¿Cuál es la diferencia entre la solicitud de licencia de Dinero virtual en Hong Kong para VASP y VATP? | Legalidad de Web3 de Manquén

Escrito por: Bai Zhen, Man Kun Law Firm

En el contexto de la evolución continua de los activos virtuales, comprender los términos y marcos regulatorios relacionados es crucial para los participantes de la industria. En Hong Kong, hay dos términos clave que a menudo aparecen en este contexto: el "proveedor de servicios de activos virtuales" (VASP = Virtual Asset Service Provider) y la "plataforma de negociación de activos virtuales" (VATP = Virtual Asset Trading Platform). Aunque estos dos términos están relacionados, no son completamente iguales. VASP es un concepto amplio que abarca varias entidades involucradas en actividades de activos virtuales, mientras que VATP se refiere específicamente a plataformas que facilitan la negociación de activos virtuales.

Es importante distinguir entre estos dos conceptos, ya que esto afecta directamente a la forma en que se regulan las diferentes entidades bajo la ley de Hong Kong. La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha establecido pautas regulatorias específicas para VATP y otros VASP. Debido a que VATP participa directamente en la negociación y custodia de activos virtuales, está sujeto a una regulación más estricta, especialmente en términos de medidas de seguridad, cumplimiento en la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, así como la protección de los inversores. Por otro lado, los VASP como los gestores de fondos y los asesores de activos virtuales también están regulados, pero su enfoque regulatorio se centra más en la gestión de riesgos, la divulgación al cliente y la integridad operativa.

Antes de explorar las diferencias entre VASP y VATP, echemos un vistazo a la definición de 'activos virtuales' en Hong Kong:

Según la revisión de la Ley contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo de 2022 (AMLAO), los activos virtuales se definen como:

• Forma digital de representación de valor, protegida por criptografía, que puede transferirse, almacenarse o negociarse electrónicamente, y que se puede utilizar con fines de pago o inversión, como Activos Cripto y otras categorías de activos en el mundo virtual.
• Una forma digital que está protegida por criptografía y que otorga derechos, calificaciones o acceso a la gobernanza de la gestión, asuntos o cualquier forma de representación digital de valor protegida por criptografía, como el token de gobernanza.

Nota: Según AMLAO, lo siguiente no se incluye dentro del ámbito de definición de los activos virtuales:

• 由 Banco Central或政府emisión的价值数字化表现形式
• Token digital de uso limitado
• Contratos de valores o futuros
• Cualquier fondo flotante o depósito relacionado con instalaciones de almacenamiento

Entonces, ¿por qué es tan importante la definición anterior? Su importancia radica en que AMLAO limita estrictamente la definición de activos virtuales a los que no son valores, excluyendo los activos virtuales definidos en virtud de la Ley de Valores y Futuros (SFO).

Por lo general, cuando pensamos en la licencia Tipo 1 de SFC, sabemos que está relacionada con actividades relacionadas con el "comercio de valores". Como resultado, la definición anterior de "activo virtual" habría estado fuera del alcance de la regulación de la SFC. Sin embargo, según el nuevo régimen regulatorio de activos virtuales de Hong Kong, si posee una licencia SFC y su negocio involucra activos virtuales, deberá cumplir con las regulaciones pertinentes relacionadas tanto con valores como con valores no valores. Esto significa que debe cumplir tanto con la Ordenanza de Valores y Futuros como con el Reglamento contra el Lavado de Dinero y la Lucha contra la Financiación del Terrorismo (Enmienda) de 2022 (AMLAO), así como otras leyes, reglamentos y directrices relevantes.

En Hong Kong, es posible que escuches el término “doble regulación” (dual-regulation), y las regulaciones mencionadas anteriormente se refieren precisamente al contenido de la “doble regulación”. Esto significa que la SFC ha adoptado un enfoque de doble regulación para las instituciones intermediarias de activos virtuales, para garantizar:

• Supervisar los activos virtuales clasificados como valores (a través de SFO); y
• Regular la supervisión de activos virtuales no financieros (a través de AMLAO).

Segmentación bajo el paraguas: proveedores de servicios de activos virtuales (VASP)

El concepto de VASP está definido por el Grupo de Acción Financiera (GAFI) en sus directrices y es seguido por Hong Kong. Según las directrices del GAFI, VASP incluye cualquier persona natural o jurídica que realice una o varias de las siguientes actividades u operaciones en nombre de otra persona o en representación de ella:

• Intercambio entre activos virtuales y moneda fiduciaria;
• El intercambio entre uno o varios activos virtuales;
• Transferencia de activos virtuales (en este contexto, "transferencia" se refiere a la transacción realizada en nombre de otra persona natural o jurídica, transfiriendo activos virtuales desde una dirección de activos virtuales DIRECCIÓN o cuenta a otra DIRECCIÓN o cuenta).
• La custodia o gestión de activos virtuales, o herramientas que permiten controlar activos virtuales;
• Participar en los servicios financieros relacionados con la venta y comercialización de activos virtuales del emisor.

