Introducción

Después de 2021, el auge de las nuevas cadenas públicas hizo que los préstamos, como componente fundamental del sistema financiero DeFi, fueran una opción primordial para construir ecosistemas en cadena. Hoy en día, los protocolos de préstamos se han convertido en el segundo sector DeFi más grande después de los DEX, y sus modelos básicos se han estabilizado. A medida que persiste la congestión y el aumento de las tarifas en la red Ethereum, muchos protocolos de préstamos están explorando soluciones entre cadenas y cadenas múltiples para mejorar la eficiencia y reducir los costos. Por un lado, además de desplegarse en otras nuevas cadenas públicas, están utilizando herramientas de puente entre cadenas para lograr la interoperabilidad de activos y datos. Por otro lado, impulsados por las necesidades y la atención de la economía real y las finanzas tradicionales, los protocolos de préstamos están explorando la posibilidad de tokenizar activos del mundo real (RWA) para ampliar la escala y la influencia del mercado de préstamos. Algunos protocolos de préstamos ya han experimentado con la tokenización de bienes inmuebles, automóviles, facturas y otros activos y ofrecen los servicios de préstamo correspondientes.

Sui es una cadena de bloques de alto rendimiento desarrollada por el equipo de Mysten Labs, que se centra en la modularidad y especialización. Su mainnet fue lanzado oficialmente en mayo de 2023. El equipo está desarrollando activamente, habiendo establecido un incubadora de cadena de bloques para desarrolladores y empresarios en Dubai, y planea lanzar un dispositivo de juego portátil, SuiPlay0X1, en 2025. Además, en agosto de este año, el equipo introdujo un nuevo motor de consenso, Mysticeti, que ha reducido parcialmente la latencia de la cadena de bloques Sui. En el último año y medio, el TVL del ecosistema Sui ha aumentado rápidamente, ocupando actualmente el quinto lugar entre todos los ecosistemas de cadenas de bloques públicas. Ahora incluye infraestructura DeFi como DEXs, plataformas de préstamos, stablecoins y staking líquido.

Con la llegada de un nuevo mercado alcista, el ecosistema ha experimentado un crecimiento rápido, abarcando ahora más de 80 proyectos. Scallop es la moneda nativa y el mercado de préstamos del ecosistema Sui y es el primer protocolo DeFi en el ecosistema en recibir apoyo financiero de la Fundación Sui. Recientemente, ha mostrado un excelente rendimiento empresarial a través del staking, y este artículo analizará en detalle su lógica de diseño de producto, modelo económico y desarrollo actual.

¿Qué es Scallop?

Scallop es un mercado de préstamos nativo en la cadena Sui. Su modelo se basa en los conceptos de diseño de protocolos de préstamos como Compound v3, Solend y Euler, ofreciendo préstamos en cadena y préstamos flash. También ha desarrollado un SDK de Capa-2 para traders profesionales, proporcionando una interfaz de arbitraje comercial sin necesidad de conocimientos de programación. El protocolo fue iniciado por Kris Lai en 2021 y ha pasado por tres auditorías de seguridad. Es el primer proyecto DeFi financiado oficialmente por la Fundación Sui.

El protocolo ha recibido inversiones de varias instituciones conocidas. En marzo de este año, anunció la finalización de una ronda de financiamiento estratégico de $3 millones, copatrocinada por THE CMS y 6MV, con la participación de KuCoin Labs y Blockchain Founders Fund. En octubre, también obtuvo inversiones de la Fundación Sui. El token SCA se lanzó oficialmente en marzo de este año. Con el crecimiento explosivo del ecosistema Sui recientemente, Scallop ha atraído un capital y una actividad de usuarios sustanciales, logrando un sólido desempeño empresarial.

Origen:scallop.io

Lógica Operativa

Scallop adopta un modelo de préstamo basado en el protocolo Compound, implementándolo a través de la tokenización de la deuda utilizando sCoins (Scallop Market Coins). Los depositantes colocan sus activos inactivos en el fondo de liquidez para recibir sCoins, lo que les permite ganar intereses sobre los depósitos y retirar sus fondos en cualquier momento. Los prestatarios, por otro lado, garantizan sus fondos como garantía de préstamos y pueden pedir prestado del fondo común y pagarlo en cualquier momento. La cuenta se liquidará si los activos garantizados son insuficientes para respaldar la deuda.

Las sCoins tokenizan la deuda y su valor se refleja en la tasa de cambio con los activos subyacentes, que aumenta con el tiempo para representar los intereses ganados en los depósitos. Los usuarios también pueden utilizar las sCoins como garantía en otros protocolos para liberar liquidez ociosa.

Fuente:scallop.io

Modelo de tasa de interés de tres líneas

Similar to general lending protocols, Scallop adopts a static linear model and introduces a utilization parameter to control interest rates. Utilization refers to the ratio of borrowed assets to the total value of assets in the liquidity pool. When utilization is high, indicating strong borrowing demand, borrowers must pay higher interest rates.

El equipo ha establecido un umbral de utilización (utilización óptima) para gestionar las fluctuaciones de las tasas de interés. Cuando la utilización está por debajo del umbral, las tasas de interés para pedir prestado aumentan gradualmente a medida que aumenta la utilización. Sin embargo, si la utilización supera el umbral, las tasas de préstamo aumentan bruscamente para frenar la demanda.

