Continue Capital匹马：区块链商业模式的出路在哪？

El autor original: Pima,ContinueCapital联创

El camino del valor de la inversión en cadena de bloques

¿Qué estás comprando en el mercado de la cadena de bloques o en la industria de la cadena de bloques? ¿O cuál es el modelo de negocio para la salida de la cadena de bloques?

El mercado de altcoins por debajo de las expectativas ha suscitado dudas entre muchos en la industria. En un entorno complicado con diferentes etapas de desarrollo en la industria, el aumento de la dificultad de inversión es inevitable, pero el problema radica fundamentalmente en encontrar un modelo comercial para el desarrollo sostenible a largo plazo del proyecto.

Durante diez años, descubrí que todavía hay mucha gente, incluso profesionales de la industria que han estado en el negocio durante mucho tiempo, que no entienden por qué las cadenas públicas han estado dominando tantos lugares en la lista TOP 100, por qué las principales cadenas públicas atraen miles de millones o incluso billones de fondos, mientras que tu moneda apenas atrae un millón o diez millones, y apenas tiene interés. Personalmente, me gusta simplificar las cosas complicadas, así que intentaré analizarlo detenidamente.

Desde el primer principio, P=EPE, es decir, el precio de las acciones = gananciasvaloración, por lo tanto, a largo plazo, los únicos factores que afectan el precio de las acciones son las ganancias y la valoración;

En primer lugar, la valoración PE. Esto es bastante complicado, con muchos factores que lo afectan, como el crecimiento/la tasa de interés/la tasa de penetración/el espacio de la industria/la cantidad de estímulo del banco central/el monopolio, etc. Todos estos factores influyen en la valoración que las personas dan a diferentes acciones en un período de tiempo determinado. El ídolo Buffett dice que no compra BTC porque no tiene flujo de efectivo (puedes considerar el flujo de efectivo como ganancias). A largo plazo, siento que la mayoría de lo que dijo es correcto, pero en la fórmula anterior del precio de las acciones, solo se considera la ganancia E y no se considera la valoración PE. Por lo tanto, desde otra perspectiva, MEME/BTC son del mismo tipo y se pueden clasificar dentro del factor PE. Siempre y cuando tu MEME continúe atrayendo a personas y haya personas que lo compren, tu MEME puede aumentar sin tener que generar flujo de efectivo propio hasta cierto punto, pero hay una premisa muy importante: dentro de cierta capitalización de mercado. A medida que la capitalización de mercado aumente, necesitarás atraer a más personas y sin un flujo de efectivo sostenido, será muy difícil mantenerlo a largo plazo.

En segundo lugar, la ganancia E, vamos a discutir esto principalmente. Las ganancias provienen de los ingresos, por lo tanto, el precio de las acciones debe subir, los ingresos deben aumentar, ¿pero de dónde vienen los ingresos? Es el modelo de negocio, que se define como las actividades comerciales que generan ganancias al proporcionar bienes o servicios a otros, en pocas palabras, cómo gana dinero esta empresa. En 2006, Duan Yongping gastó 620,000 dólares en la comida de Warren Buffett. Le hizo una pregunta que lo había estado molestando durante mucho tiempo: ¿qué es lo más importante en la inversión? Buffett respondió que era el modelo de negocio. Una empresa no puede tener un desarrollo sostenible a largo plazo si no sabe cómo ganar dinero. Lo que impulsa el continuo aumento de las siete hermanas de las acciones estadounidenses es la ganancia, no otros factores a corto plazo.

¿Cuál es el modelo de negocio del mundo Cripto?

A mi parecer, se reduce a: tarifas de espacio de bloque; tarifas de SWAP, es decir, intercambios, incluyendo DEX/CEX; préstamos, diferencial de interés; monedas estables, comisión de extracción; MEV, parasitando el espacio de bloque. Todo lo demás es fácil de entender, pero hablemos solo de las tarifas de espacio de bloque.

De hecho, lo que es muy oculto es que el mundo cripto ha creado un nuevo modelo comercial: vender espacio de bloque, es decir, la cadena pública cobra tarifas de GAS y tarifas de espacio de bloque. Los consumidores de todo el mundo compran derechos de acceso y almacenamiento de recursos de cómputo/banda ancha globales al precio base de cada transacción.

Antes no entendía bien algunas palabras, como "valor" de Internet. Sabemos que la mayoría de la información en Internet es gratuita, como imágenes, textos, videos, etc. La información puede ser copiada infinitamente, por lo que al principio del desarrollo de Internet, la gente no sabía cómo obtener ganancias. Luego, mediante la exploración, se descubrieron modelos comerciales en Internet, como el servicio de suscripción SaaS, la publicidad, las transacciones (comercio electrónico), entre otros.

