En tant que système informatique décentralisé basé sur la plateforme Arweave, AO peut prendre en charge des tâches informatiques à haute concurrence, ce qui le rend particulièrement adapté aux applications de big data et d'IA. Sa narration unique, étant la seule de son genre sur l'ensemble du réseau, a attiré une attention considérable de la part des acteurs. Cependant, les caractéristiques exceptionnelles de AO vont au-delà de sa narration, avec plusieurs points forts intrigants, tels que :

Comment AO crée-t-il une distribution saine de jetons grâce à une roue économique DeFi astucieuse, ce qui entraîne des résultats rentables ?

Le minage de DAI rapporte plus du double de celui de stETH; comment les utilisateurs peuvent-ils participer au minage inter-chaînes avec AO?

Avec son scénario gagnant-gagnant pour l'équipe du projet et les utilisateurs, un récit unique sur l'ensemble du réseau et une innovation de pointe dans l'espace DeFi, combien de réalisations remarquables AO a-t-il ?

Cet article de Biteye répondra à ces questions et plongera profondément dans le modèle économique de AO, révélant les surprises que AO a à offrir, étape par étape.

Introduction au contexte du projet AO.

AO est un système informatique décentralisé basé sur la plateforme Arweave, utilisant le paradigme orienté acteur. Il est conçu pour prendre en charge des tâches informatiques à haute concurrence. Son objectif principal est de fournir des services informatiques sans confiance, permettant à un nombre illimité de processus parallèles de s'exécuter, avec une grande modularité et vérifiabilité. En combinant stockage et calcul, AO offre une solution supérieure aux blockchains traditionnelles.

Le 13 juin 2024, AO a annoncé son modèle économique de jetons, qui suit un mécanisme d'émission équitable. Ce modèle adhère au « système ancestral », s'inspirant de la conception économique du Bitcoin, tout en innovant également sur le concept d'incitations à la liquidité dans la DeFi.

L'innovation, notamment dans l'aspect de la liquidité, est très intelligente, et les performances après le lancement du mainnet sont très attendues. AO a un modèle économique remarquable, avec son innovation se classant parmi les meilleurs de l'espace DeFi.

Règles d'émission de jetons

L'offre totale de jetons AO est fixée à 21 millions, tout comme Bitcoin, mettant en évidence la rareté de AO.

L'émission de jetons suit un mécanisme de division par deux tous les quatre ans, mais avec une distribution toutes les cinq minutes, créant une courbe d'émission plus douce. Le taux d'émission mensuel actuel est de 1,425% de l'offre restante, et ce taux diminuera progressivement avec le temps.

Dans le marché haussier actuel, au milieu du chaos de l'industrie des émissions massives de jetons VC, AO se distingue en adoptant un modèle de distribution 100% équitable, rejetant les mécanismes courants de prévente ou de pré-allocation. Cette décision vise à garantir un accès égal pour tous les participants, en restant fidèle aux principes de décentralisation et d'équité poursuivis dans l'espace des cryptomonnaies, en mettant en valeur une vision grandiose.

Les règles de distribution des jetons AO peuvent être divisées en plusieurs étapes clés, chacune avec ses caractéristiques et objectifs uniques :

Phase initiale (27 février 2024 - 17 juin 2024) : Au cours de cette phase, des jetons AO ont été distribués gratuitement aux détenteurs de jetons AR. AO a utilisé un mécanisme de frappe rétrospective, à partir du 27 février 2024, où 100 % des nouveaux jetons AO étaient distribués aux détenteurs de jetons AR, offrant des incitations supplémentaires aux premiers détenteurs de jetons AR. Au cours de cette phase, pour chaque AR détenu, les utilisateurs ont reçu 0,016 jetons AO en guise d'incitation. Si les lecteurs détenaient des jetons AR sur des échanges ou auprès de dépositaires pendant cette période, ils peuvent se renseigner sur la façon de réclamer des jetons AO après la circulation officielle d'AO le 8 février 2025.

Phase de transition (à partir du 18 juin 2024) : À partir du 18 juin 2024, AO a introduit un pont inter-chaînes. Dans cette phase, les nouveaux jetons AO ont été divisés en deux parties : 33,3 % ont continué à être distribués aux détenteurs de jetons AR, tandis que 66,6 % ont été utilisés pour inciter les actifs à rejoindre l'écosystème AO. Actuellement, les utilisateurs peuvent participer à cette phase en déposant stETH (avec d'autres types d'actifs à ajouter à l'avenir). Cette phase est essentielle pour participer à l'écosystème AO et sera expliquée plus en détail.