A partir de esta amplia definición, se puede ver que abarca varias entidades, incluyendo pero no limitado a:

• Gestor de fondos de activos virtuales;
• Asesor de Activos Virtuales;
• Custodio de activos virtuales;
• Proveedor de carteras de activos virtuales; así como
• Proveedores de Servicios financieros relacionados con la emisión, venta o comercialización de activos virtuales, como proveedores de servicios en proyectos de ICO.

Cada entidad desempeña un papel único en el ecosistema de activos virtuales y está sujeta a diferentes requisitos regulatorios según las actividades específicas que realice.

Por ejemplo, los gestores de fondos de activos virtuales que gestionan carteras de activos virtuales necesitan implementar un sólido marco de Gestión de riesgos para proteger a los inversores. También deben proporcionar a los clientes una divulgación clara y precisa de los riesgos de los activos virtuales. De manera similar, se espera que los asesores de activos virtuales que brindan recomendaciones de inversión en activos virtuales mantengan altos estándares de conducta y aseguren que sus recomendaciones sean adecuadas a las necesidades de los clientes. Los custodios, que representan a otras personas en la posesión de activos virtuales, deben implementar estrictas medidas de seguridad para evitar el robo o pérdida de dichos activos.

Además, la definición de VASP también incluye las siguientes dos transacciones y operaciones:

• Transacciones virtuales a virtuales; y
• Comercio de monedas virtuales por moneda legal.

Otras licencias también pueden ser requeridas según la naturaleza de las actividades comerciales. Por ejemplo, una entidad que realiza comercio de futuros necesitaría solicitar una licencia de tipo 2, mientras que una entidad que proporciona asesoramiento para la financiación empresarial necesitaría solicitar una licencia de tipo 6.

Enfoque bajo el paraguas: Plataforma de comercio de activos virtuales (VATP)

Una vez que hemos establecido claramente qué es un VASP, ¿entonces qué es un VATP?

VATP puede ser descrito como un tipo de VASP centrado en facilitar el comercio, el intercambio y generalmente la custodia de activos virtuales. VATP actúa como intermediario, conectando a las partes compradoras y vendedoras de activos virtuales para que puedan comerciar en un entorno seguro y regulado.

VATP juega un papel clave en el ecosistema de activos virtuales, proporcionando Liquidez y fomentando el descubrimiento de precios de varios activos virtuales. En Hong Kong, VATP está sujeto a una regulación específica por parte de la SFC. Si VATP facilita la negociación de al menos un activo virtual considerado valor, debe estar licenciado en Hong Kong. Esto significa que, una vez que VATP facilite la negociación de Token de valores, el operador de la plataforma deberá obtener las siguientes licencias en Hong Kong:

• Tipo de licencia 1 (operaciones de valores); así como
• Licencia de Clase 7 (servicios de comercio automatizado).

Si VATP no involucra ninguna transacción de activos virtuales clasificados como valores, aún debe cumplir con otras regulaciones aplicables (por ejemplo, requisitos AML/CFT), pero no requiere una licencia de la SFC en el marco actual.

Cuando VATP está siendo regulado en Hong Kong, la SFC se centra principalmente en regular las plataformas de comercio de activos virtuales centralizadas, en lugar de regular los mercados de comercio punto a punto donde los inversores suelen retener el control sobre sus activos virtuales o de moneda fiduciaria.

Si una entidad solicita una licencia VATP de SFC, pero solo proporciona servicios de enrutamiento en lugar de servicios de negociación automatizada realmente relacionados con activos virtuales, SFC rechazará la solicitud de licencia.

Resumen del abogado Man-kuen

Comprender la diferencia entre VASP y VATP es crucial para cualquier persona involucrada en la industria de activos virtuales. VASP es un término amplio que abarca una amplia gama de entidades, incluidos administradores de fondos de activos virtuales, asesores y custodios. El VATP, por otro lado, es una subcategoría específica de VASP que se enfoca en facilitar el comercio de activos virtuales.

Esta diferencia es muy importante ya que afecta a la forma en que diferentes entidades son reguladas por la ley en Hong Kong. Debido al alto riesgo de negociación y custodia de activos virtuales, los VASP (plataformas de negociación de activos virtuales) deben cumplir con estrictos requisitos regulatorios. Otros proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) también están regulados, pero su enfoque regulatorio se centra en la Gestión de riesgos, la divulgación de clientes y garantizar la integridad de las operaciones. Por lo tanto, las entidades operativas en Hong Kong deben desarrollar estrategias de cumplimiento personalizadas en función de los servicios específicos proporcionados por los VASP, lo que ayuda a garantizar su operación de manera segura y estable.