¿Cuál es el modelo de negocio de la cadena de bloques? Más tarde comprendí el valor de Internet en el mundo cripto, que es Internet de pago, cada vez que haces clic, necesitas pagar GAS. El propósito original de la cadena de bloques es resolver el problema de la propiedad de la moneda, que es muy diferente a Internet gratuito, no puedes copiar y pagar a otras personas con el mismo dinero. El Internet gratuito no puede resolver el problema de la moneda. Por lo tanto, en el proceso de extenderse desde la moneda hasta la cadena pública, lo único que lo distingue es que hace que los consumidores asuman el costo de acceder al espacio de bloques. En los últimos decenios, las empresas en Internet han alquilado recursos de cálculo de máquinas y han pagado facturas de AWS para proporcionar productos y servicios a los clientes, obteniendo ganancias. ¡Pero en las aplicaciones en la cadena de bloques, los usuarios pagan los costos de ejecución del proyecto! Los consumidores de todo el mundo pagan miles de millones a decenas de miles de millones de dólares estadounidenses en GAS cada año, ¡esto es ingreso para las cadenas públicas! Si los ingresos anuales son de 10,000 millones de dólares, con una tasa de rendimiento del 5% de los bonos gubernamentales y un PE de 20 veces, el mercado sería de 200,000 millones de dólares. Con un PE de 10 veces, sería un mercado de billones de dólares, y con un PE de 50 veces, sería de 500,000 millones de dólares. Por lo tanto, este es el fundamento del gran mercado de las cadenas públicas.

Por ejemplo, actualmente la cantidad de emisión de USDT en TRX alcanza los 60 mil millones, lo que representa la mitad del mercado total de USDT. Mirando hacia el futuro, el ingreso anual de TRX en 23 alcanzará aproximadamente entre 400 y 500 millones de dólares, de los cuales el 75% provendrá de transferencias de USDT, es decir, una ganancia de 400 millones de dólares. Si aplicamos un PE de 20 veces, valorar TRX en 8 mil millones sería razonable. Por supuesto, ese no es el punto principal. Lo importante es si estos datos pueden aumentar diez veces o incluso más en los próximos diez años. ¿Cuánto mercado incremental puede capturar SOL en los campos de pagos/finanzas abiertas? Sin embargo, no profundizaremos más en el tema de la expansión en este momento.

Debes entender que solo estoy tratando de explicar por qué el mercado de cadenas públicas es enorme, es decir, solo estoy explicando el fenómeno existente de que estás dispuesto a pagar la tarifa de GAS, no profundizo en por qué pagas GAS y por qué más personas pagarán GAS en el futuro. ¿La necesidad de transferencia de pagos? ¿La necesidad de enriquecimiento repentino (acumulación de GAS)? ¿La necesidad de entretenimiento (pagar por alguna DAPP)? ¿La necesidad de intercambiar monedas/mercancías/acciones/SWAP? Debes saber que si en el futuro nadie paga la tarifa de GAS, el mercado de cadenas públicas dejará de existir.

Por lo tanto, a menudo veo algunos términos complicados y no sé si es debido al desarrollo temprano del mundo Cripto o a la falta de aterrizaje y concreción. La propaganda se basa en términos abstractos difíciles de entender para las personas comunes: escalabilidad, tecnología ZK, L2, UTXO, abstracción de cadena, modularidad, cifrado homomórfico, EVM paralela, etc. Debido a que no participé en el desarrollo temprano de Internet, no fue hasta más tarde que supe que estos términos, como modularidad/cadena monolítica, se originaron en la tecnología de Internet, pero rara vez se mencionan en el campo de Internet, sino que se promocionan repetidamente en el mundo Cripto. Ahora estoy muy resistente a estos términos narrativos, básicamente después de familiarizarme con los conceptos básicos, pregunto directamente: ¿Cuántos ingresos puede generar esta tecnología para mí? ¿Cuántos beneficios puedo obtener para recomprar? De lo contrario, ¿en qué medida se adapta tu tecnología al mercado? Puedo apoyar la investigación y el desarrollo a largo plazo de tecnologías y disciplinas básicas, pero ¿puedes decirme cuánto tiempo se necesita para obtener un modelo de negocio claro? ¿Dos años, diez años o veinte años? El enfoque debe estar en cómo aumentar los ingresos de GAS y quién puede capturar una participación de mercado líder. Estas son las preguntas más complicadas a considerar, aunque ya he elegido a $SOL.

Por lo tanto, dado que la cadena pública es un producto con ingresos, flujo de efectivo y ganancias, se determina que su modelo de negocio es claro, tiene salidas, y lo que queda es que debes elegir cómo expandir los ingresos, mejorar la cuota de mercado, reducir costos, etc., acciones que se ajusten al camino del desarrollo empresarial.

En el mundo Cripto, muchos proyectos no tienen un modelo de negocio, ni siquiera saben cómo ganar dinero. De las 500 empresas más grandes del mundo, solo el 3 % sigue existiendo. La inversión consiste en encontrar esos proyectos del 3 % y mantenerlos a largo plazo. Muchos conceptos de inversión son muy simples, pero ponerlos en práctica es extremadamente difícil. En el mundo Cripto, con decenas de miles de proyectos en el futuro, ¿cómo se puede ver claramente el valor de la inversión? Hay que ser serios al invertir.

¿Cuánto tiempo puede durar la claridad del río Sihe? Deja de jugar con lo irreal y enfócate más en la realidad, de lo contrario, no te quedará mucho tiempo.

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