Phase mature (vers le 8 février 2025) : Cette phase marque la maturité de l'écosystème de jetons AO. Lorsque environ 15 % de l'offre totale (environ 3,15 millions de jetons AO) auront été émis, les jetons AO commenceront à circuler. Ce calendrier est établi pour garantir une liquidité et une participation suffisantes sur le marché avant le début des échanges. Au cours de cette phase, les règles de distribution restent stables, avec toujours 33,3 % pour les détenteurs d'AR et 66,6 % pour les incitations à la ponte.

Au total, environ 36% du nombre total de jetons AO seront attribués aux détenteurs de jetons Arweave (AR) (100% avant le 18 juin + 33,3% après), renforçant la connexion étroite d'AO avec l'écosystème Arweave. Les 64% restants seront utilisés pour inciter les rendements externes et les ponts d'actifs, dans le but de favoriser la croissance économique et d'améliorer la liquidité dans l'écosystème.

Volant économique

Le modèle économique de AO inclut également un mécanisme innovant d'allocation de financement de l'écosystème, où les utilisateurs peuvent continuellement gagner des récompenses en jetons AO en reliant des actifs qualifiés à travers des chaînes via le pont de fonds AO. Il est similaire à effectuer une transaction inter-chaînes pour gagner continuellement des profits DeFi, ce qui est très attrayant pour la plupart des gens. Le pont de fonds est le cœur du volant économique de AO et sert de source de revenus du projet sous le mécanisme d'émission équitable.

Il s'agit d'une approche relativement nouvelle qui vaut la peine d'être étudiée en détail. Cette section clarifiera les principes sous-jacents.

Tout d'abord, il est important de noter que les actifs éligibles aux récompenses AO via des activités de chaînes croisées doivent répondre à deux exigences :

• Actifs de haute qualité : Ces actifs doivent avoir une liquidité suffisante sur le marché. En général, il s'agit d'actifs provenant de grandes blockchains publiques. Cette exigence garantit que les actifs transférés sur le réseau AO sont largement reconnus et ont une valeur marchande.
• Actifs générateurs de rendement : Ces actifs doivent être des jetons capables de générer des rendements annualisés. Actuellement, stETH en est un exemple typique, et l'équipe envisage d'introduire stSOL à l'avenir.

Ces deux exigences garantissent que l'émission équitable de AO peut toujours permettre au projet de se développer de manière durable et de générer des profits.

En termes simples, les intérêts générés par les actifs à rendement des utilisateurs tant qu'ils restent sur la chaîne AO sont versés au projet et, en retour, le projet frappe des jetons AO pour les utilisateurs.

Dans le schéma, le PEDG (Permaweb Ecosystem Development Guild) reçoit tous les intérêts de stETH.

Plus précisément, en prenant stETH comme exemple, si un utilisateur mise 1 ETH sur Lido, il recevra 1 stETH. Une caractéristique clé de stETH est que son solde augmente automatiquement avec le temps, l'augmentation dépendant du rendement généré à partir de l'ETH misé. De même, stETH peut être échangé 1:1 contre de l'ETH ou vendu sur le marché secondaire à un taux presque de 1:1.

À un rendement annualisé de 2,97 %, après un an, ce 1 stETH, s'il est laissé intact sur le réseau principal d'Ethereum, augmentera à environ 1,0297 stETH, qui peut être échangé contre 1,0297 ETH.

Cependant, lorsque ce 1 stETH est transféré d'une chaîne à l'autre via le pont d'actifs AO, le contrat de pont inter-chaînes de la blockchain Ethereum recevra 1 stETH, tandis que l'adresse de la chaîne AO de l'utilisateur recevra 1 aoETH. Il est important de noter que l'aoETH n'augmentera pas automatiquement son solde au fil du temps, contrairement au stETH.

Après un an, étant donné que le montant de aoETH n'augmente pas automatiquement avec le temps, le montant de stETH dans le contrat du pont inter-chaînes de l'Ethereum mainnet sera supérieur au montant total de aoETH sur AO du montant des intérêts accumulés au cours de l'année. Par conséquent, même si tout aoETH sur le mainnet AO était renvoyé sur l'Ethereum mainnet (dans un cas extrême), le stETH dans le contrat du mainnet aurait toujours un excédent. Cet excédent représente les bénéfices du projet.

