Hyperliquid et JELLY Token: Une analyse approfondie des troubles du marché

Avec le développement rapide de la finance décentralisée (DeFi), Hyperliquid En tant que nouvelle plateforme de trading de contrats perpétuels décentralisée, avec sa conception innovante de pool de liquidité et sa fonction de trading à effet de levier élevé, elle a rapidement attiré l’attention d’un grand nombre d’utilisateurs de cryptomonnaies. Cependant, un différend impliquant la fin de mars 2025 JELLY La manipulation du marché des jetons a mis Hyperliquid sous les feux de la rampe. Cela expose non seulement les faiblesses potentielles de la gestion des risques de la plateforme, mais déclenche également une profonde réflexion au sein et en dehors de l’industrie sur le mécanisme de gouvernance des échanges décentralisés (DEX).

L’essor de Hyperliquid et l’anomalie du Jeton JELLY

Hyperliquide Est une plateforme de trading de contrats perpétuels basée sur la blockchain, dont la caractéristique principale réside dans le pool de liquidité interne (HLP), qui agrège les fonds des utilisateurs pour fournir une liquidité en profondeur pour le trading. La plateforme prend en charge une variété de paires de trading de jetons, parmi lesquelles JELLY Les jetons, en tant que projet avec une valeur marchande relativement faible, n’ont pas attiré beaucoup d’attention depuis longtemps.

Cependant, le 26 mars, un trader mystérieux (prétendument avec une adresse de portefeuille commençant par 0xde95) a établi une position courte valant des millions de dollars sur les jetons JELLY sur Hyperliquid, puis a acheté une grande quantité de JELLY on-chain et sur d’autres bourses, faisant ainsi exploser son prix de plus de 230% en peu de temps, augmentant sa valeur marchande de 10 à 20 millions de dollars à environ 50 millions de dollars.

Cette opération a conduit à ce que le HLP de Hyperliquid prenne passivement une énorme position courte, avec des pertes non réalisées atteignant jusqu’à 13,5 millions de dollars à un moment donné. Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que si le prix du JELLY continue de monter à 0,17 $ (il était déjà proche de 0,16 $ à ce moment-là), le trésor de la plateforme (environ 240 millions de dollars) pourrait même être confronté à un risque de liquidation.

Face à cette crise, le comité des validateurs d’Hyperliquid a agi rapidement, votant pour retirer le contrat perpétuel JELLY le 27 mars et régler de force toutes les positions à un prix de 0,0095 $, évitant ainsi de plus grandes pertes potentielles.

Litiges techniques et de gouvernance derrière l’événement

Cette tempête n’est pas juste une simple

Manipulation du marché, cela expose davantage les défis doubles de Hyperliquid en termes de technologie et de gouvernance. D’un point de vue technique, la nature du trading à haute levier rend Hyperliquid extrêmement sensible aux fluctuations de prix, tandis que le jeton JELLY, en tant qu’actif de faible valeur marchande, est facilement manipulé par les opérateurs utilisant la stratégie de ‘pump and dump’. Dans cette situation, bien que la conception de HLP puisse fournir de la liquidité, il est difficile de faire face aux comportements de marché extrêmes, ce qui amène la plateforme à intervenir directement sur le marché.

D’un point de vue de la gouvernance, la décentralisation de Hyperliquid a également été remise en question. Avec un nombre limité de validateurs et un processus décisionnel très centralisé, la décision de retirer d’urgence le contrat perpétuel JELLY, tout en atténuant les pertes, a été critiquée par la communauté comme étant ‘opaque’ et même ‘contraire à l’esprit de la décentralisation’. En revanche, les bourses centralisées ont rapidement listé le contrat perpétuel JELLY pendant l’incident, ce qui a non seulement stimulé l’activité sur le marché, mais a également été perçu comme une ‘réponse compétitive’ à Hyperliquid, mettant davantage en évidence les différences entre les plateformes décentralisées et centralisées en matière de gestion de crise.

L’impact écologique des jetons Hyperliquid et JELLY

L’impact direct de l’incident sur Hyperliquid est la forte baisse du prix de son jeton natif HYPE. HYPE a chuté de plus de 16%-20% en une journée, avec une baisse cumulative de plus de 60% par rapport à son plus haut historique, reflétant une secousse dans la confiance du marché dans la plateforme. Gracy Chen, PDG de Bitget, a même averti publiquement que les mesures de réponse de Hyperliquid pourraient le transformer en ‘FTX 2.0’, remettant en question sa capacité en matière de gestion des risques et de sécurité des fonds des utilisateurs. Bien que controversée, cette déclaration exacerbe sans aucun doute la panique au sein de la communauté.

Pour le jeton JELLY, malgré la forte hausse des prix due à la manipulation au début de l’événement, la chaleur du marché de JELLY s’est rapidement refroidie lorsque Hyperliquid a retiré ses paires de trading. À court terme, ses fluctuations de prix ont attiré l’attention des spéculateurs, mais avec un manque de soutien fondamental, la valeur à long terme du jeton JELLY reste incertaine. Cet événement a également attiré davantage l’attention sur les risques potentiels des jetons de faible valeur marchande dans les opérations de trading à haut effet de levier.

Perspectives de l’industrie et perspectives futures

La controverse entre Hyperliquid et les jetons JELLY

Toute l’industrie DeFi a tiré la sonnette d’alarme Tout d’abord, les plateformes d’échange décentralisées doivent optimiser les pools de liquidité et les mécanismes de contrôle des risques au niveau technique pour prévenir des comportements de manipulation similaire sur le marché. Par exemple, en introduisant des oracles de prix ou en ajustant dynamiquement les ratios de levier, la probabilité de fluctuations extrêmes peut être réduite de manière efficace. Deuxièmement, l’amélioration des modèles de gouvernance est cruciale. Si Hyperliquid peut étendre la communauté des validateurs et renforcer la transparence des décisions, il peut regagner la confiance des utilisateurs.

Pour les investisseurs, cet événement rappelle aux gens de choisir soigneusement les plateformes et les jetons lorsqu’ils participent au trading de contrats perpétuels, en particulier de rester vigilants face aux actifs ayant une capitalisation boursière plus faible.

La brève montée des jetons JELLY est remarquable Mais les risques qui y sont associés ne peuvent pas être ignorés. Pour Hyperliquid, il s’agit à la fois d’une crise et d’une opportunité. Si la plateforme peut tirer des enseignements de cet incident, optimiser sa technologie et sa gouvernance, elle pourrait être en mesure de s’imposer sur le marché concurrentiel de la DeFi.

Conclusion

JELLY Que ce soit la réponse d’urgence de Hyperliquid ou les fluctuations dramatiques du Jeton JELLY, ils ont fourni des leçons précieuses pour l’industrie. Face à l’évolution continue de la technologie blockchain, l’équilibre entre l’innovation et la sécurité reste un défi commun pour tous les projets DeFi. Pour les investisseurs et les utilisateurs qui suivent de près Hyperliquid et le Jeton JELLY, rester informé et prendre des décisions rationnelles est la meilleure stratégie pour faire face aux incertitudes futures.