TL;DR

• Le contexte plus large pour BTCFi : 1. Le discours autour d'Ethereum et des chaînes concurrentes est en train de s'affaiblir, et le développement de l'infrastructure approche de la saturation, l'industrie manquant de nouveaux récits et se reposant uniquement sur des mots à la mode superficiels. 2. Comparé à d'autres chaînes publiques, BTC n'a pas encore formé un monopole de ressources complet.
• Les principales solutions de mise à l'échelle du BTC comprennent les canaux d'état, les sidechains et les rollups, la validation du client et UTXO, les blocs volumineux et d'autres protocoles d'actifs. Cependant, toutes les solutions de mise à l'échelle sont confrontées à des défis techniques pour atteindre une validation « légitime ».
• Les prérequis pour le développement de BTCFi comprennent : l'interopérabilité entre chaînes, des solutions pour l'évolutivité de la couche 2, la fonctionnalité des contrats intelligents, et des outils d'infrastructure et de développement qui ne nécessitent pas de construction redondante.
• Les principaux défis auxquels BTCFi est confronté comprennent : les limitations du protocole Bitcoin et les problèmes de liquidité, les problèmes de sécurité et de confiance avec les ponts inter-chaînes, les difficultés à capturer avec précision les prix avec les oracles, et à trouver le bon chemin de développement pour BTCFi.

1. BTCFi

1.1 Qu'est-ce que BTCFi?

La chaîne Bitcoin était autrefois la moins active parmi les blockchains publiques, avec une capitalisation boursière pouvant atteindre un trillion de dollars mais restant dans un état "dormant" pendant longtemps. "Fi" fait référence à la Finance. Par conséquent, l'objectif de BTCFi est de créer un marché financier décentralisé pour le Bitcoin au sein de ce marché de plusieurs billions de dollars. Les détenteurs de BTC utiliseront directement le jalonnement, le prêt, la création de marché et d'autres produits dérivés financiers liés au Bitcoin pour générer des revenus passifs. Il s'agit d'introduire la DeFi dans l'écosystème Bitcoin natif et de débloquer davantage de valeur financière.

1.2 Contexte

2023 a été une année importante pour l'écosystème Bitcoin, marquant sa montée officielle en puissance. Divers tokens, représentés par BRC20, ont suscité des effets de richesse significatifs et déclenché la peur de rater quelque chose sur le marché. En examinant l'état actuel de l'industrie, outre le protocole "Inscription", une autre raison de la montée de l'écosystème Bitcoin est l'affaiblissement du récit et la saturation du développement de l'infrastructure sur Ethereum et les chaînes concurrentes d'Ethereum. L'industrie manque de nouveaux récits, seuls des mots à la mode superficiels subsistant. L'écosystème Bitcoin a efficacement reproduit le chemin de développement d'Ethereum, mais le défi fondamental est de savoir comment mettre à l'échelle les blocs sans perturber le consensus natif de Bitcoin ou provoquer un hard fork.

Au 1er octobre, l'écosystème du Bitcoin a connu de fréquentes levées de fonds, avec 14 levées de fonds publiques totalisant plus de 71,1 millions de dollars. Actuellement, la seule opportunité de BTCFi est que, pour les utilisateurs et les VC, l'écosystème Bitcoin offre toujours des opportunités et, contrairement à d'autres chaînes publiques, il n'a pas formé de monopole de ressources complet. Les actifs non financés par des VC ont également donné naissance à de nombreux actifs de protocole tels que BRC20, ORC20, ARC20, SRC20 et CAT20. Nous explorons le Bitcoin en tant qu'or numérique et abordons le sujet controversé de BTCFi. La discussion principale porte sur la manière de garantir la sécurité des actifs et d'adopter des méthodes de mise à l'échelle efficaces.

1.3 Le premier déclencheur de marché: protocoles d'actifs d'indice

Les actifs d'index peuvent généralement être divisés en actifs non liés à UTXO (BRC20) et en actifs liés à UTXO (ARC20). La norme de jeton fongible ARC20 est basée sur l'unité la plus petite du Bitcoin, le "Satoshi". Chaque jeton est équivalent à un Satoshi, garantissant que la valeur minimale du jeton est d'un Satoshi. Cette norme, appliquée à la blockchain Bitcoin via le protocole Atomicals, permet l'utilisation de la technologie de pièces colorées dans l'écosystème Bitcoin. Elle permet également à ces jetons d'être divisés et combinés comme des Bitcoins ordinaires, ouvrant la voie au potentiel AVM.