Actuellement, 151 570 stETH ont été déposés dans le pont inter-chaînes de AO. Les observations on-chain montrent que l'équipe du projet utilise un bot pour collecter régulièrement les revenus, avec des rendements quotidiens d'environ 12 stETH.

Il s'agira d'une transaction gagnant-gagnant, car elle permet une émission équitable de AO sans les jetons VC à forte valeur de financement et à faible liquidité peu attrayants, tout en permettant à l'équipe du projet de réaliser des bénéfices.

Avec un taux d'intérêt de 3% sur le stETH, l'équipe gagnera environ 4 500 ETH d'intérêts sur l'ensemble du stETH au cours d'une année, ainsi que plus de 50 millions de DAI déposés dans le DSR à un taux d'intérêt de 6%, totalisant un peu plus de 10 millions de dollars US de revenus.

C'est sans aucun doute un excellent mécanisme de distribution équitable dont d'autres projets futurs devraient s'inspirer.

De plus, la conception de la roue libre économique AO n'est pas limitée à cela.

En fait, l'aoETH mentionné dans la première partie, dont le solde n'augmente pas automatiquement, n'est pas un composant secondaire - c'est aussi une partie indispensable du volant économique.

Il est important de noter que les détenteurs de aoETH recevront des AO émis, ce qui signifie qu'il s'agit également d'un actif générant des rendements. De plus, le prix du aoETH est fixé à 1:1 par rapport à l'ETH. Par conséquent, le aoETH bénéficie non seulement des avantages de liquidité et de stabilité des prix des jetons traditionnels, mais il génère également des rendements sous forme de AO, ce qui suscite beaucoup d'optimisme chez de nombreuses personnes.

Le contexte de l'attribution des bénéfices

De tels actifs à rendement élevé de qualité supérieure sont naturellement accompagnés de nouvelles innovations.

Le réseau AO a introduit un modèle innovant de "minting" pour les développeurs, qui perturbe les méthodes traditionnelles de financement et de distribution de projet. Ce modèle non seulement fournit aux développeurs de nouvelles sources de financement, mais crée également un chemin d'investissement à faible risque pour les investisseurs, tout en favorisant le développement sain de l'ensemble de l'écosystème.

Lorsque les développeurs créent des projets DeFi sur le réseau AO, ils doivent verrouiller les jetons natifs AO et les actifs inter-chaînes pour fournir de la liquidité.

Dans ce cas, aoETH et d'autres actifs inter-chaînes deviennent les actifs de liquidité préférés. Les utilisateurs verrouillent leur aoETH dans le contrat intelligent du développeur, ce qui augmente non seulement la valeur totale verrouillée (TVL) de l'application, mais surtout, les jetons AO émis à partir de ces aoETH verrouillés sont transférés dans le contrat du développeur.

Cela permet d'atteindre la « frappe des développeurs », offrant aux développeurs un soutien financier continu. Il est facile d'imaginer qu'une fois que stSOL deviendra éligible à frapper AO à l'avenir, les perspectives DeFi pour AO deviendront encore plus prometteuses.

De ce fait, l'équipe du projet ne dépend plus excessivement du financement par capital-risque, et la distribution des jetons devient plus saine. Au fur et à mesure de l'avancement du projet, avec davantage d'aoETH bloqués, le développeur recevra davantage de jetons AO.

Cela crée une boucle de rétroaction positive: des projets de haute qualité attirent plus de financement, ce qui à son tour fournit plus de ressources pour améliorer le produit, entraînant finalement le développement de l'ensemble de l'écosystème. En conséquence, l'écosystème de la chaîne AO entière sera plus sain par rapport aux autres écosystèmes de chaîne, créant un effet de rentabilité.

Ce modèle innovant simplifie non seulement le processus d'investissement traditionnel, mais permet également au marché de déterminer plus directement le flux de fonds. Les applications vraiment précieuses attireront naturellement plus d'aoETH à verrouiller, recevant ainsi plus de soutien de jetons AO.

Ce mécanisme aligne efficacement les intérêts des développeurs avec le développement de l'écosystème, les motivant à créer continuellement des applications de valeur.

Il s'agit indubitablement d'une situation gagnant-gagnant. Du point de vue de l'investisseur, l'utilisation du rendement annuel de leurs actifs détenus (plutôt que du capital) pour soutenir le projet réduit considérablement le risque, encourageant ainsi des investissements plus importants.

