity staking sur de nombreuses blockchains à preuve d'enjeu, la discussion autour des jetons de liquidity staking (LST) a attiré l'attention sur Ethereum après la mise à jour de Shanghai. Aujourd'hui, le Lido, premier projet de liquidity staking, est devenu le projet ayant la valeur totale bloquée (TVL) la plus élevée, ne laissant aucun rival derrière lui.

Une tendance similaire est apparue sur Solana, où deux projets de liquidity staking, Marinade et Jito, occupent respectivement les deux premières places dans la TVL de l'écosystème Solana. Les projets de mise en jeu de la liquidité ont également été à l'origine de l'augmentation récente de la TVL de Solana. D'une part, le largage anticipé avant le lancement des jetons de Jito a attiré un volume de mise en jeu. D'autre part, des projets comme Marinade et Jito, entre autres, continuent d'encourager l'utilisation de LST dans les protocoles Solana DeFi, favorisant ainsi une augmentation globale de la TVL de Solana.

D'autres chaînes publiques cherchant à augmenter leur TVL semblent avoir également découvert la clé de la promotion de l'écosystème grâce à la LST. Dans l'écosystème Sui, par exemple, l'APR pour la paire d'échange haSUI-SUI sur Cetus est de 49,04 %, dont 48,09 % proviennent de récompenses officielles en jetons SUI. Dans l'écosystème Avalanche, la principale plateforme de prêt, Benqi, s'est également lancée dans l'activité de LST, et la TVL apportée par LST a déjà dépassé celle du prêt.

Des projets compétitifs peuvent émerger dans Perp DEX

L'échange décentralisé de contrats perpétuels, à savoir Perp DEX, a été favorisé par de nombreuses personnes et a également lancé des projets tels que dYdX, Synthetix et GMX. dYdX est un type de carnet d'ordres. En ce qui concerne les pools de liquidités Synthetix et GMX, bien qu'ils soient déjà les principaux DEX Perp, ils ont toujours leurs propres avantages et inconvénients.

Le GMX v1 a été critiqué pour son déséquilibre dans le rapport entre les positions longues et courtes dans des conditions de marché unilatérales, ce qui n'est pas favorable aux fournisseurs de liquidités ; les positions longues et courtes en même temps nécessitent des frais d'emprunt de devises et un ratio élevé de frais de transaction, et ne sont pas suffisamment favorables aux traders. Mais sa caractéristique de liquidité sans dérapage est quelque chose que d'autres projets n'ont pas.

GMX v2 introduit le glissement de transaction pour le solde long-short. Les transactions qui équilibrent la position long-short seront compensées, et les transactions qui déséquilibrent la position long-short seront sanctionnées. Cependant, lors de l'ouverture d'une position, les utilisateurs ne peuvent pas prévoir si les positions longues et courtes seront équilibrées lors de la fermeture de la position, ce qui est source d'incertitude. Le dérapage punitif de la transaction peut atteindre 0,8 % de la position, voire plus. En tenant compte du ratio de levier, par exemple un levier de 10 fois et un dérapage de 0,8 %, une seule transaction entraînera une perte de 8 % du capital.

Par rapport à GMX v2, le taux de financement dans Synthetix fluctue davantage. De même, les utilisateurs peuvent subir des pertes en raison de l'augmentation des taux de financement après l'ouverture d'une position. En outre, Synthetix utilise l'oracle hors chaîne de Pyth, et il y a un délai de 8 secondes entre le placement de l'ordre et l'exécution, de sorte que ce que vous voyez est ce que vous obtenez.

Certains Perp DEX récents ont montré des caractéristiques attrayantes, comme le pool DLP de Drift, où BONK-PERP a affiché un rendement de 2000 % sur 30 jours pour la fourniture de liquidités, et HNT-PERP un rendement de 439 %. Bien que l'utilisation de l'effet de levier pour fournir des liquidités dans le pool DLP de Drift soit très risquée et que vous puissiez perdre tout votre capital, vous pouvez également obtenir des rendements plus élevés. En outre, des projets tels que Aark Digital et MXY Finance fournissent des solutions Perp DEX avec une plus grande efficacité en termes de capital.

Actifs dans le monde réel

Les Real World Assets (RWA) sont en fait une catégorie de projets controversée. Tout d'abord, il dispose d'actifs hors chaîne, qui peuvent devoir dépendre d'une entité unique et faire l'objet d'une supervision, ce qui n'est pas tout à fait cohérent avec les caractéristiques décentralisées de DeFi.

Même si nous pensons qu'il existe de meilleures opportunités dans le monde réel et que tout peut être transformé en jetons, à ce stade, la dette américaine semble être la seule à pouvoir être appliquée à grande échelle. Bien que d'autres biens immobiliers, des œuvres d'art, etc. puissent également être transformés en jetons et placés sur la chaîne, parce qu'il s'agit de produits non standardisés, ils ne sont pas liquides à l'origine et n'ont toujours pas de liquidité sur la chaîne.

Compte tenu des prévisions de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations américaines à court terme devraient chuter de manière significative en 2024, ce qui aura une incidence directe sur les rendements des produits RWA tels que MakerDAO. Le marché des crypto-monnaies pourrait entrer dans une phase haussière au cours de cette période, la demande de stablecoins augmentera et l'attrait de ces produits pourrait diminuer. À en juger par les données récentes de MakerDAO, l'émission de DAI a commencé à diminuer depuis la fin du mois d'octobre.

Mais cela n'empêche pas les crypto-entrepreneurs d'explorer et de s'intéresser à cette piste. Dans ce processus, des institutions financières traditionnelles puissantes pourraient être introduites dans le RWA en tant que partenaires, ce qui serait au moins un grand récit.

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