Réflexions sur le marché de Marco - #1

Après huit semaines de bougies vertes consécutives, le marché des crypto-monnaies a finalement connu une certaine correction. Mais je suis plus optimiste que jamais sur le BTC, même si nous sommes littéralement dans une zone de découverte des prix. La prémisse est simple, le Bitcoin en tant que classe d'actifs entre maintenant correctement dans le système TradFi (3,3).

Croissance des Fonds Passifs

Pour comprendre TradFi (3,3), il faut évaluer la croissance des fonds passifs dans l'investissement. En termes simples, les fonds passifs sont des produits d'investissement qui visent à suivre et à reproduire la performance d'un indice de marché spécifique ou d'un segment plutôt que de chercher à le surpasser. Ils suivent un ensemble de règles et de méthodologies, adaptés à leur marché cible et à leur profil de risque souhaité.

Le SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) et le VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) sont des exemples de fonds passifs célèbres. Je suis sûr que votre ami gourou de la finance personnelle ou vos oncles boomers vous ont dit d'acheter ceux-ci plutôt que le FARTCOIN - mais vous leur avez prouvé qu'ils avaient tort! Quoi qu'il en soit, je m'égare.

La plupart des nerds de l'investissement se souviennent que Warren Buffet a fait un pari avec un gestionnaire de fonds spéculatifs selon lequel le S&P500 surpasserait la plupart des gestionnaires actifs là-bas - et Buffet a eu raison. Depuis 2009, les fonds passifs ont été en plein essor, devenant le moyen préféré d'investir pour la grande majorité des personnes.

Et oh, s'il vous plaît, vos amis d'université qui dégénèrent les options WSB ne sont pas "la grande majorité".

Plonger dans toutes les subtilités qui ont contribué à la croissance de l'investissement passif prendrait tout un essai, mais nous pouvons le réduire à quelques facteurs simples :

• Efficacité des coûts. Les fonds passifs, tels que les fonds indiciels et les ETF, ont généralement des ratios de frais beaucoup plus bas par rapport aux fonds gérés activement. Cela est dû au fait qu'ils ne nécessitent pas un "travail actif" important de la part des gestionnaires de fonds. Une fois que les règles et les méthodologies sont établies, c'est à l'algorithme de prendre le relais, avec une intervention humaine lors de chaque rééquilibrage trimestriel. Hélas, des coûts plus bas se traduisent généralement par de meilleurs rendements nets pour les investisseurs, rendant l'investissement passif particulièrement attractif pour les personnes soucieuses des coûts.
• Accessibilité et distribution. En résumé, il est plus facile d'y accéder. Vous n'avez pas à faire d'efforts particuliers pour trouver quels fonds actifs investir. Tout un secteur est construit autour de la distribution de produits financiers entre les mains de vos grands-parents. Les fonds passifs sont plus intégrés à ces chaînes d'approvisionnement en raison des réglementations. Par exemple, la plupart des fonds actifs sont limités dans leur matériel promotionnel. Alors que les produits d'investissement passif sont vraiment intégrés au 401k, aux systèmes de pension, et bien d'autres encore.
• Des performances cohérentes. La sagesse de la foule conduit généralement à de meilleurs résultats. Il n'aide pas que la plupart des gestionnaires actifs ont également sous-performé leur indice au cours des 15 dernières années. Oui, vous ne pourrez peut-être jamais obtenir votre 10x en achetant Tesla ou Shopify au début, mais encore une fois, la plupart des gens ne parieront pas 50 % de leur valeur nette sur une seule action. Le risque élevé n'est pas toujours un produit séduisant.

Pas encore convaincu ? Voici quelques statistiques intéressantes de plus :

• Aux États-Unis, les actifs des fonds passifs ontmultiplié par quatreau cours de la dernière décennie, passant de 3,2 billions de dollars à la fin de 2013 à 15 billions de dollars à la fin de 2023.
• À partir de décembre 2023, les fonds passifsofficiellementa dépassé les fonds actifs en termes d'actifs sous gestion totaux aux États-Unis pour la première fois de l'histoire.
• En octobre 2024, les fonds indiciels d'actions américainestenu13,13 billions de dollars d'actifs mondiaux et 10,98 billions de dollars d'actifs centrés sur les États-Unis, contre 9,78 billions de dollars et 7,26 billions de dollars pour les fonds actions gérés activement.
• Les fonds indiciels maintenantcompte pour57% des actifs des fonds d'actions aux États-Unis, contre 36% en 2016
• fonds indiciels d'actions américainessawdes entrées de 415,4 milliards de dollars au cours des dix premiers mois de 2024, tandis que les fonds communs de placement en actions gérés activement ont enregistré des sorties de 341,5 milliards de dollars au cours de la même période.

