Autor: Investigación de FlowHarbour

A partir de 2021, el gobierno chino ha prohibido oficialmente las transacciones de criptomonedas. Debido a que las instituciones financieras tradicionales no pueden participar directamente en estas transacciones, el comercio extrabursátil (OTC) se ha convertido en el principal canal para que muchos inversores chinos participen en el mercado de criptomonedas, evitando las restricciones regulatorias y satisfaciendo sus necesidades de inversión.

El término completo de OTC es Over-the-Counter, como su nombre indica, cualquier lugar donde se realice una transacción fuera de los intercambios tradicionales puede considerarse un mercado OTC. En el campo de Activos Cripto, las transacciones OTC se realizan principalmente en tres formas: plataformas en línea que utilizan las redes sociales como medio, puntos de intercambio físicos fuera de línea y cajeros automáticos ATM de criptomoneda.

Hong Kong, as an international financial center, has provided new channels for mainland Chinese investors with its open attitude and policies towards Criptomoneda. According to Chainlysis data, Criptomoneda adoption in Hong Kong has risen by 85.6% in the past year, making it the fastest-growing region in the area. To further strengthen industry regulation and mitigate retail investor risks, the Hong Kong Securities and Futures Commission announced in September plans to jointly regulate OTC virtual asset trading services with the Customs and Excise Department. Previously, the customs authority was the sole regulator in this field, as stated in the proposal released in February 2024. It is reported that the Securities and Futures Commission has sought industry opinions on the new licensing system for Criptomoneda OTC trading. In addition, the commission is also exploring the licensing system for Criptomoneda custody services.

I. Situación actual del OTC de Hong Kong

El mercado extrabursátil (OTC) de Activos Cripto en Hong Kong una vez floreció, con numerosas tiendas de cambio dispersas por las calles y callejones, que ofrecían a los usuarios un servicio conveniente de cambio de efectivo por Activos Cripto. Estas tiendas generalmente no requieren verificación de identidad (KYC) por parte de los usuarios, y también tienen límites de transacción más altos. Por ejemplo, el año pasado, algunas tiendas podían cambiar hasta 1 millón de dólares de Hong Kong en una sola transacción, y los usuarios solo necesitaban dejar su número de teléfono o correo electrónico para completar la transacción. En comparación con las elevadas tarifas de intercambio digital, el Tasa de cambio de las tiendas OTC es más atractivo y conveniente, lo que ha atraído a una gran cantidad de usuarios.

Según una investigación, hasta junio de 2023, el total de activo digital que pasó por Hong Kong alcanzó la asombrosa cifra de 640 mil millones de dólares, con un gran porcentaje proveniente de las tiendas de cambio OTC. Las autoridades de Hong Kong estiman inicialmente que hay alrededor de 200 tiendas físicas de intercambio de activos virtuales OTC en toda la ciudad, así como unos 250 proveedores activos de servicios de compra y venta de activos virtuales en línea.

Sin embargo, este entorno de libre comercio también conlleva riesgos ocultos. El mercado OTC carece de regulación y fomenta actividades ilegales como el blanqueo de capitales y el fraude. Por ejemplo, en los casos de JPEX y Hounax ocurridos en 2023, algunas tiendas de cambio de criptomonedas causaron grandes pérdidas a los inversores mediante la falsa propaganda de la conformidad de sus plataformas. En el caso de JPEX, los inversores perdieron hasta 180 millones de dólares y en el caso de Hounax, 145 víctimas sufrieron pérdidas totales de 18,9 millones de dólares.

二、En febrero de 2024, Hong Kong anunció planes para regular la Dinero virtual OTC intercambio

Para abordar la situación caótica del mercado OTC, el gobierno de Hong Kong decidió fortalecer la regulación. En febrero de 2024, el Secretario de Hacienda y Tesorería de Hong Kong, Christopher Hui, anunció que el gobierno planea regular los servicios de intercambio de Dinero virtual OTC y comenzar a consultar sobre el marco regulatorio propuesto. Según la propuesta de ley, Hong Kong planea establecer un sistema de licencias bajo la Autoridad de Aduanas, que requerirá que todos los proveedores de servicios de intercambio de activos virtuales OTC soliciten una licencia y cumplan con las regulaciones relacionadas con la prevención del blanqueo de capital. Esto significa que la era sin KYC llegará a su fin y las operaciones OTC serán más transparentes y reguladas.