Autres protocoles d'actifs:

• ORC20 : Un standard de jeton basé sur l'extension de protocole Bitcoin Ordinals. Le protocole Ordinals permet aux utilisateurs d'attribuer des marqueurs uniques à des satoshis individuels (la plus petite unité Bitcoin). L'objectif de ORC20 est de créer un standard de jeton similaire à l'ERC20 d'Ethereum, permettant aux utilisateurs d'émettre et de négocier des jetons sur le réseau Bitcoin.
• SRC20 : Un standard de jeton Bitcoin introduit avec une approche similaire à ORC20 mais avec un accent sur des mécanismes d'émission et de transfert de jetons plus simples et plus efficaces. SRC20 vise à réduire la complexité des contrats, à diminuer les frais de transaction et à améliorer l'efficacité, en en faisant un protocole de construction de jetons sur la blockchain Bitcoin.
• CAT20 : Un standard de jeton similaire utilisé pour l'émission de jetons personnalisés (jetons d'actifs personnalisés). Comparé à ORC20 et SRC20, CAT20 se concentre davantage sur la possibilité pour les individus ou les entreprises de créer des jetons personnalisés sur la chaîne Bitcoin. Il permet aux utilisateurs de définir des paramètres tels que l'offre de jetons, le nom et d'autres fonctionnalités, et les jetons peuvent circuler sur le réseau Bitcoin pour créer et gérer des actifs numériques.

2. Solutions de mise à l'échelle de la couche 2 : Qui capturera le potentiel de marché du BTCFi ?

Le développement de BTCFi est indissociable de DeFi, et l'expansion ultérieure de DeFi repose sur la scalabilité de la blockchain. Cependant, il n'y a pas de catégorisation unifiée et claire des voies de scalabilité de la blockchain, et différentes approches font toujours l'objet de débats sur la faisabilité, la décentralisation et la sécurité, qui partagent tous un défi technique commun : répondre à la validation de « légitimité » de Bitcoin.

Source : DeFiLlama — Bitcoin Sidechains / Valeur totale bloquée sur toutes les chaînes

En observant les données de DeFiLlama le 5 novembre 2024, nous pouvons constater que parmi les projets actuels liés aux sidechains, CORE, Bitlayer, BSquared et Rootsock ont le plus haut TVL (Total Value Locked), représentant un total de 76,56%. Par rapport au BTCFi actuel, qui dépend également de l'agriculture de rendement imbriquée et de l'« ETHFi », nous observons les similitudes suivantes :

• Les rendements Buff basés sur le jeton natif BTCFi proviennent de : récompenses de type Babylon + récompenses LRT + récompenses de chaîne de mise à l'échelle BTC + récompenses de regroupement LRT de la chaîne ETH (similaire à Pendle et Swell).
• Les rendements de Buff basés sur le jeton natif ETHFi proviennent de : intérêts POS + récompenses de réinvestissement + récompenses LRT + récompenses de la chaîne de mise à l'échelle ETH.

Source: Pendle / BTC Bonanza

2.1 State Channels

Les canaux d'état sont une solution d'évolutivité qui permet aux utilisateurs d'effectuer plusieurs transactions hors chaîne, ne soumettant au mainnet que lors de l'ouverture ou de la fermeture du canal. Dans Bitcoin, nous avons actuellement le Lightning Network et Ark. Les utilisateurs déposent des BTC dans une adresse multi-signature et effectuent des transactions quotidiennes via le canal d'état. Les résultats finaux de la transaction sont ensuite vérifiés par consensus sur le mainnet pour assurer la sécurité.

2.2 Sidechains et Rollups

D'un point de vue de marché, pour développer l'écosystème Bitcoin et permettre des transactions rapides, une complétude de Turing et une interopérabilité, les sidechains et les rollups sont mieux adaptés au développement de l'écosystème Bitcoin. Les sidechains et les rollups de Bitcoin ont une forte indépendance. Les rollups visent à déplacer les opérations complexes vers la couche 2, la mainnet étant uniquement responsable de la validation des preuves (Proofs) régulièrement soumises par la couche 2, améliorant ainsi le débit. Ce mécanisme garantit que le grand livre de la couche 2 reste cohérent avec la mainnet.