C'est pourquoi l'ensemble de l'espace TradFi ou les gestionnaires de fonds cryptos qui avaient une certaine expérience dans le monde TradFi étaient si investis (jeu de mots intentionnel) dans les histoires d'ETF Bitcoin. Parce qu'ils savaient que c'était le point de départ d'une porte d'entrée beaucoup plus grande qui insérerait vraiment le BTC dans le portefeuille de retraite de Monsieur Tout-le-Monde.

Produits d'investissement cryptographique

Mais attendez, quel est le lien entre les ETF Bitcoin et les fonds passifs?

Alors que les trois principaux fournisseurs d'indices (S&P, FTSE, MSCI) travaillent sans relâche sur les indices de crypto, les adoptions sont relativement lentes et n'ont commencé qu'avec des produits de crypto mono-actifs. Cela s'explique bien sûr par le fait que ces produits sont plus faciles à lancer, c'est pourquoi tout le monde se précipitait pour devenir le premier ETF Bitcoin sur le marché. De nos jours, nous voyons des efforts pour créer des ETF ETH-staking et bien d'autres produits basés sur des altcoins.

Cependant, le véritable tueur est un produit BTC mélangé. Imaginez un portefeuille composé à 95% de S&P500 et à 5% de BTC, ou à 50% d'or et à 50% de BTC. Ce sont les types de produits que les conseillers financiers seront à l'aise de vendre - ils seront également intégrés à la chaîne d'approvisionnement des produits d'investissement, ce qui augmentera leurs canaux de distribution.

Cependant, il faudra encore du temps pour expédier et promouvoir ces produits. Étant donné qu'ils seront lancés comme un nouveau produit et ne bénéficieront pas automatiquement du pouvoir d'achat mensuel dont bénéficient déjà les produits passifs populaires.

MSTR permet le TradFi (3,3)

Enters MSTR : Avec l'inclusion de MSTR dans le NASDAQ-100, des fonds passifs tels que QQQ seront contraints d'acheter automatiquement MSTR, qui utilisera à son tour ce capital pour acheter plus de Bitcoin. À l'avenir, il pourrait y avoir de nouveaux produits passifs combinant BTC-actions-or qui surpasseront le rôle de MSTR, mais dans les 3 à 5 prochaines années, il sera beaucoup plus facile pour MSTR de jouer ce rôle de "société de trésorerie Bitcoin" étant donné qu'ils sont une société publique établie aux États-Unis et seront éligibles à une inclusion dans l'indice parmi les principaux fonds passifs beaucoup plus rapidement que les nouveaux produits passifs lancés.

En conséquence, le pouvoir d'achat de BTC augmentera continuellement tant que MSTR utilisera en permanence ce capital pour acheter plus de BTC.

IL N'Y A PAS DE DEUXIÈME MEILLEUR

Si cela semble trop beau pour être vrai, c'est parce qu'il y a des obstacles à résoudre pour que MSTR puisse jouer ce rôle de manière plus efficace. Par exemple, il est très peu probable que MSTR soit inclus dans le S&P500 étant donné que le S&P500 exige que les entreprises aient des bénéfices positifs au cours du trimestre le plus récent et cumulativement au cours des quatre derniers trimestres. Cependant, de nouvelles règles comptables à partir de janvier 2025 permettraient à MSTR de considérer les variations de valeur de ses avoirs en BTC comme des revenus nets, ce qui le rendrait éventuellement éligible à une inclusion dans le S&P500.

Cela, en essence, c'est le TradFi (3,3)

Calcul et hypothèse de serviette de table de 5 minutes

Je fais littéralement cela en 5 minutes, donc s'il y a des erreurs ou des suggestions concernant l'hypothèse, veuillez les commenter ci-dessous!

En résumé, tout l'écosystème d'investissement passif TradFi achètera involontairement plus de BTC en raison de l'inclusion de MicroStrategy dans la chaîne d'approvisionnement, tout comme ils possèdent tous NVIDIA sans s'en rendre compte, créant un effet similaire à (3,3) sur le prix du BTC.

Avertissement :

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