Al analizar esta propuesta legislativa, se puede ver que el contenido principal de las nuevas regulaciones incluirá:

1) Sistema de licencias:

• Todos los servicios de comercio al contado de activos virtuales en línea y entidades físicas (incluidos los cajeros automáticos) en Hong Kong deben solicitar una licencia a las aduanas de Hong Kong.
• Esto significa que la era sin verificación de identidad (KYC) ha llegado a su fin, y todas las plataformas OTC deben llevar a cabo el proceso de KYC.

2) Restricción de moneda de negociación:

• Las plataformas OTC con licencia solo pueden ofrecer Activos Cripto listados en intercambios con licencia de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong, así como monedas estables que obtengan licencia del Regulador Monetario de Hong Kong en el futuro.

3）反Blanqueo de capital和恐怖融资 Cumplimiento：

• Las plataformas OTC con licencia deben cumplir con las disposiciones de la Ley contra el Blanqueo de Capitales de Hong Kong, estableciendo un sólido sistema de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, incluida la recopilación de información de los clientes y el monitoreo de transacciones sospechosas, entre otros aspectos.

4) Sanciones por incumplimiento:

• La operación OTC sin licencia puede ser castigada con una multa de hasta 1 millón de dólares de Hong Kong y una pena de prisión de 2 años una vez condenado.
• Si las instituciones con licencia violan las regulaciones correspondientes, se enfrentarán a sanciones administrativas, que incluyen multas, reprimendas, suspensión o revocación de la licencia, entre otras.

La consulta pública del gobierno de Hong Kong sobre el sistema de licencias OTC ha finalizado en abril. Las nuevas regulaciones han generado un intenso debate en la industria, algunos creen que esto promoverá la conformidad de la industria, pero otros temen que una regulación excesivamente estricta obstaculice el desarrollo de la industria. Aún queda por observar los detalles específicos de la implementación de las nuevas regulaciones, pero se puede prever que el mercado OTC de Hong Kong experimentará cambios significativos.

En tercer lugar, ¿cómo afectarán las nuevas regulaciones al mercado?

La promulgación de nuevas regulaciones tendrá un impacto significativo en el mercado de criptomonedas de Hong Kong, especialmente en el ámbito de las transacciones OTC. A continuación, se detallan los efectos específicos:

1. Consolidación de la industria, intensificación del efecto de cabeza: las nuevas regulaciones requieren que las plataformas OTC realicen la verificación KYC, cumplan con las regulaciones contra el Blanqueo de capital y limiten las monedas negociables, lo que aumentará significativamente los costos operativos. Es posible que las pequeñas casas de cambio OTC se vean obligadas a abandonar el mercado debido a los altos costos de cumplimiento, mientras que las plataformas grandes y cumplidoras obtendrán una mayor cuota de mercado y aumentará la concentración de la industria.
2. El costo de cumplimiento puede aumentar, y el costo de la transacción puede ser transferido: Para cumplir con los requisitos regulatorios, las plataformas OTC deben invertir más recursos en el cumplimiento, como contratar personal de cumplimiento y actualizar el sistema KYC. Estos costos pueden aumentar y parte de ellos pueden ser transferidos a los usuarios, lo que resulta en una disminución de la ventaja de costos de las transacciones OTC.
3. La experiencia de trading del usuario se ve afectada: La introducción de la verificación KYC significa que los usuarios necesitarán proporcionar más información personal, lo que disminuirá la conveniencia del trading. Además, las restricciones en la variedad de monedas negociables también podrían limitar la libertad de elección de trading de los usuarios.
4. Mejora de la transparencia del mercado, riesgo de Soltar: La implementación de las nuevas regulaciones hará que las operaciones OTC sean más transparentes, lo que permitirá a las autoridades reguladoras supervisar mejor el flujo de fondos y combatir actividades ilegales como el Blanqueo de capital. Al mismo tiempo, el control de las plataformas también aumentará los requisitos de entrada en la industria, lo que reducirá el riesgo de fraude para los inversores de Soltar.

Aunque las nuevas regulaciones pueden tener un impacto en el mercado a corto plazo, a largo plazo, un sistema de regulación mejorado fortalecerá la confianza de los inversores, atraerá más fondos institucionales y promoverá un desarrollo más saludable y sostenible del mercado de criptomonedas en Hong Kong.