Pour les sidechains, le mainnet ne peut pas vérifier directement la légalité des actions de chaînes croisées sur la sidechain. Les ponts de chaînes croisées bloquent les actifs sur le mainnet et les cartographient sur la sidechain. Ces solutions introduisent généralement des mécanismes de vérification supplémentaires pour augmenter la décentralisation de la chaîne et assurer la sécurité des actifs. Pendant ce temps, les sidechains et les rollups ont montré de solides performances sur le marché en termes de libération de liquidités.

2,3 UTXO + Validation du client

D'un point de vue natif et de sécurité, les solutions basées sur UTXO se distinguent car elles sont plus étroitement alignées sur la définition de la 'légitimité'. UTXO + la validation du client est une solution hors chaîne basée sur les fonctionnalités de Bitcoin, conçue pour améliorer l'efficacité des transactions et la confidentialité tout en maintenant la sécurité de Bitcoin. Bitcoin utilise nativement le modèle UTXO (Unspent Transaction Output) plutôt que le modèle de compte. L'idée principale de la validation du client est de déplacer la validation des transactions de la couche de consensus de la blockchain vers hors chaîne, où les transactions liées au client sont validées par les clients eux-mêmes.

Plus précisément, les utilisateurs doivent vérifier eux-mêmes la validité des demandes de transfert sur leurs propres clients, garantissant ainsi la sécurité et l'efficacité des transactions. Cette validation hors chaîne réduit la charge sur la blockchain, et en stockant uniquement les données liées à eux-mêmes, elle garantit la confidentialité de l'utilisateur.

Le protocole RGB est une implémentation concrète de ce concept, d'abord proposée par Peter Todd en 2016, introduisant les concepts de "scellés à usage unique" et de "validation client". RGB utilise les UTXO de Bitcoin comme "étiquettes de scellés" et lie les modifications de l'état des actifs hors chaîne avec les UTXO de Bitcoin pour garantir des modifications sécurisées de l'état hors chaîne sans double dépense. Cette approche préserve la forte sécurité du réseau Bitcoin.

Malgré les avantages significatifs en termes d'efficacité et de confidentialité, cette solution présente encore quelques inconvénients. Les clients des utilisateurs ne stockent que les données de transaction pertinentes pour eux-mêmes, ce qui pose le problème des silos de données, entravant le développement de la DeFi et d'autres applications. La validation du client UTXO+ hérite de la sécurité de Bitcoin pour permettre une validation efficace et respectueuse de la vie privée des transactions hors chaîne, mais elle présente encore des possibilités d'amélioration significatives en matière de transparence des données, de commodité opérationnelle et de développement d'outils.

2.4 Grands blocs modifiant le consensus initial

Changer le consensus original signifie également modifier Bitcoin lui-même. Il existe des défis importants pour réaliser la vision de BTCFi, notamment le consensus et le développement de l'écosystème. Ici, nous fournirons uniquement un aperçu général.

Bitcoin Cash (BCH) est une scission de Bitcoin qui a eu lieu au bloc 478558 (1er août 2017) pour résoudre les problèmes de scalabilité de Bitcoin. La taille de bloc de Bitcoin Cash est de 8 Mo, tandis que la taille de bloc de Bitcoin a été déterminée pour passer de 1 Mo à 2 Mo au cours des six prochains mois. Bitcoin Cash a été proposé par Bitmain, une entreprise chinoise de matériel d'extraction de Bitcoin, et d'autres jetons issus de scissions, tels que Bitcoin SV (BSV), ont également émergé.

3. Les besoins de liquidité de BTCFi's Fi doivent être améliorés

Source: pixabay.com

Comme mentionné au début, la capitalisation boursière d'un trillion de dollars de Bitcoin ne peut pas rester dans un état dormant comme Ethereum, où l'emprunt et la perception d'intérêts sont possibles. La seule façon de stocker Bitcoin est à travers des portefeuilles matériels sécurisés ou des échanges centralisés de confiance. Comment BTCFi peut-il faire circuler progressivement une telle capitalisation boursière massive grâce à des méthodes financières on-chain ?

3.1 Prérequis pour le développement

1. Interopérabilité inter-chaînes

Contrairement à Ethereum et à d'autres plateformes de contrats intelligents, la blockchain Bitcoin ne prend pas en charge nativement la fonctionnalité de contrat intelligent. La tâche principale de BTCFi est de développer des ponts inter-chaînes de confiance afin que Bitcoin puisse participer aux applications DeFi sur d'autres blockchains qui prennent en charge les contrats intelligents. Ces ponts permettraient à Bitcoin d'être "mappé" sur d'autres chaînes tout en préservant sa valeur, lui permettant ainsi d'avoir plus de fonctionnalités.