Les développeurs, quant à eux, peuvent se concentrer sur le développement du produit plutôt que de passer de longues heures et de gros efforts à collecter des fonds et à distribuer des jetons.

Opportunités de participer

Actuellement, la manière la plus stable d'acquérir AO est via le minage inter-chaîne grâce au pont officiel de AO.

Le 5 septembre, DAI est officiellement devenu le deuxième actif, après stETH, capable de miner AO.

L'analyse suivante portera sur la participation à l'extraction inter-chaînes d'AO pour les utilisateurs ayant des préférences de risque différentes, du point de vue de la rentabilité et de la sécurité.

Rentabilité

AO n'est pas encore en circulation et n'a pas de prix, donc le TAP ne peut pas être calculé; il est encore dans la phase de "minage aveugle". En général, le "minage aveugle" est plus attrayant que le DeFi déterministe.

Supposons que 1 000 USD de stETH et DAI soient utilisés pour le minage inter-chaînes de AO. En prévoyant le montant final de AO à acquérir, nous pouvons comparer le rapport coût-efficacité des deux actifs.

Le résultat est assez surprenant!

8 septembre, Tableau de prévision des revenus de DAI Mining AO

Le 23 septembre, Tableau de prévision des gains de DAI Mining AO

Grâce aux données du 8 septembre et du 23 septembre, nous avons fait une découverte surprenante:

Le troisième jour de l'exploitation minière DAI, qui était encore au stade précoce le 8 septembre, les rendements miniers pour DAI étaient 2,373 fois supérieurs à ceux de stETH (10,53579 / 4,43943). En tant que projet légitime, les rendements de la stablecoin n'ont pas seulement été à la hauteur des actifs à risque, mais étaient nettement plus élevés, ce qui est très rare sur le marché DeFi au cours des dernières années.

À ce moment-là, j'ai noté ce phénomène et j'ai envisagé deux choses: premièrement, il était encore tôt et le marché n'avait pas encore réagi pleinement; deuxièmement, il pourrait y avoir des risques cachés.

Maintenant, après près de 20 jours d'exploitation minière de DAI, les rendements pour DAI et stETH sont encore 2,452 fois plus élevés (8,17534/3,33439), encore plus élevés qu'au 8 septembre. C'est vraiment déconcertant!

À l'exclusion du facteur temps de réaction du marché, la seule considération restante est -

Risque

D'un point de vue financier, le risque associé à la volatilité des prix de stETH devrait être beaucoup plus élevé que celui de DAI. Même pour ceux qui sont de fervents croyants en ETH et qui s'engagent à détenir de l'ETH, il est tout à fait possible de mettre en gage de l'ETH et d'emprunter du DAI pour faire de l'arbitrage, au moins pour compenser la différence de taux d'intérêt entre les deux. Cependant, le marché ne s'est pas comporté de cette manière, ce qui est assez déraisonnable.

Outre le risque financier, une autre préoccupation est le risque de contrat.

Comme mentionné précédemment, le minage de stETH d'AO implique une conception complexe et sophistiquée, où l'équipe peut capturer tous les gains de stETH. Les contrats complexes peuvent introduire des risques, mais heureusement, le code central du contrat de minage de stETH utilise le code du projet Distribution.sol de MorpheusAI, qui a fait ses preuves et est relativement sûr.

D'autre part, le contrat minier de DAI est une version modifiée de Distribution.sol par l'équipe AO, qui a été adaptée pour stocker DAI dans le DSR, ajoutant plusieurs couches de complexité par rapport à simplement recevoir stETH.

En comparant le contrat d'extraction DAI au contrat de MorpheusAI,

D'un point de vue contractuel, le contrat de minage stETH est considérablement plus sûr que le contrat de minage DAI. Cependant, cela ne peut pas expliquer pleinement le rapport coût-efficacité de plus de deux fois supérieur de DAI par rapport à stETH. Cette question reste ouverte à la discussion. (Publicité : N'hésitez pas à rejoindre le groupe pour en discuter davantage !)

Résumé

Dans l'ensemble, AO est très attendu pour sa méthode d'émission équitable et son modèle de "création de jetons de développeur". Il évite le déversement de capital-risque tout en étant astucieusement conçu d'un point de vue DeFi, représentant dans une certaine mesure une nouvelle forme de projet.

En termes de participation, Web3 consiste à vivre de nouvelles expériences. Cependant, face à des situations difficiles à comprendre (comme le rendement excessif de DAI), il faut agir avec prudence et toujours respecter les choix du marché.

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