A diferencia del modelo de tasa de interés de doble línea de Compound, el modelo de tres líneas de Scallop presenta tres fases distintas desencadenadas por diferentes niveles de utilización de capital. Cuando la utilización se acerca al límite superior, el sistema garantiza que los proveedores de liquidez sean adecuadamente compensados por el aumento del riesgo, al mismo tiempo que señala a los prestatarios que reduzcan sus posiciones debido al aumento de los costos.

Fuente: docs.scallop.io

Mecanismo de Oracle

Scallop ha agregado una capa de seguridad adicional para mitigar los riesgos de manipulación del oráculo mediante la adopción de una estrategia de consenso multi-oráculo. Esto aumenta el costo de los ataques de manipulación de precios, previniendo efectivamente la manipulación de precios del oráculo. El módulo de precios de Scallop integra componentes como Pyth, Switchboard y SupraOracles y está diseñado para ser escalable para dar cabida a oráculos adicionales.

El protocolo actualiza los precios de los activos en tiempo real a través de Oracle. La liquidación del sistema se activa si el precio del colateral cae por debajo del valor total de la deuda (un umbral establecido por el protocolo). Los liquidadores pagan la deuda y reciben una parte de las recompensas de la liquidación.

Gestión de riesgos

Scallop impone restricciones dinámicas sobre la cantidad total de préstamos y retiros permitidos, que son ajustables para cada activo y pool. Esto evita eventos anormales de creación de tokens y reduce el comportamiento inusual de retiro.

Además de los ajustes de pool, Scallop aprovecha al máximo las características únicas de la red Sui. A diferencia de las direcciones EVM comunes, el sistema de cuentas de Sui proporciona a los usuarios cuentas principales y subcuentas. Scallop aprovecha esta característica, lo que permite a los usuarios gestionar eficientemente múltiples cuentas. Las transferencias de activos y pasivos entre subcuentas no requieren aprobación, lo que permite a los usuarios aislar fácilmente el colateral y la deuda según sus preferencias.

Modelo Económico

SCA es el token nativo de Scallop, y su tokenómica fue lanzada oficialmente en marzo de este año. El suministro total de tokens SCA es de 250 millones, distribuidos de la siguiente manera:

• 45% para minería de liquidez, distribuida a través de varios programas de incentivos.
• 15% para los contribuyentes principales.
• 15% para socios estratégicos e inversores.
• 4% para desarrollo y operaciones.
• 1.5% para asesores.
• 7.5% para planes de marketing y crecimiento de la plataforma (desarrollo del ecosistema).
• 5% para reservas de liquidez.
• 7% para el tesoro.

Fuente: medio

Los tokens de minería de liquidez se liberan mensualmente, con la cantidad de liberación disminuyendo en un 1.5% en comparación con el mes anterior. La liberación inicial fue de 2,830,459 tokens. Los tokens asignados al tesoro se desbloquean completamente en el TGE (Evento de Generación de Tokens) para garantizar la liquidez. Los tokens para el desarrollo del ecosistema se desbloquean linealmente durante cinco años. Los tokens de los contribuyentes principales están bloqueados durante un año, seguidos de un desbloqueo lineal durante tres años. Los tokens de asesores siguen el mismo período de bloqueo de un año y desbloqueo lineal de tres años. Los tokens para el desarrollo y las operaciones se desbloquean linealmente durante cinco años, mientras que los tokens para inversores se desbloquean en un plazo de 1-3 años.

Fuente: docs.scallop.io

Además del token nativo SCA, el protocolo ha introducido un modelo de ve-token. Los usuarios que apuestan SCA pueden obtener veSCA, siendo la cantidad de veSCA recibida proporcional a la SCA apostada y la duración de la apuesta. Con el tiempo, el valor de veSCA que poseen los usuarios decae a cero, momento en el que se libera la SCA correspondiente. Los usuarios pueden extender el período de apuesta o aumentar la cantidad apostada para mejorar el valor de veSCA.

Origen: docs.scallop.io

Los titulares de veSCA obtienen recompensas por el staking y participan en la gobernanza de Scallop.

Desarrollo Actual

El valor total bloqueado (TVL) actual de Scallop es de casi $200 millones. La liquidez del protocolo ha aumentado constantemente gracias a la reciente explosión de actividad dentro del ecosistema de Sui.

Actualmente, los depósitos totales en el pool de activos ascienden a aproximadamente $287 millones, mientras que los préstamos totales son inferiores a $100 millones, lo que resulta en una tasa de utilización de activos del 32%.

Origen: app.scallop.io

Conclusión

Scallop es el mercado nativo de préstamos del ecosistema Sui, con una lógica de producto que no difiere significativamente de los protocolos de préstamos generales. Basado en el modelo de préstamos de Compound, introdujo un modelo de tasa de interés de tres líneas para optimizar la estabilidad de la tasa de interés y la capacidad de respuesta a las condiciones del mercado.

Además del mercado de préstamos, Scallop proporciona a los traders profesionales un SDK de capa 2 y una interfaz de trading de arbitraje fácil de usar. En octubre de este año, Scallop recibió inversión de la Fundación Sui, convirtiéndose en el primer proyecto en el ecosistema Sui en atraer fondos y usuarios sustanciales. Su desarrollo futuro dependerá parcialmente del crecimiento del blockchain subyacente de Sui.