1. Solutions de mise à l'échelle de la couche 2 (couche 2)

La mise à l'échelle de la couche 2 de Bitcoin est confrontée à plus de défis pour équilibrer le «problème du triangle» par rapport aux solutions de couche 2 d'Ethereum. Les solutions de couche 2 de Bitcoin ont tendance à sacrifier la décentralisation dans une certaine mesure. Cependant, du point de vue du marché, un développement plus centralisé crée souvent de nouveaux effets de richesse, et la tâche de l'équipe du projet est de trouver des moyens de fournir des effets de richesse pour compenser le manque de décentralisation. Cela peut être l'un des problèmes principaux à considérer.

1. Fonctionnalité des contrats intelligents

Pour prendre en charge les applications DeFi, Bitcoin nécessite une certaine forme de capacité de contrat intelligent. Le réseau Bitcoin actuel ne dispose pas de contrats intelligents natifs, et les développeurs explorent des solutions de deuxième couche (telles que RSK, AVM, BitVM) ou des sidechains pour fournir à Bitcoin un support de contrat intelligent. Cela permettrait à Bitcoin de prendre en charge directement des fonctions DeFi telles que le prêt, la fourniture de liquidité et les produits dérivés.

1. Outils de développement et infrastructure robustes

Les développeurs ont besoin d'outils et d'infrastructures complets pour créer et déployer des applications BTCFi. Cependant, l'écosystème Bitcoin ne nécessite pas nécessairement un développement d'infrastructure répétitif 'en un clic', comme on peut le voir avec d'autres blockchains.

3.2 Principales difficultés rencontrées

1. Limitations du protocole Bitcoin

Bitcoin a été conçu comme une réserve de valeur sûre et fiable et manque de la flexibilité d'Ethereum ou d'autres blockchains spécifiquement conçues pour la finance décentralisée. En raison de l'absence de fonctionnalité de contrat intelligent intégrée, le développement d'applications BTCFi doit surmonter les limitations inhérentes du protocole, ce qui peut impliquer des innovations technologiques complexes.

1. Problèmes de liquidité

Même si Bitcoin est intégré à Ethereum ou à d'autres blockchains compatibles avec les contrats intelligents via des ponts inter-chaînes, sa liquidité dans la DeFi reste bien inférieure à celle des jetons basés sur Ethereum. Le manque actuel de liquidité peut limiter l'adoption généralisée du BTCFi.

1. Problèmes de sécurité et de confiance avec les ponts inter-chaînes

La technologie de pont inter-chaînes est la clé du développement de BTCFi, mais ces ponts sont intrinsèquement risqués. Ces dernières années, les ponts inter-chaînes ont été la cible d'attaques, entraînant des pertes financières importantes. Garantir la sécurité des ponts inter-chaînes et prévenir les risques liés à la centralisation ou aux défaillances techniques reste un défi important pour BTCFi.

1. Difficulté dans l'obtention de prix précis à partir des oracles

L'architecture de la blockchain Bitcoin restreint le déploiement de services d'oracle de la même manière que des projets comme Chainlink sur Ethereum. Cette limitation rend le déploiement de systèmes d'oracle au sein de l'écosystème BTCFi plus complexe et peut nécessiter de s'appuyer sur des solutions de couche 2 ou de sidechain. En ce qui concerne les ponts inter-chaînes et les défis de synchronisation des prix, BTCFi devra probablement s'appuyer sur des ponts inter-chaînes pour mapper Bitcoin sur d'autres chaînes pour la synchronisation des prix inter-chaînes. Par conséquent, BTCFi est confronté à des défis techniques et de sécurité plus importants en ce qui concerne l'exactitude de l'oracle par rapport à Ethereum.

1. Trouver son propre chemin de développement, pas seulement imiter Ethereum

L'objectif principal de la conception de Bitcoin a toujours été la sécurité plutôt que la fonctionnalité. Cette priorité se poursuivra dans BTCFi, où la sécurité prendra toujours le pas sur la fonctionnalité. L'adoption de Bitcoin à l'échelle mondiale est principalement concentrée dans le stockage de valeur et les paiements, donc BTCFi se concentrera probablement sur les produits financiers liés aux paiements et au stockage de valeur. Le concept de PayFi n'est pas seulement applicable à Solana, mais il convient encore mieux à Bitcoin.

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